2024年、2025年第一季度，贝泰妮营收同比变动幅度分别为3.87%、-13.51%，归母净利润同比增速分别为-33.53%、-83.97% 投资时间网、标点财经研究员 王子西 端午节后的首个交易日即6月3日，"中国功效性护肤品第一股"贝泰妮（300957.SZ）股价上涨，当天报收于49.35元/股（不复权，下同），较前一交易日上 涨11.63%。6月4日，贝泰妮继续涨势，但涨幅收小，收盘价50.0元/股，微涨1.32%。 消息面上，近期医美行业受到市场关注，相关个股也在上述两日收获不小涨幅。有分析指出，高年龄层及高端客户的医美消费意愿提升，叠加新材料迭代 推动新赛道发展，行业全年业绩具备增长动力。 而在5月，贝泰妮接受交银施罗德基金、华安基金、景顺长城基金等35家机构调研，涉及问题包括品牌"薇诺娜宝贝"与"瑷科缦"的今年规划、线下渠道如 何、"2025中国化妆品科技技术大会"的参会情况等。 作为敏感肌赛道优质国货龙头，贝泰妮以"薇诺娜"品牌为核心，致力于应用纯天然的植物活性成分提供温和、专业的皮肤护理产品。但近年来，公司业绩 承压、盈利能力亟待修复。2024年、2025年第一季度，贝泰妮营收同比变动幅度分 ...

" 已是悬崖百丈冰，犹有花枝俏 "。 这首千古名句并不仅仅适用于描绘梅花的独特风骨，同样适用于"青刺果"。 在中国西南地区，有一种逆寒而生的植物——青刺果。它的花朵在寒冬中绽放，经过漫长冬天 的孕育，在春末夏初果熟蒂落。只不过，和梅花被文人墨客宠爱两千多年的旷世奇缘相比，属 于青刺果的机缘要晚了太多。 相关资料显示，青刺果在云南地区的少数民族中通过口口相传，已有超过千年的药用和食用传 统。摩梭人将其油称为"青娜曼安"，用于护肤和医疗，历史甚至可追溯至古代。现存有明确文 献记录关于青刺果被用于医疗的记载有约5 0 0年。 尽管如此，在千年的漫长岁月中，青刺果并不为大多数人所知，直到遇见薇诺娜。 2 0 2 5年5月2 4日，《FBe a u t y未来迹》辗转来到哈巴雪山下海拔约3 0 0 0米左右的薇诺娜青刺果 种植示范基地（以下简称"青刺果基地"），这些惯常只能结出直径约5毫米左右，大小如枸杞 的植物，在这里却颗颗饱满如花生大小，昂首挺胸，仿佛是站在家门口自信张望的孩子。 据薇诺娜介绍，在哈巴雪山生长的青刺果不仅颗粒普遍偏大，且不饱和脂肪酸的含量也比其他 产地的高5%～1 0%。青刺果基地总面积约2 0 0 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 云南，大地书写的长诗。而本土企业的ESG实践，恰似这首诗的句读与韵律：以可持续的呼吸，为山河落款——自然与文明自此合鸣。 2025年4月24日，昆明。贝泰妮集团正式发布了《2024可持续发展暨环境、社会及管治（ESG）报告》（下称《esg报告》）。报告重点围绕重要性议题评估 出的20项实质性议题，全面披露了2024年度贝泰妮集团在可持续发展领域的"四要素"，包括但不限于环境、社会及公司治理维度的治理、战略、风险管理以 及指标与目标。 同时，《esg报告》率先构建并公布了"贝泰妮2030可持续发展战略举措与管理目标"，这是贝泰妮为进一步在"可持续倡导""可持续产品""可持续治理""可持 续营销""可持续影响力"五大维度深化努力、探索企业"商业之上"的更多价值。通过建立完整可量化的指标体系，贝泰妮不仅跻身化妆品行业可持续发展先 锋阵营，更树立了中国化妆品企业可持续发展战略规划的标杆样本。 作为中国化妆品行业ESG体系化建设的先行者，这是贝泰妮连续第四年发布ESG报告，标志着其可持续战略进入系统化深耕阶段。于产业维度，其建立的全 链路碳盘查管理机制，正在将ESG抽象 ...

公司发布24 年年报及25Q1 季报，业绩略低于市场预期。1）24 年营收57.36 亿元，同比增长3.87%；归 母净利润5.03 亿元，同比下滑33.53%；扣非净利润2.4 亿元，同比下滑61.12%；2）25Q1 营收9.49 亿 元，同比下滑13.51%，归母净利润0.28 亿元，同比下滑83.97%，扣非净利润0.21 亿元，同比下滑 86.44%。25Q1 费用率增加影响利润释放。3）每10 股派发现金红利6.00 元（含税）。 公司深耕国内护肤市场，薇诺娜2.0 时代聚焦打穿敏感肌品类，进阶敏感PLUS 持续突破。 品牌矩阵贯穿高端大众，品类布局纵横护肤彩妆，组织架构调整，预计将为公司带来积极变化。根据 25Q1 业绩，下调25-26 年盈利预测并新增27 年盈利预测，预计25-27 年归母净利润为6.67/7.69/8.99 亿元 （原预测为24-26 年归母净利润10.23/13.00 亿元），对应PE 为26/23/20 倍。考虑到珀莱雅、丸美生物、 若羽臣3 家可比公司估值，维持"买入"评级。 风险提示：市场需求变动；行业竞争加剧；渠道费用高企；新品牌销售不及预期。 费用端表现承压，运 ...

上 市 公 司 美容护理 2025 年 05 月 05 日 贝泰妮 (300957) ——战略调整持续，护肤彩妆双轮助力复苏 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 04 月 30 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 41.41 | | 一年内最高/最低（元） | 74.00/37.46 | | 市净率 | 2.9 | | 股息率%（分红/股价） | 1.45 | | 流通 A 股市值（百万元） | 17,541 | | 上证指数/深证成指 | 3,279.03/9,899.82 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025 年 03 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 14.35 | | 资产负债率% | 18.39 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 424/424 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 04-30 05-31 06-30 07-31 08-31 09-30 10-31 11-30 12-31 01-31 ...

Investment Rating - The report maintains a "Recommended" rating for the company, with a target price based on projected earnings growth and valuation metrics [4][5]. Core Insights - The company reported a revenue of 5.736 billion yuan for 2024, reflecting a year-on-year growth of 3.87%. However, the net profit attributable to shareholders decreased by 33.53% to 503 million yuan [2][5]. - The main revenue source is the brand "Winona," which saw a revenue decline of 5.45% to 4.909 billion yuan, while "Winona Baby" and "Aikeman" experienced significant growth of 34.03% and 65.59%, respectively [2][4]. - The gross margin for 2024 was 73.74%, with a slight decrease of 0.16 percentage points year-on-year. The net profit margin decreased by 4.93 percentage points to 8.77% [3][4]. Financial Performance Summary - Revenue projections for 2025, 2026, and 2027 are 6.285 billion yuan, 7.153 billion yuan, and 8.146 billion yuan, respectively, with growth rates of 9.6%, 13.8%, and 13.9% [5][7]. - The net profit attributable to shareholders is expected to recover to 700 million yuan in 2025, with a growth rate of 39.2%, followed by 856 million yuan in 2026 and 1.059 billion yuan in 2027 [5][7]. - The report indicates an increase in operating expenses, with sales, management, and R&D expense ratios rising significantly in recent quarters [3][4]. Brand Strategy and Market Position - The company is expanding its market presence with a multi-brand strategy, focusing on the main brand "Winona" and introducing new products in the sensitive skin segment [4]. - The launch of the "Winona 2.0" strategy aims to enhance brand positioning and product offerings, which is expected to drive long-term growth [4][5].

张爱玲曾说：" 人生有三恨：一恨海棠无香，二恨鲥鱼多刺，三恨红楼梦未完。 "事实上"鱼 与熊掌不可兼得"的遗憾在化妆品行业也一直存在，尤其是围绕敏感肌的抗老需求。 一方面，随着环境压力与生活方式的改变，全球女性敏感肌人群在持续扩大。 据复旦大学附属华山医院、中国非公立医疗机构协会皮肤专业委员会终身名誉主委郑志忠教授 介绍： 中国女性敏感性皮肤的占比逐渐走高，在部分区域性的流调中，敏感肌的发生率甚至 达5 0%以上 。 而2 0 1 7年发表的《中国敏感性皮肤诊疗专家共识》显示，敏感性皮肤在世界各国均有较高的 发 生 率 ， 欧 洲 为 2 5 . 4% ～ 8 9 . 9% ， 澳 洲 约 为 5 0% ， 美 洲 女 性 为 2 2 . 3% ～ 5 0 . 9% ， 亚 洲 女 性 为 4 0%～5 5 . 9 8%。 而由专业皮肤科医生在2 0 2 4年" 5 2 5全国护肤日"期间进行的一项调查更是显示：7 2 . 1%的受调 查对象皮肤处于亚健康或者病态状态。 与此同时，敏感性皮肤人群对功效护肤，尤其是对抗老需求却在直线上升。 这背后源于一个扎心的事实。四川大学华西医院、中国抗衰老促进会皮肤慢病管理 ...

根据年报数据，贝泰妮2024年全年实现营业收入57.36亿元，同比增长3.87%，尽管归母净利润受到多重因素影响，同比下降33.53%至5.03亿元，但公司核心 财务指标仍保持健康，资产总额达83.04亿元，净资产规模突破60亿元。 | | 2024 年末 | 2023 年末 | 本年末比上年 增減 | | --- | --- | --- | --- | | 总资产 | 8,303,551,892.22 | 7.506.930.342.79 | 10 | | 归属于上市公司股东的净资产 | 6,049,901,389.45 | 5,860,994,371.02 | 3 | | | 2024 年度 | 2023 年度 | 本年比上年 | | | | | 增減 | | 营业收入 | 5,735,865,254.21 | 5.522.168.263.00 | 3 | | 归属于上市公司股东的净利润 | 503,053,586.13 | 756,795,007.56 | -33 | | 归属于上市公司股东的扣除非经常性损 | 240,289,033.33 | 618.058.791.53 | -61 | | 益的净利 ...

Brand Performance - The brand "Winona Baby" achieved revenue of over 200 million RMB, a year-on-year growth of 34% in 2024 [2] - The brand "Aikeman" generated approximately 60 million RMB in revenue, with a year-on-year increase of over 65% [2] - "Jirui" reported revenue of 470 million RMB in 2024, while "Bomei" generated over 50 million RMB, contributing significantly to the company's growth [2] Profitability and Financial Metrics - The company's gross profit margin improved from 73.74% in 2024 to 77.47% in Q1 2025 [3] - Cumulative dividends from 2021 to 2024 amounted to 1.098 billion RMB, representing 34.60% of the net profit attributable to shareholders during this period [3] - The 2024 dividend was approximately 250 million RMB, accounting for over 50% of the net profit attributable to shareholders [3] Inventory and Supply Chain Management - Inventory turnover rate increased from 1.78 times/year in 2023 to 1.87 times/year in 2024, a growth of 5.43% [3] - Inventory decreased from over 900 million RMB at the end of 2023 to 600 million RMB by the end of 2024, and further down to 560 million RMB by the end of Q1 2025 [3] Marketing and Sales Strategies - The brand "Aikeman" ranked among the top 6 new beauty brands on Tmall during the "Double 11" shopping festival in 2024 [4] - "Jirui" saw a 56% year-on-year increase in search index on Douyin for its core product, while its sunscreen category experienced a 97% increase [4] - "Bomei" achieved a 1181% year-on-year increase in search index for its flagship product on Douyin [4] Offline and Online Channel Development - The OTC distribution channel covered over 129,000 pharmacy stores nationwide by the end of 2024 [5] - The company opened 179 new brand direct stores in key urban areas, enhancing brand visibility and service capabilities [5] - The self-built OMO online sales platform saw large orders (over 1000 RMB) account for approximately 62.82% of total orders, with an average transaction value exceeding 1500 RMB [5]

证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2025 04 26 年 月 日 贝泰妮（300957.SZ） 公司稳步推进变革优化，期待多品牌贡献增量 2024 年营收同比+3.87%，2025Q1 毛利率有所改善。公司 2024 年实现营收 57.36 亿元（yoy+3.87%），实现归母净利润 5.03 亿元（yoy-33.53%），归母扣非 净利润 2.40 亿元（yoy-61.12%）；实现销售毛利率约 73.74%，同比保持稳定。费 用 端 ， 销 售 / 管 理 / 研 发 费 率 分 别 为 49.97%/8.94%/5.15% ，同比分别 +2.71%/+1.46%/-0.26%。公司利润波动原因主要包括："双 11"等大促销售未 达预期、营销投入增加、悦江投资业绩承诺未完成因此计提长期资产减值准备金、 长期资产折旧摊销成本、费用增加以及线上获客成本上升等。2025Q1 公司实现营 收 9.49 亿元（yoy-13.51%），归母净利润 0.28 亿元（yoy-83.97%），销售毛利率 同比增加约 5.38pcts 至 77.47%，产品盈利能力有效改善主要系公司坚持渠道稳 价维 ...