观点精粹: 最新报告摘要 林清轩(2657.HK)公司深度报告："以油养肤"快速破圈前景广阔，高端国货护肤产品渠道多维发力--林清轩/商 贸零售(02657/2145) 公司 PPT 报告（港股美股） Neuralink 量产在即，国产脑机链有望充分受益--事件点评 2026 年 01 月 08 日 晨会纪要 研究所： 证券分析师： 余春生 S0350513090001 yucs@ghzq.com.cn [Table_Title] 晨会纪要 ——2026 年第 3 期 证券研究报告 1、最新报告摘要 1.1、林清轩(2657.HK)公司深度报告："以油养肤"快速破圈前景广阔，高 端国货护肤产品渠道多维发力--林清轩/商贸零售(02657/2145) 公司 PPT 报 告（港股美股） 分析师：李宇宸 S0350524030001 分析师：芦冠宇 S0350521110002 以山茶花油为核心成分的国产高端护肤品牌。林清轩 2003 年成立，开创"以油养肤"理念及山茶花面部精华 油，聚焦抗皱紧致类护肤品市场，提供基于天然、山茶花成分的高端护肤改善方案而著称。产品组合的大单品 为山茶花精华油，截至 2025 年上半 ...

内容概要：随着国民收入水平的持续提升，护肤消费正从基础保湿向功效型护理加速转型，尤其是近几 年，随着抗初老观念的普及，"抗衰紧致""修复屏障""淡化细纹"等精准化护肤诉求日益突出，胶原蛋白 护肤品凭借保湿、抗衰、屏障修复等多重功效，成为消费者选购抗衰护肤品的核心选择，据统计，2024 年我国胶原蛋白护肤品行业市场规模达316亿元，同比增长21.5%，其中，重组胶原蛋白护肤品凭借高 活性、低致敏性、与人体兼容性强等显著优势，深受"成分党"青睐，已成为行业的主流发展方向，2024 年市场占比达36%。 相关上市企业：巨子生物（02367.HK）、创尔生物（831187.NQ）、锦波生物（920982）、珀莱雅 （603605）、华熙生物（688363）、丸美生物（603983）、福瑞达（600223）、敷尔佳（301371）、水 羊股份（300740） 相关企业：上海百雀羚（集团）有限公司、江苏创健医疗科技股份有限公司、江苏江山聚源生物技术有 限公司、欧莱雅（中国）有限公司、雅诗兰黛（上海）商贸有限公司、资生堂（中国）投资有限公司 关键词：胶原蛋白护肤品行业发展历程、胶原蛋白护肤品市场政策汇总、胶原蛋白护肤品产业 ...

法国护肤品牌菲洛嘉（Filorga） 天猫旗舰店发布公告 宣布因公司经营策略调整 其官方旗舰店将于 2026年1月31日正式停止营业 进行闭店 近日 然而，高光时刻未能持续。FILORGA菲洛嘉中国区总经理Damon Yeoh曾在接受媒体采访时坦言，2020年，FILORGA菲洛嘉在中国市场的整体增速放 缓。"过去几年里，菲洛嘉高速增长是0到1的过程，随着品牌在新市场逐步站稳脚跟，要在1的基础上实现新的增长必然会面临更多挑战。" 2023年，菲洛嘉海外旗舰店因"业务战略调整"关闭；此次天猫旗舰店闭店，已是其三年内第二次收缩线上渠道。高露洁母公司的财报揭示了其深层原因， 2025年上半年，其口腔及个人护理板块净销售额同比下跌2.05%，亚太市场下滑2.13%至13.78亿美元。对此，记者联系高露洁棕榄（中国）有限公司，电 话无人接听。面对增长困境，高露洁母公司启动"三年生产力计划"，核心聚焦于"降本增效"，通过精简结构、优化供应链应对业绩压力。 对于菲洛嘉天猫旗舰店将闭店 不少网友表示惋惜 目前，菲洛嘉天猫旗舰店拥有303万粉丝，闭店前其明星产品"十全大补面膜2.0进阶版"已累计售出超3万件。然而，此次闭店并非 ...

Investment Dynamics - Neeman's, an Indian DTC footwear brand, has completed a Series B2 funding round, raising ₹3.55 billion [3] - The brand, established in 2017, focuses on eco-friendly and sustainable materials, balancing comfort and design [3] - Neeman's is expanding its online presence while also growing its offline retail network, benefiting from increased investor interest in sustainable consumer brands [3] - Jiumaojiu plans to invest a total of $43 million (approximately ¥300 million) to increase its stake in North American restaurant chain Big Way Group Inc. from 10% to 49% [5] - This investment will double Jiumaojiu's North American store count and is a key step in its "going global" strategy, leveraging Big Way's established local model [5] Listing Dynamics - Shanghai Linqingxuan Cosmetics Group has officially listed on the Hong Kong Stock Exchange under the stock code "2657.HK" [7] - The company focuses on anti-wrinkle skincare products and aims to provide high-end solutions using natural camellia ingredients [7] - Linqingxuan's listing marks it as the first high-end domestic skincare stock in the Hong Kong market, boosting the domestic beauty industry's high-quality development [7] Acquisition Dynamics - LVMH has completed the acquisition of French media publisher Les Editions Croque Futur, increasing its stake from 40% to 100% [9] - The acquisition includes the leading business magazine "Challenges," and Maurice Szafran has been appointed as the president of the publisher [9] - LVMH's strategy to acquire media assets is aimed at gaining pricing power in the luxury sector, although it raises concerns about media independence and market concentration [9] - Meta has announced the acquisition of Chinese company Butterfly Effect, which develops the AI application Manus, for several billion dollars [12] - Manus, set to launch in March 2025, is a general-purpose AI agent that can break down complex tasks and utilize various tools to deliver complete results [12] - This acquisition is significant as it represents one of the largest purchases of a Chinese AI team in 2025, allowing Meta to enhance its AI capabilities [12] Brand Dynamics - Zhou Dasheng Jewelry has accelerated its entry into instant retail, launching 200 direct stores on Meituan Flash Purchase, with daily sales increasing approximately tenfold since launch [14] - The company plans to expand instant retail to over 5,000 franchise stores by 2026, aiming to capture the growing gift market [14] - Norwegian outdoor brand Norrøna is preparing to open its first store in Beijing at the high-end commercial landmark SKP, featuring a minimalist design that reflects its outdoor aesthetic [15] - The store will offer a range of products for skiing, climbing, and outdoor activities, catering to various outdoor exploration needs [15] Personnel Dynamics - Saks Global announced the departure of CEO Marc Metrick, with Executive Chairman Richard Baker taking over the role [19] - Baker's background in real estate suggests a shift in the company's strategy towards a dual focus on retail and real estate [19] - Shenzhen Ge Li Si Apparel Co., Ltd. has appointed Wang Dusen as the new general manager, following the resignation of former general manager Xia Guoxin [21] - This leadership change indicates a strategic shift within the company, allowing the founder to focus on long-term planning and development [21] - Zong Fuli has resumed her role as the legal representative of Hongsheng Group, consolidating her control over the company and facilitating the integration of resources across its beverage and packaging sectors [24] - This change is expected to accelerate the launch and channel expansion of new brands like "Wawa Xiaozong" [24]

在众人簇拥下，身着深色西装的孙来春走上前，他持锤而击，伴随着洪亮而清脆的回响，孙来春创立的 林清轩以"国货高端护肤品第一股"之姿正式登陆港交所，和现场其他五家企业一起"组团"开启了自己的 资本市场首秀。 从2003年一块25元的手工皂到敲开港交所大门，林清轩走了22年。站在更高的舞台，孙来春难掩激动， 他对《国际金融报》记者表示，上市对于公司而言意味着更规范的治理、更透明的运营和更广阔的发展 平台。"借助港股，我们将强化品牌国际影响力，加速全球化布局；利用融资优势深化研发、拓展渠 道"。 在孙来春看来，上市不仅是资金的注入，更是信任与责任的升级。这个屡次从困境中突围的企业家有了 新的目标——推动中国品牌走向世界。 据德勤中国统计，2025年共有114只新股登陆港股市场，较2024年的70只增长63%；融资总额2863亿港 元，同比增长超200%，时隔四年重返全球IPO榜首。 12月30日，港股迎来2025年倒数第二个交易日。 位于香港岛中环康乐广场的交易大厅人声鼎沸，六个标志性的铜锣被红色绸布轻轻覆盖，沿大厅舞台前 缘一字排开，林清轩、卧安机器人等六家企业同日上市。 实际上，这样的里程碑时刻和欢腾热闹的场景过 ...

以下文章来源于超募研究所 ，作者FOFWEEKLY 导读： 产业资本以高频出资布局多行业领域，政策系以大体量引导基金推动发展，险资与AIC加速入 场，市场流动性与出资规模均有所提高。 作者｜FOFWEEKLY 今年以来，机构LP出资活跃度一路上升，11月出资活跃度呈 正向发展 趋势， 环比增长14.7%，同比增长31.8% ，同比维度则延续了对去年同期的显著增长，市场活跃度整体向好。 超募研究所 . 结合公域&私域数据以及实操咨询业务，为私募股权行业从业者（FOF、LP、GP、企业等）提供专业、垂直类研究内 容。 从基金备案数据来看，11月新备案私募股权、创投基金总数为404只， 环比10月增长2.5%，同比增长29.5% ； 其中私募股权投资基金备案134只，创业投资基金备案270只。 同比维度则延续了对去年同期的显著增长，市场活跃度整体向好。这一趋势表明，私募股权市场正经历从阶段性调 整向持续复苏的过渡，机构LP出资意愿的提升为私募股权市场带来维稳支持，而备案数量的环比改善则反映市场参 与者对行业前景的乐观预期。 11月机构LP出资呈现出清晰的结构性分化特征，不同资本属性在出资节奏、资金体量与配置方式上形 ...

智通财经APP获悉，华西证券发布研报称，林清轩(02657)主攻高端抗皱紧致赛道，创造性提出"以油养 肤"理念，看好其品牌价值释放、品类及渠道扩张、经营效率优化，叠加此次上市带来的资源加持，公 司有望在精华油领域的优势基础上，进一步强化在国货高端护肤市场的领先地位，持续打开市场空间。 首次覆盖，暂不评级。 华西证券主要观点如下： 高端国货护肤品领导者，开创"以油养肤"新赛道 2003年林清轩创立，初期主打草本手工皂，2014年推出首款山茶花润肤油，开创"以油养肤"赛道；2016 年正式转型为高端护肤品牌，公司目前已实现原料、研发、生产、销售的闭环运作，成为国货高端护肤 的代表品牌。2022-2024年公司营收CAGR达32.29%，2023年扭亏为盈后净利润维持高增，高毛利精华 油产品放量及规模效应释放推动收入和利润持续高增。 护肤市场：中国高端护肤前景广阔，精华油市场快速扩张 护肤品市场K型分化明显，大众市场增长缓慢，高端市场快速扩容且存在较大的渗透率提升空间；根据 灼识咨询数据，2024年中国高端护肤品市场规模达1144亿元，2019-2024年CAGR达8.84%，2024-2029年 CAGR预计为1 ...

肤诺亮相北京第八届民族品牌全球大会 共话中国品牌高质量发展新机遇 近日，北京第八届民族品牌全球大会隆重举行。作为聚焦中国品牌建设与全球化发展的重要行业盛会，本届大会 汇聚了来自全国各地的优秀民族品牌代表、行业专家及企业领军人物，共同探讨中国品牌在新时代背景下的高质量发 展路径。 以国内市场为根基，稳步推进海外市场布局，逐步构建"国内稳盘、国际拓展"的双轮驱动发展模式。 2026年全球市场规划重点 肤诺作为国货护肤领域的代表品牌之一，受邀参加本届大会，与众多优秀民族品牌同台交流，围绕品牌创新、实 体经济发展、供应链建设及全球市场布局等议题，深入分享企业实践与发展思考。 深度参与国家级平台，明确全球发展方向 民族品牌全球大会不仅是展示中国品牌实力的重要平台，更是推动民族品牌走向世界的重要窗口。通过参与本次 大会，肤诺进一步加强了与行业资源的交流链接，也为品牌未来在国内市场深耕及国际化布局积累了宝贵经验。 在大会期间，肤诺系统展示了品牌在产品研发、供应链整合、线下实体布局及数字化运营等方面的探索成果。依 托稳健的实体基础与持续投入的产品研发体系，肤诺不断夯实品牌内功，推动护肤产品在品质、体验与服务层面的全 面升级， ...

站在2025年的尾巴上，港股打新市场依然火爆。而自招股起就反响热烈的"国货高端护肤第一股"林清轩 (02657)亦以市值大涨作为收尾，拿下了"上市首秀"这一至关重要的关键节点。 12月30日，林清轩在港股主板正式挂牌上市，甫一开盘公司股价便强势拉升，盘中一度涨超16%，截至 收盘时分，林清轩股价为85港元。 可以看到，随着公司股价在上市首日大涨，林清轩也进一步用实力向外界佐证了"国货高端护肤第一 股"的成长底色。而基于对公司核心竞争力和优异基本面的深入理解，其长期投资价值亦十分可期。 除此之外，公司还将研发深度渗透至产业链每个环节，一方面手握万亩山茶花种植基地，从源头锁定并 优化活性物质的含量与稳定性;另一方面自主掌控低温提取、生物发酵等核心工艺，在自建的GMP洁净 车间内生产出批量化、高品质的产品。 根据灼识咨询数据，于2024年，按零售额计，林清轩在中国所有高端国货护肤品牌中排名第一。按全渠 道销售的总零售额计，林清轩的山茶花精华油自2014年以来连续11年于所有面部精华油产品中位居全国 榜首。 而林清轩之所以能够迅速成为高端国货护肤品牌NO.1，是因为其通过深度研发与山茶花抗皱、紧致及 肌肤修护相关的成 ...

中国经济网北京12月30日讯 上海林清轩化妆品集团股份有限公司(以下简称"林清轩"，02657.HK)今 日在港交所上市。截至收盘，该股收报85.00港元，涨幅9.30%。 配发结果公告显示，林清轩全球发售项下的发售股份数目13,966,450股H股，香港发售股份数目 1,396,650股H股，国际发售股份数目12,569,800股H股。 | 發售股份及股本 | | | --- | --- | | 發售股份數目(於超額配股權獲行使前) | 13.966.450 | | 香港公開發售的發售股份數目 | 1,396,650 | | 國際發售的發售股份數目 | 12,569,800 | | 於 上 市 時 已 發 行 股 份 數 目 ( 於 超 額 配 股 權 獲 行 使 前) | 139,664,285 | 林清轩的联席保荐人、整体协调人、联席全球协调人、联席账簿管理人及联席牵头经办人为中信证 券、华泰国际。 林清轩的基石投资者包括富达基金(香港)有限公司、Mega Prime Development Limited、正心谷资 本、Duckling Fund, L.P.、SynerSuccess Capital ...