白酒：底部渐显，积极布局 摘要 2025 年二季度白酒板块营收 880 亿元，同比下降 5%，归母净利润 312 亿元，同比下降 8%。高端酒营收小幅增长，次高端和区域酒营收 及利润均显著下滑，区域酒业绩和库存压力尤为突出。 二季度下滑主因是事业单位饮用场景受限导致需求减少，渠道信心不足， 厂家被迫出清库存。区域性品牌受影响最大，因前期库存积累叠加需求 骤降。 茅台通过增加渠道、推出新规格产品及降价策略抢占市场份额；五粮液 和泸州老窖则通过保证渠道利润、控量挺价，并推出战术性产品来争夺 更低价格带市场。 部分品牌如洋河股份、金时元、舍得酒业主动去库存，减轻渠道压力， 关注渠道健康与稳固，以应对未来市场变化。 国有大型企业因税收负担较重，去库存节奏相对缓慢。茅台保持增长， 五粮液超预期增长，泸州老窖严格控库存，汾酒虽增长但产品结构有所 下滑。 Q&A 2025 年上半年白酒行业的整体表现如何？ 2025 年上半年，白酒板块实现营收约 2,400 亿元，同比微幅下滑 1%左右， 净利润为 946 亿元，同比下滑 1.2%。如果拆分来看，一季度表现较好，而二 季度则出现了环比下滑。具体到二季度，白酒板块实现收入 8 ...