薇诺娜舒敏系列

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贝泰妮(300957)2025年中报点评:品牌矩阵与研发创新蓄力长期复苏
Xin Lang Cai Jing· 2025-10-09 08:29
产品结构优化+会员运营发力,毛利率逆势提升。面对行业竞争与消费疲软,公司通过三大举措巩固盈 利水平:①精简SKU、聚焦核心大单品(如薇诺娜舒敏系列),减少低效促销;②差异化会员分层运 营,私域流量沉淀带动用户生命周期价值提升;③研发投入聚焦"成分协同+渗透技术",如马齿苋提取 物的基础研究突破,为产品溢价构筑壁垒。 事项: 业绩一览:收入短期承压,毛利率韧性凸显。2025H1 总营收23.72 亿(同比-15.4%),归母净利2.47 亿 (同比-49.0%),扣非净利1.83 亿(同比-56.5%)。 毛利率/净利率分别为76.0%/10.5%(同比+3.4pp/-6.5pp),销售/管理/研发费用率分别为 54.2%/8.1%/4.9%(同比分别+8.6pp/+1.9pp/+0.8pp)。 按渠道拆分收入:线上韧性凸显,线下战略性收缩。1)线上渠道:收入17.43亿(同比-6%),抖音等 新兴内容电商逆势增长,自营渠道通过会员分层运营(新增注册用户43 万)提升复购率;2)OMO 渠 道:收入1.91 亿(同比-10%);3)线下渠道:收入4.24 亿(同比-42%)。 评论: 多品牌矩阵深化,新赛道打开 ...
贝泰妮(300957):2025年中报点评:品牌矩阵与研发创新蓄力长期复苏
Huachuang Securities· 2025-10-09 06:44
证 券 研 究 报 告 贝泰妮(300957)2025 年中报点评 中性(维持) 品牌矩阵与研发创新蓄力长期复苏 目标价:47.75 元 事项: 评论: 风险提示:市场竞争加剧、新品市场接受度不及预期等风险。 [主要财务指标 ReportFinancialIndex] | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 5,736 | 5,406 | 5,952 | 6,655 | | 同比增速(%) | 3.9% | -5.8% | 10.1% | 11.8% | | 归母净利润(百万) | 503 | 547 | 642 | 777 | | 同比增速(%) | -33.5% | 8.7% | 17.4% | 21.1% | | 每股盈利(元) | 1.19 | 1.29 | 1.51 | 1.83 | | 市盈率(倍) | 38 | 35 | 30 | 25 | | 市净率(倍) | 3.2 | 3.0 | 2.8 | 2.7 | 资料来源:公司公告,华创证券预测 注:股价为 2025 年 9 ...