| [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 1,447 | 1,819 | 2,334 | 2,861 | 3,432 | | 同比（%） | 33.98 | 25.72 | 28.31 | 22.59 | 19.96 | | 归母净利润（百万元） | 251.69 | 300.10 | 392.41 | 486.75 | 600.45 | | 同比（%） | 78.64 | 19.23 | 30.76 | 24.04 | 23.36 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 2.09 | 2.49 | 3.25 | 4.04 | 4.98 | | P/E（现价&最新摊薄） | 61.33 | 51.44 | 39.34 | 31.71 | 25.71 | [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 2025 年 08 月 29 日 证券分析师 陈海进 执业证书：S0600525020001 chenh ...

2023年全球蓝牙设备出货量突破50亿台，2024年，全球真无线耳机（TWS）市场出货量达到3.3亿台，同比增长13%，恢复了两位数增长。到2028年，预 计蓝牙设备年出货量将达到75亿台，未来五年复合年增长率 (CAGR) 将达到8%。这一数据的背后，是消费电子市场复苏与物联网设备需求的叠加效应。 来源：蓝牙技术联盟 长期以来，蓝牙芯片高端市场被高通、Nordic等国际巨头垄断，但近年来国产厂商通过技术迭代逐步打破壁垒。恒玄科技的BES2600YP芯片以"蓝牙+降噪 +入耳检测"三合一方案打入高端耳机市场，其股价一年内上涨超两倍。炬芯科技则推出全球首款三核异构AI音频芯片，整合CPU、DSP和NPU，算力提升 3倍以上，支持低延迟语音交互和实时翻译。 中科蓝讯的转型更具代表性。过去其产品以单价1元的白牌芯片为主，2023年通过"讯龙三代"芯片与字节跳动火山引擎合作，实现与大模型的软硬件适 配，产品单价提升至中高端水平。这种从"量"到"质"的转变，标志着国产芯片正从成本竞争转向技术驱动。 | | | | 2024及2025Q1五家蓝牙芯片公司业绩/亿元 | | | | | --- | --- | --- | ...

调研纪要：中科蓝讯在2024年的机构调研中表示，公司产品线扩展到包含蓝牙耳机芯片、蓝牙音箱芯片 等十大产品线。公司2024年度扣非净利润同比增长40.44%，主要因产品种类丰富、出货量及营业收入 增长，政府补助减少。2025年，公司将在现有TWS耳机芯片基础上，开发适用于智能音箱、智能手 表、R/VR设备等领域的音频芯片，推出Wi-Fi和视频产品线。公司与字节跳动旗下火山引擎合作，推出 适配豆包大模型的软、硬件解决方案。产品已进入小米、realme真我、百度等品牌供应体系，讯龙三代 芯片已应用于FIIL GS Links I耳机。公司全线产品均支持蓝牙6.0规范，已通过蓝牙技术联盟认证。智能 穿戴类产品营收有较大幅度提升，B568x、B569x系列迅速起量。公司积极探索以外延方式吸收具有技 术及研发能力的企业或团队。 机构简介： 根据市场公开信息及4月11日披露的机构调研信息，知名私募丹羿投资近期对1家上市公司进行了调研， 相关名单如下： 1）中科蓝讯 （上海丹羿投资参与公司特定对象调研&电话会议） 以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构 ...