一、组合策略收益跟踪 本周模拟组合收益普遍回升，且多数信用风格组合优于对应利率风格。利率风格组合中，二级债子弹型、二级超长型 策略收益靠前，其周度收益分别为 0.05%、0.05%；信用风格组合中，永续债久期、永续债下沉策略收益领先，读数 分别达到 0.13%、0.12%。 分重仓券种看，二级资本债重仓策略收益反弹，但短期内累计收益遭平滑。信用风格存单重仓组合周度收益均值上行 4bp 至 0.04%，仍处于 10 月以来偏低水平；城投重仓组合周度平均收益小幅升至 0.03%，整体不及存单策略，城投 久期策略结束连续六周的正收益，本周表现较弱，哑铃型策略也相对乏力，短端下沉策略收益反而达到 0.07%；二级 资本债重仓组合收益均值回升至 0.08%，环比涨幅高达 14.6bp，特别是二级债子弹型、久期策略分别跑出 0.1%、 0.09%的收益，但是连续两周累计值多在盈亏平衡线附近，不及城投重仓组合；超长债重仓策略收益均值仅升高 6.8bp， 其中，城投、产业及二级超长型策略周度收益分别为 0.04%、0.08%和 0.09%。 收益来源方面，本周各类策略组合票息多上行，投资收益由票息主导。主流信用风格策略中，城 ...

一、组合策略收益跟踪 本周模拟组合收益持续下滑，利率风格策略仍有小幅正收益。利率风格组合中，二级债下沉、二级债子弹型策略组合 收益较高，为 0.08%、0.08%；信用风格组合中，二级债下沉、二级债子弹型是为数不多收益非负的策略，周度收益 读数分别为 0.02%、0%。 分重仓券种看，存单及二级资本债重仓策略更扛波动。信用风格存单重仓组合周度收益均值降至-0.02%，回撤幅度整 体偏小；城投重仓组合周度收益均值下行至-0.05%，除哑铃型策略出现-0.15%的单周亏损外，其余策略组合回撤相对 可控，但综合收益平均降幅达到 36.1bp，超过存单及二级债重仓策略；二级资本债重仓组合本周反而扛波动，其周度 收益均值降低 27.8bp，且二级债子弹型、下沉型策略均未转向负收益；超长债重仓策略收益下跌较为明显，上周表现 领先的城投超长型组合收益下行达到 83bp 之多。 收益来源方面，当前各类策略组合票息收益持续四周下行，且资本利得损失明显拖累收益。主要策略中，城投短端下 沉策略票息仍在 0.039%以上，优于城投哑铃型组合，但该策略本周票息下行 0.12bp，下行幅度超过其余多数策略读 数。此外，本周债券票息收益无 ...