量化信用策略

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量化信用策略:超长端策略轮动
SINOLINK SECURITIES· 2025-07-06 08:53
一、组合策略收益跟踪 本周模拟组合收益悉数回升,且信用仓位涨幅不小。利率风格组合中,产业超长型、二级超长型策略组合读数靠前, 均在 0.15%附近;信用风格组合中,产业超长型、二级超长型策略组合收益位居前列,读数分别达到 0.41%、0.41%。 分重仓券种看,二级资本债重仓策略显著修复,二级债子弹型、产业超长型策略收益趋近于近三个月最高。信用风格 存单重仓组合周度收益均值上涨至 0.14%,环比升高 9.3bp,本周进攻属性不及长久期资产;城投重仓组合的周度收 益平均上行至 0.23%,较上周涨幅超过 20bp,子弹型、久期策略单周收益在 0.25%以上,优于哑铃型策略;二级资 本债重仓组合收益均值则回升 28bp 至 0.27%附近,其中,久期及混合哑铃型策略修复力度较大;超长债重仓策略平 均收益出现 38bp 左右的大幅回升,二季度产业、二级超长型策略累计收益不及城投超长型,而本周收益几乎位于近 三个月最高点。 收益来源方面,各类策略组合票息收益略有回升,波动再度回落。主要策略中,各类组合票息多数升高,城投短端下 沉、二级债下沉策略票息环比涨幅均在 0.04bp 左右,除重仓超长债的策略外,其余组合年化 ...
抹平收益凸点的策略:量化信用策
SINOLINK SECURITIES· 2025-06-22 13:53
一、组合策略收益跟踪 本周模拟组合走势依旧分化,除部分信用风格组合外,多数策略收益降低。利率风格组合中,城投超长型、二级超长 型策略组合收益相对靠前,分别达到 0.2%、0.15%;信用风格组合中,城投超长型、二级超长型策略组合收益居于前 列,读数分别为 0.59%、0.37%。 分重仓券种看,信用债重仓策略收益普遍超过利率债重仓组合。信用风格存单重仓组合周度收益平均下行 0.7bp,且 自 5 月底以来单周收益在 0.1%附近徘徊;城投重仓组合的周度收益均值降至 0.15%,较上周出现 4.3bp 的降幅,城 投哑铃型组合收益反而有所升高,同时,该策略在一季度、以及二季度至今的累计投资收益分别为-0.12%、1.85%, 均为同期中偏高读数,是今年以来攻守兼备的策略之一;二级资本债重仓组合收益小幅升高,本周收益均值与城投重 仓组合相近,其中,久期组合及混合哑铃型组合单周收益均在 0.16%以上;超长债重仓策略周度收益均值上行至 0.38% 附近,显著优于对应利率风格组合。 收益来源方面,各类策略组合票息收益有所下行,票息波动边际回升。主要策略中,城投哑铃型组合票息维持在 0.038% 以上,而城投短端下沉、 ...
量化信用策略:低波动与稳收益策略
SINOLINK SECURITIES· 2025-06-09 02:08
一、组合策略收益跟踪 本周模拟组合走势依然存在分歧,超过半数策略收益边际下滑,其中利率风格组合尤为明显。利率风格组合中,二级 超长型、产业超长型策略组合收益靠前,分别达到 0.19%、0.19%;信用风格组合中,二级超长型、产业超长型策略 组合收益居于前列,读数分别为 0.23%、0.21%。 分重仓券种看,本周二级债重仓策略有所修复,中短信用仓位延续上月稳收益属性。信用风格存单重仓组合周度收益 均值小幅降至 0.11%,与上周基本持平;城投重仓组合的周度收益均值与存单重仓组合接近,中短信用仓位持续发挥 压舱石作用,降低组合波动,同时策略有效性逐步显现,其中,城投哑铃型组合单周收益达到 0.13%;二级资本债重 仓组合收益边际修复,较上周上涨 11.1bp,而本周二级债下沉策略收益收于 0.17%,优于其他策略;超长债重仓策略 收益也呈现出一定涨幅,周度收益均值达到 0.2%左右,且产业超长型、二级超长型组合表现悉数超过对应利率风格 组合。 收益来源方面,各类策略组合票息收益低位回升,且近一个月票息波动大幅走低。主要策略中,城投短端下沉及哑铃 型组合票息仍在 0.039%左右,其余多数策略票息基本位于年化收益 ...
信用策略备忘录:高波动率与防守策略要点
SINOLINK SECURITIES· 2025-05-17 13:56
量化信用策略 截至 5 月 9 日数据,银行永续债及券商债策略近期胜率不低。从策略期限来看,上周短端策略超额收益有限,城投下 沉组合落后于中长端基准;中长端策略方面,除城投久期、哑铃型策略外,其余策略组合超额收益均为正,其中,金 融债与非金信用重仓策略近四周累计超额收益进一步拉开差距,尤其是金融债久期策略近期收益弹性有所增加。 品种久期跟踪 二级资本债成交久期创年内最高。截至 5 月 9 日,城投债、产业债成交期限分别加权于 2.09 年、2.51 年,城投债与 产业债均处于 2021 年 3 月以来 90%以上分位数水平,商业银行债中,二级资本债、银行永续债以及一般商金债加权平 均成交期限分别为 4.19 年、3.59 年、2.30 年;从其余金融债来看,证券公司债、证券次级债、保险公司债、租赁公 司债久期分别为 1.58 年、1.98 年、3.75 年、1.27 年,其中证券公司债、证券次级债位于较低历史分位,保险公司 债、租赁公司债位于较高历史分位。 票息资产热度图谱 截至 2025 年 5 月 12 日,存量信用债中,民企地产债估值收益率及利差整体高于其他品种。与节前一周相比,非金融 非地产类产业债收 ...
信用策略备忘录:久期尴尬期
SINOLINK SECURITIES· 2025-04-25 14:57
量化信用策略 品种久期跟踪 城投债、产业债、租赁公司债、保险公司债久期处于较高历史分位。截至 4 月 18 日,城投债、产业债成交期限分别 加权于 1.95 年、2.15 年,城投债与产业债虽较上期有所回落,但均处于 2021 年 3 月以来较高位水平,商业银行债 中,二级资本债、银行永续债以及一般商金债加权平均成交期限分别为 3.69 年、2.97 年、1.93 年;从其余金融债来 看,证券公司债、证券次级债、保险公司债、租赁公司债久期分别为 1.26 年、1.79 年、3.72 年、1.36 年,其中证券 公司债、证券次级债位于较低历史分位,保险公司债、租赁公司债位于较高历史分位。 票息资产热度图谱 截至 2025 年 4 月 21 日,存量信用债中,民企地产债估值收益率及利差整体高于其他品种。与上周相比,非金融非地 产类产业债收益率多有调整,1-2 年民企公募非永续品种收益率上行幅度超过 15BP,其余品种中 2-5 年国企私募永续 债调整幅度也大于 5BP;地产债中,短期限品种利率仍有下行,1 年以上品种收益率上行幅度基本在 5BP 内。金融债 中,各品种收益率以上行为主,一般商金债和二永债中收益率上 ...
量化信用策略:子弹型策略跑赢哑铃型
SINOLINK SECURITIES· 2025-04-20 15:12
一、组合策略收益跟踪 本周模拟组合收益持续下滑,利率风格策略仍有小幅正收益。利率风格组合中,二级债下沉、二级债子弹型策略组合 收益较高,为 0.08%、0.08%;信用风格组合中,二级债下沉、二级债子弹型是为数不多收益非负的策略,周度收益 读数分别为 0.02%、0%。 分重仓券种看,存单及二级资本债重仓策略更扛波动。信用风格存单重仓组合周度收益均值降至-0.02%,回撤幅度整 体偏小;城投重仓组合周度收益均值下行至-0.05%,除哑铃型策略出现-0.15%的单周亏损外,其余策略组合回撤相对 可控,但综合收益平均降幅达到 36.1bp,超过存单及二级债重仓策略;二级资本债重仓组合本周反而扛波动,其周度 收益均值降低 27.8bp,且二级债子弹型、下沉型策略均未转向负收益;超长债重仓策略收益下跌较为明显,上周表现 领先的城投超长型组合收益下行达到 83bp 之多。 收益来源方面,当前各类策略组合票息收益持续四周下行,且资本利得损失明显拖累收益。主要策略中,城投短端下 沉策略票息仍在 0.039%以上,优于城投哑铃型组合,但该策略本周票息下行 0.12bp,下行幅度超过其余多数策略读 数。此外,本周债券票息收益无 ...
信用策略备忘录:高波动率的信用策略要点
SINOLINK SECURITIES· 2025-04-11 14:50
量化信用策略 截至 4 月 3 日,利率风格组合优势明显,二级资本债重仓策略收益随之出现不小涨幅。节前一周债市超预期上涨,各 类策略组合综合收益趋近年初水平。其中,信用风格二级资本债重仓策略周度收益上涨 26.4BP,为涨幅最大的一类策 略,久期及混合哑铃组合单周绝对收益均接近 0.6%,而利率风格组合收益普遍超过对应信用风格组合。 品种久期跟踪 城投债、产业债、保险公司债久期处于较高历史分位。截至 4 月 4 日,城投债、产业债成交期限分别加权于 2.12 年、 2.75 年,城投债与产业债均处于 2021 年 3 月以来较高位水平,商业银行债中,二级资本债、银行永续债以及一般商 金债加权平均成交期限分别为 3.82 年、3.17 年、2.23 年;从其余金融债来看,证券公司债、证券次级债、保险公司 债、租赁公司债久期分别为 1.52 年、1.95 年、4.06 年、1.20 年,一般商金债、证券公司债、银行永续债位于较低历 史分位,保险公司债位于较高历史分位。 票息资产热度图谱 截至 2025 年 4 月 7 日,存量信用债中,民企地产债估值收益率及利差整体高于其他品种。与上周相比,非金融非地 产类产业债 ...