事件：公司发布《2025 年半年度报告》，2025H1 实现营业总收入17.59 亿元，同比+0.3%；实现归母净 利润2.98 亿元，同比+1.1%；实现扣非归母净利润2.90 亿元，同比-4.1%。单季度来看，公司25Q2 实现 营业总收入6.51亿元，同比-4.0%；实现归母净利润6448 万元，同比-12.8%；实现扣非归母净利润5817 万元，同比-27.3%。 产品体系结构延续升级趋势，300 元以上产品占比超22%。1）分结构看，25Q2 公司300 元以上（金徽 年份、金徽老窖系列等）/100-300 元（柔和金徽系列、正能量系列、世纪金徽五星等）/100 元以下（世 纪金徽二三四星、金徽陈酿等）产品营收分别为1.36/3.40/1.45 亿元，分别同比+11.3%/+0.3%/-26.6%， 上半年100 元/300 元以上产品合计占比达78.7%/22.2%，同比+8.91/+4.02pct。上半年行业受到宏观及政 策双重压力，但在年份系列的引领下，公司300 元以上产品增长亮眼，带动产品结构保持升级趋势。 2）分渠道看，25H1 公司通过经销商/直销（含团购）/互联网销售分别实现收入16 ...