调研报告—锌 天津镀锌调研：一叶知秋，韧荷犹立 [★Ta关bl键e_调Su研mm结a论ry]和分析 1）早前需求尚有韧性，彩涂订单表现亮眼。年初至今，彩涂订 单内需和外贸均表现强劲，镀锌板尚有支撑，镀锌管逐月走弱； 锌铝镁合金 5 月底起迅速下滑。终端方面，基建相关灯杆护栏、 铁塔等订单未有明显增量，淡季下建筑拖累更为显著，家电订单 逐月环比下降，光伏抢装后订单显著下滑。镀锌下游抢出口的主 因是买单出口和反倾销，而非美国关税；巴西近日已在对国内进 行镀锌反倾销调查，后续落地时点有提前可能。 有 色 金 属 2）镀锌需求正式走弱，旺季前或难有起色。天津镀锌需求已开 始明显走弱，中小厂是减量主要来源，大厂仍会尽力维持产线运 行，后续刚需仍有托底。大部分厂商维持偏弱的需求预期，下一 轮需求反弹或需等到旺季前夕备货，但厂家同样给予谨慎预期。 3）企业盈利进一步恶化，行业景气度持续下滑。样本企业镀锌 加工费在 500~700 元/吨不等，其中锌成本在 40%以上，且会跟 随客户需求、锌层厚度、摊销费用等存在明显差异，部分具有规 模效应的厂商具有明显相对优势。由于订单连年下滑，今年镀锌 产线多亏损运行，而成品累库下，中小 ...