作者： 分析师 孙潇雅 SAC执业证书编号：S1110520080009 分析师 杨志芳 SAC执业证书编号：S1110524120004 1 行业评级： 上次评级： 强于大市 强于大市 维持 （ 评级） 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 证券研究报告 2025年05月03日 行业报告： 行业深度研究 电力设备︱海缆行业报告 中欧海风需求共振，25年有望迎来业绩&订单双重催化 摘要 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 ◼ 当前时间点海风板块推荐排序大幅提前。从板块的横向对比看：国内链多数产业仍在经历供给过程的深度洗牌，而出海链受中美贸易摩擦影响较 大，我们预计海风有望成为新能源中为数不多明年有50%+增速的细分赛道，与中美贸易摩擦无关，并且国内及海外对海上风电的政府规划及政策 支持力度边际持续改善，本轮海风装机将迎来国内及欧洲需求共振，积压海风项目装机及订单即将放量。从近年海缆订单看，头部厂商优势明显， 同时产品结构中高压直流及出口订单量利齐升，进一步提升龙头竞争优势。 ◼ 1、国内海风：25年将开启新一轮装机景气度。海风具有风资源更好、利用小时更高、靠近传统电力负荷中心，且出力曲线与用电负荷曲 ...