机构：东北证券 研究员：叶菁/古翰羲 事件： 海外市场加速放量。按机器人类型划分，①图迈机器人：全球累计商业化突破80 台，商业化装机突破 60 台，稳居国产机器人全球份额首位，报告期内实现全球市场商业化装机22 台，其中16 台为海外市 场；②鸿鹄机器人：报告期内新签订单十余台，全球累计订单突破55 台；③RONE介入机器人：报告期 内完成5 家上海头部公立医院商业化装机，顺利开展手术过百例。按地理区域划分，①中国区域收入 0.73 亿元（+14.97%），②亚太非中国区收入0.48 亿元（+329%），③欧美收入0.47亿元（+168%）， ④非洲收入0.07 亿元（+8.28%）。公司全球腔镜、骨科、血管介入核心产品累计综合订单接近150 台， 产品组合累计商业化装机突破100 台。 产品管线加速完善。①图迈远程手术全科室应用于2025 年4 月获得NMPA 批准上市，图迈成为全球首 款获批全科室远程手术的腔镜机器人系统。②图迈单孔腔镜机器人于2025 年2 月获得NMPA 批准上 市，报告期内亦获得阿联酋注册批准启动海外商业化。 盈利预测与投资建议：公司系国内手术机器人龙头，受益国产替代政策支持及海外 ...

Investment Rating - The report assigns an "Accumulate" rating to the company, indicating a positive outlook for the stock over the next six months [4][6]. Core Insights - The company has experienced a significant revenue increase of 77.04% year-on-year, reaching 176 million yuan, while also reducing losses compared to the previous year [1][2]. - The gross profit margin stands at 40.70%, with a notable improvement in operational efficiency due to cost optimization and scale effects [2]. - The company is benefiting from strong growth in overseas markets, with substantial increases in revenue from regions outside of China, particularly in the Asia-Pacific and Europe [3]. - The product pipeline is expanding, with key products receiving regulatory approvals, enhancing the company's competitive position in the market [3]. Financial Summary - Revenue projections for 2025-2027 are estimated at 493 million, 844 million, and 1.193 billion yuan, respectively, with a gradual improvement in net profit expected [4][5]. - The company is expected to achieve a net profit of 125 million yuan by 2027, reflecting a significant turnaround from previous losses [5][10]. - The financial metrics indicate a strong growth trajectory, with revenue growth rates projected at 384.15% for 2024 and 91.50% for 2025 [5][10]. Market Performance - The stock has shown impressive absolute returns of 294% over the past 12 months, outperforming the market significantly [8]. - The company's market capitalization is approximately 30 billion HKD, with a current share price of 29.10 HKD [6][8].

表示图脉的操作流畅、进行稳定、精准有效,已与当前全球同类成熟产品没有差异。而去年年底,图脉在智利实现装机并完成首批的商业化临床手术,又拉开了国产枪净机器人在拉丁美洲大规模商业化临床应用的需要。 鸿鹄机器人则以国产骨科手术机器人中独一无二的突破性创新,相继破冰美国、欧洲高端市场、顶尖医疗机构,初步建立在国际市场的影响力。截至目前,鸿鹄在全球的累积全息关节致幻临床手术量已接近2000例。 在过去的一年里公司五大赛道布局中的多款产品于全球市场加速货批上市除了之前提到的图脉多孔于包括欧盟CE在内的近20个国家和地区货批之外图脉单孔机器人也于近期货批并正式发布上市是国内唯一全球第二款机构不动点单孔手术机器人 涂麦单孔不仅继承了涂麦多孔精准高效便捷的特点,更在集成化、智能化、微创化治疗方面实现了质的飞跃。未来,涂麦单孔将与涂麦多孔、蜻蜓眼实施荧光三维电子俯腔镜及涂麦远程手术系统,共同组成一体化腔径智能手术全解方案,实现兼容互补。 洪湖在2024年斩获包括印度、日本、英国和加拿大在内的四个主流市场国家的注册证。洪湖的全球认证达到九个,是第一且唯一同时获得五大洲产品注册认证的国产手术机器人,已基本实现了发达国家市场及重要新兴 ...