随后，现场举行了 "连云港自主燃机试验和应用示范项目股权投资合作协议签署" 仪式。杭汽轮集团与江苏洋井石化集团达成合作，将在连云港徐圩新区 建设自研燃机示范电站项目。作为全国七大石化产业基地之一，徐圩新区计划打造万亿级石化产业集群，此次合作将实现石化基地清洁低碳生产与自主燃 机产业协同发展，为国产燃机的市场化应用提供 "杭州方案"。 征程万里风正劲，重任千钧再奋蹄。站在新的起点上，杭汽轮将以此次点火成功为契机，积极推进燃气轮机系列化，拓展全球燃机运维市场，致力于为客 户提供更高效、更环保、更智能的燃机运维服务。同时，通过"零碳"、"低碳"能源装备自主化，保障绿色低碳能源体系的可靠性，为助力杭州打造成为全 国八大燃机重点地区、推动地方燃机产业集群发展贡献"杭汽轮智慧"。 5月9日下午，杭汽轮自主研制的 50MW 重型燃气轮机点火见证暨首台套示范应用推广活动在杭汽轮燃机试验中心举行。这不仅是杭汽轮科研人员夜以继 日智慧的结晶，更是中国高端装备突破技术壁垒的重要里程碑，熊熊燃烧的火焰，点燃了中国制造向高端迈进的壮志豪情。 HGT51F是杭汽轮集团首台拥有完全自主知识产权的重型燃机，攻克了高温热部件、控制系统、总体匹 ...

证券研究报告 | 2025年05月13日 东方电气（600875.SH） 优于大市 2025 年一季度盈利改善显著，公司新签订单稳步提升 公司归母净利润 2024 年度同比下降 17.7%，2025Q1 同比增长 27%。公司 2024 全年实现营收 697 亿元，同比+14.9%，全年实现归母净利润 29.2 亿元，同 比下降 17.7%，其中 2024Q4 实现营收 218.5 亿，同比+37%，环比+52%，实现 归母净利润 3 亿元，同比-53%，环比-68%。2025Q1 公司实现营收 165.5 亿元， 同比+10%，环比-24.3%，2025Q1 实现归母净利润 11.5 亿元，同比+27%，环 比+288%。 毛利率下滑及大额减值影响2024年业绩，2025Q1毛利率环比修复。公司2024 年利润同比下滑明显主要系：1）产品毛利率下滑。2024 年公司毛利率 14.2%，同比下滑 3.1pcts。其中火电/燃机/风电产品毛利率下降较为明 显，产品毛利率下滑或与此前低价订单交付相关。而 2025Q1 公司毛利 率为 16.6%，同比-2.1pct，环比+5.9pct，盈利能力得到修复，我们认 为 ...

公司 2024 年新签订单金额突破千亿，2025Q1 同比增长 36%。2024 年公司新 签订单 1011.4 亿元，同比增长 17%。其中以煤电为主的清洁高效能源装备 2024 年新签订单 392 亿元，同比+15%。2025Q1 公司新签订单 358.8 亿 元，同比+36%，环比+80%，其中清洁高效能源装备 2025Q1 新签订单 160 亿元，同比+44%，环比+150%。公司充沛在手订单保证后续业绩，公司 目标 2025 年完成发电设备产量 73G（W 2024 年为 58.1GW，同比增长 26%）， 公司业绩增长可期。 风险提示：项目建设不及预期，电力设备行业竞争加剧，盈利下滑。 投资建议：上调盈利预测，维持"优于大市"评级。公司在手订单充沛， 公司 2025 年有望迎来煤电等行业交付高峰，同时公司在消化低价订单后， 在煤电、燃机、风电产品方面，毛利率有望修复，我们上调公司 2025-2027 年盈利预测至43.4/55.2/60.9 亿元（原2025-2026 预测为42.6/46.2 亿元）， 同比+48.5%/+27.2%/+10.3%。当前股价对应 PE 分别为 12.7/10.0/ ...