智能民用安防市场增长较快，云技术推动行业发展 随着物联网基础设施完善，智能终端高度普及，云计算技术迅猛发展，智能民用 安防市场近几年实现了高速发展。Statista 的数据显示，2024 年全球民用安防市 场规模约 236.80 亿美元，预计到 2028 年，全球智能民用安防市场规模将达 359.5 亿美元，智能民用安防家庭用户数量亦呈现快速增长趋势。预计至 2028 年，全 球智能民用安防市场家庭用户数量将达 6.31 亿户。Statista 预计 2027 年全球智能 网络摄像机的家庭用户数将增长至 18,070 万户，较 2023 年增长 82.79%。全球智 能网络摄像机市场渗透率仍有较大增长空间，预计 2026 年渗透率将提升至 7.10%。 北交所研究团队 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 智能网络摄像机小巨人，产品辐射全球主流渠道，入驻沃尔玛、亚马逊平台 觅睿科技是国家级专精特新"小巨人"，主营业务为集硬件、软件、云服务、AI 为一体的智能网络摄像机及物联网视频产品的研发、设计、生产和销售。公司拥 有完整的产品线，主要应用于室外安防、 ...

本期投资提示： 购 策 略 证 券 研 究 汪秉涵 A0230525090003 wangbh@swsresearch.com 联系人 2026 年 02 月 25 日 觅睿科技（920036.BJ）：物联网设 备国家级"小巨人" ——北交所新股申购策略报告之一百六十四 证券分析师 刘靖 A0230512070005 liujing@swsresearch.com 汪秉涵 A0230525090003 wangbh@swsresearch.com 研究支持 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 策 略 研 究 申 报 告 相关研究 - 汪秉涵 A0230525090003 wangbh@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 ⚫ 基本面：深耕工业物联网领域，抢先布局智慧安防与场景化增值服务体系。公司成立于 2017 年 2 月 15 日，主要从事智能网络摄像机及物联网视频产品的研发、制造与销售， 为国家级专精特新"小巨人"，公司采用自主研发模式，主要业务包括智能网络摄像机及 物联网视频产品和云存储、AI 等增值服务，产品主要应用于主要应用于室内、外安防、智 能入户 ...

证券研究报告 计算机 | 计算机设备 北交所|新股申购 hyzqdatemark 2026 年 02 月 25 日 赵昊 SAC：S1350524110004 zhaohao@huayuanstock.com 王宇璇 SAC：S1350525050003 wangyuxuan@huayuanstock.com 觅睿科技(920036.BJ) 证券分析师 ——民用视频监控"小巨人"企业，聚焦物联网、云平台与 AI 技术 投资要点： 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 联系人 发行价格 21.52 元/股，发行市盈率 14.3X，申购日为 2026 年 2 月 26 日。觅睿科技 本次发行数量为 1,360.5500 万股，发行后总股本为 5,442.1827 万股，本次发行数 量占发行后总股本的 25.00%。本次发行不安排超额配售选择权。经我们测算，公司 发行后预计可流通股本比例为 26.5%，老股占可流通股本比例为 5.66%。本次发行 战略配售发行数量为 136.0550 万股，占本次发行数量的 10.00%。募集资金在扣除 发行费用后拟用于投资"总部基地及品牌建设项目"、"研发中心建设项目"。 ...

Core Viewpoint - The company reported a revenue growth slowdown in H1 2025, focusing on high-quality growth and improving gross margins in AI value-added services [4][5]. Group 1: Financial Performance - In H1 2025, the company achieved a revenue of 1.078 billion yuan, a year-on-year increase of 14.8%, which is a slowdown compared to 2024 [4]. - AI retail solutions generated revenue of 490 million yuan, up 16.2% year-on-year, while AI retail value-added services reached 590 million yuan, growing 15.0% year-on-year [4]. - The company turned a profit in H1 2025 with a net profit of 62.174 million yuan, marking a turnaround from losses [6]. Group 2: Cost Management and Efficiency - The gross margin for AI value-added services improved to 13.7% in H1 2025 from 9.0% in H1 2024, despite a significant drop in revenue growth due to reduced labor outsourcing income [5]. - The company reduced R&D and administrative expense ratios to 17.6% and 12.9%, respectively, contributing to the improved net profit margin [6]. Group 3: Strategic Partnerships and Growth Initiatives - The company has been expanding its domestic and international partnerships, signing contracts with benchmark clients such as Shanghai Sugar and Wine Group and Xinjiang Huijia Times [7]. - Collaborations with retailers like Pang Donglai and Lawson are expected to enhance operational efficiency and accelerate customer acquisition [7].