导读： 生命科学行业整体进入战略调整深水区，多家生命科学仪器头部企业掌舵者共聚一堂。"出海'、"本土化"、"前沿赛道"、"自主 创新及自主可控"、"实验室智能化自动化"成为研讨关键词。 特别提示 微信机制调整，点击顶部"仪器信息网" → 右上方"…" → 设为 ★ 星标，否则很可能无法看到我们的推送。 自 2 0 2 3 年起，生命科学仪器行业置身于风云变幻的市场浪潮之中，一系列关乎行业命运的核心议题浮出水面： 中美 博弈蔓延至高端生命科学仪器领域，测序仪等关键仪器设备如何自主可控？市场格局瞬息万变，头部企业锚定哪些前沿 赛道？国内市场内卷加剧，国产仪器企业出海怎样谋篇布局？地缘政治错综复杂，跨国企业如何深耕本土市场？AI 与 机器人迅猛发展，实验室自动化智能化进程已推进至什么程度？ 2 0 2 5年5月1 2日，第十八届中国科学仪器发展年会（ACCSI 2 0 2 5）在上海松江富悦大酒店盛大启幕。这场行业盛会吸 引了超1 8 0 0位重磅嘉宾齐聚一堂，其中包括政府领导、院士专家、仪器厂商高层、检测机构负责人及投资人等，规模 创下历史新高。作为年会重要论坛之一，第七届生命科学仪器发展论坛于5月1 3日上午如 ...

Tejon Ranch Company (TRC) FY Conference Summary Company Overview - Tejon Ranch Company operates on a single property of 270,000 acres, focusing on extracting value from this unique asset [7][8] - The company is not a REIT but has a diversified business model that includes land development, agriculture, and industrial operations [7][18] Key Industry Insights - California's regulatory environment presents high barriers to entry for new master plan communities, creating scarcity and driving value [9][12] - The state faces a chronic housing shortage of 2.5 million homes, leading to sustained demand for the planned 35,000 homes by Tejon Ranch [12][15] - The company is strategically located to benefit from population migration trends in Southern California and the Southern San Joaquin Valley [10][11] Growth Drivers 1. **Population Migration**: There is a significant movement from Central Los Angeles to suburban areas, which Tejon Ranch is positioned to capture [10][12] 2. **Housing Shortage**: The lack of new homes in California is driving prices higher, creating demand for new developments [12][15] 3. **Industrial Demand**: The growth of e-commerce and the need for industrial space have led to the development of 7 million square feet of industrial space at the Tejon Ranch Commerce Center (TRCC) [14][15] Business Model and Strategy - The company operates through three main segments: 1. **Land Company**: High-margin, low-cost fee streams from agricultural and land leases [24][25] 2. **REIT Operations**: Stable cash flows from industrial, retail, and multifamily developments [18][24] 3. **Master Planned Community Development**: Converting unentitled land into valuable residential and commercial properties [25][30] - The company has created significant value through its entitlement and development processes, potentially increasing land value by 25 to 100 times [25][26] Financial Performance - Cumulative cash flow from commercial and industrial development at TRCC has exceeded $110 million, with industrial land prices increasing nearly 1500% over 25 years [26][30] - Current industrial land prices range from $25,000 to $400,000 per acre, reflecting substantial appreciation [26][30] Challenges and Risks - The company is currently facing a contested election with a short-term shareholder trying to disrupt its long-term growth strategy [39][40] - Navigating California's complex land use entitlement process remains a significant challenge, but the company has established strong local support [51][52] Future Outlook - Tejon Ranch is focused on leveraging its strategic location and existing entitlements to drive long-term growth [36][42] - The company aims to capitalize on the interconnectedness of its various business segments to create a sustainable ecosystem for growth [15][19] Conclusion - Tejon Ranch Company is well-positioned to benefit from macroeconomic trends in California, including population migration and housing shortages, while navigating the complexities of the regulatory environment to unlock significant value from its land assets [36][42]

证券研究报告 | 公司点评 | 家居用品 致欧科技(301376) 报告日期：2025 年 05 月 04 日 强化供应链布局，仓储尾程&供应商持续优化 ——致欧科技点评报告 投资要点 ❑ 公司公布 2024A&2025Q1 财报： 24 年公司实现营收 81.24 亿元，同比+33.74%，实现归母净利润 3.34 亿元，同比- 19.2%，扣非后净利润 3.09 亿元，同比-28.53%，其中 Q4 实现收入 23.96 亿元， 同比+23.62%，实现归母净利润 0.56 亿元，同比-56%，实现扣非归母净利润 0.50 亿元，同比-58%，海运拖累盈利能力。25Q1 实现收入 20.91 亿元，同比+14%， 归母净利润 1.11 亿元，同比+10%，扣非归母净利润 1.2 亿元，同比+25%，海运 回落后盈利改善，收入略有压力。 ❑ 北美区域优化措施逐步落地，增长提速 分产品：1）家具系列收入 41.98 亿元，同比+37%，毛利率 34.56%，同比- 1.75pct，；2）家居系列收入 29.53 亿元，同比+36%，毛利率 35.5%，同比- 1.91pct；3）运动户外收入 2.05 亿元， ...

投资要点 事件：公司发布2024 年年报及2025 年一季报。2024 年，公司实现收入81.2 亿元，同比+33.7%；归母净 利润为3.3 亿元，同比-19.2%；扣非净利润为3.1 亿元，同比-28.5%。2025Q1，公司实现收入20.9 亿 元，同比+13.6%；归母净利润1.1 亿元，同比+10.3%。扣非净利润1.2 亿元，同比+25%。公司计划每股 分配股利0.2 元，加上Q3 分配的0.1 元/股，全年共分红0.3 元/股，分红率36%，对应4 月30 日收盘价股 息率为1.8%。 海运运费影响2024 年利润：公司2024 年毛利率/销售净利率为34.7%/4.1%，同比-1.67%/ -2.69%。其中 2024Q4 公司毛利率/ 净利率为33.6%/2.3%。公司毛利率、净利率下降的主要原因是海运运费提升。2024 年红海危机导致运价大涨，6 月末SCFI 综合指数较年初大幅上涨95.8%，运费涨价的影响有一些滞后 性，主要影响24H2 的业绩。2024 年全年，公司运费成本占收入的比重达18.5%，同比+0.8pct。 2025Q1 公司利润率有所好转：2025Q1，公司毛利率/销售 ...

文 | 酒业内参 徐苑蕾 作为"中国小酒馆第一股"，海伦司曾凭借" 10 元小酒馆"的定位在年轻消费群体迅速扩 张，但 2024 年却深陷直营业务腰斩、同店销售额下滑超 20% 、利润由盈转亏等困境。 海伦司在战略转型中面临着巨大的阵痛与挑战。消费疲软、加盟店销售额遇冷、下沉市场培 育期漫长，成为拖累业绩的"三座大山"。 更令人担忧的是，海伦司在港股的市值已较上市高点蒸发逾 90% ，并在今年陆续被踢出恒 生综合指数及港股通名单，流动性危机隐现。 由盈转亏，直营业务腰斩 加盟店日均仅卖 5000 元 海伦司创立于 2009 年。公司创始人徐炳忠敏锐地捕捉到中国大学生和初入职场年轻人的 社交需求，将小酒馆开在大学城周边，以" 10 元小酒馆"的平价策略迅速打开市场。这种精 准定位使海伦司在短短数年间实现了快速扩张，成为中国最大的连锁小酒馆品牌。 从核心财务指标来看， 2024 年对海伦司而言无疑是艰难的一年。报告期内，海伦司总收 入从 2023 年的 12.09 亿元大幅下滑 37.8% 至 7.52 亿元。 分业务来看，直营业务的大幅收缩是收入下滑的主因。 2024 年，海伦司继续优化调整直 营酒馆网络，导致 ...