证券研究报告 有色金属 | 金属新材料 非金融|公司点评报告 hyzqdatemark 2025 年 05 月 11 日 证券分析师 | 基本数据 | 年 | 09 | 日 | 2025 | | | 月 | 05 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（元） | | | 26.60 | | | | | | | | 一 年 内 最 最 低 | | | | | | | | | | | （元） | | | | | | | | | | | 总市值（百万元） | | | | | | 3,187.57 | | | | | 流通市值（百万元） | | | | | | 3,187.57 | | | | | 总股本（百万股） | | | 119.83 | | | | | | | | 资产负债率（%） | | | 22.32 | | | | | | | | 每股净资产（元/股） | | | 5.74 | | | | | | | | 资料来源：聚源数据 | | | | | | | | | | | 高 | | | | | / | ...

公司报告 | 年报点评报告 盈利端，24 年羰基铁粉/雾化合金粉/软磁粉/MIM 喂料毛利率分别为 44.76%/19.08%/42.06%/18.23%，yoy-4.91pct/+2.21pct/-5.37pct/-4.04pct，综 合毛利率 35.22%，yoy-3.85pct，期间费用率整体变化不大，最终录得净利 率 16.23%，yoy-5.15pct。盈利能力下滑，主要由于募投项目转固，但项目 仍处于产能爬坡阶段，折旧等营业成本增加。后续伴随募投铁粉爬坡，规 模效应显现有望逐步提振盈利能 力。25Q1 公 司毛利 率/ 净 利率为 35.69%/17.38%，环比-0.38pct/+6.19pct，净利率环比改善。 产能爬坡稳步推进，有望逐步贡献业绩增量 公司 IPO 募投 6000 吨羰基铁粉项目于 23Q3 末达到预定可使用状态，目前 处于产能爬坡阶段，可根据市场需求逐步释放产能。不考虑新项目，募投 达产后羰基铁粉产能将由 5,500 吨提升至 11,500 吨，实现翻倍；同时新增 高性能粉体产能 4,000 吨，包括粉芯用软磁粉 2,000 吨。募投项目投产将助 力公司突破产能瓶颈，聚焦中高 ...