极氪将于下半年迎来混动车型，预计YU7 影响相对可控。6 月极氪品牌销量1.67 万辆，同比减少 16.9%，环比减少11.7%；上半年极氪品牌销量9.07 万辆，同比增长3.3%。6 月领克品牌销量2.63 万辆， 同比增长7.7%，环比减少4.8%；上半年领克品牌销量15.41 万辆，同比增长22.3%。市场担心小米YU7 订单爆发将对极氪品牌销量形成冲击，我们认为极氪品牌受到的影响相对可控：一方面YU7 交付排期 近1年时间，预计部分YU7 用户将转向选择极氪001、极氪7X等竞品车型；另一方面极氪品牌超豪华 SUV 极氪9X 预计将于3 季度正式上市，极氪9X 将首搭革新混动技术——浩瀚超级电混，有望驱动极氪 品牌销量向上。 机构：东方证券 研究员：姜雪晴/杨震/袁俊轩 吉利汽车上调全年销量目标，彰显公司发展信心。6 月吉利汽车总销量23.60 万辆，同比增长42.1%，环 比增长0.4%；其中新能源汽车销量12.24 万辆，同比增长85.5%，环比减少11.3%；出口4.00 万辆，同比 增长11.7%，环比增长33.3%。根据乘联会初步统计，6 月1-22 日全国乘用车批发同比增长14%，环比增 ...

吉利汽车 00175.HK 公司研究 | 动态跟踪 | 上调全年销量目标，预计规模效应将促进 | | --- | | 盈利能力提升 | 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 略调整收入等，预测 2025-2027 年 EPS 分别为 1.50、1.76、2.13 元（原为 1.36、 1.54、1.94 元），维持可比公司 25 年 PE 平均估值 15 倍，目标价 22.50 元人民 币，24.69 港元（1 港元=0.9115 元人民币），维持买入评级。 风险提示 吉利、领克、极氪品牌销量低于预期风险、成本控制不及预期风险。 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 179,204 | 240,194 | 319,444 | 381,363 | 442,685 | | 同比增长 (%) | 21.1% | 34.0% | 33.0% | 19.4% | 16.1% | | 营业利润(百万元) | 3,806 | 7,644 | 14,116 | ...

顺丰同城 20250703 摘要 互联网平台补贴短期内或被视为顺丰同城利空，但长期影响有限，因其 运力主要依赖众包，且新消费品牌崛起赋予头部商家物流自主权，顺丰 同城作为独立第三方受益于商流端结构性变化。 顺丰同城日均单量占市场份额较低，提升空间大。传统驻店物流企业市 场份额萎缩，与顺丰同城客户重叠度高，顺丰同城有望在订单高速增长 时代提升市场占有率。 顺丰控股上修与顺丰同城关联交易额，反映集团降本增效诉求，认可顺 丰同城在最后一公里业务上的表现，预计关联交易部分将保持高质量服 务，毛利率稳定或提升。 顺丰同城扩张至二三四线城市，单票收入或下降，但规模效应和新技术 应用将降低成本，预计业务毛利率维持稳定。公司营收、订单量、毛利 及净利润增速快，短期业绩良好。 业务扩张期不应过分关注利润绝对额。公司初期毛利率为负，通过补贴 获取流量，规模效应显现后毛利率和净利率持续上升，业务量释放将加 速利润增长。 Q&A 顺丰同城近期股价回调的原因是什么？ 顺丰同城近期股价回调主要是由于市场对淘宝加大 500 亿补贴的消息产生担忧。 市场担心淘宝会加大即时配送的补贴力度，增加对即时零售的投入，从而可能 将更多流量导向自己的运 ...

最近汽车行业发生的一系列事件都在表明，行业的一些竞争逻辑和博弈方向变了。比如，不久前宝 马在中国主动下调了纯电动车型的产销预估量，同时上调燃油车预期，而多家自主品牌车企也在强化燃 油车技术的开发。再比如，车市竞争更加激烈，在最新发布的5月造车新势力销量排行榜中，前三名月 销量皆站上3万～4万辆台阶，与之前月销量榜的万辆争夺战已是大相径庭。这说明，在新能源汽车领 域，一超多强的局面正在形成。价格竞争是表象，这背后的真正逻辑在于：有的车企追上来了，而有的 车企急了；新能源没有踩刹车，燃油车也不再是跌跌不休，车企正在依照市场现实重新衡量发展战略。 还有规模、成本与利润，怎样衡量，能否兼得，"既要又要"是否合乎市场逻辑，都考验着车企的智慧。 车企间博弈：从一强到多强 零跑汽车4.5万辆，同比增长148％；理想汽车4.1万辆，同比增长16.7％；小鹏汽车3.4万辆，同比增长 230％……造车新势力公布的5月销量数据显示，与之前月度销量1万辆即可进入新势力第一梯队不同的 是，头部品牌月销量门槛已经提升到3万～4万辆的新高度。 近年来，传统车企及新势力车企在新能源汽车领域的销量博弈暗流涌动，"变化"成为鲜明的主题。几年 前 ...

Core Viewpoint - The Chinese blood products industry is undergoing significant consolidation, with major players engaging in aggressive mergers and acquisitions to capture plasma resources, leading to the emergence of potential super giants in the sector [1][5]. Industry Landscape - The blood products industry in China is characterized by a "four-way" competitive landscape, dominated by four major groups: China National Pharmaceutical Group (Sinopharm), Haier Group, China Resources, and Hualan Biological Engineering [2][4]. - The industry has transitioned into a stock competition era since 2001, with new entrants needing to acquire existing licensed companies due to a moratorium on new licenses [2][3]. Mergers and Acquisitions - Significant acquisitions include China Resources' acquisition of Boya Biological for 4.8 billion yuan, Haier's 12.5 billion yuan acquisition of Shanghai Laishi, and Sinopharm's 4.5 billion yuan acquisition of Pilin Biological [1][2]. - The consolidation trend has led to a sharp increase in market concentration, with the top five companies' market share rising from under 50% in 2019 to over 70% by 2024 [4]. Plasma Collection and Utilization - Sinopharm's network includes 154 plasma collection stations, accounting for nearly 40% of the national total, with a collection volume of over 4,000 tons by mid-2025 [3]. - The cost structure of blood products heavily relies on raw plasma, which constitutes over 60% of total costs, making scale efficiency crucial for profitability [5][6]. Market Demand and Supply Gap - The domestic blood products market surpassed 60 billion yuan in 2023, with a demand gap of 4,000 tons, highlighting the need for leading companies to enhance their supply capabilities through technological upgrades [5][6]. - China's per capita consumption of blood products is significantly lower than that of developed countries, indicating a structural supply-demand imbalance [7][8]. Technological Advancements - Companies are shifting from a resource-driven model to a dual strategy of resource acquisition and research and development to overcome technological barriers and meet high-value product demands [9][10]. - Sinopharm and Hualan Biological are focusing on developing high-purity albumin and advanced coagulation factors, with significant investments in R&D to support these initiatives [10][11]. Future Outlook - The ongoing consolidation and technological advancements suggest that the Chinese blood products industry is on the verge of producing a super giant capable of competing globally [5][11]. - The combination of policy support, resource acquisition, and technological innovation is expected to drive the industry towards a more competitive and innovative future [10][11].

| 核心增长赛道，为公司业务发展提供更广阔的市场。 | | --- | | 3、随着公司经营规模的不断扩张，下游应用领域越来越丰 | | 富，请问公司是如何保持优质的毛利率的？ | | 回答： | | 公司自上市以来，持续进行研发投入及管理创新，不断 | | 推出具有核心竞争力的新产品、降本提效管理工作不断深 | | 化，历年平均毛利率均保持在同行业较优水平。 | | （1）公司的愿景是"成为电子元器件领域专家"，去 | | 20余年，公司跟随全球电子信息产业链的发展，获得了宝贵 | | 的事业机会及持续增长的市场空间，从电感领域出发，向以 | | "磁性器件、微波器件、传感及敏感器件、精密陶瓷"为核 | | 心的产业领域，积极开拓，聚焦战略市场，为公司规模成长 | | 持续贡献新的增长极。 | | （2）公司产品均属于自主研发、设计,自身拥有强大的 | | 核心技术及综合服务实力,不断在推出具有高附加值的新产 | | 品，行业壁垒较高，高附加值的新产品在竞价时有更充裕的 | | 溢价空间，保障了毛利的空间。 | | （3）订单增加，产能利用率的不断提升在较大程度上 | | 保障了公司稳定、优质的毛利率水平。 ...

Core Viewpoint - The company HaiShun New Materials is planning to acquire 100% equity of Guangdong Zhengyi Packaging Co., Ltd. for an initial transaction price of 94.87 million yuan, aiming to enhance its competitive edge and market share in the packaging industry [1][2]. Group 1: Acquisition Details - The acquisition involves Zhengyi Packaging, established in 1998, which specializes in the research, production, and sales of packaging films with applications in food, beverages, pharmaceuticals, and cosmetics [1]. - Zhengyi Packaging has production lines for aluminum oxide films, vacuum aluminum films, and coated films, with an annual production capacity exceeding 20,000 tons [1]. - As of the end of 2024, Zhengyi Packaging's total assets are reported at 80.63 million yuan, net assets at 46.84 million yuan, with projected revenue of 112 million yuan and net profit of 10.13 million yuan for the same year [1]. Group 2: Strategic Importance - The acquisition is seen as a strategic move to integrate resources and enhance the company's overall competitiveness and market presence [2]. - Post-acquisition, Zhengyi Packaging will become a wholly-owned subsidiary, allowing for synergy in products, technology, and market areas [2]. - The company plans to establish a technology-sharing mechanism and strengthen its technological barriers through patent licensing and cooperation [2]. Group 3: Financial Performance - In 2024, the company reported a revenue of 1.143 billion yuan, a year-on-year increase of 11.92%, while net profit decreased by 12.70% to 74.59 million yuan [3]. - For the first quarter of 2025, revenue reached 286 million yuan, up 10.46% year-on-year, but net profit fell by 24.99% to 17.27 million yuan [3]. Group 4: Product Development and Market Trends - The company has established a high-performance medical film division focusing on products like ostomy pouch films and high-end infusion films, and an electronic materials division targeting UV adhesive tapes and PI high-temperature adhesive tapes [3]. - The company is also focusing on solid-state batteries, with aluminum-plastic films identified as the most suitable packaging material, anticipating significant market growth as the industry matures [4]. - The company is currently working on client certifications and has improved its thermal process technology for aluminum-plastic films, expecting substantial sales growth in 2024 [4].

本文来自微信公众号：正和岛 （ID：zhenghedao），演讲嘉宾：李智勇（本文为嘉宾在6月26日，正和岛2025案例共学年会暨AI+先行者创新大会上的演 讲内容），头图来自：AI生成 以下是李智勇演讲精编，希望对你有所启发。 AI，正酝酿巨大的破坏性 大家好，很高兴在这里和大家分享AI的话题。 我在AI公司做了十年左右的工作，有朋友问我，我的企业部署了一体机，也把DeepSeek等AI应用运用到了公司的各个角色上，那我算不算是拥抱了AI？ 我的回答是，如果回到30年前，做百货的同学有一样的问题。他们也用电脑，也用互联网，也用电子邮件，等十年后电商出现，大家发现这些改善不是互 联网本质的作用，而是催生出了电商这一平台。 所以，一个大的技术往往既带来改善，同时也酝酿着一个巨大破坏性的模式。我们现在谈AI的时候，往往对改善性关注的比较多，对破坏性谈的不多， 所以我今天的分享主要是关于AI带来的破坏性。 如果我们对这种破坏性做一个形象的表述，OpenAI CEO山姆·奥特曼的一句话是非常到位的，"未来十亿美金的业务最终可能只有一个人"。 大家想想，十亿美金的业务只有一个人，这个人显然不是用来干活儿的，可能只有社会 ...

然而，产品主义也许能撑起一个品牌的个性，但能否撑起资本想要的利润模型，仍是未知数。高端火锅 若不能降低门槛、创造更多用餐场景，很难单靠产品溢价撬动持续增长。 当创始人杜中兵端出那盘"木瓜蛋白酶嫩化毛肚"时，他赌的是消费者愿为"鲜脆"支付溢价；如今端给资 本市场的，则是"高端火锅规模化"的故事。 作者 | 张婉莹 陈慧（实习生） 编辑 | 宝珠 视觉 | 顾芗 6月16日，以毛肚和菌汤为特色的巴奴火锅，正式向港交所递交招股书。这是继海底捞（6862.HK）、呷 哺呷哺（0520.HK）后，国内第三家赴港上市的连锁火锅品牌。 2024年，在人均消费额超过120元的品质火锅赛道中，巴奴火锅以3.1%市占率位居第一。相较于海底捞 的服务至上、呷哺呷哺的高性价比，巴奴另辟蹊径，走"产品主义"的赛道。 河南人林欣几乎每个月都会吃巴奴火锅，有15年的"吃龄"，在她看来，巴奴火锅更突出菜品特色和食材 本身。她向盐财经记者打了个比方，"如果说海底捞的菜品跟自己去菜市场买的差不多，那巴奴的菜品 就是需要在精品超市才能买到。" 但锅底沸腾时，毛肚只要涮15秒，而资本市场需要的耐心，可能比菌汤熬制的时间更久。 人均140元，贵过海底 ...

900万中产因品质过硬付费成为山姆的会员，一年光会员费就给山姆贡献了20多亿元，并且将山姆中 国买成了千亿巨头。但门店越开越多的山姆，近两年频繁在品控上翻车。近日，"山姆客服称坚果有 蠕虫不是个例"的话题还冲上了热搜。 中产扛起了沃尔玛在中国的增长。6月18日，中国连锁经营协会发布的数据显示：沃尔玛(中国)2024年实现 销售额1588.45亿元，同比增长19.6%，但门店数量却同比下滑8.5%。沃尔玛门店数量减少30多家收入却大幅 增长的功劳主要在于山姆。 2024年，面向中产的山姆贡献了沃尔玛中国三分之二的业绩，销售额突破了1000亿元。今年4月，沃尔玛中 国总裁兼CEO朱晓静透露，中国有8家山姆会员店单店销售突破5亿美元(约合人民币36.7亿元)大关。而2023 年，该数据为3家。 山姆正加速在中国跑马圈地。2024年，山姆在中国新开6家门店，覆盖温州、绍兴、泉州等地，门店总数为 52家。今年上半年，山姆又新开4家店，预计年底门店数将突破60家。 但在社交媒体平台上，最近山姆翻车的帖子越来越多，坚果吃出虫子、牛奶喝出异物……不少消费者称， 自己愿意掏260元办山姆会员卡，就是看中品质过硬，能闭眼买，没想 ...