上 市 公 司 2025 年 05 月 15 日 地素时尚 (603587) ——毛利率提升反映运营质量，静待销售回暖业绩改善 报告原因：有业绩公布需要点评 增持（维持） | 市场数据： | 2025 年 05 月 14 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 12.07 | | 一年内最高/最低（元） | 15.40/10.04 | | 市净率 | 1.5 | | 息率（分红/股价） | 6.63 | | 流通 A 股市值（百万元） | 5,722 | | 上证指数/深证成指 | 3,403.95/10,354.22 | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025 年 03 月 31 日 | | | --- | --- | --- | | 每股净资产（元） | | 7.82 | | 资产负债率% | | 16.34 | | 总股本/流通 A 股（百万） | | 477/474 | | 流通 B 股/H 股（百万） | | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 纺织服饰 05-14 06-14 07-14 08-14 09-14 10-14 11-14 ...

证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2025 05 02 年 月 日 地素时尚（603587.SH） 2025Q1 收入降幅收窄，期待全年业绩稳健增长 2024 年公司收入同比-16%/归母净利润同比-39%。1）2024 年公司收入为 22.2 亿元， 同比-16%；归母净利润为 3 亿元，同比-39%；扣非归母净利润为 2.5 亿元，同比-46%；非 经常损益主要系政府补助及公允价值变动损益。2）盈利质量：全年毛利率同比+0.4pct 至 74.8%；销售/管理/财务费用率同比分别+5.3/+1.6/+0.1pct 至 45.7%/8.7%/-2.0%（我们 判断销售费用率提升主要系直营渠道存在刚性费用）；净利率同比-5.0pct 至 13.7%。3）单 四季度：2024Q4 收入为 6.1 亿元，同比-25%；归母净利润为 0.2 亿元，同比-69%；扣非归 母净利润为 0.1 亿元，同比-89%。4）公司 2024 年合计拟分配现金股利 2.35 亿元，股利支 付率约为 78%，以 2025 年 4 月 30 日收盘价计算的股息率约为 4.2%。 2025Q1 公司收入同比-11 ...