小鹏汽车 (9868 HK) 三季度亏损收窄，人形机器人及Robotaxi加速落地 ■三季度亏损收窄且好于预期，与大众合作获得高毛利收入提升利润率 ■一车双能战略及出海支撑26年销量增长，Robotaxi和机器人落地加速 ■下调公司盈利预测，维持增持评级与目标价115港元/美股29美元 三季度亏损收窄且好于预期，与大众合作获高毛利收入 三季度净亏损3.8亿元（人民币，下同），同比/环比收窄78.9%/20.3%， 好于Visible Alpha 5.64亿元预期约32.5%。1）收入：收入204亿元，同比 /环比+102%/+11.5%。汽车收入181亿元，同比/环比+105%/+6.9%。三 季度销量11.6万辆，同比/环比+149%/+12.4%，单车收入17.6万元，同比 /环比-19.1%/-0.8%。2）毛利率：毛利率20.1%，同比/环比+4.9ppt/ +2.8ppt，得益于与大众技术合作获高毛利收入。汽车毛利率13.1%，同 比 / 环 比 +4.5ppt/-1.2ppt 。 3 ） 费 用 率 ： 研 发 /SG&A 费用率为 11.9%/12.2%，同比-4.2ppt/-3.9ppt，环比 ...