证券研究报告 泽璟制药 (688266 CH) 中国 TCE 龙头进军全球市场 | 华泰研究 | | | 首次覆盖 | 投资评级(首评): | 买入 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2026 年 | 1 月 | 29 日│中国内地 | 化学制药 | 目标价(人民币): | 166.16 | 首次覆盖泽璟制药并给予"买入"评级，目标价 166.16 元。泽璟制药为较 早开始进行 TCE（T cell engager，T 细胞衔接器）领域研发的创新药企， 我们认为重磅产品 ZG006（DLL3/DLL3/CD3）具有国际竞争力，预计国内 峰值超 40 亿元，海外峰值近 60 亿美元；同时公司已有 4 款 1 类创新药在 中国上市销售，现金流业务或可持续支持早期创新管线研发。 国内 TCE 龙头，DLL3/DLL3/CD3 具备 BIC 潜力，联手艾伯维出海 我们预计 ZG006 国内峰值超 40 亿元，海外峰值近 60 亿美元，基于：1） 小细胞肺癌患者多预后差：24年全球/中国患者约37/15万（Global Cancer）， 1L 用药 PD-L1+化疗，2 ...

今日早参 2026 年 1 月 30 日 陈慎 房地产行业首席研究员 座机：021 38476038 邮箱：chenshen@htsc.com 樊俊豪 张继强 研究所所长、固收首席研究员 座机：13910012450 邮箱：zhangjiqiang@htsc.com 今日热点 房地产开发/房地产服务：四个维度驱动地产股估值修复 近期 AH 地产股表现跑赢大盘指数，1 月 19-29 日 Wind 香港房地产指数上涨 7.3%，行业排名 3/11，A 股申万房地产指数上涨 5.5%，行业排名 6/31。我 们认为低估值和多维驱动是此次地产股估值修复的动力。展望后市，我们认 为港股流动性宽松、板块低估值、地产基本面边际改善预期是这轮地产股修 复的底色，当前到 3 月份是政策和"小阳春"共振的窗口期，政策预期和市 场回暖迹象都有助于地产股估值持续修复。 风险提示：政策波动风险，基本面复苏不及预期风险，部分房企经营风险。 研报发布日期：2026-01-30 金控研究部负责人暨可选消费首席研 究员 邮箱：fanjunhao@htsc.com 研究员 陈慎 SAC:S0570519010002 SFC:BIO834 戚康 ...