Group 1 - The report indicates that the A-share market experienced a comprehensive rebound last week, with trading volume increasing compared to the previous week [14][20] - The liquidity in the market showed marginal easing last week, while the bond yields decreased and the RMB appreciated [14][40] - The report highlights a significant outflow of funds from the A-share market, with a notable decrease in margin financing balance [14][19][20] Group 2 - The report notes that the valuation differentiation index for industries increased last week, indicating a rise in valuation disparities among sectors [14][23] - The technology sector, particularly in consumer electronics and semiconductor industries, saw increased institutional holdings, while the food and beverage sector experienced significant reductions [13][25][28] - The report emphasizes that the high-dividend sectors, including power utilities and banks, have seen an increase in holdings, reflecting a shift in investment focus [28][43] Group 3 - The report outlines that the Northbound capital saw a net outflow of 16.78 billion yuan last week, a significant decrease from the previous net inflow of 226.61 billion yuan [5] - The report indicates that the major sectors experiencing increased institutional investment include consumer electronics (+1.86 percentage points), white goods (+0.98 percentage points), and semiconductors (+0.97 percentage points) [25][28] - The report also highlights that the shipping export sector continued to grow in June, indicating a positive trend in international trade [14][31]

策略定期报告 linrx1@essence.com.cn 当然，要在当前 A 股寻找基本面定价最优解，那毫无疑问出海+部分资源股涨价 提供当前最为集中的增速亮点。事实上，早在 2023 年三季报解读《产业全球竞 争力：向出海要高增速！》中，我们就明确提出：未来景气高增长的核心逻辑在 于出海，以优势产业出海为标志的产业全球竞争力已然是景气高增长定价的首 要抓手。对应从预增企业的归因分析来看(通过对于企业披露的业绩变动原因进 行分析)，40.34%的企业均可归因为需求拉动产品销量上升，景气度维持高位， 主要集中在围绕电子的国产替代领域；16.81%的企业归因于海外业务拓展带来 的订单提升。事实上，这几年以来出口一直是相对稳定的积极变量，6 月出口方 面数据亮眼，同比增长率达到 8.6%，是自 2023 年 4 月之后的最高纪录。对应国 投证券联合同花顺出台的出海 50 指数，从 2023 年至今其营业收入增速和利润 增速均高于 A 股平均水平。与出口的强劲表现形成鲜明对比的是，6 月份中国进 口同比下降了 2.3%，与上月相比下降了 4.1 个百分点，这一变化映射出国内需 求的不足，对应在当前孱弱的社零增速数据上 ...

2024 年 07 月 22 日 计算机 盈行业周报 译券所充机合 2402 板块持仓复盘及三中全会《决定》解读 目 基金特色:行业持续低配,辦待努点未临 裁至目前,公募基金 2402 季报基本拔露完毕。我们选取 Wind 基金分 美中的开放式和封闭式股票型、偏股混合型、灵活配置型基金的前十 大重仓股进行统计分析。从绝对配置比例未看,2402 主动管理型公 募基金对计算机行业的特色比例为 2.69%,环比 2401 继续下降 0.58pct,同比 2302 下降 4.52pct。超配比例未看,2402 计算机行业 市值占 A 股总市值的 3.73%,行业整体低配 1.04pct。 回顾 2010 年至今计算机行业的特色情况, 从绝对配置比例未看, 2402 计算机的配置比例心经降至历史底部附近,低于近三年的前期低点 3. 1%,仅比 2017 年以未的最低点 1. 6%(发生在 1704)略高,总体已 经处 子 绝对 底 部 。 从 相对 配 置 比 例 未 看 , 当 前 计 算 机 行 业 低 配 1.04pct,2010 年至今最低的低配比例为 1.00pct。因此,无论是从 绝对配置比例,还是从相对配 ...

本报告仅供 Choice 东方财富 使用,请勿传阅。 2024 年 07 月 22 日 计算机 行业周报 证券研究报告 24Q2 板块持仓复盘及三中全会《决定》解读 基金持仓:行业持续低配,静待拐点来临 截至目前,公募基金 24Q2 季报基本披露完毕。我们选取 Wind 基金分 类中的开放式和封闭式股票型、偏股混合型、灵活配置型基金的前十 大重仓股进行统计分析。从绝对配置比例来看,24Q2 主动管理型公 募基金对计算机行业的持仓比例为 2.69%,环比 24Q1 继续下降 0.58pct,同比 23Q2 下降 4.52pct。超配比例来看,24Q2 计算机行业 市值占 A 股总市值的 3.73%,行业整体低配 1.04pct。 回顾 2010 年至今计算机行业的持仓情况,从绝对配置比例来看,24Q2 计算机的配置比例已经降至历史底部附近,低于近三年的前期低点 3.1%,仅比 2017 年以来的最低点 1.6%(发生在 17Q4)略高,总体已 经处于绝对底部。从相对配置比例来看,当前计算机行业低配 1.04pct,2010 年至今最低的低配比例为 1.00pct。因此,无论是从 绝对配置比例,还是从相对配置比例 ...

本报告仅供 Choice 东方财富 使用,请勿传阅。 2024 年 07 月 22 日 建筑 1-6 月水利/铁路投资增速亮眼,三中 全会财税/国企改革信号积极,持续推 荐低估值优质建筑央国企 本周投资建议: 7 月 15 日,统计局发布数据,1-6 月,全国固定资产投资(不含农 户)24.54 万亿元,同比增长 3.9%,扣除房地产,全国固定资产投资 增长 8.5%。今年以来,各地区积极推进增发国债项目开工建设,加快 推进灾后恢复重建项目,基础设施投资保持平稳增长。1-6 月狭义基 建、广义基建投资完成额分别同比增长 5.40%、7.70%。在基建各主要 细分行业中,1-6 月,水利管理业投资增速位居各细分行业首位,为 27.4%(环比+8.9pct、同比+17.8pct),或主要系万亿国债支持项目 加快推进所致;铁路运输业投资同比增速为 18.5%,仍维持高位。 本周第二十届三中全会召开,审议通过了《中共中央关于进一步全面 深化改革、推进中国式现代化的决定》,提出:1)深化财税体制改 革,建立权责清晰、财力协调、区域均衡的中央和地方财政关系。增 加地方自主财力,拓展地方税源,适当扩大地方税收管理权限,适当 ...

SAC 执业证书编号：S1450523070005 pengjt@essence.com.cn 黄玮宗 联系人 SAC 执业证书编号：S1450123070007 huangwz1@essence.com.cn 2024 年 07 月 21 日 抢跑之下：疲于奔命的"高切低" 报告摘要： 本周上证指数涨 0.72%，日均成交额 6941 亿，沪深 300 指数实现九连阳，在三 中全会结束之后呈现小幅反弹。本周市场高度关注的二十届三中全会，从会后 公告可以明确地看到：1、"高质量发展是首要任务"需进一步统一思想，长期 不会发生变化，寄希望于通过短期刺激去缓解中长期矛盾显然并不现实，以科 技创新为内核的新质生产力是高质量发展的首要抓手；2、安全的重要性持续提 升，但与发展的关系并不是对立关系。安全核心是坚持底线思维，凡事从坏处准 备，努力争取最好的结果，本质是强调勇于斗争，善于转化，实现发展和安全的 对立统一关系；3、对于当前经济形势"强调坚定不移实现全年经济社会发展目 标"，要"积极扩大国内需求，加快培育外贸新动能"。这些表述回应市场对二 季度经济数据下滑、全年目标实现难度较大的关切，说明短期政策不至于落空。 ...

行业周报 2024 年 07 月 21 日 有色金属 证券研究报告 海外衰退预期施压金属价格,持续看好 黄金表现 投资评级 领先大市-A 维持评级 工业金属:IMF 上调中国经济增速预期,海外衰退预期压制金 属价格 首选股票 目标价(元) 评级 国内来看,二十届三中全会公报强调坚定不移实现全年经济社会发 展目标。要落实好宏观政策,积极扩大国内需求,要统筹好发展和 安全,落实好防范化解房地产、地方政府债务、中小金融机构等重 点领域风险的各项举措。IMF 将中国今年经济增长预测上调至 5%, 较 4 月预测高出 0.4 个百分点。海外来看,美国上周初请失业金人 数 24.3 万人,环比大幅增加 2 万人,创 5 月初以来最大增幅。美联 储发布经济状况褐皮书,大多数地区经济活动近期保持轻微到适度 的增长速度,但由于即将到来的选举、国内政策、地缘政治冲突和 通货膨胀的不确定性,预计未来六个月的经济增长将放缓。美联储 理事沃勒称越来越接近需要降息的时间。海外衰退预期对金属价格 形成压制。建议关注:洛阳钼业、金诚信、西部矿业、藏格矿业、 河钢资源、江西铜业、铜陵有色、云南铜业、华锡有色、锡业股 份、兴业银锡、神火股份、云 ...

行业周报 2024 年 07 月 21 日 环保及公用事业 国家发展改革委、国家能源局印发《煤 电低碳化改造建设行动方案(2024— 2027 年)》的通知 ESG 行情跟踪: 本周上证综指上涨 0.37%,沪深 300 上涨 1.92%;ESG 指数方面,中 证 500ESG 基准指数下跌 0.99%,沪深 300ESG 基准指数上涨 1.75%, 国证 ESG300 指数上涨 1.42%,中证 ESG100 指数上涨 1.77%,华证 ESG 领先指数上涨 1.51%。 ESG 政策要闻: 1)国内要闻:国家发展改革委、国家能源局印发《煤电低碳化改造 建设行动方案(2024—2027 年)》的通知,旨在全面贯彻党的二十大 精神,认真落实党中央、国务院决策部署,加大节能降碳工作力度, 统筹推进存量煤电机组低碳化改造和新上煤电机组低碳化建设,加快 构建清洁低碳安全高效的新型能源体系,助力实现碳达峰碳中和目 标。 2)国际要闻:欧盟委员会主席在新任期内达成新的清洁工业协议的 预期,旨在通过技术创新、政策支持和市场机制的协同作用,推动工 业部门实现更高效、更环保的生产方式。 ESG 产品跟踪: 1)ESG 公募基 ...

行业周报 2024 年 07 月 21 日 环保及公用事业 证券研究报告 稳健公用事业资产市场表现持续领先, 继续推荐天然气长输管网运营商 行业走势: 上周上证综指上涨 0.37%,创业板指数上涨 2.49%,公用事业指数 上涨 0.07%,环保指数下跌 1.62%。 本周要点: 公用事业稳健资产表现持续跑赢市场,继续推荐天然气长输管网商: 上周,上周上证综指上涨 0.37%,公用事业指数上涨 0.07%,其中, 水力发电板块上涨 1.62%,核电板块中两大龙头中国核电、中国广核 分别上涨 6.05%、4.17%,表现显著优于行业与市场平均。2024 年上 半年,市场震荡之下公用事业板块低波红利的防御属性凸显,价值重 估,市场给予核电、水电等红利低波标的的估值不断提升。天然气长 输管网的自然垄断属性和"管输费×输气量"的稳定业务模式决定了其 也为公用事业板块中稳定性居前的品种,资产价值稀缺性不容忽视; 同时,我国天然气消费量的持续增长为此类公司注入长期的确定性增 长动力。随着市场对于稳健资产重视度的不断提升,该细分板块也有 望迎来价值重估。推荐盈利稳定、气量增速快的安徽省级天然气长输 管网公司【皖天然气】、河 ...

本报告仅供 Choice 东方财富 使用,请勿传阅。 2024 年 07 月 21 日 有色金属 海外衰退预期施压金属价格,持续看好 黄金表现 工业金属:IMF 上调中国经济增速预期,海外衰退预期压制金 属价格 国内来看,二十届三中全会公报强调坚定不移实现全年经济社会发 展目标。要落实好宏观政策,积极扩大国内需求,要统筹好发展和 安全,落实好防范化解房地产、地方政府债务、中小金融机构等重 点领域风险的各项举措。IMF 将中国今年经济增长预测上调至 5%, 较 4 月预测高出 0.4 个百分点。海外来看,美国上周初请失业金人 数 24.3 万人,环比大幅增加 2 万人,创 5 月初以来最大增幅。美联 储发布经济状况褐皮书,大多数地区经济活动近期保持轻微到适度 的增长速度,但由于即将到来的选举、国内政策、地缘政治冲突和 通货膨胀的不确定性,预计未来六个月的经济增长将放缓。美联储 理事沃勒称越来越接近需要降息的时间。海外衰退预期对金属价格 形成压制。建议关注:洛阳钼业、金诚信、西部矿业、藏格矿业、 河钢资源、江西铜业、铜陵有色、云南铜业、华锡有色、锡业股 份、兴业银锡、神火股份、云铝股份、中国铝业、天山铝业、创新 ...