Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [5][15]. Core Views - In 2023, the company achieved operating revenue of 630 million yuan, a year-on-year increase of 70.90%, and a net profit attributable to shareholders of 147 million yuan, a significant increase of 623.90% [2][3]. - The company effectively capitalized on the recovery of domestic consumption and tourism markets, implementing marketing strategies and leveraging its one-stop tourism model, resulting in notable operational management success [2][4]. - The first quarter of 2024 saw a decline in revenue to 107 million yuan, down 11.33% year-on-year, and a net profit of 10.95 million yuan, down 42.82% year-on-year [2]. Summary by Sections Financial Performance - The company reported a significant recovery in 2023, with a gross margin for the scenic area business reaching 71.25%, an increase of 25.06 percentage points from 2022 [4]. - Revenue from the scenic area, water world, hot springs, hotels, and travel agency businesses were 325 million, 1.3 million, 4.7 million, 207 million, and 900 thousand yuan respectively, with year-on-year growth rates of 107.95%, -9.50%, 47.71%, 45.24%, and 25.71% [4]. Profit Distribution - The company announced a profit distribution plan for 2023, proposing a cash dividend of 5.36 yuan per 10 shares (tax included) and a capital reserve conversion of 4.5 shares for every 10 shares held [2]. Future Earnings Forecast - The company is expected to achieve net profits of 169 million, 201 million, and 237 million yuan for 2024, 2025, and 2026 respectively, with corresponding EPS of 0.91, 1.08, and 1.27 yuan, and PE ratios of 21, 18, and 15 times [5].

表 1：[Table_Title] 宏观研究报告 证券研究报告 2024 年 04 月 28 日 行业比较跟踪：两头的通胀：猪比铜更沉稳 核心观点： 以铜为代表的有色金属价格普遍出现了快速上涨，黑色价格也在低位出现 了一些反弹，其原因应该是金融属性： （1）两个值得关注的事实是：这一轮的商品涨价结构是上游为先的（比如金属 价格的表现强于工业原料的价格），此外，RJ/CRB 的升水率已经升至 2014 年 以来的新高； （2）从这些结构看，这一轮推动商品上涨的应该是充分的流动性预期。 但上游虽然有着更强的安全边际，但持续博弈上游景气也不一定可取： （1）一个根本性的问题是，当前博弈流动性超发是否现实，在短时的中美基本 面中，都有偏平稳的东西，因此，货币再次大幅宽松也许还需要时间； （2）上游有色库存已经进入到一个偏高的位置，这也会消磨部分上游的空间。 下游的高频数据上，地产和汽车的需求是一般的，宏观上的需求景气仍然 需要等待： （1）截至 4 月 21 日，4 月汽车零售和批发分别为约 85.2 万辆和 93.18 万辆， 较去年同期同比分别下降 10.3%和 9.7%，今年以来汽车的销售整体有所降速； （2） ...

[Table_ 过去一年股价走势 PicQuote] -45% -27% -8% 10% 28% 4/26 7/26 10/25 1/24 4/24 视觉中国 沪深300 视觉中国(000681)公司点评报告 2024 年 04 月 28 日 [Table_Title] AI 战略深化内容优势，音视频业务快速增长 ——视觉中国（000681）2023 年年报及 2024 年一季报点评 [Table_Summary] 事件： 公司发布 2023 年年报及 2024 年一季报。 深化"AI+内容+场景"战略，视觉+服务持续开拓 C 端市场 投资建议与盈利预测 国元证券研究所 国元证券股份有限公司 投资评级说明: | --- | --- | --- | --- | |-------|---------------------------------------------------|-------|---------------------------------------------------| | | | | | | | | | | | | (1) 公司评级定义 | | (2) 行业评级定义 | | 买入 ...

[Table_Main] 公司研究|日常消费|食品、饮料与烟草 证券研究报告 海天味业(603288)公司点评报告 2024年04月28日 [Table_TitleQ] 1 收入+10%，经营逐步复苏 [Table_Inves 买t] 入|维持 ——海天味业 2023 年报及 2024 年一季报点评 [报Ta告ble要_S点um：m ary] [ Table_TargetPr ice]  事件 公司公告 2023年报及2024 年一季报。2023年，公司实现总收入245.59 亿元（-4.10%），归母净利56.27亿元（-9.21%），扣非归母净利53.95亿 [基Ta本bl数e_据Ba se] 元（-9.57%）。2023Q4，公司实现总收入59.09亿元（-9.30%），归母净利 12.98亿元（-15.20%），扣非归母净利12.43亿元（-15.39%）。2024Q1， 52周最高/最低价（元）： 70.60 / 33.70 公司实现总收入76.94亿元（+10.21%），归母净利19.19亿元（+11.85%）， A股流通股（百万股）： 5560.60 扣非归母净利 18.60 亿元（+13.3 ...

[Table_Main] 公司研究|日常消费|食品、饮料与烟草 证券研究报告 泸州老窖(000568)公司点评报告 2024年04月28日 [Table_Title] 势能持续，Q1 业绩+23% [Table_Inves 买t] 入|维持 ——泸州老窖 2023 年报及 2024 年一季报点评 [报Ta告ble要_S点um：m ary] [ Table_TargetPr ice]  事件 公司公告 2023年报及2024 年一季报。2023年，公司实现总收入302.33 [基Ta本bl数e_据Ba se] 亿元（+20.34%），归母净利132.46亿元（+27.79%），扣非归母净利131.50 亿元（+27.41%）。2023Q4，公司实现总收入82.91亿元（+9.10%），归母 52周最高/最低价（元）： 244.97 / 144.21 净利 26.80 亿元（+24.78%），扣非归母净利 26.61 亿元（+23.50%）。 A股流通股（百万股）： 1467.27 2024Q1，公司实现总收入 91.88 亿元（+20.74%），归母净利 45.74 亿元 A股总股本（百万股）： 1471.9 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, expecting the stock price to outperform the Shanghai Composite Index by more than 20% in the next six months [14]. Core Views - The company has shown steady growth in revenue and profit, with a focus on enhancing its professional service capabilities and digital transformation [9][18]. - The company reported a net profit of 5.48 million yuan in 2023, a 32.34% increase compared to the adjusted figures for 2022, and a significant increase in non-recurring net profit by 228.41% [4][11]. - The company aims to expand its outsourcing business and improve its product system, achieving a revenue of 381.57 billion yuan in 2023, a year-on-year growth of 19.78% [4][10]. Financial Performance Summary - In 2023, the company achieved a revenue of 38.31 billion yuan, an 18.47% increase from 2022 [17]. - The projected net profits for 2024, 2025, and 2026 are 9.0 billion yuan, 10.3 billion yuan, and 11.6 billion yuan respectively, with corresponding EPS of 1.6, 1.8, and 2.1 yuan per share [11]. - The company has a cash dividend proposal for 2023, planning to distribute a total of 274 million yuan, which represents a 50% cash dividend payout ratio [10]. Business Development and Strategy - The company is actively promoting the professional development of its outsourcing business, enhancing its service capabilities across various product categories [10]. - It has established a comprehensive product matrix with over 370 products across 11 categories, catering to diverse client needs [10]. - The company is advancing its digital transformation with a long-term development plan aimed at improving digital governance efficiency [10].

[Table_Main] 公司研究|日常消费|食品、饮料与烟草 证券研究报告 水井坊(600779)公司点评报告 2024年04月28日 [Table_Title] 经营稳健，蓄力新财年 [Table_Inves 增t] 持|维持 ——水井坊 2023年报及 2024年一季报点评 [报Ta告ble要_S点um：m ary] [ Table_TargetPr ice]  事件 公司公告2023年报及2024年一季报。2023年，公司实现总收入49.53亿 元（+6.00%），归母净利12.69亿元（+4.36%），扣非归母净利12.25亿元 [基Ta本bl数e_据Ba se] （+5.27%）。2023Q4，公司实现总收入13.65亿元（+51.32%），归母净利 2.46亿元（+53.17%），扣非归母净利2.27亿元（+63.86%）。2024Q1，公 52周最高/最低价（元）： 75.34 / 42.59 司实现总收入9.33 亿元（+9.38%），归母净利1.86亿元（+16.82%），扣 A股流通股（百万股）： 488.36 非归母净利 1.54 亿元（-2.42%）。公司拟每股派发现金红利 0.9 ...

[Table_Main] 公司研究|可选消费|汽车与汽车零部件 证券研究报告 拓普集团(601689)公司点评报告 2024年04月27日 业绩如研期兑发现驱，北动美整成体转长盈， 执行器项目进展迅速 [Table_Inves 买t] 入|维持 ——拓普集团(601689)公司点评报告 [事Ta件ble：_S ummary] [当Ta前b价le_/目Ta标rg价etP：r 5ic 9e.7] 9元/76.53元 公司发布 2023 年年报，业绩符合我们预期。2023 年实现营收 197.01 亿 目标期限： 6 个月 元，同比+23.18%；实现归母净利润 21.51 亿元，同比+26.50%；实现扣 [基Ta本bl数e_据Ba se] 非归母净利润20.21亿元，同比+22.07%。2023年Q4实现营收55.49亿 52周最高/最低价（元）： 81.2 / 45.21 元，同比+13.49%，环比+11.17%；实现归母净利润 5.54 亿元，同比 A股流通股（百万股）： 1102.05 +12.64%，环比+10.05%；实现扣非归母净利润5.20亿元，同比+8.05%， A股总股本（百万股）： 116 ...

[Table_Main] 公司研究|日常消费|食品、饮料与烟草 证券研究报告 [Table_Invest]买入|维持 贵州茅台(600519)公司点评报告 2024 年 04 月 28 日 [Table_Title] 韧性充足，Q1 稳健增长 ——贵州茅台 2024 一季报点评 [Table_Summary] 事件 公司公告 2024 一季报。24Q1，公司实现总营收 464.85 亿元，同比+18.04%， 归母净利 240.65 亿元，同比+15.73%，扣非归母净利 240.51 亿元，同比 +15.75%。 Q1 批发渠道提速，茅台酒、系列酒均稳健增长 1）茅台酒、系列酒收入均实现双位数增长。24Q1，公司茅台酒/系列酒分 别实现收入 397.07/59.36 亿元，同比分别+17.75%/+18.39%，茅台酒收入 占主营业务收入的 86.99%，同比-0.06pct。 2）批发渠道收入较快增长，直销渠道表现稳健。24Q1，公司直销/批发渠 道分别实现收入 193.19/263.24 亿元，同比分别+8.49%/+25.78%，直销收 入占主营业务收入的 42.33%，同比-3.64pct。24Q1 ...

[Table_TargetPrice] 百诚医药(301096)公司点评报告 2024 年 04 月 27 日 [Table_Summary] 事件： 百诚医药近期发布 2023 年及 2024 年一季度报告：2023 年公司实现收入 10.2 亿（+67.5%），主要系公司抓住国内药物研发 CRO 市场的良好发展机 遇，深化与客户的战略合作关系，加强研发团队的建设，持续提升公司核心 竞争力；新增订单金额为 13.6 亿（含税，+35.1%），充足的订单为公司业 绩增长提供保障；实现归母净利润 2.7 亿（+40.1%）、扣非归母净利润 2.6 亿（+52.5%）。2024Q1 公司实现收入 2.2 亿（+34.0%）、归母净利润 4981.8 万（+42.1%）、扣非归母净利润 4872.2 万（+41.0%）。。 研发技术服务与权益分成协同链条打通，实现项目价值最大化 分业务看：2023 年临床前药学研究收入 3.4 亿（+54.8%）、研发技术成果 转化 3.9 亿（+77.7%）、临床服务 1.9 亿（+141.3%）、CDMO 5249.3 万 （+152.4%）及权益分成 2962.6 万（-48 ...