证券研究报告 2024年 03月 05日 湘财证券研究所 行业研究 中药行业周报 政策继续呈现多方位支持，短期建议关注业绩向好标的 核心要点： ❑ 上周中药Ⅱ上涨1.46%，医药板块持续回暖 相关研究： 上周（2024.02.26-2024.03.01）医药生物报收 7583.45 点，上涨 1.72%；中药Ⅱ 1. 《<中药标准管理专门规定(征 报收6791.33点，上涨1.46%；化学制药报收9388.62点，上涨2.05%；生物制 求意见稿)>发布，进一步推进传承 品报收7240.62点，上涨2.01%；医药商业报收5600.31点，上涨0.55%；医疗 创新》 20240221 器械报收6703.19点，上涨1.43%；医疗服务报收5391.46点，上涨1.95%。医 2. 《两项中药制剂研究指导原 药板块持续回暖，化学制药、生物制品表现居前，中药板块表现居中。 则正式发布，中药研发更加科学 从公司表现来看，表现居前的公司有：众生药业、佐力药业、方盛制药、东 合理》 20240228 阿阿胶、羚锐制药；表现靠后的公司有：大理药业、龙津药业、长药控股、 沃华医药、*ST目药。 ❑ 上周中药PE(ttm) ...

Investment Rating - The report maintains an "Overweight" rating for the environmental protection and public utilities sector [10][45]. Core Insights - The environmental protection and public utilities index decreased by 0.94%, underperforming the CSI 300 index by 2.31 percentage points, ranking 27th among 30 first-level industries [5][13]. - The carbon market showed increased activity, with a total transaction volume of 1.3095 million tons and an average transaction price of 83.11 yuan/ton, marking a historical high [6][23]. - The Three Gorges Reservoir's inflow improved, with an average inflow of 6757.14 cubic meters per second, a week-on-week increase of 22.22% [7][29]. - Domestic gas prices saw a slight rebound, with the national LNG ex-factory price at 4208 yuan/ton, a year-on-year decrease of 33.67% but a week-on-week increase of 2.19% [8][31]. Summary by Sections Market Performance - As of March 1, the CSI 300 index rose by 1.38%, while the environmental protection and public utilities index fell by 0.94%, underperforming by 2.31 percentage points [5][13]. Carbon Market - The national carbon market's total transaction volume reached 1.3095 million tons, with a total transaction value of 108.8292 million yuan, reflecting a week-on-week increase of 175.64% [6][23]. Water Resource Management - The average water level at the Three Gorges Reservoir was 163.82 meters, showing a year-on-year increase of 4.45% [7][29]. Natural Gas Prices - The LNG import price was recorded at 8.32 USD/mmbtu, a year-on-year decrease of 41.8% but a week-on-week increase of 4.31% [8][31]. Policy Developments - The National Development and Reform Commission and the National Energy Administration issued guidelines for high-quality development of distribution networks, aiming for a more resilient and flexible power system by 2025 [9][34][38]. Investment Recommendations - The report suggests focusing on leading companies with high dividend yields and stable profits in the power sector, particularly as the profitability of thermal power is expected to stabilize [10][45].

证券研究报告 2024年 02月 28日 湘财证券研究所 行业研究 中药行业周报 两项中药制剂研究指导原则正式发布，中药研发更加科学合理 核心要点： ❑ 上周中药Ⅱ上涨2.08%，医药板块继续回暖 相关研究： 上周（2024.02.19-2024.02.23）医药生物报收 7455.14 点，上涨 2.09%；中药Ⅱ 1. 《34家中药上市公司发布业 报收 6693.55 点，上涨 2.08%；化学制药报收 9200.36 点，上涨 3.6%；生物制 绩预告，中药业绩表现继续向好》 品报收7097.64点，上涨2.03%；医药商业报收5569.94点，上涨1.31%；医疗 20240205 器械报收6608.79点，上涨0.09%；医疗服务报收5288.46点，上涨2.79%。医 2. 《<中药标准管理专门规定(征 药板块继续回暖，化学制药、医疗服务表现居前，中药板块表现居中。 求意见稿)>发布，进一步推进传承 从公司表现来看，表现居前的公司有：长药控股、大理药业、粤万年青、龙 创新》 20240221 津药业、金花股份；表现靠后的公司有：东阿阿胶、太极集团、云南白药、 华润三九、亚宝药业。 ❑ 上周中药PE ...

证券研究报告 2024 年03月06 日 湘财证券研究所 行业研究 银行业数据点评 年四季度监管数据发布，银行经营保持稳健 2023 相关研究： 核心要点：  资产平稳增长，区域行保持较高利润增速 1.《2024年度策略：量质均衡，进 而致远》 2023.12.23 2023年末，商业银行资产总额347.49万亿，同比增长11.1%，增速基本持 2.《地产融资支持加强，助力缓释 平上年。其中，国有大型银行继续发挥信贷主导作用，股份制银行受房地 产市场拖累，资产增速较低。2023年商业银行净利润为2.4万亿，同比增 资产风险》 2024.01.31 长3.2%，拨备继续反哺利润。分机构类型来看，区域银行利润保持较高增 3.《居民贷款需求好转，信贷结构 速，全年净利润增长14.8%，农商行盈利能力改善。 趋于改善》 2024.02.19 4.《LPR不对称下调，息差影响符  息差继续调整，农商行净息差环比上升 合预期》 2024.02.21 2023年，商业银行净息差为1.69%，同比下降22BP，其中，城商行息差韧 性较强，这与城商行具有较高的成本节约空间有关。四季度净息差环比下 降4BP，主要是存量房贷利 ...

证券研究报告 2024年 3月 6 日 湘财证券研究所 行业研究 食品饮料行业周报 白酒大单品密集提价，市场信心逐步修复 相关研究： 核心要点： ❑ 2月26日-3月1日，食品饮料行业下跌0.71% 1. 《多家酒企提升出厂价，年 上周，上证指数上涨 0.74%，深证成指上涨 4.03%，沪深 300 指数上涨 货节零食备货积极》 2024.01.17 1.38%，创业板指上涨3.74%。申万食品饮料行业下跌0.71%，涨跌幅排名 2. 《春节消费活跃，大众品市 26/31，跑输沪深300指数2.09pct，食饮子板块涨跌不一，其中预加工食 场景气度提升》 2024.02.20 品上涨0.82%，保健品上涨0.68%，零食上涨0.33%。 3. 《消费意愿充分释放，消费 猪价方面，2月22日，全国仔猪平均价为29.20元/千克，活猪平均价为 力仍在逐步修复》 2024.02.26 15.02 元/千克，猪肉平均价为 25.44 元/千克，除仔猪外均较前一周有所 下降。春节期间猪肉价格先涨后跌，节后市场供给充足，养殖端竞争性出 行业评级：增持 栏激烈，导致生猪价格持续下跌，市场整体呈现弱势运行。 ❑ 大单品密集 ...

证券研究报告 2024年 03 月04日 湘财证券研究所 行业研究 房地产行业数据点评 2 月春节假期新房供需走弱，百强房企销售下滑 相关研究： 核心要点： ❑ 春节假期供需偏弱，2月新房成交面积处于低位 1.《房地产销售数据点评：1月新 房销售较弱，广州、上海继续放 30个大中城市2月商品房成交面积同比-65%、环比-51%。分城市看，30个 大中城市的一线、二线和三线城市 2 月商品房成交面积同比分别为-66.6% 松限购》 2024.2.2 （前值-6.2%）、-63.5%（前值-2.1%）和-65.6%（前值-9.3%），环比分别为-62%、 -48%、-44%。从周度数据看，相较于 2020-2023 年，今年春节成交面积处 行业评级：增持 于较低水平。根据克而瑞统计，44 个重点城市在春节周成交量仅为 23.38 万平米（环比-87%、同比-40%），较2022年同期降幅达到 82%。从供应端 看，克而瑞统计的50个重点城市在春节两周（2月2日-2月15日）新增供 应仅为396.44万平米（同比-11%），较2022年同期下降53%。房企推盘积 近十二个月行业表现 极性不高导致供应减少，进而拖累成 ...

证券研究报告 2024年 3月 4日 湘财证券研究所 行业研究 药品行业周报 财报季，把握底部区域下业绩高增长机会 —药品行业周报 2.26-3.3 相关研究： 核心要点： ❑ 国内医药生物延续反弹走势 1.《超跌反弹，回购维度寻找潜在 投资机会》 2024.02.27 上周医药生物上涨1.7%，位列全市场一级行业涨幅第14位，涨幅居中， 跑输万得全 A 0.69 pct。13 个三级行业中 11 个行业呈现上涨，整体涨跌 2.《波动加剧，关注产业与市场错配 幅中位数 1.8%，体外诊断、原料药涨幅居前，线下药店及医疗设备跌幅 下的投资机会》 2024.02.05 居前。药品产业链三级行业均呈现上涨，原料药、生物药及化学制药分别 上涨 2.9%、2.5%和 1.8%。全行业估值水平方面，3 月 1 日医药生物 PE- TTM（剔除负值）为 25.5X，位于负 2 倍至负 1 倍标准差中间位置，PB 2.5X，位于负2倍标准差以上位置。 行业评级：增持 海 外 市 场 方 面 ， 恒 生 医 疗 保 健 上涨 0.4%，位列一级行业涨幅第 3 位，跑 赢恒生指数1.2 pct。海外主要生科板块均呈现上涨，纳指生 ...

证券研究报告 2024年 2月 26 日 湘财证券研究所 行业研究 食品饮料行业周报 消费意愿充分释放，消费力仍在逐步修复 相关研究： 核心要点： ❑ 2月19日-2月23日，食品饮料行业上涨3.32% 1. 《酒企战略布局积极，关注 上周，上证指数上涨 4.85%，深证成指上涨 2.82%，沪深 300 指数上涨 春节旺季催化》 2024.01.03 3.71%，创业板指上涨1.81%。申万食品饮料行业上涨3.32%，涨跌幅排名 2. 《多家酒企提升出厂价，年 24/31，跑输沪深300指数0.39pct，食饮子板块均实现上涨，其中预加工 货节零食备货积极》 2024.01.17 食品上涨8.70%，啤酒上涨6.26%，调味发酵品上涨5.53%。 3. 《春节消费活跃，大众品市 猪价方面，2月18日，全国仔猪平均价为28.56元/千克，活猪平均价为 场景气度提升》 2024.02.20 15.35 元/千克，猪肉平均价为 25.84 元/千克，除仔猪外均较前一周有所 下降。春节期间猪肉价格先涨后跌，节后市场供给充足，养殖端竞争性出 行业评级：增持 栏激烈，导致生猪价格持续下跌，市场整体呈现弱势运行。 ❑ 消 ...

证券研究报告 2024年 2月 26 日 湘财证券研究所 行业研究 食品饮料行业专题 龙抬头迎春来——2024 年春节消费解析 相关研究： 核心要点： ❑ 春节消费火热，消费潜力持续释放 1. 《酒企战略布局积极，关注 2024 年春节放假 8天，是史上最长的春节假期，线上线下的消费活力持 春节旺季催化》 2024.01.03 续释放，呈现出强劲的活力和多样化的消费趋势。网络支付交易量和金 2. 《多家酒企提升出厂价，年 额同比增长，各消费领域蓬勃发展，其中，餐饮、住宿、旅游、零售、影 货节零食备货积极》 2024.01.17 视娱乐等消费场景尤其受到青睐，交易金额和笔数同比增长明显。 需要注意的是，虽然消费人次增长迅猛，但消费收入的恢复速度相对较 行业评级：增持 低，出现了消费降级的趋势。春节期间，国内旅游的人均每日花费约为 166元，比去年春节的 174元下滑了近5%，但也在一定程度上说明居民 近十二个月行业表现 消费意愿依旧较强，后续消费收入的释放有赖于居民收入的增长。 ❑ 白酒略超预期，品牌分化延续 相较于往年，2024 年春节白酒市场的消费氛围更为浓厚，尤其是返乡人 口增加，白酒消费场景更为多元化， ...

证券研究报告 2024 年2月 26日 湘财证券研究所 行业研究 氟化工行业报告 第三代制冷剂价格上涨，景气度有望上行 相关研究： 核心要点：  制冷剂价格上涨，盈利能力增强 1. 《第三代制冷剂景气度有望上 行，含氟高分子材料、含氟精细 近期制冷剂价格普遍上涨。需求端，3月空调企业排产数据增幅明显（奥 维云网显示2024年3月家用空调总排产同比增长21.6%），出口订单因 化 学 品 发 展 可 期 》 船期需求靠前且集中增长，对制冷剂需求量明显增加。2月23日，中央 2023.11.20 财经委员会第四次会议指出鼓励家电、汽车等消费品以旧换新，制冷剂 2《. 2024年度第三代制冷剂配额发 下游家用空调、汽车空调领域的需求有望受益。供给端，近日受多地大 放 ， 主 流 品 种 集 中 度 高 》 雪天气影响，运输受限，制冷剂供货不足。临近招标节点，制冷剂企业 2024.1.16 对下游议价能力提升，价格上涨。 截止2024年2月23日，第三代制冷剂R32价格为23500元/吨，相较于 行业评级：买入 一个月前上涨17.5%，价差11462元/吨，相较于一个月前上涨51.3%。 R125价格为40000元 ...