Investment Rating - The report maintains an "Accumulate" rating for the company [1] Core Views - Guomao Co., Ltd. is a leading player in the domestic general reducer market, with its product applications and sales network forming its core competitive advantage [3] - The growth logic is driven by domestic substitution and external acquisitions to expand into high-end markets [4] - The reducer industry has a broad market space and is expected to continue growing [5] - The company is well-positioned to benefit from favorable policies and market recovery, with projected revenues and earnings per share showing significant growth [6] Summary by Sections Company Overview - Guomao Co., Ltd. has been deeply engaged in the reducer industry for over 30 years, with a comprehensive product line that covers various applications [14] - The company produces approximately 120,000 product models to meet diverse customer needs, enhancing customer loyalty [16] Industry Analysis - The reducer industry is experiencing a trend of domestic substitution and the exit of small enterprises due to increased competition and stricter environmental regulations [66] - The market size of China's reducer industry reached 132.1 billion yuan in 2022, with expectations to grow to 160.5 billion yuan by 2026 [5][55] Financial Performance - In 2024, the company's revenue was 2.589 billion yuan, a decrease of 2.67% year-on-year, while the net profit attributable to shareholders was 294 million yuan, down 25.78% [21] - The company maintains a relatively high gross margin of 21.13% in 2024, despite a decline from the previous year [27] Growth Strategy - The company is actively pursuing acquisitions to enhance its product matrix and expand into high-end markets, such as the acquisition of a 65% stake in Modoli Intelligent Transmission [4][19] - The company expects to achieve revenues of 2.75 billion yuan, 3.05 billion yuan, and 3.51 billion yuan from 2025 to 2027, with corresponding EPS of 0.49, 0.58, and 0.73 yuan per share [6][8]

晨 会 纪 要 [2025]第 113 号 主 题：对近期重要经济金融新闻、行业事件、公司公告等进行点评 时 间：2025 年 6 月 24 日 8:50-9:30 会议形式：腾讯会议 参会人员：曹旭特 仇华 许雯 王攀 蒋栋 张德燕 轩鹏程 文正平 李杰 王文瑞 张智珑 郭怡萍 何超 李育文 李正威 别璐莎 邢维洁 王逸奇 孙菲 马丽明 贺钰偲 汪炜 聂孟依 顾华昊 整理记录：张德燕 固定资产方面，前个月累计增速由 4 月的 4.00%下滑至 3.70%，就基建投资、制造业投 资和房地产投资来看，累计同比增速均出现下滑。其中，基础设施建设投资累计同比10.42%， 虽然绝对值保持着 2 位数，但是自 3 月份累计增速达 11.50%后，持续回落二个月；制造业 累计同比增速 8.50%，也连续下滑了 2 个月；而房地产开发投资完成额前 5 个月累计同比- 10.70%，2025 年以来持续处于下滑状态，且下滑幅度已达 2021 年以来的最大值，显示房地 产行业 2025 年的投资状况总体并没有出现明显改善，还是维持在低位。 1.2、沪深股市 2025.06.16-2025.06.20 日，A 股指数震荡下行 ...

证券研究报告 2025 年 06 月 24 日 湘财证券研究所 策略研究 策略月报 预期 7 月市场继续震荡上行，红利、科技或是主力 ——2025 年 7 月 A 股策略 核心要点： 相关研究： 2025 年以来 A 股主要指数宽幅震荡，万得全 A 略强 行，看好红利和下游方向》 究-预期5月政策面转强，关注红利 和消费》 2025.04.23 利、消费和科技共振》 2025.05.25 地址：上海市浦东新区银城路88号 中国人寿金融中心10楼 基本面，7 月份将公布上半年经济数据，但预期难有惊喜。据 Wind 数据， 工业增加值 5 月累计同比维持在 6%之上，工业企业利润总额同比转正，但 绝对值不大，预期工业企业利润总额同比上半年将继续保持在 0 轴附近，波 动幅度不大。 综合而言，7 月份处于中美贸易冲突缓和、国内宏观政策有望加码、而上市 公司业绩披露空窗期等因素共振状态，但预期会受海外美元降息推迟、中东 冲突升级等因素影响，市场大概率保持小幅震荡上行态势。 投资建议 长维度来看，目前 A 股市场处于新"国九条"行情+类"四万亿"投资的重 叠趋势中，在稳住股市的政策指导下，2025 年 A 股市场大概率 ...

证券研究报告 2025 年 6 月 23 日 湘财证券研究所 行业研究 药品行业周报 双目录调整启动，国内创新药市场规模有望持续扩容 ——药品行业周报（6.16-6.22） 相关研究： | 1.《民生10条发布，创新药商保目录 | | --- | | 有望加快落地》 2025.6.15 | | 2.《创新主线活跃，建议关注ADA会 | | 议数据披露情况》 2025.6.8 | 行业评级：增持（维持） 近十二个月行业表现 -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 医药生物 沪深300 | % | 1 个月 | 3 个月 | 12 个月 | | --- | --- | --- | --- | | 相对收益 | 2.4 | 3.7 | -0.5 | | 绝对收益 | 0.7 | 2.0 | 9.6 | 注：相对收益与沪深 300 相比 分析师：张德燕 证书编号：S0500521120003 Tel：(8621) 50295326 Email：zhangdy@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88号 中国人寿金融中心10楼 市场分析与展望 ◼ 投资建议 2025 年国 ...

证券研究报告 2025 年 6 月 23 日 湘财证券研究所 | 1.《Marvell上调算力ASIC市场 | | | --- | --- | | 规模预期，算力ASIC需求强 | | | 劲》 | 2025.06.21 | | 2.《AMD推出旗舰新品MI350系 | | | 列，AI推理需求强劲增长》 | | | 2025.06.15 | | | 3.《博通公布二季报，XPU需求 | | | 强劲》 | 2025.06.08 | 行业评级：增持（维持） 近十二个月行业表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 0.24 -6.51 14.66 绝对收益 -1.08 -9.74 24.46 -20.00% 0.00% 20.00% 40.00% 60.00% 24-06 24-07 24-08 24-09 24-10 24-11 24-12 25-01 25-02 25-03 25-04 25-05 25-06 电子(申万) 沪深300 注：相对收益与沪深 300 相比 联系人：李杰 证书编号：S0500521070001 Tel：(8621) 50293520 Email：lijie5@xcsc. ...

晨 会 纪 要 [2025]第 111 号 主 题：对近期重要经济金融新闻、行业事件、公司公告等进行点评 时 间：2025 年 6 月 20 日 8:50-9:30 会议形式：腾讯会议 参会人员：曹旭特 仇华 许雯 王攀 蒋栋 张德燕 轩鹏程 文正平 李杰 王文瑞 张智珑 郭怡萍 何超 李育文 李正威 别璐莎 邢维洁 王逸奇 孙菲 马丽明 贺钰偲 汪炜 聂孟依 顾华昊 整理记录：许雯 研究所今日晨会要点如下: 一、行业公司 1、中药行业（许雯） 核心要点： 市场表现：上周中药Ⅱ下跌0.32%，医药板块涨跌互现，中药表现相对较弱 根据wind数据，上周（2025.06.08-2025.06.14）医药生物报收7895.79点，上涨1.4%；中 药Ⅱ报收6410.24点，下跌0.32%；化学制药报收12686.19点，上涨3.53%；生物制品报收6212.51 点，上涨0.33%；医药商业报收5099.4点，下跌0.83%；医疗器械报收6147.18点，下跌0.52%； 医疗服务报收5403.37点，上涨2.42%。医药二级子板块涨跌互现，化学制药表现最好，中药 表现相对较弱。 从公司表现来看，根据wind数据， ...

证券研究报告 2025 年 06 月 18 日 湘财证券研究所 行业研究 机械行业事件点评 5 月叉车销量同比增长 12%，起重机械&高空平台销量 表现较弱 相关研究： 1《. 20250606湘财证券-机械行业： 5月工程机械市场指数发布，开工 率与开工小时均有所走弱》 2.《20250615湘财证券-机械行业： 关注可控核聚变、油气设备、工程 机械》 行业评级：买入（维持） 近十二个月行业表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 -2.4 -6.2 15.0 绝对收益 -2.9 -9.4 24.4 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 24/06 24/08 24/10 24/12 25/02 25/04 25/06 机械设备(申万) 沪深300 注：相对收益与沪深 300 相比 分析师：轩鹏程 证书编号：S0500521070003 Tel：(8621) 50295321 Email：xuanpc@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88号 中国人寿金融中心10楼 核心要点： ❑ 5 月叉车内外销量均保持增长，下游景气度逐渐回升 据工程机械协会统计，2025 年 5 ...

Investment Rating - The industry investment rating is maintained as "Buy" [3][9][33] Core Viewpoints - Sales area and amount have shown a continued decline, with the sales area in May decreasing by 3.3% year-on-year and the sales amount decreasing by 6% [5][11] - The decline in funds available to real estate companies has continued to expand, with a year-on-year decrease of 5.3% from January to May 2025 [6][20] - Real estate development investment has shown a downward trend, with a year-on-year decrease of 10.7% from January to May 2025 [7][21] - Land transaction area growth has slowed, but transaction amounts have maintained rapid growth, with a year-on-year increase of 34% in transaction amounts from January to May 2025 [8][26] Summary by Sections Sales Performance - From January to May 2025, the total sales area of commercial housing was 353 million square meters, a year-on-year decrease of 2.9% [5][11] - The sales amount for commercial housing was 3.41 trillion yuan, a year-on-year decrease of 3.8% [5][11] Funding Sources - The funds available to real estate companies saw a significant decline, with a single-month decrease of 10.1% in May 2025, marking the largest drop of the year [6][20] - Personal mortgage loans decreased by 8.5% year-on-year, while domestic loans turned negative with a decrease of 1.7% [6][20] Investment Trends - Real estate development investment completed from January to May 2025 was down 10.7% year-on-year, with a single-month decrease of 12% in May [7][21] - New construction area decreased by 22.8% year-on-year, while the construction area showed a slight improvement [7][21] Land Transactions - The supply and transaction area of residential land in 100 major cities decreased by 14% year-on-year, while transaction amounts increased by 5% [8][26] - The average transaction premium rate in May was 7.4%, a decrease of 3.5 percentage points from April [8][26] Investment Recommendations - The report suggests focusing on leading real estate companies with strong land acquisition capabilities and well-structured land reserves, as well as top intermediary agencies benefiting from active second-hand housing transactions [9][33]

晨 会 纪 要 [2025]第 108 号 主 题：对近期重要经济金融新闻、行业事件、公司公告等进行点评 时 间：2025 年 6 月 17 日 8:50-9:30 会议形式：腾讯会议 参会人员：曹旭特 朱毅 仇华 许雯 王攀 蒋栋 张德燕 轩鹏程 文正平 李杰 王文瑞 张智珑 郭怡萍 何超 李育文 李正威 别璐莎 邢维洁 王逸奇 孙菲 马丽明 贺钰偲 汪炜 聂孟依 顾华昊 整理记录：李正威 研究所今日晨会要点如下: 一、行业公司 1、中药行业（许雯） 核心要点： 市场表现：上周中药Ⅱ下跌0.32%，医药板块涨跌互现，中药表现相对较弱 根据wind数据，上周（2025.06.08-2025.06.14）医药生物报收7895.79点，上涨1.4%；中 药Ⅱ报收6410.24点，下跌0.32%；化学制药报收12686.19点，上涨3.53%；生物制品报收6212.51 点，上涨0.33%；医药商业报收5099.4点，下跌0.83%；医疗器械报收6147.18点，下跌0.52%； 医疗服务报收5403.37点，上涨2.42%。医药二级子板块涨跌互现，化学制药表现最好，中药 表现相对较弱。 根据wind数据，上周中药 ...

证券研究报告 2025 年 06 月 16 日 湘财证券研究所 行业研究 锂电材料行业周报 高镍三元价格持续走弱，负极材料量价同跌 相关研究： 《正极价格延续弱势，负极开工明显下滑》 20250608 《锂源价格新低带动相关材料价格下行》 20250602 行业评级：增持（维持） 近十二个月行业表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 -1 -8 -3 绝对收益 -2 -10 7 注：相对收益与沪深 300 相比 分析师：王攀 证书编号：S0500520120001 Tel：(8621) 50293524 Email：wangpan2@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88号 中国人寿金融中心10楼湘财证券研 究所 核心要点： ❑ 市场行情：上周锂电材料行业反弹 1.53%，跑赢基准 1.79pct 根据 Wind 数据，上周1锂电材料行业反弹 1.53%，跑赢基准（沪深 300） 1.79pct。行业估值（市盈率 TTM）回升 0.51x 至 31.5x，当前处于 20.8%2 长期历史分位。 ❑ 正极材料：上周三元前驱体价格持续下调，碳酸锂现货价小幅反弹，期 价依旧走低，氢氧化锂价格延 ...