Investment Rating - The report does not explicitly state the investment rating for the company Core Insights - The demand for polyether amines is expected to grow significantly due to the rapid development of the wind power industry in China, with a projected compound annual growth rate (CAGR) of 16.95% from 2017 to 2025, increasing from 24,000 tons to 84,000 tons [5] - The report highlights the increasing demand for polyether amines driven by three main application areas: wind power, construction, and adhesives [3] - The company is actively expanding its production capacity, with plans to raise 271 million yuan for a new 20,000-ton polyether amine project in Hubei, which has already received environmental approval [11] Demand Side Analysis - The wind power sector in China is projected to see an annual increase in installed capacity of no less than 60 million kilowatts after 2025, reaching at least 800 million kilowatts by 2030 and 3 billion kilowatts by 2060 [5] - The shale gas industry is also contributing to the growth of polyether amine demand, with global shale gas production reaching 854.7 billion cubic meters in 2022, accounting for 21.2% of global natural gas production [6] Production Capacity and Developments - The report outlines various companies' production capacity developments, including: - AkzoNobel plans to build a 20,000-ton polyether amine project in Hubei [11] - Changde Technology has successfully trialed a 40,000-ton/year polyether amine production facility [11] - Other companies like Wanhua Chemical and Zhengda New Materials are also expanding their production capabilities [11] Financial Projections - The report forecasts that the revenue from the optical materials segment will grow from 203 million yuan in 2023 to 232 million yuan in 2025, with corresponding gross margins increasing from 21% to 30% [36] - The overall revenue for polyether amines is expected to decline in 2023 but recover with a projected growth of 35.42% in 2024 and 42.42% in 2025 [63] Market Position and Competitive Landscape - The report indicates that the company has a strong market position due to high barriers to entry in the polyether amine market, as new entrants face challenges in meeting quality and supply chain stability requirements [9] - The company has made significant technological advancements in the production of polyether amines, which positions it favorably against competitors [58]

证券研究报告 | 行业周报 2024年 03月 04日 电力设备及新能源 氢能板块涨幅显著，电解槽领域新增多个招标项目 行情回顾：截至 2024年 3月 1日，氢能源指数收盘价为 1605.18点，本周 强于大市（维持评级） 涨跌幅为6.38%。氢能行业周涨幅前五的公司为新动力、四川金顶、天元智 能、康普顿、惠同新材，涨幅分别为 57.08%、49.22%、40.28%、 行业走势 39.47%、37.89%；氢能行业周跌幅前五的公司为蓝科高新、ST 迪威迅、 中自科技、中南股份、豫能控股，跌幅分别为-16.88%、-6.37%、- 电力设备及新能源 沪深300 2% 6.08%、-3.65%、-3.36%。 -4% 重点事件点评：全球唯一规模化绿氢制烯烃项目加速建设；中船风电氢能制 -11% -17% 储运用装备制造基地开工；全国首个生活垃圾制氢项目开工；美国加州最大 -23% 规模绿氢储能项目开工；澳大利亚首个清洁氢能中心新进展公布；奥地利拨 -30% 款 4亿欧元补贴可再生氢生产；工信部等 7部门提出构建氢能全产业链技术 -36% 装备体系；山东实行对氢能车辆暂免收取高速公路通行费；北京发布氢能产 -4 ...

证券研究报告 | 行业周报 2024 年 03月 02日 非银行金融 监管持续发力，券商、金融 IT 有望拾级而上-非银周观点 股票 股票 投资 EPS （元） PE 强于大市（维持评级） 代码 名称 评级 2023E 2024E 2023E 2024E 300059.SZ 东方财富 买入 0.50 0.59 28.00 23.84 行业走势 601456.SH 国联证券 买入 0.37 0.45 30.13 24.81 601601.SH 中国太保 增持 2.06 2.71 12.26 9.33 非银行金融 沪深300 300033.SZ 同花顺 买入 2.78 3.79 50.86 37.25 12% 7% 资料来源：长城证券产业金融研究院 2% -3% 券商、金融 IT存在补涨需求，谨慎看好优质券商、金融 IT及关注部分高分 -8% 红非银金融个股机会。历史上，三月走势可能偏震荡。从配置窗口看，美国 -13% 十年期国债收益率波动回落到 4.19%附近，美元指数波动回落到 103.88 附 -18% 近，中美利差压力有所收窄。我们仍倾向于认为市场或存在一定程度的“高 -23% 2023-03 2023- ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 03月 01日 顺络电子（002138.SZ） LTTC 产品持续放量，23 年净利润同比高增 财务指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 增持（维持评级） 营业收入（百万元） 4,238 5,040 6,058 7,443 8,969 股票信息 增长率yoy（%） -7.4 18.9 20.2 22.9 20.5 归母净利润（百万元） 433 641 826 1,110 1,330 行业 电子 增长率yoy（%） -44.8 48.0 28.9 34.4 19.9 2024年2月29日收盘价（元） 27.43 ROE（%） 8.6 11.3 12.7 15.3 16.0 总市值（百万元） 22,117.31 EPS最新摊薄（元） 0.54 0.79 1.02 1.38 1.65 流通市值（百万元） 20,751.03 P/E（倍） 49.7 33.6 26.1 19.4 16.2 总股本（百万股） 806.32 P/B（倍） 3.9 3.6 3.3 2.9 2.5 流通股本（百万股） 756.51 资料来源：公司财报，长城证券产业金融研 ...

证券研究报告 | 行业周报 2024 年 03月 04日 交通运输 中美航线再获增班，国际航线加速恢复 股票 股票 投资 EPS （元） PE 强于大市（维持评级） 代码 名称 评级 2023E 2024E 2023E 2024E 600009.SH 上海机场 增持 0.7 1.97 49.90 17.73 行业走势 600029.SH 南方航空 增持 0.14 0.72 40.79 7.93 600115.SH 中国东航 增持 0.03 0.56 125.00 6.70 交通运输 沪深300 2% 601021.SH 春秋航空 增持 2.14 3.73 26.08 14.96 -2% 601111.SH 中国国航 增持 0.18 1.15 40.56 6.35 -5% -9% 603885.SH 吉祥航空 买入 0.59 1.26 22.00 10.30 -12% 资料来源：Wind 长城证券产业金融研究院 -16% -19% 中美航线再获增班，国际航线加速恢复。当地时间 2月26日，美国交通部 -23% 2023-03 2023-07 2023-11 2024-02 发布新指令，自 2024年3月31日起 ...

证券研究报告 | 行业周报 2024 年 03月 02日 建材 前 2 月百强地产销售下滑，拿地意愿明显回暖 本周关注（2.26-3.1，下同）：前 2月百强地产销售下滑，拿地意愿明显回 强于大市（维持评级） 暖 2024年 1-2月，TOP100房企销售总额同比下降 51.6%。受去年同期高 行业走势 基数影响，2024年 1-2月，TOP100房企销售总额为 4762.4亿元，同比下降 建材 沪深300 51.6%。其中2月 TOP100房企销售额环比下降 29.3%，同比下降 64.7%。 1% 1-2月销售金额靠前的企业有保利发展（359.0亿元）、万科（334.5亿元）、 -5% -11% 绿城中国（249.5亿元）；销售面积靠前的企业有万科（221.6万㎡）、保利 -16% 发展（209.9万㎡）、绿城中国（124.3万㎡）。 -22% -28% 2024年 1-2月，TOP100企业拿地总额同比增长30.6%。2024年 1-2月， -34% -39% TOP100 企业拿地总额为 1577 亿元，同比大幅增长 30.6%。其中 2 月单月 2023-03 2023-07 2023-10 202 ...

证券研究报告 | 行业周报 2024 年 03月 03日 煤炭 “两会”临近重视安全，供给或进一步缩减 股票 股票 投资 EPS （元） PE 强于大市（维持评级） 代码 名称 评级 2023E 2024E 2023E 2024E 000983.SZ 山西焦煤 增持 1.53 1.48 7.61 7.86 行业走势 600985.SH 淮北矿业 增持 2.7 2.87 7.1 6.68 601088.SH 中国神华 增持 3.0 3.21 12.79 11.96 煤炭 沪深300 601225.SH 陕西煤业 增持 3.67 3.6 7.04 7.18 25% 601699.SH 潞安环能 增持 3.06 3.15 8.67 8.42 18% 11% 资料来源：长城证券产业金融研究院 4% -2% 动力煤基本面：本周市场情绪转弱，价格维稳运行。根据中国煤炭市场网， -9% 产地方面，榆林区域偏稳运行，少数煤矿小幅涨跌，当前用户采购态度谨慎， -16% 因此需求增量有限，除少数煤质较好的煤矿车辆较多外，多数煤矿销售一般。 -23% 2023-03 2023-07 2023-10 2024-02 鄂尔多斯区域偏稳 ...

Investment Rating - The report maintains a rating of "Buy" for ASMPT, expecting a price increase of 5% to 15% relative to the industry index over the next six months [10] Core Views - The company's Q4 earnings showed a sequential recovery, driven by increased orders in advanced packaging due to AI demand [1] - The overall performance in 2023 was impacted by a decline in consumer electronics demand, particularly in personal computers and smartphones, leading to a significant drop in sales revenue [2] - The semiconductor solutions segment saw a revenue decline of 37% year-on-year, while the surface mount technology solutions segment experienced a 10% decline [2] - The automotive and advanced packaging markets are expected to grow, with the automotive market projected to increase from approximately $1.8 billion in 2024 to $2.6 billion by 2028, representing a compound annual growth rate (CAGR) of about 10% [2] Financial Summary - In 2023, ASMPT reported sales revenue of HKD 14,697 million, a decrease of 24.1% year-on-year, and a net profit of HKD 715 million, down 72.7% year-on-year [1][2] - The company’s gross margin for 2023 was 39.3%, a decline of 1.86 percentage points year-on-year, while the profit margin was 5.1%, down 8.45 percentage points year-on-year [2] - For Q4 2023, the company achieved sales revenue of HKD 3,400 million, a year-on-year decrease of 21.4%, but a sequential increase of 493.4% in profit to HKD 76 million [1][2] - The forecast for net profit for 2024 to 2026 is HKD 1,243 million, HKD 2,009 million, and HKD 2,409 million respectively, with corresponding EPS of HKD 3.00, HKD 4.85, and HKD 5.81 [5]

TOPCon 领跑收官，减轻包袱进军海外 光伏主链景气下行，技术领先驱动出货。在供需宽松、库存堆积、排产羸弱 的影响下，下半年光伏电池、组件价格显著下行，截至 23 年年底 PERC、 TOPCon182 电池片单瓦价格也分别跌破 0.4、0.5 元，对比年初腰斩直接影 响公司业绩表现。而在本轮的下行周期中，新的电池技术表现出了更显著的 竞争力，公司作为 TOPCon 电池领跑者，产能、效率、量产能力稳居行业前 列，带动 2023 年全年电池出货 29.96GW（P 型 9.38GW，N 型 20.58GW）， 同比增长 179.43%，四季度单季度出货 10.41GW（P 型 2.04GW，N 型 8.37GW），环比三季度提升 27.73%，测算 Q4 的 N 型仍能保持盈亏平衡，表 现逆势坚挺。 风险提示：市场竞争加剧；产能扩张不及预期；下游需求不及预期；海外政 策变动；新技术发展不及预期等。 邮箱：yuximeng@cgws.com 联系人 曾 宁馨 钧达股份（002865.SZ） 事件：2 月 22 日，公司发布 2023 年业绩快报，报告期内公司实现营业收入 183.97 亿元，同比+58.65% ...

证券研究报告|行业周报 2024 年 03月 03日 通信 本周专题：5G-A 及数据要素稳步推进，海外巨头加速推动具身智 能发展 股票 股票 投资 EPS （元） PE 强于大市（维持评级） 代码 名称 评级 2023E 2024E 2023E 2024E 300308.SZ 中际旭创 买入 2.72 5.06 59.23 31.84 行业走势 300394.SZ 天孚通信 买入 1.83 2.93 74.8 46.72 600941.SH 中国移动 买入 6.41 7.08 15.9 14.4 通信 沪深300 601728.SH 中国电信 买入 0.34 0.37 17.24 15.84 24% 资料来源：公司财报，长城证券产业金融研究院 17% 11% 4% 本周策略观点： -3% -10% 1. MWC24大会发布众多 5G-A技术，英伟达等海外科技巨头入局具身机器 -16% 人领域。2024年 2月 26-29日，MWC24大会在西班牙巴塞罗那举行，众多 -23% 中国科技企业崭露头角，华为、中兴、中国移动等领军企业发布了一系列关 2023-03 2023-07 2023-10 2024-02 于 ...