证券研究报告 | 投资策略研究*周报 2025 年 09 月 05 日 投资策略研究 并购重组周报（2025/08/29-2025/09/04） 2025/08/29-2025/09/04 期间，新增并购重组的上市公司有 1家，为汇 金股份，涉及的并购重组事件有 1个，涉及的上市公司为竞买方，本期间并 购重组上市公司涉及的行业为计算机行业。 汇金股份：公司的核心业务是智能制造和信息化综合解决方案。其中，智能 制造业务主要包括智慧金融设备、智能办公设备、自助终端设备、高端钣金 产品、零部件加工及捆扎带等，重点服务于银行、政企政务、司法等领域， 提供安全、高效的现金处理及智能化办公设备。信息化综合解决方案业务则 涵盖信息系统集成、数据中心建设及运营等，为客户提供定制化的软硬件一 体化服务。2024 年 8 月，公司完成了对全资子公司石家庄汇金供应链管理有 限公司 100%股权的转让，自此，公司主营业务调整为智能制造业务和信息 化综合解决方案业务，不再包含供应链业务。本次交易中，公司于 2025 年 8 月 29 日与库珀新能源股份有限公司（以下简称"库珀新能"）的股东于春生 签署了《支付现金购买资产意向协议》，拟 ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2025 年 09 月 05 日 中国核电（601985.SH） 核电盈利稳健，首次进行中期分红 | 财务指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 74,957 | 77,272 | 83,184 | 87,985 | 97,135 | | 增长率 yoy（%） | 5.2 | 3.1 | 7.7 | 5.8 | 10.4 | | 归母净利润（百万元） | 10,624 | 8,777 | 9,749 | 10,239 | 11,230 | | 增长率 yoy（%） | 17.9 | -17.4 | 11.1 | 5.0 | 9.7 | | ROE（%） | 11.9 | 7.9 | 8.2 | 8.1 | 8.3 | | EPS 最新摊薄（元） | 0.52 | 0.43 | 0.47 | 0.50 | 0.55 | | P/E（倍） | 17.0 | 20.6 | 18.5 | 17.6 | 16.1 | | P/B（倍） ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2025 年 09 月 05 日 神工股份（688233.SH） 25H1 营收利润同比高增，硅零部件打开增量空间 | 财务指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 135 | 303 | 501 | 755 | 1,070 | | 增长率 yoy（%） | -75.0 | 124.2 | 65.6 | 50.5 | 41.8 | | 归母净利润（百万元） | -69 | 41 | 118 | 205 | 316 | | 增长率 yoy（%） | -143.7 | 159.5 | 186.2 | 73.9 | 54.2 | | ROE（%） | -3.9 | 2.5 | 6.2 | 10.0 | 13.5 | | EPS 最新摊薄（元） | -0.41 | 0.24 | 0.69 | 1.20 | 1.86 | | P/E（倍） | -79.6 | 133.8 | 46.7 | 26.9 | 17.4 | | P/B（倍） | ...

2025H1 业绩同比高增，盈利能力显著提升：2025 年上半年，公司重点发 展先进封装技术，提升竞争力并拓展市场；推进微型光学器件量产及商业化 应用；优化全球化产业布局；牵头国家重点研发项目，突破技术瓶颈；同时 依托车规半导体技术平台，加快新产品与市场开发。同时，2025 年上半年公 司整体毛利率为 45.08%，同比+1.66pcts；净利率为 23.91%，同比+3.20pcts， 盈利能力显著改善。费用方面，2025 年上半年公司销售、管理、研发及财 务费用率分别为 0.49%/8.65%/10.07%/-1.70% ， 同 比 变 动 分 别 为 -0.31/0.05/-3.18/+1.68pcts。 技术工艺持续迭代，车规 CIS 与新兴应用驱动业绩增长：2025 年上半年，公 司根据产品与市场需求，持续推进技术工艺迭代创新，积极提升产能能力。1） 在车规 CIS 领域的技术领先优势持续增强，业务规模快速增长；不断拓展新 兴应用市场，在 AI 眼镜、机器人等领域量产规模逐步提升；持续推进 Cavity-Last、TSV-LAST 相关工艺的开发拓展，在 MEMS、FILTER 等领域的量 产服务能 ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2025 年 09 月 05 日 贝泰妮（300957.SZ） 2025H1 业绩承压，静待拐点到来 | 财务指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 5,522 | 5,736 | 5,468 | 6,038 | 6,659 | | 增长率 yoy（%） | 10.1 | 3.9 | -4.7 | 10.4 | 10.3 | | 归母净利润（百万元） | 757 | 503 | 476 | 668 | 792 | | 增长率 yoy（%） | -28.0 | -33.5 | -5.3 | 40.2 | 18.6 | | ROE（%） | 12.6 | 8.0 | 7.3 | 9.7 | 10.6 | | EPS 最新摊薄（元） | 1.79 | 1.19 | 1.12 | 1.58 | 1.87 | | P/E（倍） | 25.6 | 38.5 | 40.7 | 29.0 | 24.4 | | P/B（倍） | 3.3 | 3 ...

证券研究报告 | 宏观经济研究*动态点评 2025 年 09 月 05 日 宏观经济研究 新订单与生产背离，企业观望态度明显——8 月美国 PMI 点评 数据： 美国 8 月制造业 PMI指数 48.7%，前值 48.0%。 要点： 2025 年 8 月，美国制造业 PMI 升至 48.7%，前值 48.0%，虽略有回升但已 连续 6 个月处于收缩区间，主要指标中产出指标处于加速收缩的状态，下滑 至收缩区间，分项贡献大幅下滑；而反映需求的新订单指数在连续六个月收 缩后，首次回到扩张区间。出现市场需求回暖而企业生产收缩的矛盾局面， 同时产成品库存下滑反映出关税影响了企业的生产经营活动。若美联储降息， 消费需求回暖与企业进入补库周期可能形成合力拉动制造业 PMI指数反弹。 总体而言，8 月 PMI 较上月略微上升，但已连续 6 个月处于荣枯线之下，美 国制造业延续了全年的低迷态势。本月主要拉动项是新订单指数，但需求升 温并未带动企业产出和库存明显好转，关税仍是制造业短期内发展的阻力， 成本压力和政策反复变化加剧了企业的担忧。从投资端看，高利率对投资需 求已经起到抑制作用，但美联储的降息可能很快就要来临；从消费端看 ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2025 年 09 月 05 日 潮宏基（002345.SZ） 25H1 业绩增长亮眼，期间费用率下降带动净利率提升 | 财务指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 5,900 | 6,518 | 7,838 | 9,137 | 10,493 | | 增长率 yoy（%） | 33.6 | 10.5 | 20.3 | 16.6 | 14.8 | | 归母净利润（百万元） | 333 | 194 | 539 | 657 | 784 | | 增长率 yoy（%） | 67.4 | -41.9 | 178.4 | 21.9 | 19.3 | | ROE（%） | 8.6 | 4.6 | 13.5 | 14.9 | 15.7 | | EPS 最新摊薄（元） | 0.38 | 0.22 | 0.61 | 0.74 | 0.88 | | P/E（倍） | 42.4 | 73.0 | 26.2 | 21.5 | 18.0 | | P/B（倍 ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2025 年 09 月 05 日 永新光学（603297.SH） 25H1 业绩稳健增长，高端显微镜市场份额持续提升 | 财务指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 854 | 892 | 1,097 | 1,404 | 1,825 | | 增长率 yoy（%） | 3.0 | 4.4 | 23.0 | 28.0 | 30.0 | | 归母净利润（百万元） | 235 | 209 | 271 | 351 | 457 | | 增长率 yoy（%） | -15.6 | -11.4 | 30.1 | 29.5 | 30.1 | | ROE（%） | 12.9 | 10.7 | 12.8 | 14.8 | 16.8 | | EPS 最新摊薄（元） | 2.12 | 1.88 | 2.45 | 3.17 | 4.12 | | P/E（倍） | 45.9 | 51.8 | 39.8 | 30.8 | 23.6 | | P/B（倍） | 6 ...

证券研究报告 | 基金研究*周报 2025 年 09 月 04 日 基金研究 国内主要股指上涨，顺周期、科技、消费板块资金大幅流入 上周国内主要股票指数全线上涨，其中沪深 300、上证 50 和上证指数等大盘 指数涨跌幅分别为 2.71%、1.63%和 0.84%。中证 500、中证 1000 和创业板指 等中小盘指数涨跌幅分别为 3.24%、1.03%和 7.74%。风格指数涨跌互现，其 中金融风格、周期风格、消费风格、成长风格和稳定风格指数涨跌幅分别为 -1.31%、0.94%、0.54%、4.45%和-0.81%。成长风格下，大盘成长、中盘成长 和小盘成长风格指数涨跌幅分别为 3.38%、2.51%和-1.33%。 综合 ETF 基金中，上周交易额为 1384.25 亿元，比前周增加 280.81 亿元。其 中，中大盘风格综合 ETF 交易额为 582.76 亿元，增加 113.07 亿元；中小盘 综合 ETF 交易额为 843.51 亿元，增加 191.09 亿元。 截止上周，32 只主题 ETF 的平均周涨跌幅为 3.39%。其中大盘风格 ETF 平均 周涨跌幅为 0.95%，中小盘风格 ETF 平 ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2025 年 09 月 04 日 珀莱雅（603605.SH） 2025H1 保持稳健经营，彩棠品牌及 OR 品牌保持快速增长 | 财务指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 8,905 | 10,778 | 11,670 | 13,264 | 14,903 | | 增长率 yoy（%） | 39.5 | 21.0 | 8.3 | 13.7 | 12.4 | | 归母净利润（百万元） | 1,194 | 1,552 | 1,742 | 1,989 | 2,248 | | 增长率 yoy（%） | 46.1 | 30.0 | 12.2 | 14.2 | 13.0 | | ROE（%） | 28.0 | 28.9 | 26.2 | 24.3 | 22.6 | | EPS 最新摊薄（元） | 3.01 | 3.92 | 4.40 | 5.02 | 5.67 | | P/E（倍） | 27.0 | 20.8 | 18.5 | 16.2 ...