赤子城科技（09911.HK） SUGO、TopTop 新产品持续发力，AI 赋能带动公司长期成长 | 财务指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 3,308 | 5,092 | 6,981 | 8,649 | 10,358 | | 增长率 yoy（%） | 18.1 | 53.9 | 37.1 | 23.9 | 19.8 | | 归母净利润（百万元） | 513 | 480 | 951 | 1,226 | 1,530 | | 增长率 yoy（%） | 294.1 | -6.3 | 98.1 | 28.9 | 24.8 | | ROE（%） | 45.8 | 31.2 | 38.5 | 33.4 | 29.7 | | EPS 最新摊薄（元） | 0.36 | 0.34 | 0.67 | 0.87 | 1.08 | | P/E（倍） | 29.5 | 31.5 | 15.9 | 12.3 | 9.9 | | P/B（倍） | 13.5 | 9.8 | 6.1 ...

证券研究报告 交易型指数基金资金流向周报 数据日期：2025/8/25-2025/8/29 长城证券产业金融研究院 基金研究 分析师：金铃 执业证书编号：S1070521040001 报告日期：2025年9月4日 目 录 ◆ 交易型指数基金资金流向 ◆ 风险提示 www.cgws.com | 2 ➢ 国内被动股票基金 ➢ QDII被动股票基金 ➢ 其他类型指数基金 交易型指数基金资金流向 www.cgws.com 国内被动股票基金 | 大 类 | 所属概念 | 基金规模 | 周涨跌幅 | 周资金净买入额 | 今年以来周涨跌幅走势图 今年以来周资金流向走势图 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | (亿元) | (%) | (亿元) | | | | 上证50 | 1594.56 | 1.57 | -29.47 | | | | 沪深300 | 9834.49 | 2.81 | 9.34 | | | | 中证500 | 1401.20 | 3.16 | -49.31 | | | | 中证1000 | 1169.17 | 0.70 | -37.17 | | | | ...

中兴通讯（000063.SZ） 全面投入 AI，业务结构调整带动上半年收入稳定增长 | 财务指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 124,251 | 121,299 | 137,068 | 150,774 | 165,098 | | 增长率 yoy（%） | 1.1 | -2.4 | 13.0 | 10.0 | 9.5 | | 归母净利润（百万元） | 9,326 | 8,425 | 8,561 | 9,208 | 9,987 | | 增长率 yoy（%） | 15.4 | -9.7 | 1.6 | 7.6 | 8.5 | | ROE（%） | 13.5 | 11.4 | 10.8 | 10.6 | 10.7 | | EPS 最新摊薄（元） | 1.95 | 1.76 | 1.79 | 1.92 | 2.09 | | P/E（倍） | 22.5 | 24.9 | 24.6 | 22.8 | 21.0 | | P/B（倍） | 3.1 | 2.9 | 2.7 ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2025 年 09 月 04 日 资料来源：公司财报，长城证券产业金融研究院 2025 年上半年收入利润均超 20%下降，业绩仍有所承压。公司 2025 年上 半年实现营业收入 12.99 亿元，较上年同期下降 21.59%；实现归母净利润 为 7.89 亿元，同比下降 29.57%；实现扣非净利润为 7.22 亿元，同比下降 33.70%；基本每股收益为 2.62 元，去年同期为 3.72 元。 毛利率有所下降，期间费用率显著增加，致盈利能力下降。公司 2025 年上 半年毛利率为 93.44%，同比下降 1.48pct；费用端，公司期间费用率为 28.88%，同比大幅增加 10.08pct，其中销售费用率、管理费用率、财务费用 率、研发费用率分别为 11.10%、5.34%、0.39%、12.05%，同比分别增加 2.58pct、增加 1.25pct、增加 1.79pct、增加 4.46pct。2025 年上半年公司净 利率为 60.90%，同比下降 6.78pct。 通过股权投资对海外市场进行战略布局，持续提升公司核心竞争力。2025 年 上半年，公司控股子公司爱美客国际 ...

政策覆盖六大领域，AI应用有望迎来百花齐放阶段。此次"意见"重点覆盖 六大领域，分别为"人工智能+"科学技术、产业发展、消费提质、民生福 祉、治理能力、全球合作。全文提到"应用"35 次，此外还提到"数据"15 次，"模型"11 次，"算力"7 次，"终端"6 次。量化数据方面，明确提出 2027/2030 年智能终端、智能体等应用普及率超 70%/90%。我们认为此次 政策中，AI应用为主旋律，此次"意见" 是继 2015 年"互联网+"后，国 家层面推动新一轮产业变革的纲领性文件，有望加速 AI应用落地。目前，中 国大企业 AI 应用以及 AI Agent 普及率处于快速提升阶段，但是绝大部分中 小企业尝试意愿相对较弱，因此目前 AI 应用落地处于早期阶段，该政策有望 催动未来五年 AI 应用及 Agent 渗透率快速提升，加速在 SMB 企业中的普及， 助力 AI 应用实现"最后一公里"落地，AI应用有望迎来百花齐放阶段。 AI收入已落实在报表层面，商业化落地处于加速阶段，关注 AI应用以及 AI Agent 投资机会。各家公司中报相继披露，我们观察到头部公司已将 AI 收 入落实在报表层面，为相关公司 ...

.证券研究报告 | 公司动态点评 2025 年 09 月 03 日 阿里巴巴-W（09988.HK） 淘宝闪购与电商主站协同效应显著，云业务收入增长超预期 | 财务指标 | FY2024A | FY2025A | FY2026E | FY2027E | FY2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 941,168 | 996,347 | 1,058,220 | 1,183,302 | 1,304,354 | | 增长率 yoy（%） | 8.34 | 5.86 | 6.21 | 11.82 | 10.23 | | 归母净利润（百万元） | 79741 | 129470 | 107,108 | 137,785 | 167,027 | | 增长率 yoy（%） | 9.97 | 62.36 | -17.68 | 28.64 | 21.22 | | ROE（%） | 8.11 | 12.88 | 9.78 | 11.43 | 12.47 | | EPS 最新摊薄（元） | 4.19 | 6.82 | 5.62 | 7.22 | 8.76 ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2025 年 09 月 03 日 光明肉业（600073.SH） 25H1 牛羊肉业务亮眼，固定资产减值拖累利润端 | 财务指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 22,367 | 21,987 | 23,222 | 25,732 | 28,014 | | 增长率 yoy（%） | -10.5 | -1.7 | 5.6 | 10.8 | 8.9 | | 归母净利润（百万元） | 226 | 216 | 366 | 432 | 503 | | 增长率 yoy（%） | -55.1 | -4.2 | 69.4 | 17.9 | 16.4 | | ROE（%） | -2.0 | -0.2 | 6.4 | 7.1 | 7.7 | | EPS 最新摊薄（元） | 0.24 | 0.23 | 0.39 | 0.46 | 0.54 | | P/E（倍） | 30.2 | 31.6 | 18.6 | 15.8 | 13.6 | | P/B（倍 ...

事件：焦点科技发布 25H1 业绩，公司 25H1 实现营业收入 9.15 亿元，同比 增长 15.9%；实现归母净利润 2.95 亿元，同比增长 26.1%。其中 25Q2 实现 营业收入 4.8 亿元，同比增长 16.3%；实现归母净利润 1.83 亿元，同比增长 16.4%。此外，公司拟向全体股东按每 10 股派发现金股利人民币 6 元（含税）， 共计派发 1.90 亿元，分红比例达 65%。 证券研究报告 | 公司动态点评 2025 年 09 月 03 日 焦点科技（002315.SZ） 主站流量以及 AI 麦可收入增长亮眼，即将上线买家侧 AI 产品 | 财务指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 1,527 | 1,669 | 1,966 | 2,329 | 2,698 | | 增长率 yoy（%） | 4.3 | 9.3 | 17.8 | 18.4 | 15.9 | | 归母净利润（百万元） | 379 | 451 | 516 | 579 | ...

证券研究报告| 公司动态点评 2025 年 09 月 03 日 恒逸石化（000703.SZ） 1H25 公司业绩短期承压，文莱炼化项目稳步推进，聚酯产品差异 化加速 1H25 公司经营活动净现金流同比下跌。2025 年上半年公司经营活动产生的 现金流量净额为-1.81 亿元，同比-286.42%，主要系采购支付节奏影响，2025 年初支付原油采购款同比增加所致；投资性活动产生的现金流量净额为 -27.29 亿元，同比-297.74%，主要系支付项目工程设备款增加所致；筹资活 动产生的现金流量净额为 2.89 亿元，主要系融资相关保证金增加所致。期末 现金及现金等价物余额为 74.38 亿元，同比下降 27.94%。应收账款 73.19 亿元，同比上升 30.33%，应收账款周转率下降，从 2024 年同期 11.22 次变 为 8.44 次。存货周转率下降，从 2024 年同期 4.32 次变为 4.20 次。 "反内卷"政策推动下，长丝行业供需格局有望得到改善。2024 年 12 月， 中央经济工作会议提出要综合整治"内卷式"竞争，规范地方政府和企业行 为；2025 年 7 月，习近平主席在中央财经委员会 ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2025 年 09 月 03 日 丸美生物（603983.SH） 收入继续保持 30%+增长，费用投放加大致业绩阶段性调整 | 财务指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 2,226 | 2,970 | 3,827 | 4,740 | 5,726 | | 增长率 yoy（%） | 28.5 | 33.4 | 28.9 | 23.9 | 20.8 | | 归母净利润（百万元） | 259 | 342 | 427 | 526 | 636 | | 增长率 yoy（%） | 48.9 | 31.7 | 24.9 | 23.2 | 20.9 | | ROE（%） | 8.1 | 9.9 | 11.6 | 13.0 | 14.1 | | EPS 最新摊薄（元） | 0.65 | 0.85 | 1.06 | 1.31 | 1.59 | | P/E（倍） | 61.1 | 46.4 | 37.1 | 30.1 | 24.9 | | P/B（倍 ...