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证券研究报告 | 行业周报 2024 年 09 月 11 日 中小市值 中药行业周报（2024.09.02-2024.09.08） | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 09 月 11 日 隆基绿能（601012.SH） 资产减值拖累业绩，BC 产能持续扩张 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------|---------|---------|--------|---------|---------|------------------------------------------|------------------| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | 买入（维持评级） | | | 营业收入（百万元） | 128,998 | 129,498 | 86,634 | 108,396 | 128,450 | 股票信息 | | | 增长率 yoy （ % ） | 60.0 | 0.4 | -33.1 | 25.1 | 18.5 | | | | 归母净利润（百 ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 09 月 11 日 固生堂（02273.HK） 与美团医疗达成战略合作，进一步提升中医服务数字化 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------|-----------------------------------------|-------------|-----------------------------------------------|-------------|--------------------------------------------|----------| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 09 月 12 日 华纳药厂（688799.SH） 24H1 业绩维稳，原料药保持高增长 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|-------|-------|-------|-------|-------|------------------------------------------|----------| | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | 买入（维持评级） | | | 营业收入（百万元） | 1,293 | 1,433 | 1,702 | 1,981 | 2,254 | 股票信息 | | | 增长率 yoy （ % ） | 12.7 | 10.8 | 18.8 | 16.4 | 13.8 | | | | 归母净利润（百万元） | 183 | 211 | 262 | 319 | 376 | 行业 | 医药 | | 增长率 yoy （ % ） | 13.7 | 15.6 | 24.0 | ...

证券研究报告 | 投资策略研究*专题报告 2024 年 09 月 12 日 投资策略研究 多维度解析公募 REITs 对比美国资产的风险收益表现，自 2014 年以来，美国 REITs 的波动率略高 于美股和美国长债，收益率则介于股与债之间。美国 REITs 的风险收益比更 接近股票。回到国内市场，计算国内公募 REITs 的整体波动率时，剔除了 REITs 上市首日的涨跌幅限制。结果显示，国内 REITs 的波动率为 14.21%，低于 美股 REITs ETF 的 21.99%。对比中证 800ETF 的 15.75%和十年国债 ETF 的 2.08%，国内 REITs 的波动率接近股票，但稳定性略高于 A 股。 截至 2024 年 9 月 5 日，国内公募 REITs 的发行数量达到 45 支，总规模为 1343.27 亿元，平均每支的发行规模为 31.87 亿元。从资产类型来看，交通 基础设施类 REITs 的发行规模居于绝对领先地位，总规模为 544.61 亿元，占 全部发行规模的 40.54%。紧随其后的是园区基础设施和消费基础设施。2024 年，公募 REITs 的发行热度显著回升，摆脱了 20 ...

证券研究报告| 公司动态点评 2024 年 09 月 12 日 圣泉集团（605589.SH） 营收利润双增长，看好电子信息材料及生物质精炼项目进展 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------|-----------------|-----------------|------------------|------------------|----------------|------------------------------------------|-----------| | 财务指标 \n营业收入（百万元） | 2022A \n9,598 | 2023A \n9,120 | 2024E \n11,233 | 2025E \n12,579 | 2026E \n14,156 | 买入（维持评级） \n股票信息 | | | 增长率 yoy （ % ） | 8.8 | -5.0 | 23.2 | 12.0 | 12.5 | | | | 归母净利润（百万元） | ...

传媒 证券研究报告|行业专题报告 2024 年 09 月 11 日 A 股传媒整体承压，港股互联网收入增速放缓但盈利能力显著提升 传媒业绩相对平淡，行业盈利能力有所下滑。24Q2 申万传媒行业实现营业 收入 1255 亿元，同比下降 4%，环比提升 5%；实现毛利 393.64 亿元，同 比下降 4%；毛利率为 31%，同比基本持平，环比下降 0.29pct；实现归母 净利润 88.57 亿元，同比下降 39%，环比增长 12%；归母净利率为 7.06%，同比下降 3.95%，环比上升 0.43%。我们认为收入承压主要因整 体宏观经济下行压力较大，导致传媒行业的游戏板块等可选消费相对承压； 向后展望，行业政策层面边际改善，如国务院于 2024 年 7 月发布《关于促 进服务消费高质量发展的意见》，指出要激发改善型消费活力，包括丰富影 片供给、提升网络游戏质量、鼓励沉浸体验等，有望带动传媒行业各个细分 子板块基本面景气度提升。我们认为盈利能力下滑主要因，（1）出版板块因 税收政策调整，导致相关公司归母净利润率有所下降；（2）广告营销板块受 宏观经济下行压力影响整体承压，盈利能力有所下滑；（3）A 股游戏板块产 ...

传媒 证券研究报告|行业专题报告 2024 年 09 月 11 日 A 股传媒整体承压，港股互联网收入增速放缓但盈利能力显著提升 传媒业绩相对平淡，行业盈利能力有所下滑。24Q2 申万传媒行业实现营业 收入 1255 亿元，同比下降 4%，环比提升 5%；实现毛利 393.64 亿元，同 比下降 4%；毛利率为 31%，同比基本持平，环比下降 0.29pct；实现归母 净利润 88.57 亿元，同比下降 39%，环比增长 12%；归母净利率为 7.06%，同比下降 3.95%，环比上升 0.43%。我们认为收入承压主要因整 体宏观经济下行压力较大，导致传媒行业的游戏板块等可选消费相对承压； 向后展望，行业政策层面边际改善，如国务院于 2024 年 7 月发布《关于促 进服务消费高质量发展的意见》，指出要激发改善型消费活力，包括丰富影 片供给、提升网络游戏质量、鼓励沉浸体验等，有望带动传媒行业各个细分 子板块基本面景气度提升。我们认为盈利能力下滑主要因，（1）出版板块因 税收政策调整，导致相关公司归母净利润率有所下降；（2）广告营销板块受 宏观经济下行压力影响整体承压，盈利能力有所下滑；（3）A 股游戏板块产 ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 09 月 11 日 神州控股（00861.HK） 大数据持续发力，跨境出海成效显著 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|-------|--------|-------|-----------------|-------| | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入（百万元） | 17750 | 18277 | 19255 | 20590 | 22208 | | 增长率 yoy （ % ） | -13.6 | 3.0 | 5.4 | 6.9 | 7.9 | | 归母净利润（百万元） | 310 | -1834 | 491 | 583 | 743 | | 增长率 yoy （ % ） | -56.4 | -690.8 | 126.8 | 18.7 | 27.5 | | ROE （ % ） | 3.7 | -29.1 | 7.4 | 8.3 | 9.9 | | EPS 最新摊薄（元） | 0.19 | -1.10 | ...