2024年09月21 证券研究报告|行业研究|行业点评 社会服务行业·周观点 中秋旅游市场平稳有序，国庆有望迎来出境高峰 本周行情：社会服务（申万）板块指数周涨跌幅为2.02%，在申万 一级行业涨跌幅中排名8/31。 � 各基准指数周涨跌幅情况为：创业板指（-0.19%）、深证成指（- 1.81%）、沪深300（-2.23%）、上证指数（-2.23%）、社会服务 (-3.71%)。 � 子行业涨跌幅排名：教育（2.47%）、酒店餐饮（0.82%）、体育 II（0.43%）、旅游及景区（0.42%）、专业服务（-0.08%）。 � � 个股涨跌幅排名前五: 实朴检测(13.11%)、中公教育(10.87%)、 豆神教育(8.40%)、谱尼测试(7.44%)、零点有数(7.39%)。 个股涨跌幅排名后五：中纺标(-4.63%)、外服控股(-4.09%)、科锐 国际(-3.71%)、天纺标(-3.20%)、安车检测(-3.11%)。 � 核心观点: 2024年中秋节假期，全国文化和旅游市场总体平稳有序。据文 化和旅游部数据中心测算,全国国内出游1.07亿人次,按可比口 径较2019年同期增长6.3%；国内游客出游总 ...

2024年09月20日 证券研究报告|行业研究|行业点评 非银金融 非银行业周报（2024 年第三十二期）: 监管助推打造国际一流投资银行 市场表现: 本期（2024.9.16-2024.9.20）非银(申万)指数+1.92%，行业排名 11/31, 券商 Ⅱ指数+1.42%，保险Ⅱ指数+2.52%; 上证综指+1.21%,深证成指+1.15%,创业板指+0.09%。 个股涨跌幅排名前五位:九鼎投资(+29.17%)、新力金融(+16.82%)、仁东控 股（+7.69%）、香溢融通（+6.67%）、锦龙股份（+5.81%）; 个股涨跌幅排名后五位：天茂集团（-21.41%）、天风证券（-7.74%）、华铁应急 (-2.53%)、国海证券（-0.66%）、长江证券（-0.60%）。 (注:去除 ST 及退市股票) 核心观点: 证券: 市场层面,本周,证券板块上涨 1.42%,跑赢沪深 300指数 0.10pct,跑赢上证综 指数 0.21pct。当前券商板块 PB 估值为 1.03 倍,位于历史低位。 本周,9月19日,美联储宣布将基准利率目标范围降至4.75%至5%,同日,A股 市场放量拉升，三大股指集体上涨 ...

2024年09月20日 证券研究报告|行业研究|行业点评 计算机 ◆ 信创:政府+行业应用全面推广取得积极进展 报告摘要 ◆ 全球信息系统安全事件频发,信创产品基础保障作用明显 据央视新闻客户端 9 月 18 日消息,黎巴嫩公共卫生部最新更正伤亡人数称,当地 时间 9月17日下午,黎巴嫩全国多地发生的寻呼机爆炸事件已确认造成9人死亡,约 2750 人受伤。此前,7月19日 CrowdStrike 公司的安全软件更新引发"全球大宕机", 微软视窗系统出现"蓝屏"致航空、医疗、传媒、金融、零售、物流等多个行业受到影 响,微软估计 CrowdStrike 的更新影响到 850 万台 Windows 设备。然而,我国由于 政企及关键行业用户已可以选择自主品牌的电子信息产品,在微软设备大规模宕机事件 中并未受到波及。随着现代信息技术的快速发展,减少外部依赖、实现核心信息技术 自主可控，是保障社会基础信息系统安全运行的基本保障。 ◆ 安全可靠测评结果推动信创产品市场化、规模化、常态化应用，相关 信创产品逐步进入市场充分竞争阶段 当前,中国信息安全测评中心已发布两期安全可靠测评结果。通过对产品及其研发 单位的核心技术、安全 ...

2024年09月21日 证券研究报告|行业研究|行业点评 农林牧渔 农业周观点:美联储降息落地,关注消费预期改善 报告摘要 ◆ 本周行情 申万农林牧渔行业(-3.26%)，申万行业排名（29/31); 上证指数 (-1.05%), 沪深 300 (-0.94%), 中小 100 (-1.00%); | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------|----------|----------|----------|----------|----------| | | 京粮控股 | 宏辉果蔬 | 中粮糖业 | 大湖股份 | 福成股份 | | 涨幅前五 | 9.4% | 9.3% | 8. 5% | 6. 3% | 6. 2% | | | 朗凝股份 | *ST 傲农 | 牧原股份 | 大禹节水 | 巨星农牧 | | 跌幅前五 | -11. 4% | -9.0% | -4. 0% | -3.7% | -3.5% | 资料来源：iFind，中航证券研究所签理 ◆ 简要回顾观点 行业周观点:《生猪行情景气,产能增幅收窄》《猪价景气延续,鸡苗涨 势显著》、《宠物 618 成 ...

联系电话：010-59219558 传真：010-59562637 2024年09月20 E 证券研究报告|行业研究|军工行业深度报告 国防军工 投资评级 增持 | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------|---------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------|----------| | | | | | | | | | | | 高端锻铸行业深度报告:锻大国重器,铸国防长城 | | | 维持评级 | | 报告摘要 | | 行业走势图 | | | ◆ 高端锻铸优势显著，是高端装备关键零部件制造的主流工艺 | | | | | 高端锻铸工艺主要是指面向高端装备难加工材料零部件高效制造 | ...

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主要数据 上证指数 2717.2813 沪深 300 3171.0102 深证成指 7992.2527 2024年09月19日 证券研究报告|宏观研究|宏观点评 美联储"预防式"降息 50BP，政策重心转向助力经济实现 软着陆 美联储 2024 年 9 月议息会议点评 ◆ 美联储降息 50BP,鲍威尔称该幅度降息并不是新常态 北京时间９月19日凌晨,美联储公布９月议息会议决议,降息50BP,联邦基金利 率目标区间从 5.25%-5.50%下调至 4.75%-5.00%,顺应了市场预期。这是美联储 2022 年 3 月启动本轮紧缩周期以来首次降息。另一方面，维持每月美国国债的赎回规模 250 亿美元,机构债和MBS 的赎回规模 350亿美元。本次会议为季末会议,公布了最新的 经济预测和点阵图。 在通胀趋势性回落和劳动力市场降温迹象初显背景下,会前市场关注的焦点在于降 息的幅度是延续传统降息25BP,还是较为激进的 50BP。7月和 8 月的通胀回落进展良 好,7月 CPI 同比2.9%,自2021年以来首次降至3%以下;美国8月 CPI 同比2.5%, 连续第5个月回落。另一方面,近期美国劳动力市场和经济走弱的 ...

传真:010-59562637 联系电话：010-59219558 2024年09月19日 证券研究报告|宏观研究|宏观点评 | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------|-------|---------------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------|-----------| | | | | | | | 美联储"预防式"降息 50BP，政策重心转向助力经济实现 | | | | | | 软着陆 | | | | | | | | 美联储 2024 年 9 月议息会议点评 | | | | | | | 主要教师 | | | | | | 上证指数 | 2717.2813 | | ◆ 美联储降息 50BP,鲍威尔称该幅度降息并不是新常态 | | | 沪深 30 ...

美联储降息对 A 股影响较为间接，降息前后 A 股走势关键在于中国基 本面情况主导。北向资金能否流入同样取决于国内基本面能否改善。 2024年09月18日 证券研究报告|策略研究|策略深度 美联储首次降息前后全球及中国资产价格的变化 报告摘要 ◆ 根据美国经济背景不同,降息可分为衰退式降息和预防式降息。基于 美联储货币政策目标的一致性,我们主要观察 1987年以来的美联储 降息周期,可分为4轮衰退式降息和3轮预防式降息。本轮持续高息 背景下,美国经济基本面面临回落压力。但目前美国 GDP 等数据较 为健康,库存周期或正处于被动去库向主动补库过渡阶段,经济有望 软着陆。结合美联储对经济的表态较为乐观，市场提前演绎降息预 期,美债收益率曲线已结束倒挂,收益率曲线正常化有利于美国衰退 风险下降。整体来看，本次降息更可能是预防式降息。 ◆ 综合来看历史上各个大类资产在美联储降息前后的表现,其中具有较 强参考价值的为:(1) 确定性最强的是美债收益率下跌,尤其是两 年期美债四次衰退式降息前1个月至降息后３个月收益率趋势性下 跌;(2) 美联储降息前1个月,美股平均表现为正收益,预防式降 息下胜率为 100%,或因美股存 ...

2024年09月17日 证券研究报告|公司研究|公司点评 | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------|-----------------------------------------|------------| | | | | | 泰和新材（002254） | 投资评级 | 增持 | | | | 下调评级 | | 2024 年中报点评:Q2 毛利率环比改善 | 2024年09月13日 | | | 业绩概要：2024H1 公司实现营业收入 19.5 亿元（+0.55%）,实现归母净利 1.17 亿元 | 收盘价(元): | 7.96 | | (-45.4%),对应基本 EPS 为 0.13元,扣非归母净利润 0.40 亿元(-79.2%)。其中 | | | | 2024Q2 公司实现营收 9.9 亿元（同比+6.1%，环比+2.0%） 实现归母净利 0.92 亿元 | 公司基本数据 | | | (同比+16.2%,环比+267%),扣非归母净利润 0.3 ...