业绩简评 费用端：三费率逐季度优化，单季度三费支出约 2.2 亿元。 1）总量端：24 全年公司三费率合计为 54.0%，yoy-41.3pct， 公司现有超 1,500 名员工，相比 23 年报 1,324 人增员约 13.3%。2）结构端：1）销售费率 24 全年 6.1%，yoy-1.2pct； 24Q1-4 分别为 7.9%/7.8%/6.5%/5.2%；2）管理费率 24 全 年 9.1% ， yoy-2.7pct ； 24Q1-4 分别为 10.6%/12.0%/8.9%/8.8%；3）研发费率 24 全年 33.6%，yoy- 4.6pct；24Q1-4 分别为 41.2%/45.0%/37.2%/29.3%。 盈利预测、估值与评级 预计公司 25~27 年营业收入分别为 26.8/42.3/55.8 亿元，归 母净利润分别为-2.68/1.71/5.82 亿元。公司股票现价对应 PS 估值为 6.2/3.9/3.0 倍，维持"买入"评级。 风险提示 智驾技术路线改变风险；智驾渗透率提升不及预期风险；激 光雷达降本速度不及预期风险；国际局势影响海外销售风险。 0 500 1,000 1,500 ...

禾赛科技都盈利了，速腾聚创呢？ 还没有。 2024年，速腾聚创激光雷达销量约544, 200台，市占率第一，同比增长约109.6%；全年营收约16.5亿元，同比增长47.2%。 激光雷达已经是成熟业务，速腾聚创开始发力创新业务，2024年全年研发总投入约6.2亿元，其中创新业务研发投入约2.5亿元，约占全年研发费用的 41.0%。 所谓创新业务，主要聚焦于机器人与AI新兴技术领域，包括机器人平台与关键零部件（机器手、机器眼）的研发等。 速腾聚创CEO邱纯潮 当然，努力赚钱也是必须的。速腾聚创CEO邱纯潮在电话会议上说，"我们的内部目标依然是，激光雷达板块今年下半年某个季度实现单季度盈亏平衡， 有望在26年实现全年盈利。" 01 激光雷达毛利率大幅提升 作为全球激光雷达的出货量之王，速腾聚创的表现堪称激光雷达行业的晴雨表。 3月31日，速腾聚创（2498.HK）发布了2024年年报。尽管净亏损收窄，但还是亏损3.96亿元。 不过，速腾聚创更看重业务的高增长，以及创新业务的布局。 另一家头部企业禾赛科技，更早发布年报，并且成为全球首家实现全年盈利的上市激光雷达企业——经调整净利为1370万元。 速腾聚创的盈利时间 ...

3月31日，RoboSense速腾聚创(02498.HK)公布2024年全年业绩。财报显示，虽然公司仍未实现盈利，但 公司收入、毛利和毛利率等主要财务指标均实现大幅提升。公司CEO邱纯潮表示，集团激光雷达业务在 ADAS、Robotaxi、机器人市场及具身智能创新业务领域均有优异表现。 财务指标大幅提升 速腾聚创是一家以AI驱动的机器人技术公司。公司的激光雷达和感知解决方案业务覆盖汽车、机器人 和其他行业。2024年公司登陆港交所。 业务数据方面，截至2024年12月31日，公司已成功取得28家汽车整车厂及一级供应商的95款车型的量产 定点订单，并为12名客户的32款车型实现SOP。截至2024年12月31日，公司与全球310多家汽车整车厂 和一级供应商建立了合作关系。 公司认为，智能驾驶的浪潮正在从中国走向全球，预计未来两年海外主流车企也将大规模配置高阶智 驾。公司持续拓展海外市场，目前已累计获得8个海外及中外合资品牌的定点合作，覆盖欧洲、北美和 亚太市场。其中在2024年第四季度新增一家中美合资的头部主机厂定点，在日本市场则获得了排名前三 车企客户定点，未来海外市场收入有望进一步提升。 速腾聚创未来发展战 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發 表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承 擔任何責任。 （於開曼群島註冊成立的有限公司） （股份代號：2498） 速騰聚創科技有限公司 ROBOSENSE TECHNOLOGY CO., LTD 1 負債總額 1,065,959 12,341,292 2 截至2024年12月31日止年度的 全年業績公告 董事會欣然公佈本集團截至2024年12月31日止年度的經審核合併財務業績，連同截至2023年 12月31日止年度的比較數字。 主要財務亮點 截至12月31日止年度 | | 2024年 | 2023年 | | --- | --- | --- | | | （人民幣千元） | | | 收入 | 1,648,902 | 1,120,149 | | 毛利 | 283,553 | 93,640 | | 經營虧損 | (584,205) | (940,582) | | 淨虧損 | (481,805) | (4,330,966) | | 以下人士應佔（虧損）╱利潤： | | ...

在高阶自动驾驶技术不断推进及成本逐步降低的背景下，激光雷达正加速"上车"。据佐思汽研统计，2024年激光雷达装机量增至152.9万颗，同比增长 245.4%。以往激光雷达主要搭载于20万元级别以上的车辆，如今正在快速驶入10万元级别车辆。 对此，速腾聚创执行董事兼CEO邱纯潮在3月29日的2025中国电动汽车百人会论坛上接受《每日经济新闻》记者采访时表示，过去10年，激光雷达价格从七 八万美元降至如今低于200美元，性能还相当不错，其主要推动因素在于芯片化。 他进一步解释说，速腾聚创的研发聚焦于两个方向。一方面，支持L3至L4级别自动驾驶的产品性能更强，平均销售价格（ASP）保持稳定，未来变化也不 会太大。另一方面，公司于去年11月推出了200美元的激光雷达，目标是将其应用于15万元级别的车型，推动技术普及。 每经记者 刘曦 每经编辑 孙磊 随着L2辅助驾驶技术的渗透率不断增长，高阶智驾已成为各大车企争夺的焦点，L2++甚至L3级别自动驾驶技术正逐渐成为车企接下来发力的重点，例如华 为、理想、小鹏等企业均计划在今年实现L3级自动驾驶技术的落地。而在迈入L3级自动驾驶的背景下，车辆搭载激光雷达的数量也从过往的1 ...

港股通 智驾平权开启，激光雷达开拓市场 | 华泰研究 | | | 更新报告 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 3 月 | 27 日│中国香港 | 其他电子 | 近期，多个品牌召开智驾战略会，包括零跑、吉利"千里浩瀚"、广汽"星 灵智行"、奇瑞"猎鹰智驾"等，我们看到：（1）激光雷达搭载车型最低价 格已至 12.98 万元。（2）对标 L3 级别车型有望在今年陆续落地，极氪 9X 拟搭载 5 颗激光雷达，行业需求在快速增长。此外在机器人领域，速腾宣布 与 Coco Robotics、小马智行、白犀牛、酷哇等客户的合作，涉及割草机、 物流、Robotaxi、无人叉车等多个领域。我们看好公司深度受益智能汽车+ 机器人需求共振，带来收入高成长性，维持"买入"评级。 智驾平权推动激光雷达渗透率提升 速腾搭载的比亚迪、吉利（极氪、银河）、广汽、上汽等多个自主品牌有望 在 25 年开启激光雷达版本的规模渗透，包括：（1）比亚迪 20 万以上车型 采用天神之眼 A、B 方案，涵盖海洋、王朝、腾势、仰望等车型；（2）极氪 旗下大部分车型（除极氪 X 外）已经基本标配激光雷达、吉利旗下 ...

证券研究报告 | 公司深度报告 2025 年 03 月 12 日 速腾聚创（02498.HK） 国内激光雷达龙头，智驾平权与机器人双轮驱动高速成长 TMT 及中小盘/电子 速腾聚创是国内激光雷达及感知解决方案市场的领导厂商，围绕芯片驱动的激 光雷达硬件为基础，同时布局 AI 感知软件形成解决方案。公司激光雷达市场份 额全球领先，有望充分受益于 2025 年智驾平权趋势下激光雷达用量的高成长空 间；同时快速切入工业、商业、具身智能机器人赛道，以感知为核心，向操作、 控制多环节拓展，有望受益于机器人市场的高速增长打造第二成长曲线。首次 覆盖，给予"增持"评级。 增持（首次） 目标估值：NA 当前股价：42.95 港元 基础数据 | 总股本（百万股） | 483 | | --- | --- | | 香港股（百万股） | 483 | | 总市值（十亿港元） | 20.7 | | 香港股市值（十亿港元） | 20.7 | | 每股净资产（港元） | 7.0 | | ROE（TTM） | -123.1 | | 资产负债率 | 26.3% | | 主要股东 | 邱纯鑫,朱晓蕊,刘乐天 | | 主要股东持股比例 | 20.1 ...

Core Viewpoint - The company, Sutech Juchuang, has announced a placement agreement to issue up to 22 million new shares at a price of HKD 46.15 per share, aiming to raise approximately HKD 1.0153 billion, with a net amount of about HKD 988.87 million after expenses [1] Group 1: Placement Details - The placement will involve at least six independent institutional and corporate professional investors [1] - The total number of shares to be placed represents approximately 4.89% of the existing shares and about 4.66% of the expanded share capital post-placement [1] - The expected total proceeds from the placement are approximately HKD 1.0153 billion, with a net amount of about HKD 988.87 million after deducting commissions and estimated expenses [1] Group 2: Use of Proceeds - Approximately 70% of the net proceeds will be allocated to R&D for developing high-definition sensors and AI perception technology, enhancing robotic dexterity, and creating a hand-eye coordination system [1] - About 20% of the net proceeds will be used to build domestic and international production lines, improving automation and operational efficiency, along with strict quality control measures [1] - Approximately 10% of the net proceeds will be allocated to exploring potential strategic partnerships or alliances, particularly in the AI and robotics sectors [1]

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [2] Core Views - The company is expected to achieve revenue of 1.67 billion, 2.64 billion, and 4.24 billion RMB in 2024, 2025, and 2026 respectively, with a projected net profit of -472 million, -275 million, and 68 million RMB for the same years [2] - The stock is currently valued at a price-to-sales (P/S) ratio of 13.6, 8.6, and 5.4 for the years 2024, 2025, and 2026 respectively [2] - The company has a strong market position in the ADAS lidar sector, holding approximately 33.4% of the domestic market share in 2024 [6] Summary by Sections Performance Review - The company reported a revenue of 1.12 billion RMB in 2023, with a growth rate of 111.22% compared to 2022 [5] - The net profit for 2023 was -4.34 billion RMB, with a significant reduction in losses expected in the following years [5] Financial Forecasts - Revenue projections for 2024, 2025, and 2026 are 1.67 billion, 2.64 billion, and 4.24 billion RMB respectively, with corresponding net profits of -472 million, -275 million, and 68 million RMB [2][5] - The diluted earnings per share (EPS) is expected to improve from -1.02 RMB in 2024 to 0.15 RMB in 2026 [5] Market Position and Strategy - The company is expanding into the robotics sector, which is anticipated to be a larger market than the current automotive lidar market [6] - The report highlights the necessity of lidar technology for high-level autonomous driving, emphasizing its value in safety and functionality [6]

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [2][9] Core Views - The company is expected to achieve revenues of 1.67 billion, 2.64 billion, and 4.24 billion RMB in 2024, 2025, and 2026 respectively, with net profits projected at -472 million, -275 million, and 68 million RMB [2][5] - The stock is currently valued at a price-to-sales (P/S) ratio of 13.6, 8.6, and 5.4 for the years 2024, 2025, and 2026 respectively [2][5] - The company has a strong market position in the ADAS lidar sector, holding approximately 33.4% of the domestic market share in 2024 [6] Summary by Sections Performance Review - The company reported a revenue of 1.12 billion RMB in 2023, with a growth rate of 111.22% compared to 2022 [5] - The net profit for 2023 was -4.34 billion RMB, showing a significant increase in losses compared to previous years [5] Financial Forecast - Revenue projections for 2024, 2025, and 2026 are 1.67 billion, 2.64 billion, and 4.24 billion RMB respectively, with corresponding net profits of -472 million, -275 million, and 68 million RMB [2][5] - The diluted earnings per share (EPS) are expected to improve from -1.02 RMB in 2024 to 0.15 RMB in 2026 [5] Market Position - The company is recognized as a leader in the ADAS lidar market, with a shipment of approximately 520,000 units in 2024 [6] - The report highlights the potential growth in the robotics lidar market, which is expected to surpass the automotive L2 market [6]