宝胜国际（03813.HK） 优于大市 第三季度收入下滑 11%，严控折扣下盈利改善 第三季度收入下滑 11%，通过严控折扣实现毛利率提升。受国内零售环境疲 弱影响，第三季度营收同比下滑 10.8%至 40.0 亿元；归母净利润同比+40.0% 至 0.1 亿元。第三季度折扣率同比维稳，毛利率同比+1.5 百分点至 33.5%。 费用方面，公司积极争取降低租金扣点，关闭低效店铺，提升人效，第三季 度销售和管理费用合计同比减少 7.8%至 13.7 亿元，但由于收入下滑导致刚 性费用占比上升，销售/管理费用率分别同比小幅增长 0.5/0.6 百分点至 29.9%/4.3%。主要受益于毛利率改善，归母净利率同比+0.1 百分点至 0.2%。 由于双十一大促活动较往年提前，为备战黄金销售档期，第三季度库存金 额同比上升 12%至 55.0 亿元，库存周转天数同比+7 天至 152 天，老旧库存 占比控制在 8%的健康水平。 全渠道表现持续稳健，客流不振实体店铺承压。1）线上全渠道收入增长 13%， 抖音平台表现突出。前三季度线上全渠道营收同比+13%，占总营收 27%。通 过线上赋能串联私域、公域渠道及实体网络，B ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責， 對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任 何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 POU SHENG INTERNATIONAL (HOLDINGS) LIMITED 寶勝國際（ 控 股 ）有 限公司 （於百慕達註冊成立之有限公司） （股份代號：3813） 截至二零二四年九月三十日止九個月之 未經審核綜合業績 | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | 摘要 | | 董事會茲公佈本集團截至二零二四年九月三十日止九個月之未經審核綜合業績。 本公告乃就本公司每季公佈財務業績之現行慣例及按照上市規則第 13.09(2) 證券及期貨條例第 XIVA 部而發表。 ...

POU SHENG INTERNATIONAL (HOLDINGS) LIMITED 寶 勝 國 際（控 股）有 限 公 司 (Incorporated in Bermuda with limited liability) (於 百 慕 達 註 冊 成 立 之 有 限 公 司 ) (Stock Code 股份代號:3813) INTERIM REPORT 中期報告 2024 目錄 公司資料 本集團財務摘要 中期業績 簡明綜合財務報表審閱報告 簡明綜合收益表 | --- | --- | --- | |-------|------------------|-----------------------------------------| | | | | | | | | | | | 簡明綜合全面收益表 | | | | 簡明綜合財務狀況表 | | | | 簡明綜合權益變動表 | | | | 簡明綜合現金流量表 簡明綜合財務報表附註 | | | 管理層討論及分析 | | | | 其他資料 | | 2 3 4 6 7 8 10 12 14 24 36 公司資料 | --- | --- | |-------------- ...

交银国际研究 公司更新 消费 2024 年 8 月 14 日 收盘价 目标价 潜在涨幅 港元 0.63 港元 1.01↓ +59.5% 宝胜国际 (3813 HK) 客流量偏软使收入端承压；持续的折扣管控和渠道优化改善利润率 2024 上半年净利润同比双位数增长，首次派发特别股息。宝胜上半年销 售额同比下跌 8.9%至 99.83 亿人民币，但得益于有效的折扣管控，上半年 毛利率和经营利润率分别同比提升 0.7/0.5 个百分点至 34.2%/4.8%。归母 净利润同比增长 10.2%至 3.35 亿人民币，利润率提升 0.6 个百分点至 3.4% （2023 上半年为 2.8%）。宝胜派发中期股息每股 0.02 港元，并首次派发 特别股息每股 0.02 港元，派息率合计达 63%。 高线城市客流量承压，预计下半年收入端同比表现与上半年相似。上半年 宝胜位于高线城市的实体门店客流量同比跌幅超 3 成，相比之下，低线城 市客流量相对稳健，加盟店表现稳定。同时，相较于中低端价位的鞋履品 类，高端价位复苏的趋势较缓。高线城市客流量及高端价位产品的压力使 得宝胜 2024 上半年的同店销售下滑约 16.4%，其中部分 ...

证券研究报告 | 2024年08月14日 宝胜国际（03813.HK） 优于大市 上半年收入下滑 9%，严控折扣下毛利率提升 上半年收入下滑 8.9%，公司严控折扣毛利率小幅上升，库存周转效率提高。 上半年受国内零售环境疲弱的影响，营收同比-8.9%至 99.8 亿元；同时得 益于毛利率改善，归母净利润同比+10.0%至 3.4 亿元。公司采取保利润的策 略，严格控制折扣，折扣率同比改善低单位数，尽管受不利渠道组合影响， 毛利率同比+0.7 百分点至 34.2%，净利率同比+0.5 百分点至 3.4%。库存周 转效率提升，实施库存天花板策略，透过库存谨慎订货，提高销售效率， 库存天数同比减少 3 天，库存金额同比下降 0.5%至 4.7 亿元，老旧库存占比 持续下降到 8%。现金水平持续提升，较 2023 年底上升 2.4 亿至 31.1 元； 派发中期股息及特别股息合计 0.04 港元，派息率 60%。 第二季度收入增速下降，净利润同比提升。第二季度线下销售持续承压，公 司收入同比-10.5%至 45.8 亿元；折扣管控成效持续显现，毛利率同比+2.0 百分点至 35.4%；销售和管理费用率同比小幅提升 0 ...

浦银国际研究 公司研究 | 消费行业 浦银国际 公司研究 ： 1H24 业绩超预期； 降本增效抵御经营负杠杆， 保障稳健的利润率 宝胜（3813.HK）：1H24 业绩超预期；降本 增效抵御经营负杠杆，保障稳健的利润率 维持"买入"：宝胜在 1H24 收入大幅度下滑 9%的情况下，通过降本 增效实现了经营利润率同比扩张，归母净利润最终录得 10%同比增 长，大幅好于我们预期。众所周知，运动服饰零售企业具有较大的经 营杠杆，而宝胜 1H24 在收入大幅下滑的情况下，能够抵御负杠杆的 影响，实现利润率的扩张，也体现了公司上半年在管控运营成本，提 升经营效率上做出了极大的努力。尽管 2H24 的经营利润率很大程度 上取决于收入的表现，但公司降本增效的效果有望在 2H24 持续释放。 基于未来 12 个月 6.0 倍的动态 P/E，我们下调宝胜目标价至 0.73 港 元。维持"买入"评级。 2Q24 业绩如何做到大超预期？在收入大幅下滑 10.5%的情况下， 2Q24 归母净利润同比大增 89%，主要是由于毛利率同比大幅提升以 及运营费用同比大幅下降。其中，2Q24 毛利率同比扩张 2.0ppt 主要 归功于零售折扣 ...

浦银国际研究 公司研究 | 消费行业 浦银国际 公司研究 ： 1H24 业绩超预期； 降本增效抵御经营负杠杆， 保障稳健的利润率 宝胜（3813.HK）：1H24 业绩超预期；降本 增效抵御经营负杠杆，保障稳健的利润率 维持"买入"：宝胜在 1H24 收入大幅度下滑 9%的情况下，通过降本 增效实现了经营利润率同比扩张，归母净利润最终录得 10%同比增 长，大幅好于我们预期。众所周知，运动服饰零售企业具有较大的经 营杠杆，而宝胜 1H24 在收入大幅下滑的情况下，能够抵御负杠杆的 影响，实现利润率的扩张，也体现了公司上半年在管控运营成本，提 升经营效率上做出了极大的努力。尽管 2H24 的经营利润率很大程度 上取决于收入的表现，但公司降本增效的效果有望在 2H24 持续释放。 基于未来 12 个月 6.0 倍的动态 P/E，我们下调宝胜目标价至 0.73 港 元。维持"买入"评级。 2Q24 业绩如何做到大超预期？在收入大幅下滑 10.5%的情况下， 2Q24 归母净利润同比大增 89%，主要是由于毛利率同比大幅提升以 及运营费用同比大幅下降。其中，2Q24 毛利率同比扩张 2.0ppt 主要 归功于零售折扣 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責， 對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任 何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 POU SHENG INTERNATIONAL (HOLDINGS) LIMITED 寶勝國際（ 控 股 ）有 限公司 （於百慕達註冊成立之有限公司） （股份代號：3813） 截至二零二四年六月三十日止六個月 未經審核中期業績 | --- | --- | --- | --- | |---------------------------|--------------|------------------------|--------------| | | | | | | 本集團財務摘要 | | | | | | | 截至六月三十日止六個月 | | | | 二零二四年 | 二零二三年 | | | 財務表現 | 人民幣千元 | 人民幣千元 | 變動 | | | （未經審核） | （未經審核） | | | | | | | | 營業收入 | 9,983,269 | 10,960,001 | -8.9% | | 毛利 ...

证券研究报告 | 2024年05月15日 宝胜国际（03813.HK） 买入 一季度收入下滑 7.5%，存货周转率提升 核心观点 公司研究·海外公司财报点评 第一季度收入下滑7.5%，毛利率基本持平。2024年第一季度受线下客流疲 纺织服饰·服装家纺 软影响，收入同比-7.5%至54.0亿元；归母净利润同比-20.9%至1.7亿元。 证券分析师：丁诗洁 证券分析师：刘佳琪 毛利率同比下降0.3个百分点至33.2%，负面因素主要因渠道结构变化，毛 0755-81981391 010-88005446 dingshijie@guosen.com.cnliujiaqi@guosen.com.cn 利率较低的加盟渠道占比提升,但另一方面直营店折扣同比改善低单位数， S0980520040004 S0980523070003 一定程度抵消渠道组合对毛利率的不利因素影响。基于费用管控得当，精简 基础数据 低效门店，雇员成本和租金开支下降，总人数同比下降14%，销售、管理费 投资评级 买入(维持) 用率分别同比持平和+0.2百分点，归母净利率仅下滑0.6百分点。 合理估值 0.77 - 0.88港元 收盘价 0.67港元 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責， 對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任 何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 POU SHENG INTERNATIONAL (HOLDINGS) LIMITED 寶勝國際（ 控 股 ）有 限公司 （於百慕達註冊成立之有限公司） （股份代號：3813） 截至二零二四年三月三十一日止三個月之 未經審核業績 | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | 摘要 | | 董事會茲公佈本集團截至二零二四年三月三十一日止三個月之未經審核綜合業 績。本公告乃就本公司每季公佈財務業績之現行慣例及按照上市規則第 13.09(2) 條及證券及期貨條例第 XIV ...