Core Viewpoint - The report from CMB International downgrades the target price of Baoshan International (03813) to HKD 0.74 while maintaining a "Buy" rating, indicating that the current stock price reflects performance pressures and offers sufficient downside protection with an expected dividend yield exceeding 8% [1] Company Summary - Baoshan International's revenue and net profit for the first half of 2025 showed a decline, with revenue at RMB 9.16 billion and net profit at RMB 190 million, representing year-on-year decreases of 8.3% and 44.1% respectively, primarily due to reduced foot traffic in physical stores [1] - The company is expected to face continued revenue pressure, with a projected decline of 4.5% year-on-year for the second half of 2025, leading to a revenue forecast adjustment of 7%-8% for 2025-2027, bringing the expected revenue to RMB 17.3-18.9 billion [1] - The gross margin decreased by 0.7 percentage points to 33.5%, and the operating profit margin fell by 1.7 percentage points to 3.1% due to discount pressures [1] - Despite short-term performance challenges, there are positive signals emerging in Q2, including a slight improvement in discount levels and inventory management, which may support future recovery [1] Industry Summary - The industry is expected to remain competitive in the short term, with ongoing pressure on discounts likely to continue into the second half of the year [1] - The negative operating leverage effect has led to a downward revision of net profit forecasts for the next three years by 6%-24%, estimating net profits to be between RMB 410 million and RMB 600 million [1]

宝胜国际2025上半年业绩延续下滑，第2季有积极信号浮现：上半年公司实现收入/归母净利润91.6 亿/1.9亿元，同比分别下滑8.3%/44.1%，主要受线下客流拖累(同店销售下滑10-20%中段)。折扣压力 下，毛利率同比减0.7个百分点至33.5%;经营利润率下滑1.7个百分点至3.1%。尽管短期业绩承压，但该 行看到第2季度运营端有积极信号浮现，为后续复苏奠定基础：第2季度折扣水平环比第1季改善低单位 数，带动单季毛利率回升;库存水平亦出现环比改善，体现出公司营运韧性。 该行指,短期来看，行业竞争仍将激烈，下半年行业折扣或持续面临压力。考虑到公司上半年业绩和行 业趋势，下调公司2025-2027年收入预测7%-8%，至173-189亿元人民币(下同)，对应公司2025下半年收 入仍将处于下降区间(同比减4.5%)。考虑到负经营杠杆效应，同时下调未来三年净利润预测6%-24%至 4.1-6亿元。 交银国际发布研报称，下调宝胜国际(03813)目标价至0.74港元,维持"买入"评级。该行认为,目前股价已 充分反映业绩压力，超过8%的预期股息率提供充分的股价下行保护。 ...

富瑞发布研报称，裕元集团(00551)及宝胜国际(03813)第二季业绩均大致符合该行预期，但较市场普遍 预测低超过10%，相信是由于代工业务利润率受压所致。该行将裕元及宝胜的目标价分别由8港元及1港 元，下调至7.4港元及0.84港元，分别给予"跑输大市"及"买入"评级，忧虑未来6个月订单情况或较疲 弱，将裕元2026年每股盈测下调5%至0.18元，并将宝胜今明两年每股盈测下调30%及18%，至各0.07元 及0.09元人民币。 管理层将代工利润率低于预期归因于订单分配不均及劳动成本上升，又指期内产能利用率已有所提升， 现时对今年下半年订单前景看法转趋审慎，表示第三季属传统淡季，预期出货量同比跌幅将达到高单位 数百分比，毛利率跌幅较上半年更显著，第四季订单情况亦存不确定性，主要由于品牌客户延迟落单所 致。 ...

Group 1 - The company reported a revenue of RMB 9.159 billion for the six months ending June 30, 2025, representing a year-on-year decrease of 8.3% [1] - The profit attributable to the company's owners was RMB 188 million, down 44.1% year-on-year, with basic earnings per share of 3.62 cents [1] - The company declared an interim dividend and special dividend of HKD 0.0115 per share [1] Group 2 - The gross profit for the period was RMB 3.069 billion, with a gross margin decline of 0.7 percentage points to 33.5% due to increased discounting in the retail sector [1] - The company experienced a relatively stable performance across all channels, but the increasingly volatile retail environment and fluctuating store foot traffic negatively impacted overall sales [1] - The performance of the franchise channel deteriorated on a quarterly basis, contributing to the overall revenue decline of 8.3% to RMB 9.159 billion [1]

智通财经APP讯，宝胜国际(03813)发布公告，将于2025年10月9日派发截至2025年6月30日止六个月的特 别股息每股0.0115港元。 ...

宝胜国际(03813)发布公告，将于2025年10月9日派发截至2025年6月30日止六个月的特别股息每股0.0115 港元。 ...

Group 1 - The company, Baoshan International (03813), announced a mid-term dividend of HKD 0.0115 per share to be distributed on October 9, 2025 [1]

EF001 免責聲明 第 2 頁 共 2 頁 v 1.1.1 第 1 頁 共 2 頁 v 1.1.1 | EF001 | | --- | | 發行人所發行上市權證/可轉換債券的相關信息 | | | --- | --- | | 發行人所發行上市權證/可轉換債券 | 不適用 | | 其他信息 | | | 其他信息 | 不適用 | | 發行人董事 | | | 於本公告日期，寶勝國際(控股)有限公司董事會成員包括︰ | | | 非執行董事︰ | | | 邱暉堯先生(主席)、蔡佩君女士及李義男先生 | | | 執行董事︰ | | | 胡嘉和先生、張舒卿女士(首席執行官)及陳立傑先生(首席財務官) | | | 獨立非執行董事︰ | | | 陳煥鐘先生、馮雷明先生及劉詩亮先生 | | | 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因 公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 | | | --- | --- | | 股票發行人現金股息公告 | | | 發行人名稱 | 寶勝國際(控股)有限公司 | | 股份代號 ...

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