[Table_MainInfo] 公司研究/煤炭 证券研究报告 华阳股份（600348）公司年报点评 2024年04月23日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 煤炭业务降本提效，分红比例大幅提升 股票数据 [Table_Summary] 0[4Ta月b2le2_日S收to盘ck价（In元fo）] 9.74 投资要点： 52周股价波动（元） 7.33-14.61 总股本/流通A股（百万股） 3608/3608  23 年归母净利同比-26%，分红比例提升至 50%。公司 23 年实现营业收入/ 总市值/流通市值（百万元） 35137/35137 归母净利285.2/51.8亿元，同比-18.6%/-26.3%，扣非净利50.8亿元，同比 相关研究 -31%。Q4单季，公司归母净利9.1亿元，同/环比-56%/-27.9%。23年公司 [《Ta公b司le钠_R离e子p产or品tI首nf批o]通 过权威机构测评，有 拟每10股派息7.18元（含税），合计分红25.9亿元，分红比例50%（21/22 望率先落地大规模储能应用示范项目》 年分红比例34%/30%），按4月22日收盘价计算 ...

无烟煤 华阳股份（600348.SH） 增持-A(维持) 分红比例超预期提高，在建产能及转型持续推进 2024年4月22日 公司研究/公司快报 公司近一年市场表现 事件描述  公司发布2023年年度报告。2023年公司实现营业收入285.18亿元，同 比-18.63%；实现归母净利润51.79亿元，同比-26.26%；扣非后归母净利润 50.83亿元，同比-30.95%；经营活动流量净额69.38亿元，同比-30.41%。基 本每股收益1.44元/股，加权平均净资产收益率19.45%，同比减少11.94个 百分点。 事件点评  2023 年煤价中枢回落导致业绩下滑。公司 2023 年煤炭板块营收占比 市场数据：2024年4月19日 87.1%，同比减少6.91个百分点；但毛利占比99.32%，同比提高0.83个百 收盘价（元）： 10.15 分点；煤炭板块是影响公司业绩主要因素。2023年各煤种价格中枢均有所回 年内最高/最低（元）： 14.61/7.33 落，秦皇岛港动力煤长协年度均价714元/吨，同比-1.09%；阳泉末煤坑口价 流通A股/总股本（亿）： 36.08/36.08 年度均价932元/吨， ...

2024年4月22日 公司研究 研发费用创 2018 年以来新高，未来 3 年股东分红回报规划夯实投资价值 ——华阳股份（600348.SH）2023 年报点评 要点 增持（维持） 当 前价：10.15元 事件：华阳股份发布2023年报， 公司实现营业收入285.18亿元，同比-18.62%； 实现归母净利润51.79亿元，同比-26.28%。公司每10股派息7.18元（含税）， 截至2024年4月19日计算股息率为7.1%。 作者 分析师：王招华 点评：业绩同比下滑系煤炭产品量价齐跌，研发费用创2018年以来新高。公司 执业证书编号：S0930515050001 23年煤炭销量为4100万吨，同比-11.68%；煤炭综合售价605.78元/吨，同比 021-52523811 -14.64%。但公司2023年单位销售成本 295.62 元，同比-18.9%，保持改善。 wangzhh@ebscn.com 分析师：马俊 公司2023年研发费用7.03亿元，创2018年以来新高值。 执业证书编号：S0930523070008 股东分红回报规划夯实公司投资价值，未来仍有煤炭新增产能。2024年4月18 021-52 ...

[Table_Title] 证券研究报告 产量下滑拖累业绩，煤炭主业增长空间依旧广阔 公司研究 [Table_ReportDate] 2024年4月19日 [Table_ReportType] 公司点评报告 [T事ab件le：_ 2S 0um 2m 4a年ry] 4 月18日，华阳股份发布2023年报，公司全年实现营业收 [T华ab阳le股_S份toc(k6A0n0d3R4an8k)] 入 285.2 亿元，同比下降 18.63%，实现归母净利润 51.8 亿元，同比下降 投资评级 买入 26.26%；扣非后净利润 50.8 亿元，同比下降 30.95%。经营活动现金流量 净额 69.4 亿元，同比下降 30.41%；基本每股收益 1.44 元/股，同比下降 上次评级 买入 26.15%。 [T able_Author] 第四季度，公司实现营业收入68.7亿元，环比提升10.1%；归母净利润9.08 亿元，环比下降27.9%；扣非后净利润8.46亿元，环比下降32.1%；经营 活动现金流净额26.4亿元，环比提升114.9%。 左前明 能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001 点评： 联系电 ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 04月 19日 华阳股份（600348.SH） 煤炭为基钠电为翼，高分红高成长兼具 财务指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 买入（上调评级） 营业收入（百万元） 35,046 28,518 24,950 27,676 30,293 股票信息 增长率yoy（%） -7.9 -18.6 -12.5 10.9 9.5 归母净利润（百万元） 7,024 5,179 5,240 5,638 6,247 行业 煤炭 增长率yoy（%） 98.9 -26.3 1.2 7.6 10.8 2024年4月18日收盘价（元） 10.25 ROE（%） 26.9 18.8 17.4 16.6 16.4 总市值（百万元） 36,976.88 EPS最新摊薄（元） 1.95 1.44 1.45 1.56 1.73 流通市值（百万元） 36,976.88 P/E（倍） 5.3 7.1 7.1 6.6 5.9 总股本（百万股） 3,607.50 P/B（倍） 1.5 1.3 1.2 1.1 1.0 流通股本（百万股） 3,607.50 资料来源：公司财报，长城证券产 ...

证券研究报告 | 年报点评报告 2024年04月19日 华阳股份（600348.SH） 分红比例 50%，股息率 7% 事件：公司发布2023年业绩公告。2023年公司实现归属于母公司所有者的净 买入（维持） 利润51.8亿元，同比减少26.3%；营业收入285.2亿元，同比减少18.6%。 股票信息 吨煤成本明显下移，煤炭业务经营稳定。2023年，公司煤炭业务实现收入248 行业 煤炭开采 亿元，同比降低24.6%，煤炭业务成本121亿元，同比降低28.4%，煤炭业务 前次评级 买入 毛利127亿元，同比下降20.6%。 4月18日收盘价(元) 10.25 ➢ 产销方面，2023 年，公司煤炭产量 4591 万吨，同比增长 1.5%，销售煤 总市值(百万元) 36,976.88 炭4100万吨，同比降低11.7%；2023年Q4，公司煤炭产量1103万吨， 总股本(百万股) 3,607.50 同比增长0.1%，环比下降0.8%，销售煤炭940万吨，同比降低16.9%， 其中自由流通股(%) 100.00 环比下降6.3%。 30日日均成交量(百万股) 54.66 股价走势 ➢ 价利方面，2023年，公司吨煤 ...

华阳股份（600348.SH）2023年年报点评 分红比例大幅提高，在建矿井贡献未来成长 2024年04月19日 ➢ 事件：2024年4月18日，公司发布2023年年度报告。2023年，公司实 推荐 维持评级 现营业收入 285.18 亿元，同比下滑 18.63%；实现归母净利润 51.79 亿元，同 比下滑26.26%；实现扣非归母净利润50.83亿元，同比下滑30.95%。 当前价格： 10.25元 ➢ 23Q4 业绩环比略降，煤炭毛利环比提升，费用率环比增长。23Q4，公司 实现营业收入 68.67 亿元，同比下降 11.27%，环比上升 10.07%；实现归母净 利润 9.08 亿元，同比下降 56.03%，环比下降 27.95%；实现扣非归母净利润 8.46亿元，同比下降65.09%，环比下降32.08%。分业务和项目来看，23Q4公 [Table_Author] 司煤炭业务毛利环比提升 4.79%，其中，煤炭产量实现 1103 万吨，环比下降 0.81%，煤炭综合售价 602 元/吨，环比上升 6.77%，煤炭单位成本为 266 元/ 吨，环比上升 1.02%，吨煤毛利为 336 元/吨，环比上升 ...

2024 年 04 月 19 日 公司研究 评级：买入 (维持 ) 研究所： 证券分析师： 陈晨 S0350522110007 严控成本，毛利率提[T 升abl ，e_ 大Titl 幅e] 提高分红凸显价值 chenc09@ghzq.com.cn 证券分析师： 王璇 S0350523080001 wangx15@ghzq.com.cn ——华阳股份（ ） 年报点评 600348 2023 联系人 ： 林国松 S0350123070007 lings@ghzq.com.cn 最近一年走势 事件 : 2024年4月18日，华阳股份发布2023年年度报告：2023年公司实现 营业收入285.2亿元，同比-18.6%，归属于上市公司股东净利润51.8亿 元，同比-26.3%，扣非后归属于上市公司股东净利润50.8 亿元，同比 -31.0%。基本每股收益为 1.44 元，同比-26.2%。加权平均 ROE 为 19.45%，同比减少11.94个百分点。 分季度看，2023年第四季度，公司实现营业收入68.7亿元，环比+10.1%， 同比-11.3%；实现归属于上市公司股东净利润9.1亿元，环比-27.9%， 同比-56 ...

煤炭/煤炭开采 公 司 研 华阳股份（600348.SH） 在建煤矿及转型持续贡献增量，提分红彰显投资价值 究 2024年04月19日 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 张绪成（分析师） 汤悦（联系人） zhangxucheng@kysec.cn tangyue@kysec.cn 日期 2024/4/18 证 书编号：S0790520020003 证书编号：S0790123030035  在建煤矿及转型持续贡献增量，提分红彰显投资价值。维持“买入”评级 当前股价(元) 10.25 公司发布2023年报，公司2023年实现营业收入285.2亿元，同比-18.6%，实现 公 一年最高最低(元) 14.61/7.33 归母净利润51.8亿元，同比-26.3%；Q4实现营业收入68.74亿元，环比+10.1%， 司 信 总市值(亿元) 369.77 实现归母净利润9.1亿元，环比-28.0%。2024年至今煤价整体出现阶段性回调， 此外山西查三超或对产量释放产生影响，我们下调2024-2025年盈利预测并新增 息 更 流通市值(亿元) 369.77 2026年盈利预测，预计2024-2026年实现归母净 ...

产量方面的限制另外一方面我们认为一二季度短期的冲击还是会有的但是从综合权限来看的话我们也是公司还是持乐观态度觉得对于一方面我们还有两个合增的产能在办理过程当中应该是 评书已经基本上是办理完成很快应该这个产量能够加起来榆树坡的话呢应该在年内也有二季度到三季度吧应该是可以办理完成这样的话呢还能给我们抓紧回来一定的这个产能所以说从全年的角度来看我们认为 对公司的这个影响不会太大大概是这么一个情况周总好的好的谢谢我觉得你后面讲这个让大家更有信心啊就是我们的产能合增那个除了产能合增以外我就想了解一下因为我本身今年产能下降那我们的销售结构尤其长鞋的这个量会不会有什么变化那如果因为这个减少产量 长鞋量兑现不了是不是会把我们一些高品质的煤也拿去做长鞋销售影响我们公司的盈利呢这块的话目前来说一方面公司也会积极去跟上级去进行沟通因为随着产量的调整 是否会对这个保供的这个量能进行调整我们也在积极的和上级进行一个沟通从目前来看的话呢其实整体的这个保供媒的好像现在其实也没有那么的严格就是说所以说我们觉得应该 不会影响到我们其他的这个品种的商品大概这么一个情况然后另一个我就想问一下咱们新建矿井现在的这个建设进度和这个对今年的产销量有没有 ...