华润收购天士力20240805_导读 2024年08月06日 00:17 关键词 华润39 天士力 战略合作 并购 研发创新 现代中药 医药工业 医药商业 1类创新药 零售终端 协同发展 资 源整合 战略规划 价值重塑 整合 中药 创新 处方药 产业链 合作模式 全文摘要 本次对话主要涉及两家医药公司之间的战略合作计划，目的是通过这次合作在中药研发创新和产业链各 方面加强协同效应。两家公司将在现代中药业务、数字化本草大模型及滴丸技术等领域展开深度合作。 合作包括华润三九以约62.12亿元人民币收购天士力28%的股份。这次合作预计能促进双方在医药工业和 医药商业领域的共同发展，尤其是在提升研发创新能力、优化制造流程和扩大市场份额上实现共赢。此 外，华润三九计划借助此次合作来加强天士力在中药领域的领导地位，并共同打造创新中药的第一品 牌。会议讨论还涵盖了资金来源、持股比例、合作模式、并购计划及未来发展策略等问题。双方都强调 了在OTC领域内资源共享和优势互补的重要性，并探讨了如何在国际市场推进中药的国际化。通过这次 合作，双方希望能在处方药和OTC业务上实现更强大的协同效应，并抓住在全球范围内推广中药的机 会。 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [3]. Core Views - The company has signed a share transfer agreement with China Resources Sanjiu, changing its controlling shareholder and actual controller to China Resources. This transfer involves 418 million shares, accounting for 28% of the total share capital, at a price of 14.85 yuan per share, totaling 6.212 billion yuan [1]. - The partnership is expected to enhance the company's innovation capabilities, particularly in the field of traditional Chinese medicine (TCM), by integrating TCM theories with digital technology through a joint venture [1]. - The company has a strong R&D pipeline with 98 products under development, including 25 modern TCM products, which positions it well for future growth [1]. Financial Summary - The company's revenue for 2023 was 8.674 billion yuan, with a projected increase to 9.259 billion yuan in 2024, reflecting a year-on-year growth rate of 6.7% [2]. - The net profit attributable to the parent company is expected to reach 1.189 billion yuan in 2024, with a growth rate of 11.0% compared to 2023 [2]. - The earnings per share (EPS) is projected to be 0.80 yuan in 2024, increasing from 0.72 yuan in 2023 [2]. - The company’s R&D expenditure accounted for 17.73% of its pharmaceutical industrial revenue in 2023, indicating a strong commitment to innovation [1]. Financial Ratios - The projected P/E ratios for 2024, 2025, and 2026 are 18.7, 17.0, and 15.5, respectively [6]. - The return on equity (ROE) is expected to improve from 8.0% in 2023 to 9.8% in 2024 [6]. - The company's gross margin is projected to be 65.9% in 2024, slightly decreasing to 65.5% in 2025 [6].

天士力(600535) 华酒入主，双向赋能 -天士力控制权变更点评 被资卖点 事件：天士力发布《关于控股股东及其一致行动人签署《股份转让协议》整控制 □ 校变更的授示性公告》，公司控股东天士力集团及其一致行动人夭洋称悦、夭 洋康顺、天津鸿勋、天津通明、天津顺祺、天津善臻拟通过协议转让的方式向华 润三九转让其所持有的天士力 28%腹份，转让价格为每股人民币 14.85 元，转让 价款为人民币 62.12 亿元。此外，天士力集团承诺在转让给华润三九的殷份登记 日后放弃共所持有的失士力 5%股份所对应的表决权等方式，使共控制的表决权 比例不起过 12.5008%。同时，天士力集团拟通过协议转让的方式向国新投资转 让所持有的天士力 5%股份，转让价格为每股人民币 14.85 元，转让价款为人民 币 11.09 亿元。本次交易完成后，公司控股股东将变更为华润三九，实际控制人 将变更为中国华润。 口 本火文勇稳固了天士力的创新领导兼地位，并助推华润三九战为中苏产业领导 春。华润三九为品牌 OTC 龙头，天士力为心脑血管+创新中药龙头，拥有华润 三九在资本、营销及政策资源方面的办持，天士力将能更快提升自身竞争力，获 得更好 ...

公司快报 2024 年 08 月 05 日 天士力(600535.SH) 携手华润三九强强联合，看好多维度赋 能提质增效 事件： 2024 年 7 月 31 日，公司发布停牌公告，宣布控股股东筹划控制权 变更事项；2024 年 8 月 4 日，公司发布复牌公告，宣布控股股东签 署《股份转让协议》。根据协议内容，公司控股股东天士力集团及其 一致行动人拟向华润三九转让约 4.18 亿股股份，占公司总股本的 28%，转让价格为 14.85 元/股，转让价款约 62.12 亿元。本次权益 变动后，天士力集团及其一致行动人合计持有公司 2.61 亿股，占公 司总股本 17.50%，同时承诺放弃 5%股份对应的表决权，保留 12.50%股份对应的表决权，公司控股股东将由天士力集团变更为华 润三九。同时，天士力集团拟向国新投资转让约 0.75 亿股股份，占 公司总股本的 5%，转让价格同样为 14.85 元/股，转让价款约 11.09 亿元。 公司身份将变更为央企，建议关注关键时间节点。 本次交易完成后，公司控股股东将会变更为华润三九，公司实控人将 会变更为华润集团，公司身份将会变更为央企。我们认为，本次交易 方案和 20 ...

会议要点 1. 天士力的业务布局与研发创新 • 天士力主要业务布局在医药工业和医药商业两大领域，2023 年实现营收 86.7 亿元，其中医药工业收入为 72.7 亿元，占比 84%。现代中药业务占医 药工业收入的 80%以上，研发投入处于行业领先地位，拥有近百款在研产 品，其中 41 款为 1 类创新药，36 款已进入临床试验阶段。 • 天士力拥有复方丹参滴丸、养血清脑颗粒、提气养血滴丸等多种独家品种， 构建了以心脑血管用药为主的现代中药大药体系。公司在药材种植、医疗渠 道、智能制造等方面具有全产业链竞争优势。 2. 华润三九的收购方案与交易流程 • 华润三九将以支付现金的方式向天士力集团及其一致行动人购买其所持的天 士力 28%的股份，总交易价款约 62.12 亿元，每股转让价格为 14.85 元。 华润三九认为本次交易的估值在合理水平。 • 本次交易构成华润三九的重大资产重组，分两个阶段进行，目前已取得阶段 性进展。后续需完成审计、评估、股东大会、董事会及国务院国资委审批， 并完成反垄断审查，力争在明年一季度完成整个交易。 3. 战略协同与未来规划 • 华润三九与天士力的合作将有利于补充研发管线，提升创 ...

天士力医药集团股份有限公司 详式权益变动报告书 上市公司： 天士力医药集团股份有限公司 上市地点： 上海证券交易所 股票简称： 天士力 股票代码： 600535.SH | 信息披露义务人： | 华润三九医药股份有限公司 | | | --- | --- | --- | | 住所： | 广东省深圳市龙华区观湖街道观澜高新园区观清路 | 号 1 | | 通讯地址： | 广东省深圳市龙华区观湖街道观澜高新园区观清路 | 1 号 | 股份权益变动性质： 股份增加（协议受让） 签署日期：二〇二四年八月 信息披露义务人声明 一、本报告书系依据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》 《上市公司收购管理办法》《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 15 号——权益变动报告书》《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 16 号 ——上市公司收购报告书》等相关法律、法规和规范性文件编制。 二、截至本报告书签署日，信息披露义务人签署本报告书已获得必要的授权 和批准，其履行亦不违反其章程或内部规则中的任何条款，或与之相冲突。 三、依据《中华人民共和国证券法》《上市公司收购管理办法》的规定，本 报告书已全面披露了信息 ...

华泰联合证券有限责任公司 关于 天士力医药集团股份有限公司 详式权益变动报告书 之 财务顾问核查意见 二〇二四年八月 声 明 根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司收购 管理办法》《公开发行证券公司信息披露内容与格式准则第15号——权益变动报 告书》《公开发行证券公司信息披露内容与格式准则第16号——上市公司收购报 告书》等相关法律、法规的规定，华泰联合证券有限责任公司（简称"本财务顾 问"）按照行业公认的业务标准、道德规范，本着诚实信用、勤勉尽责的精神， 对本次权益变动的相关情况和资料进行了核查，对《天士力医药集团股份有限公 司详式权益变动报告书》所披露的内容出具核查意见。 本财务顾问特作出如下声明： 一、本财务顾问依据的有关资料由信息披露义务人提供。信息披露义务人已 作出声明，保证其所提供的资料均为真实、准确、完整的原始书面资料或副本资 料，副本资料或复印件与其原始资料或原件一致，所有文件的签名、印章均是真 实的；所有文件和材料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对所提供信 息的真实性、准确性和完整性承担个别和连带的法律责任。 二、本财务顾问已按照规定履行尽职调查义务，有充分理 ...

天士力医药集团股份有限公司 简式权益变动报告书 上市公司名称：天士力医药集团股份有限公司 签署日期：二〇二四年八月五日 信息披露义务人声明 一、信息披露义务人依据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券 法》《上市公司收购管理办法》《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 15 号——权益变动报告书》及相关法律、法规和规范性文件编写本报告书。 二、信息披露义务人签署本报告书已获得必要的授权和批准，其履行亦不违 反信息披露义务人公司章程或内部规则中的任何条款，或与之相冲突。 上市地点：上海证券交易所 股票简称：天士力 股票代码：600535 信息披露义务人：国新投资有限公司 住所：北京市海淀区复兴路 12 号恩菲科技大厦 B 座 5 层 558 室 通讯地址：北京市海淀区复兴路 12 号恩菲科技大厦 B 座 5 层 558 室 权益变动性质：协议转让，股份增加 三、依据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司收 购管理办法》及《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 15 号——权 益变动报告书》的规定，本报告书已全面披露信息披露义务人在天士力医药集团 股份有限公司中拥有权益的股份 ...

2024 年 8 月 5 日 公司研究 拥抱国资协同互补，巩固创新中药领导者地位 ——天士力（600535.SH）控股股东及其一致行动人签署《股份转让协议》的事项点评 买入（维持） 当前价：14.08 元 要点 作者 事件： 分析师：王明瑞 执业证书编号：S0930520080004 021-52523867 wangmingrui@ebscn.com 分析师：黄素青 执业证书编号：S0930521080001 021-52523570 huangsuqing@ebscn.com 市场数据 总股本(亿股) 14.94 总市值(亿元)： 210.35 一年最低/最高(元)： 12.24/17.58 近 3 月换手率： 51.84% 股价相对走势 -21% -9% 3% 15% 27% 08/23 11/23 01/24 05/24 天士力 沪深300 收益表现 | --- | --- | --- | --- | |-------|-------|-------|-------| | % | 1M | 3M | 1Y | | 相对 | 10.51 | -2.08 | 26.42 | | 绝对 | 9.15 | - ...

医药生物/中药Ⅱ 公 司 研 究 天士力（600535.SH） 2024 年 08 月 05 日 股权转让方案出台，携手华润三九开启发展新篇章 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 余汝意（分析师） yuruyi@kysec.cn 证书编号：S0790523070002 | --- | --- | |--------------------|-------------| | 日期 | 2024/8/2 | | 当前股价(元) | 14.08 | | 一年最高最低(元) | 18.00/12.24 | | 总市值(亿元) | 210.35 | | 流通市值(亿元) | 210.35 | | 总股本(亿股) | 14.94 | | 流通股本(亿股) | 14.94 | | 近 3 个月换手率(%) | 51.84 | 股价走势图 天士力 沪深300 -32% -16% 0% 16% 32% 48% 2023-08 2023-12 2024-04 开 源 证 券 证 券 研 究 报 告 公司信息更新报告 数据来源：聚源 相关研究报告 《归母净利润扭亏为盈，创新研发赋 能向好发展—公司信息更新报告》 -202 ...