公 司 报 告 公 司 季 报 点 评 证 券 研 究 报 告 2024年11月01日 医药 康缘药业(600557.SH) 2024Q3业绩拐点初现，看好学术引领下业绩逐步恢复 推荐 ( 维持) 事项： 股价:14.31元 | --- | --- | |------------------------|----------------------------------| | 行业 | 医药 | | 公司网址 | www.kanion.com | | 大股东 / 持股 | 江苏康缘集团有限责任公司 /30.28% | | 实际控制人 | 肖伟 | | 总股本 ( 百万股 ) | 582 | | 流通 A 股 ( 百万股 ) | 578 | | 流通 B/H 股 ( 百万股 ) | | | 总市值 ( 亿元 ) | 83 | | 流通 A 股市值 ( 亿元 ) | 83 | | 每股净资产 ( 元 ) | 8.85 | | 资产负债率 (%) | 22.7 | | 行情走势图 | | 相关研究报告 【平安证券】康缘药业（600557.SH）*年报点评 *2023Q4业绩环比改善明显，看好非注射剂产品增速 回升 ...

证 券 研 究 报 告 康缘药业（600557）2024 年三季报点评 推荐（维持） 低基数下利润增长较好，期待营销改革成效 目标价：19.4 元 当前价：14.31 元 事项： 公司公告 1~3Q24 实现营业收入 31.1 亿元（-11% yoy），归母净利润 3.6 亿元 （+2% yoy），扣非净利润 2.9 亿元（-10% yoy）；其中 3Q24 收入 8.5 亿元（- 10% yoy），归母净利润 0.9 亿元（+24% yoy），扣非净利润 0.6 亿元（+18% yoy），收入端下滑主因热毒宁及银杏二萜等收入下滑，利润端保持增长主因毛 利率提升贡献。 评论： 注射剂：预计热毒宁高基数下波动，银杏受政策影响承压。1~3Q24 注射剂收 入 11.2 亿元（-30% yoy），主因需求及政策影响，我们预计明年有望恢复增长： 1）热毒宁：我们估算 1~3Q24 热毒宁收入~8 亿元、同比下滑 15~20%，主因 去年同期感冒类疾病发病率较高、今年流行度较低。考虑到感冒类流行病呈现 年度间波动，若需求修复有望带动热毒宁销量恢复增长；2）银杏二萜内脂： 我们估算银杏二萜 1~3Q24 收入超过 3 亿 ...

江苏康缘药业股份有限公司（股票代码 600557） 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 证券代码：600557 证券简称：康缘药业 江苏康缘药业股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人肖伟先生、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）江锁成先生保证 季度报告中财务信息的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|----------|---------------------------------------|---------------------- ...

公司报告 | 半年报点评 业绩短期承压，合规建设下长期向好 事件 2024H1，公司实现营收 22.60 亿元，同比-11.49%；归母净利润 2.65 亿元同 比-3.73%；扣非归母净利润 2.21 亿元，同比-15.95%。2024Q2，公司实现 营收 9.01 亿元，同比-24.98%；归母净利润 1.17 亿元同比-12.59%；扣非归 母净利润 0.81 亿元，同比-34.22%。 经营短期承压，合规营销持续推进 分产品来看，2024H1，注射剂实现收入 8.40 亿元（yoy-27.49%）；口服液 实现收入 5.44 亿元（yoy+28.60%），主要系金振口服液销售同比增长所致； 胶囊剂实现收入 4.02 亿元（yoy-12.80%）；片丸剂实现收入 1.69 亿元 （yoy-5.16%）；颗粒剂、冲剂实现收入 1.62 亿元（yoy-15.13%）；贴剂实现 收入 1.04 亿元（yoy-10.94%）；凝胶剂实现收入 0.21 亿元（yoy+107.87%）， 主要系筋骨止痛凝胶销售同比增长所致。2024H1，公司整体经验短期承压， 主要系公司在全面合规建设推进和提升的过程中，面临内外部 ...

康缘药业（600557.SH） 短期利润有所扰动，关注销售复苏节奏 消费品/生物医药 目标估值：NA 当前股价：14.2 元 公司发布 2024 年半年度报告，2024H1 实现营业收入 22.60 亿元，同比下降 11.49%；归母净利润 2.65 亿元，同比下降 3.73%；扣非归母净利润 2.21 亿元， 同比下降 15.95%。其中 2024Q2 实现营业收入 9.01 亿元，同比下降 24.98%， 环比下降 33.72%；归母净利润 1.17 亿元，同比下降 12.59%，环比下降 20.71%； 扣非归母净利润 0.81 亿元，同比下降 34.22%，环比下降 41.96%。 ❑ 分业务看，部分品种承压，金振口服液表现较好。分产品看，2024H1 以热毒 宁注射液和银杏二萜内酯葡胺注射液为核心的注射液产品实现营收 8.40 亿 元，同比下降 27.49%；金振口服液被纳入多项儿童呼吸道疾病推荐指南， 2024H1 依旧实现较好增长，带动口服液产品实现营收 5.44 亿元，同比增长 28.60%；胶囊剂产品实现收入 4.02 亿元，同比下降 12.80%；而凝胶剂产品 实现收入 0.21 亿元，同 ...

证 中成药 康缘药业（600557.SH） 买入-A(维持) 证券研究报告 二季度业绩承压，金振带动口服液恢复增长 2024 年 8 月 7 日 公司研究/公司快报 公司近一年市场表现 康綠药业 - -上证指数 事件描述 公司发布 2024 年中报，实现营业收入 22.60 亿元，同比下降 11.49%； 实现归母净利润 2.65 亿元，同比下降 3.73%；经营性现金流量净额 3.91 亿 元，同比下降 14.38%。实现 EPS0.46 元，ROE（加权）5.04%。 单季度数据来看，24Q2 公司实现营业收入 9.01 亿元，同比下降 24.98%； 归母净利润 1.17 亿元，同比下降 12.59%；扣非归母净利润 0.81 亿元，同比 下降 34.22%。单季度业绩承压明显。 事件点评 市场数据：2024 年 8 月 7 日 口服液去库存结束，销售恢复增长，注射剂高基数下降幅较大。分产品 收盘价（元）： 14.07 线看，口服液和凝胶剂实现增长。上半年口服液收入 5.44 亿元（+28.60%）， 年内最高/最低（元）： 24.09/13.36 凝胶剂收入 0.21 亿元（+107.87%），主要系 ...

投资要点 [Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 康缘药业(600557.SH) 2024 年 07 月 30 日 | --- | --- | --- | |--------------------------|------------|------------------------| | 买入（维持） | 康缘药业（ | 600557.SH ）：短期 | | 所属行业：医药生物 中药Ⅱ | | | | / | | 业绩承压，长期发展向好 | | 当前价格 ( 元 ) ： 14.16 | | | | | | | 证券分析师 周新明 资格编号：S0120524060001 邮箱：zhouxm＠tebon.com.cn 研究助理 市场表现 -34% -23% -11% 0% 11% 23% 34% 2023-07 2023-11 2024-03 康缘药业 沪深300 | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------|-------|--------|--------| | 沪深 300 对比 | 1 ...

证券研究报告·公司点评报告·中药Ⅱ 康缘药业（600557） 2024 半年报点评：短期业绩有所承压，合规 建设及创新研发持续推进 2024 年 07 月 31 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|--------|--------|--------|--------|--------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 4351 | 4868 | 4934 | 5607 | 6250 | | 同比（ % ） | 19.25 | 11.88 | 1.35 | 13.66 | 11.46 | | 归母净利润（百万元） | 434.47 | 536.73 | 569.02 | 655.19 | 754.81 | | 同比（ % ） | 35.54 | 23.54 | 6.01 | 15.14 | 15.21 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | 0.75 | 0. ...

[Table_Title] 康缘药业（600557）2024年中报点评 2024 年 07 月 30 日 高基数影响业绩同比出现下滑。2024 年上半年，公司实现营业收入 22.60 亿元，同比-11.49%；归母净利润 2.65 亿元，同比-3.73%；扣 非归母净利润 2.21 亿元，同比-15.95%。2023H1 公司营收规模与增速 均创了近 5 年基数新高。分产品来看，注射液 8.40 亿元（-27.49%）、 口服液 5.44 亿元（+28.60%）、胶囊 4.02 亿元（-12.80%）、颗粒剂& 冲剂 1.62 亿元（-15.13%）、片丸剂 1.69 亿元（-5.16%）、贴剂 1.04 亿元（-10.94%）、凝胶剂 0.21 亿元（+107.87%）。非注射液收入占比 62.83%(+8.23pct)。口服液、凝胶剂板块实现较好增长，主要得益于 金振口服液和筋骨止痛凝胶的增长所致。 产品丰富满足客户多元化需求。截至 2024H1，公司共计获得药品生产 批件 207 个，其中 48 个药品为中药独家品种，共有 2 个中药保护品 种。公司产品共有 112 个品种被列入 2023 版国家医保目 ...

坚持研发创新战略，加强营销及合规建设 风险提示：政策调整风险、产品销售不及预期、研发失败风险。 开 源 证 券 证 券 研 究 报 告 公司信息更新报告 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 利润表(百万元) 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 流动资产 3730 4050 4180 5066 5428 营业收入 4351 4868 4790 5188 5714 现金 1601 1969 2731 3580 3901 营业成本 1214 1253 1242 1333 1455 应收票据及应收账款 728 654 0 0 0 营业税金及附加 73 75 76 84 92 其他应收款 10 5 9 7 11 营业费用 1868 1937 1772 1907 2086 预付账款 61 29 59 36 69 管理费用 190 347 431 467 514 存货 343 350 337 401 404 研发费用 606 772 743 817 914 其他流动资产 987 1043 1043 1043 1043 财务费用 -9 - ...