证券研究报告 2024年07月28日 公司发布 2024 年半年度报告，2024 上半年实现营收 22.60 亿元，同比下滑 11.49%；归母净 利润 2.65 亿元，同比下滑 3.73%。2024 年二季度实现营收 9.00 亿元，同比下滑 24.98%；归 母净利润 1.17 亿元，同比下滑 12.59%。2024 上半年公司口服液和凝胶剂增长强劲，分别实 现收入 5.44 亿元、0.21 亿元；分别同比增长 28.60%、107.87%。 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 |报告要点 郑薇 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 glzqdatemark2 康缘药业(600557) | --- | --- | --- | |----------------------------|-------|-----------------------------| | | | | | 行 业： 投资评级： | | 医药生物/中药Ⅱ 买入（维持） | | 当前价格： | | 15.16 元 | | 基本数据 | | | | 总股本/流通股本(百万股 | ) | 581.80/578.5 ...

华福证券 康缘药业（600557.SH） 上半年高基数业绩承压，规范背景下有望长期健康 发展 投资要点： 上半年高基数业绩承压，规范背景下有望长期健康发展 24 半年报公告：公司 H1 营业收入 22.6 亿（-11.49%），归母净利润 2.65 亿（-3.73%），扣非归母净利润 2.21 亿（-15.95%）；单 Q2 营业收入 9.01 亿（-24.98%），归母净利润 1.17 亿（-12.59%），扣非归母净利润 0.81 亿（-34.22%）。 分品种看：单 Q2 注射液收入 3.02 亿（-47%）；口服液收入 1.75 亿 （+25%），主要系金振口服液销售增长；胶囊收入 2.05 亿（-19%）；颗 粒剂、冲剂收入 0.58 亿（-15%）；片丸剂收入 0.87 亿（-11%）；贴剂收 入 0.53 亿（-9%）；凝胶剂收入 0.13 亿（+62%），主要系筋骨止痛凝胶销 售增长。 双轮驱动中药创新品种持续丰富，放量潜力充足 2024 年 H1，公司持续推动新产品研发，中药提交 NDA 品种 3 个（龙 七胶囊、参蒲盆安颗粒、玉女煎颗粒），完成Ⅲ期临床研究品种 2 个（双 鱼颗粒、苏辛通窍 ...

业绩阶段性承压，研发管线有望进入集 中兑现期 保持高强度研发投入，研发管线有望进入集中兑现期。 作为国内领先的中药创新药龙头企业，公司继续保持高强度的研发投 入，2024 年上半年公司研发费用达到 3.39 亿，占公司营业收入的比 例达到 15.01%。中报显示，2024 年上半年公司有 3 个中药新药提交 NDA（龙七胶囊、参蒲盆安颗粒、玉女煎颗粒），有 2 个中药新药完成 Ⅲ期临床研究（双鱼颗粒、苏辛通窍颗粒），有 2 个中药新药获批 IND （羌芩颗粒、七味脂肝颗粒）；此外公司在化药创新药、化药仿制药、 生物药等领域也取得阶段性研发成果。近年来 CDE 对于中药创新药 的审批速度明显加快，根据药智网统计，2024 年上半年 CDE 受理 1 类中药创新药 34 个，受理 2 类中药改良型新药 6 个，共有 3 个中药 1.1 类新药获批上市。我们认为，公司目前有多个潜力新药品种已经 股价表现 -31% -21% -11% -1% 9% 19% 2023-07 2023-11 2024-03 2024-07 康缘药业 沪深300 mashuai@essence.com.cn 贺鑫 分析师 SAC 执业证书 ...

14 / 149 (五) 重大资产和股权出售 □适用 √不适用 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------|----------------------------------------------------------------------------------------------|----------|---------------------------------------|---------------------|--------| | 子公司全称 | 主要经营范围 | 注册资本 | 总资产 | 单位：万元 \n净资产 | 净利润 | | 江苏康缘阳光 药业有限公司 | 片剂、硬胶囊剂、软胶囊剂、颗粒剂、 露剂、凝胶剂、橡胶膏剂、口服液、 糖浆剂、中药前处理及提取 | | 4,800.00 38,904.18 28,920.82 1,202.58 | | | 五、其他披露事项 √适用 □不适用 医药行业是受到政府政策影响较大的行业之一，医药行业产业政策以及国家、地方性法律法 规的变化，将直接影响 ...

]yrtsudnI_elbaT[ [Table_ 【事项Summary 】 ] 中西药共通发展，中医药亦俱时效与速 效 近期，权威期刊《科学通报》（Science Bulletin）发表了中日友好医 院教授曹彬、中国科学院院士仝小林团队《评价散寒化湿颗粒与奈玛特 韦片、利托那韦片（Paxlovid,即 P 药）》对照治疗轻型/中型新型冠状 病毒感染有效性和安全性的随机、开放、多中心临床研究》的研究成果。 研究显示，散寒化湿颗（公司独家医保品种）粒在改善轻型/中型新型 冠状病毒感染患者相关症状至持续临床恢复的时间，显著缩短患者咳 嗽、咽痛、乏力的消失时间，显著缩短患者体温复常时间方面均优于 P 药。P 药在抗病毒效果上优于散寒化湿颗粒。 [Table_Rank] 增持（维持） -49.91% -38.82% -27.73% 2023.04.11 [Table_yemei] 康缘药业（600557）动态点评 【风险提示】 | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------|--------|------------------- ...

[Table_RightTitle] [Table_Title] 口服剂表现亮眼，费用优化 [Table_Summary] 报告关键要素: 投资要点: 2024Q1，公司各剂型产品收入分别为凝胶剂 0.09 亿元（+260.97%）、口 服液 3.70 亿元（+30.24%）、片丸剂 0.82 亿元（+1.84%）、胶囊 1.97 亿 元（-4.88%）、注射液 5.38 亿元（-8.87%）、贴剂 0.51 亿元（-13.10%）、 颗粒剂及冲剂 1.05 亿元（-15.40%）。口服液主要系金振口服液销售同 比增长推动，凝胶剂主要系筋骨止痛凝胶销售同比增长推动。 2024Q1，公司整体毛利率为 74.61%（同比减少 0.49 个百分点）。分剂 型看毛利率，凝胶剂 86.05%（减少 0.34 个百分点）、口服液 80.92%（减 少 1.05 个百分点）、片丸剂 74.42%（增加 3.78 个百分点）、胶囊 69.51% （增加 2.86 个百分点）、注射液 71.60%（减少 2.09 个百分点）、贴剂 78.91%（减少 4.60 个百分点）、颗粒剂及冲剂 78.08%（减少 2.78 个百 分点 ...

2024 年 4 月 16 日 总股本/流通股本（亿股）5.85 / 5.78 资产负债率(%) 24.4% 第一大股东江苏康缘集团有限责任 公司 个股表现 证券研究报告：医药生物 | 公司点评报告 最新收盘价（元） 19.12 52 周内最高/最低价 31.48 / 13.93 市盈率 20.56 买入|维持 资料来源：聚源，中邮证券研究所 分析师:蔡明子 SAC 登记编号:S1340523110001 Email:caimingzi@cnpsec.com 分析师:古意涵 SAC 登记编号:S1340523110003 Email:guyihan@cnpsec.com 2024Q1 口服液恢复较快增长，盈利能力稳健，营 运效率优化 ⚫ 利润：毛利率略有下滑，费率控制较好，盈利能力稳健 ⚫ 研发成果持续落地 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------|--------|--------|--------|--- ...

]yrtsudnI_elbaT[ 2024 年 04 月 15 日 挖掘价值 投资成长 证券分析师：何玮 证书编号：S1160517110001 联系人：崔晓倩 电话：021-23586309 《聚焦核心品种，实现高质量发展》 2024.03.12 《口服液出现下滑，盈利能力持续改 善》 2023.10.30 《业绩稳定增长，注射液比重提升》 2023.07.14 《业绩实现稳健增长，主打品种表现 较好》 2023.04.11 《业绩增长符合预期，核心品种集群 显现》 【投资建议】 资料来源：Choice，东方财富证券研究所 敬请阅读本报告正文后各项声明 3 东方财富证券股份有限公司（以下简称"本公司"）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师申明： 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来 自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和 公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 投资建议的评级标准： 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后3 ...

证券研究报告 康缘药业(600557) 事件： ➢ 金振口服液和筋骨止痛凝胶销售亮眼 同比减少 0.34pct。 2023 年，公司中药获批新药注册批件 1 个（济川煎颗粒），申报生产 3 个（六 味地黄苷糖片、泻白颗粒、玉女煎颗粒），获批临床 6 个（小儿佛芍和中颗粒、 小儿健脾颗粒、栀黄贴膏、乌鳖还闺颗粒、五味益心颗粒、杏贝止咳颗粒增加 感染后咳嗽适应症）；化学药获得药品注册证书 2 个（吡仑帕奈片、吸入用异 丙托溴铵溶液），完成临床阶段性研究 5 个（DC20、WXSH0493、SIPI-2011、DC042、 吡非尼酮双释片）、获批临床 2 个（KY0135 片、KY1702 胶囊）、通过药品一致 性评价 2 个（辛伐他汀片、注射用泮托拉唑钠）；生物药聚焦重点成果落地， 获批临床 3 个（KYS202002A 注射液多发性骨髓瘤适应症获得中国 CDE、美国 FDA 临床研究许可，系统性红斑狼疮适应症获得中国 CDE 临床研究许可），申报 ➢ 盈利预测、估值与评级 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------|-- ...

江苏康缘药业股份有限公司（股票代码：600557） 2024 年第一季度报告 证券代码：600557 证券简称：康缘药业 江苏康缘药业股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人肖伟先生、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）江锁成先生保证 季度报告中财务信息的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 (一)主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------|------------|----------|------------------|-------|------------------------------- ...