[Table_Profit] 新华医疗 [Table_StockNameRptType] （600587） 公司点评 | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

公司代码：600587 公司简称：新华医疗 山东新华医疗器械股份有限公司 2024 年半年度报告 二〇二四年八月三十日 新华医疗 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人王玉全、主管会计工作负责人周娟娟及会计机构负责人（会计主管人员）姚海云 声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无。 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告中涉及的未来计划、发展战略等前瞻性陈述存在不确定性，不构成公司对投资者的实 质承诺，敬请投资者注意投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性 否 十、 重大风险提示 报告期内，不存在对公司生产经营产生实 ...

投资要点 新华医疗为国产医疗器械龙头企业，国企改革背景下，产品向高端切换加速、 盈利能力快速提升，我们认为，市场对公司产品力认知不足，公司发明专利数 量较多，正处于产品创新带来产品结构切换、利润率上行周期，2024-2026 年利 润高增长可期。 公司利润率提升驱动？ 2023-2026 年毛利率有望从 27%提升至 30%。我们认为，2023-2026 年，新品持 续放量拉动下，公司医疗器械与制药装备板块增速有望高于公司整体收入增速， 带来公司产品结构持续调整（医疗器械与制药装备这两个高毛利率板块收入占比 提升），公司毛利率有望从 2023 年的 27%左右提升至 2026 年的 30%左右。 毛利率提升拉动下，公司净利率有望从 7%提升至 9%。研发投入持续等影响 下，公司期间费用率或仍将维持相对稳定水平，公司毛利率提升带来净利率提 升，对应 2023-2026 年公司净利率有望从 7%左右提升至 9%左右。 公司国企改革历程？ 我们认为，市场对公司产品技术壁垒认识或不足，随主营业务占比稳步提升以及 新品持续放量拉动，公司利润率有望持续提升。2018-2023 年，公司净利率由 1%提升至 7%，主要来自 ...

历久弥坚，老牌国企绽放新活力 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 22 证券研究报告 [Table_Summary] ⚫ 公司是国内老牌国企，大股东高比例定增彰显信心 公司成立于 1943 年，是我国老牌医疗器械国企，实控人为山东省国资 委。公司主营业务涉及医疗器械、制药装备、医疗商贸、医疗服务四大 板块，是我国医疗行业中资历最久、品类最全的医疗器械平台型企业之 一。随着国有企业改革不断推进，公司实控人山东省国资委全面落实国 企改革三年行动；2023 年 2 月公司定增落地，大股东山东颐养健康高 比例认购 1796.4 万股（占比 32.72%），定增后山东颐养持股比例增 至 28.91%，充分彰显了对公司未来发展的信心。2023 年公司实现归 母净利润 6.54 亿元，现金分红 2.33 亿元，股利支付率 35.7%。 ⚫ 聚焦主业、降本增利，重点发展医疗器械和制药装备业务 公司坚持"调结构、强主业、提效益、防风险"的发展方针，聚焦主业，集 中优势资源重点发展医疗器械、制药装备等板块。我们认为主要体现在 以下四个维度：1）巩固设备主业。持续发挥公司在感控、放疗和实验室 等大型设备上的优势，积极响应大规模 ...

大家好欢迎参加华创医药投资观点研究专题周周谈新华医疗云莱设备更新和国企改革双重机会目前所有参会者均处于静状态下面开始播报每次声明本次电话会议仅服务于华创证券研究所客户不构成投资建议相关人员应自主作出投资决策并自行承担投资风险 华创证券不应使用本次内容所导致的任何损失承担任何责任专家发言内容仅代表专家个人观点不代表本公司观点本次会议内容不得涉及国家保密信息内幕信息未公开重大信息商业秘密个人隐私不得涉及可能引发不当炒作或股价异常波动的敏感信息 不得涉及影响社会或资本市场稳定的言论未经华创证券事先书面许可任何机构或个人不得以任何形式复制刊载转载转发引用本次会议内容否则由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担本公司保留追究其法律责任的权利市场有风险投资需谨慎 好的各位投资者晚上好那个我是华创医药组的郑成然后欢迎大家参加我们本周的投资观点和研究专题的汇报那个上周整体医药行业还是表现的非常疲软然后那个一些前期比较强势的报团的板块也在那个加速的下跌比较显著的比如像林硕药店还有这个OTC的板块 其中零售要点因为这个全方位比价还有医保审核这个去严这些因素这个调整的幅度是特别的大我们也看到就目前这个整个医药的情绪还是非常的 ...

2024 年第一季度报告 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 □是 √否 (一)主要会计数据和财务指标 新华医疗 2024 年第一季度报告 2 / 12 | --- | --- | |------------------------------------|--------------| | | | | 其他符合非经常性损益定义的损益项目 | | | 减：所得税影响额 | 587,890.56 | | 少数股东权益影响额（税后） | 1,239,221.52 | | 合计 | 2,070,886.63 | (三)主要会计数据、财务指标发生变动的情况、原因 二、 股东信息 单位：元 币种：人民币 山东新华医疗器械股份有限公司 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 1 / 12 | --- | --- ...

Investment Rating - The report maintains an "Outperform" rating for the company [1] Core Views - The company's main business gross margin has improved, with a focus on medical devices and pharmaceutical equipment manufacturing, which accounted for 61.5% of the main business revenue in 2023, up 2.5 percentage points year-on-year [4] - The company's international business achieved a breakthrough, with revenue reaching 241 million yuan in 2023, a 55.36% increase year-on-year, and the gross margin of international business is significantly higher than that of domestic business [4] - The company continues to divest inefficient and non-performing assets, further focusing its business [4] - The pharmaceutical equipment segment achieved revenue of 1.923 billion yuan in 2023, a 26.73% year-on-year increase, with significant growth in international contracts [5] - The medical devices segment achieved revenue of 4.167 billion yuan in 2023, a 9.15% year-on-year increase, with key progress in national-level R&D projects and breakthroughs in the biosafety market [17] Financial Performance - The company achieved revenue of 10.012 billion yuan in 2023, a 7.87% year-on-year increase, with net profit attributable to the parent company of 654 million yuan, a 30.78% year-on-year increase [16] - The gross margin in 2023 was 27.37%, up 0.93 percentage points year-on-year [4] - The company's net profit is expected to grow by 25.0%, 19.4%, and 15.1% year-on-year from 2024 to 2026, reaching 818 million yuan, 976 million yuan, and 1.124 billion yuan, respectively [18] - The company's revenue is expected to grow by 8.1%, 7.7%, and 7.7% year-on-year from 2024 to 2026, reaching 10.821 billion yuan, 11.655 billion yuan, and 12.549 billion yuan, respectively [19] Market Performance - The company's stock price has shown significant fluctuations, with a 52-week range of 17.12 to 36.95 yuan [14] - The company's total market capitalization is 10.734 billion yuan, with a circulating market capitalization of 10.238 billion yuan [14] Industry and Competitive Landscape - The company is expected to benefit from the new infrastructure in the pharmaceutical industry and the incremental demand in the pharmaceutical equipment sector, with rapid development in both medical devices and pharmaceutical equipment segments [18] - The company's product upgrades and structural optimization are expected to further enhance profitability [18] Financial Projections - The company's EPS is expected to be 1.75 yuan, 2.09 yuan, and 2.41 yuan in 2024, 2025, and 2026, respectively [19] - The company's gross margin is expected to be 27.6%, 28.1%, and 28.7% in 2024, 2025, and 2026, respectively [19] - The company's ROE is expected to be 10.1%, 10.9%, and 11.3% in 2024, 2025, and 2026, respectively [19]

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_Summary 事件：公司发布] 2023 年年报，2023 年实现营业总收入 100.1 亿元，同比增加 7.9%；归母净利润 6.5 亿元，同比增加 30.8%；扣非归母净利润 6.2 亿元，同 比增加 23.2%。 加大研发投入，国际市场发展迅速。2023年公司研发费用 4.43亿，持续加大研 发投入力度，公司 2023年度申请专利 419项，其中发明专利 87项，入选国家 知识产权优势企业，连续三年入选中国企业专利实力 500 强。同时公司坚持国 内国际"双循环"。2023 年公司实现国际业务收入（自营）24132 万元，比上 年同期增长 55.36%，国际业务毛利率达到 50.94%，伴随着公司产品质量不断 提高，国际订单的稳步增长，公司未来国际市场收入增长可期。 | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------|--------|-------------------------------------|--------|--------| | | | | | | | 营业收入（ ...

证 券 研 究 报 告 产品结构持续改善，国际业务高速增长 目标价：32 元 当前价：22.86 元 公司发布 2023 年年报，营收为 100.12 亿元（+7.87%），归母净利润为 6.54 亿 元（+30.78%），扣非净利润为 6.19 亿元（+23.20%）。Q4 单季度营收为 26.95 亿元（+2.42%），归母净利润为 0.75 亿元（-5.99%），扣非净利润为 0.64 亿元 （-9.74%）。 评论： | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------|--------|--------|--------|--------| | | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入 ( 百万 ) | 10,012 | 11,143 | 12,315 | 13,562 | | 同比增速 (%) | 7.9% | 11.3% | 10.5% | 10.1% | | 归母净利润 ( 百万 ) | 654 | 833 | 1,038 | 1,282 | | 同比增速 (%) | 30.1% | 27.3% ...

公司研究 ——新华医疗（600587.SH）2023 年业绩点评 事件：公司发布 2023 年业绩，全年营业收入 100.12 亿元，同比增长 7.87%， 归母净利润 6.54 亿元，同比增长 30.78%，扣非归母净利润 6.19 亿元，同比增 长 23.20%；业绩符合市场预期。 收入结构持续优化，计提减值影响 23Q4 利润。公司 2023 年实现营业收入 100.12 亿元（YOY+7.87%），归母净利润 6.54 亿元（YOY+30.78%），扣非归母净利 润 6.19 亿元（YOY+23.20%），其中 23 年单 Q4 实现营业收入 26.95 亿元 （YOY+2.42%），归母净利润 0.75 亿元（YOY-5.99%），扣非归母净利润 0.64 亿元（YOY-9.74%）。23Q4 归母净利润同比下降主要是当季公司计提 0.33 亿 元资产减值损失和 0.75 亿元信用减值损失。23 年销售费用率 9.12%，同比下降 0.45pct，管理费用率 5.20%，同比提升 0.23pct，研发费用率 4.43%，同比提 升 0.11pct。截至 2023 年末，公司持有合同负债 23.36 ...