1. Report Industry Investment Rating No information provided in the report. 2. Core Views - Currently, the valuation fluctuations of AVIC Industry Finance reflect liquidity risks rather than credit risks. Given the low short - term actual default risk, there are opportunities to trade at high valuations [1][2][11]. - The yield under this phased shock is approaching its peak, and it has allocation value for proprietary accounts with stable liability ends and allocation accounts with few restrictions [3][14]. - As bonds gradually mature and are redeemed, market concerns will subside, and bond prices will gradually return to normal [2][11]. 3. Summary by Relevant Catalogs 3.1 AVIC Industry Finance Bond Trading Situation before and after Resumption - On April 23, 2025, AVIC Industry Finance issued a bond resumption announcement. The matter of off - exchange redemption of the company's bonds failed to pass the vote of the bondholders' meeting, and the relevant bonds resumed trading on April 24 [1][10]. - In the past week, the overall trading prices were mainly at a discount, with short - term varieties within 2 years being the main trading terms. Longer - term bonds declined more, and bonds within one year had relatively small fluctuations. On the first day of resumption on April 24, the average deviation from the valuation was 195bp; on the 25th, it was 77bp, and the deviation amplitude converged; on the 28th, the trading volume was 2.4 times that of the previous trading day, and the average deviation from the valuation rebounded to 107bp [2][10][13]. - Taking "22 Industry Finance 02" as an example, from April 14 to April 23, the bond valuation showed a slight upward trend. On the first day of resumption on April 24, the valuation increased significantly by 208bp, and it has been relatively stable in the past three trading days [2][11]. - AVIC Industry Finance has the credit endorsement of AVIC Group. With the high - level control of central - enterprise bond default risks and the support of the central - enterprise credit guarantee fund, and the company's positive attitude towards debt repayment, the default risk is likely to be controllable [11]. 3.2 Market Fluctuation Observation of Other Similar Companies - The total outstanding bond scale of the parent companies of trust - holding companies is 8.93 trillion yuan. After excluding several large state - owned and joint - stock commercial banks with high outstanding bond scales, the remaining balance is 1.43 trillion yuan [4][20]. - From March 31 to April 27, 2025, after the AVIC Industry Finance incident, the bond spreads of Minmetals Capital (Minmetals Trust) widened significantly. However, due to the strong individual specificity of the AVIC Trust issue, the valuation fluctuation risk of Minmetals Capital is controllable, and it is expected that there will be no actual credit risk disturbance [4][20].

证券代码：600705 证券简称：中航产融 公告编号：2025-042 债券代码：185835、137510、138553、138914、115464、115561、115708、115965、 115966、240204、240209、240327、240484、240563、240683、240684、240866 债券简称：22 产融 02、22 产融 03、22 产融 Y2、23 产融 04、23 产融 05、23 产融 06、23 产融 K1、23 产融 08、23 产融 09、23 产融 10、23 产融 11、23 产 融 13、24 产融 02、24 产融 04、24 产融 05、24 产融 06、24 产融 08 中航工业产融控股股份有限公司关于无法 在法定期限内披露 2024 年年度报告及 2025 年第一季度报告的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 中航工业产融控股股份有限公司（以下简称"公司"）原计划于2025年4月 30日披露2024年年度报告及2025年第一季度报告。因公司经营面临 ...

根据《上海证券交易所股票上市规则》的相关要求，公司于2025年4月28日 向上交所提交了本次终止上市事宜的申请，并于2025年4月29日披露了《中航工 业产融控股股份有限公司关于向上海证券交易所提出终止上市申请的公告》（公 告编号：2025-040）。 证券代码：600705 证券简称：中航产融 公告编号：2025-041 债券代码：185835、137510、138553、138914、115464、115561、115708、115965、 115966、240204、240209、240327、240484、240563、240683、240684、240866 债券简称：22 产融 02、22 产融 03、22 产融 Y2、23 产融 04、23 产融 05、23 产融 06、23 产融 K1、23 产融 08、23 产融 09、23 产融 10、23 产融 11、23 产 融 13、24 产融 02、24 产融 04、24 产融 05、24 产融 06、24 产融 08 中航工业产融控股股份有限公司 关于上海证券交易所受理公司股票 主动终止上市申请的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任 ...

中航产融（600705）公告，公司原计划于2025年4月30日披露2024年年度报告及2025年第一季度报告。 因公司经营面临重大不确定性，可能会对公司造成重大影响，公司正在推进以股东大会决议方式主动终 止公司股票上市的工作，因此无法在法定期限内披露2024年年度报告及2025年第一季度报告。 ...

Summary of Key Points Core Viewpoints - The report highlights the ongoing trend of stock suspensions due to delisting risk warnings across multiple companies, indicating a potential downturn in market confidence and stability [2][3][4]. Company Listings - Several companies are scheduled for initial public offerings (IPOs) on April 29, 2025, including Tai Li Technology (301595) and Ze Run New Energy (301636), which may attract investor interest [1]. - The report notes the specific dates for various IPO-related activities, such as inquiry periods and fund unfreezing dates, which are crucial for market participants [1]. Stock Suspension Announcements - Numerous companies, including Guohua Network Security (000004) and Nanhua Biology (000504), have announced stock suspensions due to delisting risk warnings, reflecting a significant concern regarding their financial health [2][3]. - The report lists a total of 30 companies facing stock suspensions on April 29, 2025, due to various risk warnings, which may impact investor sentiment and trading volumes [2][3][4]. Special Suspensions - Companies like *ST Xu Lan (000040) and *ST Gong Zhi (000584) are highlighted for potential termination of listings, indicating severe financial distress and regulatory scrutiny [4][5]. - The report emphasizes the importance of monitoring these companies as their situations evolve, which could present both risks and opportunities for investors [4][5].

北京市建国门外大街1号国贸大厦A座十层 100004 电话：010-5706 8585 传真：010-8515 0267 北京金诚同达律师事务所 关于 中航工业产融控股股份有限公司 以股东大会决议方式主动终止上市事项的 补充法律意见书 金诚同达律师事务所 法律意见书 北京金诚同达律师事务所 关于中航工业产融控股股份有限公司以股东大会决议方式主动 终止上市事项的 补充法律意见书 金证法意【2025】字 0428 第 0269 号 致：中航工业产融控股股份有限公司 北京金诚同达律师事务所（以下简称"本所"）作为中航工业产融控股股份 有限公司（以下简称"公司"）以股东大会决议方式主动撤回其A股股票在上海证 券交易所（以下简称"上交所"）的上市交易，并转而申请在全国中小企业股份 转让系统转让（以下简称"本次终止上市"）的专项法律顾问，于2025年3月28日 出具了《北京金诚同达律师事务所关于中航工业产融控股股份有限公司以股东大 会决议方式主动终止上市事项的法律意见书》（以下简称"法律意见书"）。就公 司自2025年3月28日至本《北京金诚同达律师事务所关于中航工业产融控股股份 有限公司以股东大会决议方式主动终止上市事 ...

证券代码：600705 证券简称：中航产融 公告编号：2025-038 债券代码：185835、137510、138553、138914、115464、115561、115708、115965、 115966、240204、240209、240327、240484、240563、240683、240684、240866 债券简称：22 产融 02、22 产融 03、22 产融 Y2、23 产融 04、23 产融 05、23 产融 06、23 产融 K1、23 产融 08、23 产融 09、23 产融 10、23 产融 11、23 产 融 13、24 产融 02、24 产融 04、24 产融 05、24 产融 06、24 产融 08 中航工业产融控股股份有限公司关于 本次终止上市事项现金选择权股份清算 与交割结果的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 中航工业产融控股股份有限公司（以下简称"公司"）拟以股东大会决议方 式主动撤回A股股票在上海证券交易所的上市交易，并转而申请在全国中小企业 股份转让系统转让（以下简 ...

关于股票在上海证券交易所终止上市后去向安排的说明 中航工业产融控股股份有限公司（以下简称"公司"或"中航产融"）经营 面临重大不确定性，可能会对公司造成重大影响。根据《上海证券交易所股票上 市规则》等相关法律、法规及规范性文件的规定，经公司董事会、股东大会审议 通过，公司拟以股东大会决议方式主动撤回A股股票在上海证券交易所（以下简 称"上交所"）的上市交易，并转而申请在全国中小企业股份转让系统转让（以 下简称"本次终止上市"）。 中航工业产融控股股份有限公司 公司本次终止上市后去向安排的具体情况如下： 二、关于在全国中小企业股份转让系统两网及退市公司板块挂牌转让的分 析 1、2025年3月28日，中航产融召开独立董事专门会议2025年第四次会议审议 通过《关于以股东大会决议方式主动终止公司股票上市事项的议案》，同意中航 产融终止上市后于全国中小企业股份转让系统转让的方案； 2、2025年3月28日，中航产融召开第九届董事会第四十一次会议审议通过《关 于以股东大会决议方式主动终止公司股票上市事项的议案》《关于公司股票终止 上市后聘请代办机构以及股份托管、转让相关事宜的议案》，同意中航产融终止 上市后于全国中小企 ...

证券代码：600705 证券简称：中航产融 公告编号：2025-039 债券代码：185835、137510、138553、138914、115464、115561、115708、115965、 115966、240204、240209、240327、240484、240563、240683、240684、240866 债券简称：22 产融 02、22 产融 03、22 产融 Y2、23 产融 04、23 产融 05、23 产融 06、23 产融 K1、23 产融 08、23 产融 09、23 产融 10、23 产融 11、23 产 融 13、24 产融 02、24 产融 04、24 产融 05、24 产融 06、24 产融 08 中航工业产融控股股份有限公司 一、相关进展情况说明 （一）持续停牌安排 根据《上海证券交易所股票上市规则》的相关规定，公司股票已自2025年4 月3日（星期四）开市起停牌，将直至上海证券交易所在公告公司股票终止上市 决定之日后5个交易日内对公司股票予以摘牌，公司股票终止上市。停牌具体安 排详见公司于2025年4月3日披露的《中航工业产融控股股份有限公司关于本次终 止上市事项的停牌公 ...

证券代码：600705 证券简称：中航产融 公告编号：2025-040 债券代码：185835、137510、138553、138914、115464、115561、115708、115965、 115966、240204、240209、240327、240484、240563、240683、240684、240866 债券简称：22 产融 02、22 产融 03、22 产融 Y2、23 产融 04、23 产融 05、23 产融 06、23 产融 K1、23 产融 08、23 产融 09、23 产融 10、23 产融 11、23 产 融 13、24 产融 02、24 产融 04、24 产融 05、24 产融 06、24 产融 08 中航工业产融控股股份有限公司 关于向上海证券交易所提出 务顾问意见》，认为中航产融本次拟以股东大会决议方式主动撤回A股股票在上 交所的上市交易，符合《上海证券交易所股票上市规则》的规定，公司已披露主 动终止上市方案、终止上市原因及终止上市后的发展战略等，并对就决议持异议 的股东的现金选择权作出了专门安排。中航产融本次主动终止上市有利于保障全 体股东利益。 公司本次终止上市事项的法律 ...