证券研究报告 | 2024年05月06日 长江电力（600900.SH） 买入 2023 年乌白电站注入带来量价齐升，2024Q1 业绩保持稳增长 核心观点 公司研究·财报点评 2023年收入业绩稳健增长，乌白电站注入带来发电量和上网电价提升。 公用事业·电力 2023 年公司实现营收 781.1 亿元（+13.4%）；归母净利润 272.4 元 证券分析师：黄秀杰 证券分析师：郑汉林 （+14.8%）；其中2023Q4实现营收202.6亿元（+28.2%）；归母净利 021-61761029 0755-81982169 huangxiujie@guosen.com.cn zhenghanlin@guosen.com.cn 润57.2亿元（+87.0%）。受益于2023年初乌白电站注入，虽2023年 S0980521060002 S0980522090003 长江流域来水总体偏枯，2023年公司境内六座梯级电站总发电量约2763 证券分析师：李依琳 联系人：崔佳诚 亿千瓦时，同比+5.3%；公司平均上网电价为0.281元/千瓦时，同比提 010-88005029 021-60375416 liyilin1@g ...

证券研究报告 | 2024年05月06日 长江电力（600900.SH） 买入 2023 年乌白电站注入带来量价齐升，2024Q1 业绩保持稳增长 核心观点 公司研究·财报点评 2023年收入业绩稳健增长，乌白电站注入带来发电量和上网电价提升。 公用事业·电力 2023 年公司实现营收 781.1 亿元（+13.4%）；归母净利润 272.4 元 证券分析师：黄秀杰 证券分析师：郑汉林 （+14.8%）；其中2023Q4实现营收202.6亿元（+28.2%）；归母净利 021-61761029 0755-81982169 huangxiujie@guosen.com.cn zhenghanlin@guosen.com.cn 润57.2亿元（+87.0%）。受益于2023年初乌白电站注入，虽2023年 S0980521060002 S0980522090003 长江流域来水总体偏枯，2023年公司境内六座梯级电站总发电量约2763 证券分析师：李依琳 联系人：崔佳诚 亿千瓦时，同比+5.3%；公司平均上网电价为0.281元/千瓦时，同比提 010-88005029 021-60375416 liyilin1@g ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 长江电力(600900.SH) 2024年05月06日 长江电力（600900.SH）：业绩 增持（维持） 所属行业：公用事业/电力 符合预期，24Q1 财务费用下降 当前价格(元)：25.79 明显 证券分析师 郭雪 资格编号：S0120522120001 投资要点 邮箱：guoxue＠tebon.com.cn 联系人 事件：公司发布2023年年报和2024年一季报，2023年公司实现营业收入781.1  刘正 亿元，同比增长13.4%（调整后），实现归母净利润272.4亿元，同比增长14.8% 邮箱：liuzheng3＠tebon.com.cn （调整后）。24Q1公司实现营业收入156.4亿元，同比增长1.6%，实现归母净利 润39.7亿元，同比增长9.8%。 市场表现 长江电力 沪深300  2023 年发电量同比+5.3%，24Q1发电量同比-5.1%。2023 年，长江上游乌东德 43% 水库来水总量约 1029.08 亿立方米，较上年同期偏枯 5.46%；三峡水库来水总量 29% 约3428.46亿立方米，较上年同期偏丰0.71%；公司总 ...

上 市 公 司 公用事业 2024 年05月 05 日 长江电力 (600900) 公 司 研 究 ——水电具联调增发潜力，受益降息提升综合盈利水平 公 司 点 报告原因：有业绩公布需要点评 评 买入  事件：公司发布 2023 年年报及 2024 年一季报。其中 2023 年全年实现归母净利润 （维持） 272.39 亿元，同比增长 14.81%，符合我们预期。2023 年公司计划分红的 DPS 为 0.82 元，分红比例为 73.66%。根据 4月 30日收盘价计算，股息率为 3.18%。2024 年一季 证 市场数据： 2024年04月30日 度实现归母净利润39.67亿元，同比增长9.80%，超出我们预期。 券 收盘价（元） 25.79 研 一年内最高/最低（元） 26.3/21.14  乌白注入支撑 2023年量价齐升，1Q24来水量偏枯发电量承压。2023 年长江上游的乌 究 市净率 3.1 东德水库与三峡水库来水总量分别为 1029.08、3428.46 亿立方米，同比变化-5.56%与 报 息率（分红/股价） - 告 流通 A 股市值（百万 619147 0.71%。在来水总量偏枯背景下， ...

证券研究报告·公司点评报告·电力 长江电力（600900） 2023年报&2024一季报点评：业绩符合预期， 2024 年 05月 04日 期待量价齐升 证券分析师 袁理 买入（维持） 执业证书：S0600511080001 021-60199782 盈[T 利ab 预le_ 测EP 与S 估] 值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E yuanl@dwzq.com.cn 证券分析师 任逸轩 营业总收入（百万元） 68,863 78,112 87,230 89,168 90,317 执业证书：S0600522030002 同比（%） 23.75 13.43 11.67 2.22 1.29 renyx@dwzq.com.cn 归母净利润（百万元） 23,726 27,239 34,350 36,135 37,656 证券分析师 唐亚辉 同比（%） (9.69) 14.81 26.10 5.20 4.21 执业证书：S0600520070005 EPS-最新摊薄（元/股） 0.97 1.11 1.40 1.48 1.54 tangyh@dwzq.com.cn P/E（现价&最新摊薄） 26. ...

业绩简评 4月29日晚间公司发布2023年年报及2024年一季报，2023全年 实现营收781.1亿元，同比+13.4%（调整后）；实现归母净利272.4 亿元，同比+14.8%（调整后）。1Q24 实现营收 156.4 亿元，同比 +1.6%；实现归母净利39.7亿元，同比+9.8%。2023年计划现金分 红0.82元/股（上年为0.85元/股），分红比例约73.7%。 经营分析 2023 年公司市场化电量占比提升 3.8pct，上网电价同比+4.3%。 乌白注入后，公司追溯调整22年总上网电量增加763亿度、市场 化交易电量增加 745 亿度，或因乌白电站合同电量定价机制以市 场化交易为主。受益于市场化电价上浮，23 年公司水电平均上网 电价为281.3元/MWh，同比+4.3%；量价齐升助境内水电业务实现 营业收入 690.5 亿，同比+12.4%。1Q24 涨价持续，使公司在发电 27.00 5,000 量同比-5.1%的情况下实现营收同比+1.6%。2023 年公司境内水电 4,500 25.00 4,000 3,500 业务毛利率 61.0%，同比-0.2pct，一方面因乌白处在投产初期、 23. ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 电力/公用事业 [ Table_Main[长ITnaf 江bol]e 电_Ti力tle]( 600900) [评Tab级le_：Inv est] 增持 上次评级： 增持 分红保持稳定，期待来水好转 目标价格： 30.03 上次预测： 30.03 公 ，稳定分红长江溢电价力可20期23 年报及 2024年一季报点评 当前价格： 25.48 司 于鸿光(分析师) 孙辉贤(研究助理) 汪玥(研究助理) 2024.04.30 更 021-38031730 021-38038670 021-38031030 [交Ta易bl数e_M据a rket] 新 yuhongguang025906@gtjas sunhuixian026739@gtjas.com wangyue028681@gtjas.com 报 证书编号 .Sc0o8m8 0522020001 S0880122070052 S0880123070143 5 总2 市周 值内 （股 百价 万区 元间 ）（ 元） 21.2 63 2- 32 ,6 4. 50 00 告 本报告导读： 总股本/流通A股（百万股） ...

证券研究报告 公用事业|电力 公司点评 2024年04月30日 长江电力 (600900.SH) 买入 ——2023 年经营性现金流倍增 2024Q1 业绩逆势增长 （维持） 投资要点： 证券分析师 ➢ 事件：公司发布2023年年报与2024年一季报，2023年全年实现归母净利润272.39亿元， 刘晓宁 S1350523120003 同比增长14.81%，2024年一季度实现归母净利润39.67亿元，同比增长9.8%，超过我们此 liuxiaoning@huayuanstock.com 前预期的34亿元。每股分红0.82元，分红比例（以归母净利润为分母）73.66%，符合预期。 研究支持 ➢ 2023年长江流域来水持续偏枯，业绩低于年初预期，但是经营性现金流量净额同比翻倍，现 金流价值凸显。受拉尼娜现象影响，长江流域2023年来水持续偏枯，公司六座电站总发电量 2763亿千瓦时，同比增长5.34%，但是考虑到乌东德、白鹤滩2022年蓄水尚未完成，发电 联系人 刘晓宁 量基数较低，2023年实际发电量不及预期，全年业绩低于2023年初预期的300亿元量级。 S1350523120003 但是凭借乌白并表带来的 ...

2024年第一季度报告 证券代码：600900 证券简称：长江电 力 中国长江电力股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完 整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财 务信息的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 ...

2023年年度报告 公司代码：600900 公司简称：长江电力 中国长江电力股份有限公司 2023 年年度报告 ...