股 票 研 究 公 司 更 新 报 告 证 券 研 究 报 告 国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 长江电力 2024 年三季报点评 水电主业量价齐升，投资收益稳健增长 长江电力(600900) [Table_Industry] 电力/公用事业 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------|-------------------------------------|----------------------------|-------|--------|----------------|-------|-------|-------|-------------------------|-------| | | | | | | | | | | | | | | [table_Authors] 于鸿光 ( 分析师 ) | 孙辉贤 ( 分析师 ) | | 汪玥 ( | 研究助理 | ) | | | | | | | ...

2024年10月30日 来源：公司年报、国金证券研究所 长江电力 (600900.SH) 买入(维持评级) 公司点评 证券研究报告 Q3 来水改善量价齐升，业绩高增 业绩简评 10月 30 日公司发布 24年三季报,1~3Q24 全年实现营收 663.3 亿, 同比+14.7%; 实现归母净利 280.2 亿, 同比+30.2%。3Q24 实现营 收 315.2 亿,同比+17.3%;实现归母净利 166.6 亿元,同比+31.8%。 经营分析 3Q24 乌东德、三块水库来水延续偏丰状态,公司当季发电量同比 +15.1%。1~3Q24,公司乌东德水库和三峡水库来水总量分别较上年 同期偏丰 12.6%、20.3%,累计增速较 1H24 实现环比提升。来水情 况改善带动发电量增长,3Q24公司下辖六座电站共计完成发电量 1152.0 亿度,同比+15.1%;其中,溪洛渡电站发电量同比增速最 高、达 23.5%，葛洲坝是唯一发电量负增长的电站、同比-7.3%。 Q3 量价齐升,公司销售毛利率同比+3.9pots。Q3 公司实现营收同 比+17.3%,营收增速高于发电量增速说明公司平均上网电价或同比 上涨。此外,水电 ...

中国长江电力股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：600900 证券简称：长江电力 中国长江电力股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 1 / 18 中国长江电力股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 2 / 18 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------|-------------------|--------- ...

表决结果：同意11票，反对0票，弃权0票。 股票代码：600900 股票简称：长江电力 公告编号：2024-042 中国长江电力股份有限公司 第六届董事会第三十五次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担法律责任。 中国长江电力股份有限公司（以下简称公司）第六届董事会 第三十五次会议于2024年10月30日以现场方式召开。出席本次会 议的董事应到11人，实到6人，委托出席5人，其中刘伟平董事、 胡伟明董事委托张星燎董事，王洪董事、滕卫恒董事委托黄峰董 事，苏天鹏董事委托李文中董事代为出席并代为行使表决权，符 合《公司法》和《公司章程》等有关规定。公司部分监事、高管 列席了会议。会议由张星燎董事主持，以记名表决方式审议通过 如下议案： 一、审议通过《公司2024年第三季度报告》。 具 体 内 容 详 见 公 司 刊 登 在 上 海 证 券 交 易 所 网 站 （www.sse.com.cn）的《中国长江电力股份有限公司2024年第三 季度报告》。 本报告已经公司第六届董事会审计委员会第十七次会议审 议通过。 表决结果 ...

股票代码：600900 股票简称：长江电力 公告编号：2024-041 中国长江电力股份有限公司 关于召开 2024 年第三季度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担法律责任。 重要内容提示： 中国长江电力股份有限公司（以下简称公司）拟于2024年10月31 日在上海证券交易所网站（http://www.sse.com.cn）披露公司2024年 第三季度报告。为便于广大投资者更全面深入地了解公司生产经营情 况，公司拟于2024年11月1日召开业绩说明会，回答投资者关注的问 题。具体如下： （一）会议时间：2024年11月1日（周五）10:00-11:00 （二）会议地点：北京市西城区金融大街19号富凯大厦B座2207 三、参加人员 公司管理层 一、会议类型 1 会议时间：2024 年 11 月 1 日（周五）10:00-11:00 会议方式：现场+视频 会议地点：北京市西城区金融大街 19 号富凯大厦 B 座 2207 视频平台：小鱼易连（会议号 9025025012、密码 600900） 投资者可于 202 ...

中国长江电力股份有限公司 第六届董事会第三十四次会议决议公告 股票代码：600900 股票简称：长江电力 公告编号：2024-040 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担法律责任。 中国长江电力股份有限公司（以下简称公司）第六届董事 会第三十四次会议于 2024 年 10 月 16 日以现场方式召开。会议 应到董事 11 人，实到 6 人，委托出席 5 人，其中刘伟平董事、 胡伟明董事委托张星燎董事，王洪董事、苏天鹏董事委托黄峰 董事，洪猛董事委托李文中董事代为出席并行使表决权，符合 《公司法》和《公司章程》等有关规定。公司部分监事、高管 列席了会议。会议由张星燎董事主持，以记名表决方式审议通 过如下议案： 表决结果：同意 11 票，反对 0 票，弃权 0 票。 二、审议通过《关于调整公司董事会专委会组成人员的议案》。 同意公司董事会专委会组成人员调整方案。 表决结果：同意 11 票，反对 0 票，弃权 0 票。 特此公告。 中国长江电力股份有限公司董事会 1 一、审议通过《关于定向开发武汉联投中心的议案》。 同意公司定向开 ...

2024 年三季度投资者沟通情况通报 1 + 2024 1 135 179 460 185 e 38 1 Q A A 2023 150 145 5 Q A 60% 2024 2 Q A 2024 13BP 6.41 10.19% Q A + + + Q 2024 20 A 3 Q 2022-2023 Q A Q A + + + Q A 2023 4 Q A | | | | 股新能源项目 -- 秘鲁 Arrow 光伏项目成功交割,2024年4月完成秘鲁蓝宝石 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | Sapphire 风电项目交割,推动公司在秘鲁区域发、配、售产业链不断加强,基本 | | | | | 形成"水风光"互补业务良性发展格局。 | | | | | 博润银泰 | 陈嘉进 | 天风证券 | 王璐 | | | | 尚方建 | 天弘基金 | 陈禹光 | | | 博时基金 | 于明 | 天况投资 | 王保罗 | | | | 金欣欣 | 卧龙私募 | 贾远 | | | | 姚爽 | 西部利得 | 尹岑鑫 | | | | 谢泽林 | 新华基金 | 刘龙龙 | | | | ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [5][6]. Core Insights - The company has experienced a significant increase in hydropower generation, with a total output of approximately 235.814 billion kWh in the first three quarters of 2023, representing a year-on-year growth of 15.97% [4][5]. - The company’s upstream hydropower stations have shown higher growth rates compared to downstream stations, indicating strong operational resilience [4]. - The ongoing market reforms are expected to provide long-term support for electricity prices, enhancing the company's revenue stability [4][5]. - The company is committed to a minimum dividend payout ratio of 70%, which is expected to provide substantial returns to investors [5]. Summary by Sections Hydropower Generation Performance - The company’s hydropower generation has shown robust growth, with the third quarter output reaching 115.196 billion kWh, a year-on-year increase of 15.05% [4]. - The upstream hydropower stations, including Wudongde and Baihetan, have outperformed downstream stations in terms of generation growth rates [4]. Market Environment and Pricing - The hydropower market is undergoing reforms that are expected to stabilize and potentially increase electricity prices in the long term [4]. - The pricing mechanism for electricity transmission has been updated to include a base price plus a floating price, which is anticipated to support revenue [4]. Financial Projections - The report projects earnings per share (EPS) for 2024-2026 to be 1.39, 1.42, and 1.50 yuan, respectively, with corresponding price-to-earnings (PE) ratios of 21.08, 20.60, and 19.45 [5][10]. - The company’s total revenue is expected to grow from 78.112 billion yuan in 2023 to 86.693 billion yuan in 2024 [10].

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担法律责任。 根据公司初步统计，2024 年前三季度，乌东德水库来水总量约 888.52 亿立方米，较上年同期偏丰 12.56%；三峡水库来水总量约 3131.10 亿立方米，较上年同期偏丰 20.26%。 2024 年前三季度，公司境内所属六座梯级电站总发电量约 2358.14 亿千瓦时，较上年同期增加 15.97%。其中，2024 年第三季度 公司境内所属六座梯级电站总发电量约 1151.96 亿千瓦时，较上年同 期增加 15.05%。各电站发电量具体如下： | 电站名称 | 2024 | 年第三季度 | 2024 | 年前三季度 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 总发电量 | 同比变动 | 总发电量 | 同比变动 | | | （亿千瓦时） | （%） | （亿千瓦时） | （%） | | 乌东德电站 | 173.57 | 15.13 | 311.76 | 16.54 | | 白鹤滩电站 | 244.42 | 15.46 | 464.64 | 9 ...

%% %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨长江电力（600900.SH） [Table_Title] 来水修复电量高增，龙头业绩加速增长 | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------| | 报告要点 | | | [Table_Summary] 上半年完成发电量 1206.18 亿千瓦时，同比增长 16.86% 。在电量高发的影响下，公司上半年 | | | 实现归母净利润 113.62 亿元，同比增长 27.92% 。二季度水电发电量同比增加 42.54% ，而公 | | | | | | 司营收则同比增长 23.05% ，增速差主要原因或系去年二季度收入中存在部分追溯白鹤滩电站 | | | 电价的产生的收入额外增量。虽然年初以来公司股价已经实现显著超额收益，但随着宏观利率 | | | 中枢的回落带来资金成本的降低，作为市场公认的优质长久期资产将深度受益，远端现金流折 | | | 现金额的 ...