上 市 公 司 证 券 研 究 报 告 - 公用事业 2024 年 09 月 01 日 长江电力 (600900) ——电量高发蓄水充足 财务费用显著减少 | --- | --- | |-------------------------------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 08 月 30 日 | | 收盘价（元） | 29.38 | | 一年内最高 / 最低（元） | 31.44/21.58 | | 市净率 | 3.5 | | | 2.79 | | 息率（分红/股价） | | | 流通 A 股市值（百万元） 上证指数 / 深证成指 | 705,333 2,842.21/8,348.48 | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | | --- | --- | |---------------------------------------------|-------------------------------| | | | | 基础数据 : | 2024 年 06 月 30 日 | | ...

证券研究报告 请务必仔细阅读正文之后的免责声明 公用事业|电力 证券分析师 查浩 S1350524060004 zhahao@huayuanstock.com 刘晓宁 S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 邹佩轩 S1350524070004 zoupeixuan01@huayuanstock.com 邓思平 S1350524070003 dengsiping@huayuanstock.com 市场表现： 公司点评 2024 年 09 月 04 日 长江电力 (600900.SH ) 买入（维持） ——来水改善带动业绩增长 历史新高之际重申配置价值 投资要点： ➢ 事件：公司发布 2024 年中报，上半年实现营业收入 348.08 亿元，同比增长 12.38%，实现归母净利润 113.62 亿元，同比增长 27.92%，符合预期。 ➢ 来水改善，电价小幅下行，预计与发电量结构有关。公司上半年实现发电量 1206.18 亿千瓦时，较上年 同期增加 16.86%；但是营业收入同比增长 12.38%，由此计算上网电价小幅下滑。从发电量结构来看， 公司上半年三峡、葛洲 ...

公司点评报告 · 公用事业行业 来水偏丰驱动主业增长,投资收益稳中向好 — 长江电力 2024 年中报点评 核心观点 ● ● ● ● ● ● ● 事件:公司发布 2024年中报,上半年实现营收 348.08亿元,同比+12.38%, 实现归母净利 113.62 亿元(扣非 113.70 亿元),同比+27.92%(扣非同比 +33.83%)。24Q2单季度实现营收 191.67亿元,同比+23.05%,实现归母净 利 73.95亿元（扣非 73.91亿元）,同比+40.35%（扣非同比+50.04%）。 盈利能力提升,现金流良好:24H1,公司 ROE(加权) 为 5.56%,同比 +1.28pct。毛利率 52.38%,同比+2.45pct;期间费用率 18.76%,同比-3.87pct, 主要得益于财务费用率下降 4.08pct 至 16.23%。24H1,公司实现经营性净现 金流 229.84亿元,同比减少 8.38%,主要系应收电费较期初增加所致。 来水偏丰驱动主业增长,投资收益稳中向好:24H1，乌东德水库来水总量 约 366.60亿立方米,较上年同期偏丰 11.40%;三峡水库来水总量约1479. ...

证券研究报告·公司点评报告·电力 长江电力（600900） 2024 年中报点评：来水改善电量高增，财务 费用持续缩减 2024 年 09 月 03 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|--------|-------|-------|-------|-------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 68863 | 78112 | 87230 | 89168 | 90317 | | 同比（ % ） | 23.75 | 13.43 | 11.67 | 2.22 | 1.29 | | 归母净利润（百万元） | 23726 | 27239 | 34350 | 36135 | 37656 | | 同比（ % ） | (9.69) | 14.81 | 26.10 | 5.20 | 4.21 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | 0.97 | 1.11 | 1.40 | ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 长江电力(600900.SH) 2024 年 09 月 03 日 增持（维持） 所属行业：公用事业/电力 当前价格(元)：29.71 证券分析师 郭雪 资格编号：S0120522120001 邮箱：guoxue＠tebon.com.cn 联系人 刘正 邮箱：liuzheng3＠tebon.com.cn 市场表现 长江电力 沪深300 -29% -14% 0% 14% 29% 43% 57% 2023-09 2024-01 2024-05 沪深300对比 1M 2M 3M 绝对涨幅(%) -1.36 3.49 14.65 相对涨幅(%) 3.15 9.61 23.44 资料来源：德邦研究所，聚源数据 相关研究 1.《长江电力（600900.SH）：业绩符 合预期，24Q1 财务费用下降明显》， 2024.5.6 2.《长江电力（600900.SH）：Q4 业绩 同比高增，乌白增发效益有望体现》， 2024.1.21 3.《长江电力（600900.SH）：Q3 来水 转好，业绩显著提升》，2023.11.6 4.《长江电力（600900.SH）：来水偏 枯影响 ...

长江电力 (600900.SH) 买入(维持评级) 公司点评 证券研究报告 2Q24 来水改善，业绩同比高增 业绩简评 8 月 30 日公司发布 24 年半年报,1H24 全年实现营收 348.1 亿, 同比+12.4%;实现归母净利 113.6 亿,同比+27.9%。2Q24 实现营 收 191.7 亿,同比+23.0%;实现归母净利 74.0 亿元，同比+40.4%。 经营分析 2Q24 来水改善，1H24 公司发电量同比+16.9%。2Q24 来水同比大幅 改善, 1Q24/2Q24 公司六座电站分别完成发电量 527.5/678.7 亿 度,同比分别-5.1%/+42.5%;上半年合计完成发电量 1206.2 亿度, 同比+16.9%,其中节水增发 44.7亿度,主因综合耗水率同比-1.9%。 23年市场化电量占比约４成,平均上网电价小幅下降。 截至 2023 年底,公司市场化交易电量占比约 37.8%,占比提升主因 23年注 入的乌白电站发电量市场化电量占比较高。1H24 公司实现营收同 比+12.4%,略低于发电量增幅,或因:1)水电增发缓解电力供需 矛盾,市场化电价同比下行;2)2Q24 来水改 ...

华福证券 公 司 研 究 公 司 财 报 点 评 证 券 研 究 报 告 长江电力（600900.SH） 水能汇集，业绩复苏 投资要点： ➢ 事件： 8 月 30 日，公司发布 2024 年半年度报告，实现营业收入 348.08 亿元，同比增长 12.38%；归母净利润 113.62 亿元，同比增长 27.92%； 扣非归母净利润 113.70 亿元，同比增长 33.83%。2024Q2，公司实现营 收 191.67 亿元，同比增长 26.29%；归母净利润 73.95 亿元，同比增长 40.35%。 ➢ 来水好转，稳中求进，年度目标"双过半" 2Q24 上游乌东德来水约 218.11 亿立方米，较上年同期偏丰 29.7%； 下游三峡水库来水约 981.74 亿立方米，较上年同期偏丰 36.9%。偏丰 水情下三、葛、溪、向 4 座电站单季度完成电量 487.26 亿千瓦时，同 比增长 69.36%；乌东德完成电量 78.63 亿千瓦时，同比增长 32.8%；7 月 31 日，白鹤滩水电站出力达 1600 万千瓦，实现投产以来首次满发 运行，Q2 白鹤滩完成电量 112.83 亿千瓦时，同比增长 45.9%。上 ...

长江电力（600900.SH）2024 年半年报点评 来水颇丰，发电量拉动业绩提升 2024 年 08 月 31 日 ➢ 事件：2024 年 8 月 30 日，公司发布 2024 半年度报告，营业收入 348.08 亿元，同比增长 12.38%，归母净利润 113.62 亿元，同比增长 27.92%，实现扣 非归母净利 113.70 亿元，同比增长 33.83%。基本每股收益 0.4644 元，同比增 长 27.92%，销售毛利率 52.38%，同比增长 4.90pct，净利率 33.28%，同比增 长 12.74pct。24Q2 单季度公司实现营业收入 191.67 亿元，同比增长 23.04%， 环比增长22.54%，归母净利润73.95 亿元，同比增长40.35%，环比增长86.41%。 ➢ 来水丰沛，梯级电站联合调度，发电量增幅显著。24H1 乌东德水库来水总 量约 366.60 亿立方米，同比偏丰 11.40%；三峡水库来水总量约 1479.41 亿立 方米，同比偏丰 19.67%。公司境内六座梯级电站总发电量约 1206.18 亿千瓦时， 较上年同期增加 16.86%。其中，乌东德 138.19 ...

股票研究 /[Table_Date] 2024.08.31 来水好转业绩高增，长期股息价值可期 长江电力(600900) [Table_Industry] 电力/公用事业 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级: 增持 [Table_Target] 目标价格： 34.32 上次预测: 33.42 长江电力 2024 年半年报点评 本报告导读： 股 票 研 究 [table_Authors] 于鸿光(分析师) 孙辉贤(分析师) 汪玥(研究助理) 021-38031730 021-38038670 021-38031030 yuhongguang025906@gtjas.co msunhuixian026739@gtjas.com wangyue028681@gtjas.com 登记编号 S0880522020001 S0880524080012 S0880123070143 [当前价格： Table_CurPrice] 29.38 公 司 更 新 报 告 52 周内股价区间（元） 21.67-31.36 总市值（百万元） 718,876 总股本/流通A股（百万股） 24,468/24,007 流通 ...

公司代码：600900 公司简称：长江电力 中国长江电力股份有限公司 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确 性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 | --- | --- | --- | --- | |----------------|----------------|----------------------|--------------| | | | | | | 未出席董事职务 | 未出席董事姓名 | 未出席董事的原因说明 | 被委托人姓名 | | 董事长 | 刘伟平 | 其他公务 | 胡伟明 | | 董事 | 王洪 | 其他公务 | 张必贻 | | 董事 | 洪猛 | 其他公务 | 张必贻 | 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人刘伟平、主管会计工作负责人詹平原及会计机构负责人（会计主管人员）张娜 声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 本报告期无利润分配预案及公积金转增股本预案。 六、 前瞻性陈 ...