公 司 分析师： 宁前羽 SAC NO： S1150522070001 2024 年 12 月 25 日 [Table_Analysis] 机械设备——专用设备 [Table_Invest] 评级： 增持 拖拉机大马力趋势明显，关注农业机械化率提升 [Ta 最近半年股价相对走势 ble_Picture] 报 深 告 研 证 究 农业机械品类繁多，其中拖拉机为农机主要器具，我们建议关注农业机械化 率提升带来的投资机会。人口角度来看，2004 年以来我国农业就业人口占比 持续下降，2022 年仅为 22.57%，农业劳动力减少背景下，为保证农业供应安 全，大规模机械化农业生产模式将成为未来主要发展方向。虽然目前我国小 麦、玉米等作物已实现较高机械化率，但整体综合机械化率仍有较大提升空 间。从拖拉机拥有量上看，2023 年全国拖拉机拥有量约 2113.49 万台，其中, 大中型拖拉机数量占比为 26.07%，拖拉机大马力化趋势明显。 据统计，我国家庭承包耕地流转总面积已从 2007 年的 6,400 万亩增长至 2022 年的 5.76 亿亩，部分省市耕地流转率已达 50%，我们认为，土地流转有利于 开展规模化、集 ...

本次电话会向机构投资者或受邀客户第三方专家发言内容仅代表其个人观点所有信息或所表述的意见均不构成对具体证券在具体价位具体时点具体市场表现的判断或投资建议未经合法授权严禁录音转发及相关解读涉嫌违反上述情形的我们将保留追究法律责任的权利 感谢您给予的理解和配合谢谢各位投资者大家下午好我是动物证券的分析师周耳双然后今天跟我一起主持一托股份这场交流呢还有我的同事黄瑞今天我们邀请到的是一托股份的董事会秘书于总然后于总先请于总给大家打个招呼大家好大家好非常那个 感谢那个动物证券给我们组织这次会议也非常高兴有机会能跟大家做这样一个交流好的然后一通呢也是我们今年新增的一个重点推荐标记然后短期之内大家比较关心的问题呢可能也比较多然后为了节约时间呢呃大家也可以把问题私信给我我来一起问这样子可以把这个时间里面的有效利用率提高 然后我会针对市场比较关心的问题做一个提问首先我们都发现其实依托这两年的经营改善是非常明显的整个盈利能力都有一个非常明显的提升然后投资者比较关心的一个是三季报和四季报的一个问题就是整体我们看到的是三季报整体的压力是主要来自于毛利率这一端和零月收入券这一端的两个问题然后您能不能给我们稍微解释一下具体的原因 好的就 ...

证券代码：601038 证券简称：一拖股份 11 月投资者关系活动记录表 第一拖拉机股份有限公司 | --- | --- | --- | |------------------------------|------------------------------------------------------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

今天晚上的会议是一托股份的深度报告汇报那一托其实是我们总觉得比较价值然后比较长期的一个票所以今天在这里也是给各位领导做一个重点推荐那一托这个公司我们觉得长期来看最核心和最关键的逻辑就在于它是一个政策长期利好的公司它和国家在这个粮食安全包括提高农业的生产率的战略方向这些是高度吻合的 就是我们国家如果它想要保证粮食安全就要提高我们粮食的资产率然后减少出口嘛然后就要增加单位面积的粮食产量所以就得提高机械化率和机械的大型化率所以说就利好依托这种做大型化拖拉机的企业 那这个是我们觉得这个公司未来长期能够走出来的一个核心原因但这个是一个长逻辑然后也是一个慢变量然后不管是那个高标准农田建设还是说土地流转等等这些政策它其实都没有办法在短期内看到一个立竿见影的一个效果那为什么我们在这个时候会去推荐一托股份那也是因为我们觉得农机行业包括那个公司自己今年以来其实都是出现了一些向好的这个编辑变化 行业端的一些向好的变化呢就是首先今年初的这个大规模设备更新大规模设备更新政策它是把农机放在一个比较高的位置上那我们去看那个大规模设备更新政策文件它其实内容就是要求加快这个老旧的农业机械的一个报废更新 然后我们去看文件农机的顺序还是比较靠前的 ...

证券代码：601038 证券简称：一拖股份 | --- | --- | --- | |------------------------------|-----------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ ...

[Table_StockNameRptType] 一拖股份（601038） 公司点评 一拖股份：业绩短期承压，看好未来长期发展 | --- | --- | |---------------------------------------|-------------| | | | | [Table_Rank] 投资评级：买入（维持） | | | 报告日期： 2024-11-08 | | | 570 收盘价（元） | 15.74 | | 近 12 个月最高/最低（元） | 20.49/11.29 | | 总股本（百万股） | 1123.65 | | 流通股本（百万股） | 731.71 | | 流通股比例（ %） | 65.12 | | 总市值（亿元） | 176.86 | | 流通市值（亿元） | 115.17 | [公司价格与沪深 Table_Chart] 300 走势比较 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 一拖股份 沪深300 [分析师：张帆 Table_Author] 执业证书号：S0010522070003 邮箱：zhangfan@hazq.com ...

2024 年 11 月 01 日 公司研究 评级：买入(维持) | --- | --- | --- | |--------------|-------|---------------------------------------------| | | | | | | | | | 研究所： | | | | 证券分析师： | | 袁冠 S0350524050001 | | | | yuang@ghzq.com.cn | | 联系人 | ： | 张馨月 S0350124070008 zhangxy05@ghzq.com.cn | [Table_Title] 促销导致 Q3 毛利率同比下滑，产品大型化趋势 延续 ——一拖股份（601038）公司点评 最近一年走势 | --- | --- | --- | --- | |---------------------|-----------|-------|------------------| | 相对沪深 300 \n表现 | 表现 \n1M | 3M | 2024/10/31 \n12M | | 一拖股份 | -18.6% | -0.2% | 33.6% | | 沪深 ...

证券研究报告·公司点评报告·专用设备 一拖股份（601038） 2024 年三季报点评：业绩短期承压，大型化 高端化逻辑下看好未来成长空间 2024 年 10 月 30 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|--------|--------|----------|----------|----------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 12564 | 11534 | 12762 | 14375 | 16067 | | 同比（ % ） | 34.61 | (8.20) | 10.65 | 12.64 | 11.77 | | 归母净利润（百万元） | 681.05 | 997.02 | 1,060.61 | 1,220.14 | 1,432.03 | | 同比（ % ） | 55.42 | 46.39 | 6.38 | 15.04 | 17.37 | | EPS- ...

[Table_StockInfo] 2024 年 10 月 29 日 证券研究报告•2024 年三季报点评 买入 （维持） 当前价：17.16 元 一拖股份（601038）机械设备 目标价：——元（6 个月） 2024Q3 收入端稳健，毛利率下滑拖累净利润 [Table_Summary] 事件：公司公布 2024年三季报，2024Q1-Q3公司实现营业收入 107.36亿元， 同比增长 4.78%；实现归母净利润 11.01亿元，同比增长 1.45%。2024Q3公司 实现营业收入 29.30 亿元，同比下降 2.45%，环比下降 7.01%；实现归母净利 润 1.96 亿元，同比下降 40.93%，环比下降 36.08%。 2024 年大拖市场需求相对较好，公司收入端稳健，2024Q3 毛利率下滑拖累净 利润。2024年以来受供需结构以及国际形势等因素影响，粮食价格波动，国内 拖拉机市场整体需求较去年同期相比略有下降。同时，伴随着国内农业生产规 模化水平不断提高，大拖市场表现明显优于中拖，大轮拖产品销售占比持续提 升。根据国家统计局，2024 年 1-9 月小型/中型/大型拖拉机的产量分别为 11.0/18 ...

一拖股份（601038.SH）2024 年三季报点评 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] Q3 业绩短期承压，期间费用率继续压降 2024 年 10 月 30 日 ➢ 公司发布 2024 年三季报。2024Q1-Q3：公司实现营收 107.36 亿元， yoy+4.78%，归母净利润 11.01 亿元，yoy+1.45%，扣非归母净利润 10.68 亿 元，yoy+2.15%，毛利率 16.37%，yoy+0.19pct，净利率 10.39%，yoy-0.27pct； 2024Q3：公司实现营收 29.30 亿元，yoy-2.45%，归母净利润 1.96 亿元，yoy40.93%，扣非归母净利润 1.91 亿元，yoy-40.44%，毛利率 14.65%，yoy3.64pct，净利率 6.68%，yoy-4.24pct。 ➢ 行业整体需求仍偏弱，大拖占比提升。2024Q3，公司营收出现低个位数下 滑，我们预计主要与行业需求仍偏弱有关。2024Q3，我国拖拉机产量合计为 9.92 万台，同比下滑 11.6%，其中，大/中/小拖拉机产量分别是 2.58/3.10/4.25 万 台，同比分别+7.0 ...