2025 年 04 月 11 日 结构升级夯实长期景气，新兴市场表现亮眼 ——一拖股份（601038.SH）公司事件点评报告 买入(维持) 事件 2025 年 3 月 27 日，一拖股份发布 2024 年年报，2024 年全年 营收 119.04 亿元，同比增长 3.21%；归母净利润 9.22 亿 元，同比下降 7.52%。 投资要点 ▌产品结构加速升级，支撑行业长期景气 据中国统计局数据， 2024 年全年大型拖拉机累计产量 11 万 台，中型拖拉机累计产量 24 万台；随着农业生产规模化水平 提升，大拖市场占比持续增长，2024 年大型拖拉机占比增长 至 22.85%，产品大型化趋势持续强化。政策端来看，"优机 优补" 差异化补贴机制，引导行业技术升级。同时，随着农 村人口结构变动及土地集中化趋势，行业将长期受益于农业 现代化。在政策与市场双重驱动下，农机产品呈现大型、高 效、智能化的发展态势。 ▌海外业务承压显韧性，渠道优化驱动逆势突破 受俄罗斯等关键市场出口量下滑拖累，一拖股份全年海外营 收同比减少 6.27%（2023 年为 9.85 亿元）。面对地缘政治风 险扰动，公司通过渠道精细化运营、强化本 ...

证券代码：601038 证券简称：一拖股份 公告编号：临 2025-17 第一拖拉机股份有限公司 关于董事会、监事会延期换届及部分独立董事辞任的 公司董事会及监事会延期换届不会影响公司正常运营。公司将积极推进新 一届董事会、监事会换届选举工作，并按照相关规定及时履行信息披露义务。 二、独立董事任期届满 根据《上市公司独立董事管理办法》、公司《章程》等相关规定，上市公 司独立董事占董事会成员的比例不得低于三分之一，独立董事在上市公司连续 任职时间不得超过六年。公司现任独立董事薛立品先生任期将于 2025 年 4 月 12 日届满且连任时间已六年，因此薛立品先生申请辞去公司独立董事、董事会审 核委员会主席、董事会薪酬委员会主席及董事会提名委员会委员职务，辞职报 告自送达公司董事会之日起生效。 薛立品先生确认与公司董事会无任何意见分歧，且无任何需要通知公司股 东的其他事项。薛立品先生辞任后，公司董事会由 8 名董事组成，其中独立董 事 3 名，公司董事会成员人数未低于法定人数，且公司独立董事人数未少于董 事会成员的三分之一。 薛立品先生担任公司独立董事期间恪尽职守、勤勉尽责，公司及公司董事 会对薛立品先生任职期间为 ...

公司第九届董事会审核委员会： 黄绮汶（主席）、苗雨、徐立友 公司第九届董事会提名委员会： 王书茂（主席）、赵维林、黄绮汶 公司第九届董事会薪酬委员会： 徐立友（主席）、杨建辉、王书茂 公司第九届董事会战略投资及可持续发展委员会： 赵维林（主席）、魏涛、方宪法、徐立友 特此公告。 第一拖拉机股份有限公司董事会 2025 年 4 月 11 日 第一拖拉机股份有限公司 关于调整第九届董事会专门委员会委员的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 第一拖拉机股份有限公司（以下简称公司）于 2025 年 4 月 10 日召开第九 届董事会第三十四次会议，审议通过《关于调整公司第九届董事会专门委员会 委员的议案》，同意增补黄绮汶女士为公司第九届董事会审核委员会委员、第 九届董事会提名委员会委员，并担任董事会审核委员会主席；同意增补徐立友 先生为第九届董事会薪酬委员会委员，并担任主席。上述人员任期至公司第九 届董事会完成换届之日止。除上述调整外，公司第九届董事会专门委员会其他 成员保持不变。本次调整完成后，第九届董事会各专 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責， 對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何 部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.43條而刊發。 第一拖拉機股份有限公司（「本公司」）的董事（「董事」）會（「董事會」）宣佈將於二零 二五年四月二十八日舉行董事會會議，以審議及批准（當中包括）本公司截至二零 二五年三月三十一日止三個月的第一季度業績以作刊發之用，以及處理任何其他事 項。 承董事會命 第一拖拉機股份有限公司 于麗娜 公司秘書 中國 • 洛陽 二零二五年四月十日 於本公告日期，董事會成員包括執行董事趙維林先生（董事長）及魏濤先生；非執行 董事方憲法先生、楊建輝先生及苗雨先生；以及獨立非執行董事王書茂先生、徐立 友先生及黃綺汶女士。 董事會會議召開日期 * 僅供識別 ...

2025 年 4 月 2 日 公司研究 利润端阶段承压，看好拖拉机大型化与高端化趋势 ——一拖股份（601038.SH）2024 年年报点评 要点 事件： 3 月 28 日，公司发布 2024 年年度报告。2024 年公司实现营业收入 119.0 亿元，同比增长 3.3%；实现归母净利润 9.2 亿元，同比下降 7.5%；公司销售毛 利率为 14.8%，同比下降 1.1pct；归母净利率为 7.8%，同比下降 0.9pct。单 Q4 来看，公司 24Q4 实现收入 11.7 亿元，同比下降 8.9%、环比下降 60.1%， 24Q4 实现归母净利润-1.8 亿元，环比由盈转亏，同比亏损扩大，24Q4 单季度 销售毛利率为 0.17%。 需求不振导致业绩不及预期，利润端短期承压。 2024 年我国全年拖拉机产量 48.9 万台，同比下降 11.3%，其中大拖产量 11.2 万台、中拖产量 23.7 万台、小托产量 14.1 万台，整体来看，2024 年拖拉机产 量为近三年来最低水平，农机市场较为疲软。公司利润端阶段性承压，主要系为 提高农业机械的市场份额，加大促销力度导致毛利率有所下降，分产品来看，农 业机械业 ...

[Table_StockNameRptType] 一拖股份（601038） 公司点评 盈利端短期承压，坚定看好出海+行业大型高端化 | 投资评级：买入（维持） [Table_Rank] | | | --- | --- | | 报告日期： | 2025-04-02 | | 570 收盘价（元） | 13.75 | | 近 12 个月最高/最低（元） | 20.49/13.03 | | 总股本（百万股） | 1123.65 | | 流通股本（百万股） | 731.71 | | 流通股比例（%） | 65.12 | | 总市值（亿元） | 154.50 | | 流通市值（亿元） | 100.61 | [公司价格与沪深 Table_Chart] 300 走势比较 -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 一拖股份 沪深300 [分析师：张帆 Table_Author] 执业证书号：S0010522070003 邮箱：zhangfan@hazq.com 相关报告 ⚫ 投资建议 1.《国内农机领军者，立足中国，放眼 世界》2024-09-26 2.《业绩短期承压，看好未来长期发展》 2024-11-08 ...

[Table_StockNameRptType] 一拖股份（601038） 公司点评 1.《国内农机领军者，立足中国，放眼 世界》2024-09-26 2.《业绩短期承压，看好未来长期发展》 2024-11-08 主要观点： ⚫[Table_Summary] 公司发布 2024 年年报 盈利端短期承压，坚定看好出海+行业大型高端化 | 投资评级：买入（维持） [Table_Rank] | | | --- | --- | | 报告日期： | 2025-04-02 | | 570 收盘价（元） | 13.75 | | 近 12 个月最高/最低（元） | 20.49/13.03 | | 总股本（百万股） | 1123.65 | | 流通股本（百万股） | 731.71 | | 流通股比例（%） | 65.12 | | 总市值（亿元） | 154.50 | | 流通市值（亿元） | 100.61 | [公司价格与沪深 Table_Chart] 300 走势比较 -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 一拖股份 沪深300 [分析师：张帆 Table_Author] 执业证书号：S001052207 ...

一拖股份 20250328 摘要 Q&A 请简要回顾一下中国一拖 2024 年度的业绩情况。 2024 年度，中国一拖实现营业收入 119.04 亿元，同比增长 3.26%。利润总额为 10.52 亿元，同比增长 4.85%。由于所得税费用增幅较大，归母净利润下降至 9.22 亿元，同比下降 7.52%。公司主导产品大中型拖拉机累计销售 7.43 万台， 同比增长 2.73%。其中，大型拖拉机销售 3.47 万台，同比增长 12%，中型拖拉 机销售 3.95 万台，同比下降约 5%。大型拖拉机占比提升至 46.7%，同比增加四 个百分点。毛利率为 13.58%，同比略降零点几个百分点。公司调整了会计政策， • 2024 年中国一拖营收 9.22 亿元，同比下降 7.52%，但大中型拖拉机累计销 量增长 2.73%至 7.43 万台，其中大型拖拉机销量增长 12%，占比提升至 46.7%。毛利率为 13.58%，略有下降，受会计政策调整影响。 • 2024 年中国一拖大中型拖拉机出口 7,100 台，同比增长 8.23%，但俄罗斯 市场因报废税政策影响销量显著下滑。公司在其他区域如中亚、非洲等地 保持增长，美洲 ...

[Table_Tag] [投Table_Summary] 资要点 ◼ 事件：2025 年 3 月 27 日，公司发布 2024 年年度报告。 ◼ 促销导致业绩略低于预期，看好粮价回暖带动行业景气度上行 证券研究报告·公司点评报告·专用设备 一拖股份（601038） 2024 年报点评：业绩略低于市场预期，长期 看好行业大型化、高端化 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 11534 | 11904 | 13176 | 14457 | 15914 | | 同比（%） | (8.20) | 3.21 | 10.68 | 9.72 | 10.08 | | 归母净利润（百万元） | 997.02 | 922.02 | 1,022.25 | 1,122.68 | 1,254.70 | | 同比（%） | 46.39 | (7.52) | 10.87 | 9.82 | 11.76 | | EPS-最新摊薄（元/股） ...

证券研究报告·公司点评报告·专用设备 一拖股份（601038） 2024 年报点评：业绩略低于市场预期，长期 看好行业大型化、高端化 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 11534 | 11904 | 13176 | 14457 | 15914 | | 同比（%） | (8.20) | 3.21 | 10.68 | 9.72 | 10.08 | | 归母净利润（百万元） | 997.02 | 922.02 | 1,022.25 | 1,122.68 | 1,254.70 | | 同比（%） | 46.39 | (7.52) | 10.87 | 9.82 | 11.76 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.89 | 0.82 | 0.91 | 1.00 | 1.12 | | P/E（现价&最新摊薄） | 15.55 | 16.82 | 15.17 | 13.81 | 12.36 | [Table ...