行 业 研 究 / 行 业 点 回归基本面逻辑 看好 ——石油化工行业周报(2026/1/26—2026/2/1) 本期投资提示： ⚫ 风险提示：地缘政治影响；石油及化工品价格波动；经济下行风险。 行 业 及 产 业 石油石化 2026 年 02 月 01 日 油价冲高反映地缘风险，中长期或 丁莹 A0230125070005 dingying@swsresearch.com 相关研究 证 券 研 究 报 告 证券分析师 邵靖宇 A0230524080001 shaojy@swsresearch.com 宋涛 A0230516070001 songtao@swsresearch.com 研究支持 联系人 丁莹 A0230125070005 dingying@swsresearch.com - ⚫ 油价冲高反映地缘风险，中长期或回归基本面逻辑。2026 年 1 月以来，国际油价因地缘 风险溢价大幅上行，布伦特原油突破 70 美元/桶关口。核心驱动因素为美伊关系持续紧 张：伊朗是 OPEC 重要产油国，2025 年日产量约 337 万桶，约占全球原油总产量的 4%；伊朗同时是霍尔木兹海峡关键控制方，其局势动荡对全 ...

行 业 及 产 业 石油石化 2026 年 02 月 01 日 油价冲高反映地缘风险，中长期或 行 业 研 究 / 行 业 点 回归基本面逻辑 看好 ——石油化工行业周报(2026/1/26—2026/2/1) 本期投资提示： ⚫ 风险提示：地缘政治影响；石油及化工品价格波动；经济下行风险。 相关研究 证 券 研 究 报 告 证券分析师 邵靖宇 A0230524080001 shaojy@swsresearch.com 宋涛 A0230516070001 songtao@swsresearch.com 研究支持 丁莹 A0230125070005 dingying@swsresearch.com 联系人 丁莹 A0230125070005 dingying@swsresearch.com 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 评 - ⚫ 油价冲高反映地缘风险，中长期或回归基本面逻辑。2026 年 1 月以来，国际油价因地缘 风险溢价大幅上行，布伦特原油突破 70 美元/桶关口。核心驱动因素为美伊关系持续紧 张：伊朗是 OPEC 重要产油国，2025 年日产 ...

本周行情综述 风险提示 地缘政治扰动超预期；海外经济出现衰退；行业及国际政策环境变化。 敬请参阅最后一页特别声明 1 原油：本周原油快速上行，原油继续计价美伊开战风险，市场担忧伊朗封锁霍尔木兹海峡。我们预计当前地缘风 险溢价计价伊朗问题 8-10 美元/桶。基本面依然供过于求，前期支撑原油价格的利好寒潮以及哈萨克斯坦产量减 少的供应下降已经开始修复。同时俄乌达成停火一周协议，泽连斯基确认停止袭击俄罗斯能源设施，关注俄乌近 一步进展。地缘问题仍是市场交易核心，伊朗问题是主要焦点。我们预计伊朗问题落地前原油价格短期或继续保 持强势。如果伊朗烈度低于预期或者伊朗未发生实际冲突，交易中心重回供需则预计价格将回落。截止 1 月 29 日，WTI 现货收于 65.42 美元，环比+6.06 美元；BRENT 现货收于 72.57 美元，环比+6.6 美元。EIA1 月 23 日当 周商业原油库存环比-229.5 万桶，前值+360.2 万桶。其中库欣原油环比-27.8 万桶，前值+147.8 万桶。汽油库 存环比+22.3 万桶，前值+597.7 万桶。炼厂开工率环比-2.4%至 90.9%。美国原油库存下降，净进口量环 ...

本周行情综述 风险提示 地缘政治扰动超预期；海外经济出现衰退；行业及国际政策环境变化。 敬请参阅最后一页特别声明 1 原油：本周原油快速上行，原油继续计价美伊开战风险，市场担忧伊朗封锁霍尔木兹海峡。我们预计当前地缘风 险溢价计价伊朗问题 8-10 美元/桶。基本面依然供过于求，前期支撑原油价格的利好寒潮以及哈萨克斯坦产量减 少的供应下降已经开始修复。同时俄乌达成停火一周协议，泽连斯基确认停止袭击俄罗斯能源设施，关注俄乌近 一步进展。地缘问题仍是市场交易核心，伊朗问题是主要焦点。我们预计伊朗问题落地前原油价格短期或继续保 持强势。如果伊朗烈度低于预期或者伊朗未发生实际冲突，交易中心重回供需则预计价格将回落。截止 1 月 29 日，WTI 现货收于 65.42 美元，环比+6.06 美元；BRENT 现货收于 72.57 美元，环比+6.6 美元。EIA1 月 23 日当 周商业原油库存环比-229.5 万桶，前值+360.2 万桶。其中库欣原油环比-27.8 万桶，前值+147.8 万桶。汽油库 存环比+22.3 万桶，前值+597.7 万桶。炼厂开工率环比-2.4%至 90.9%。美国原油库存下降，净进口量环 ...

证券研究报告 大炼化周报： 春节前终端需求减弱叠加工人返乡增多，织机开机率下滑 石化化工分析师：周少玟 执业证书编号：S0600525070005 联系方式：zhoushm@dwzq.com.cn 2026年2月1日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 投资要点 大化工首席分析师：陈淑娴，CFA 执业证书编号：S0600523020004 联系方式：chensx@dwzq.com.cn ◼ 【国内外重点炼化项目价差跟踪】国内重点大炼化项目本周价差为2404元/吨，环比-32元/吨（环比-1%）；国外 重点大炼化项目本周价差为1092元/吨，环比-44元/吨（环比-4%）。 ◼ 【聚酯板块】本周POY/FDY/DTY行业均价分别为6900/7143/8064元/吨，环比分别+179/+179/+207元/吨， POY/FDY/DTY行业周均利润为-66/-171/-156元/吨，环比分别-37/-37/-18元/吨，POY/FDY/DTY行业库存为 14.0/15.7/20.0天，环比分别+0.1/-0.8/-1.2天，长丝开工率为86.1%，环比-2.5pct。下游方面，本周织机开工率 为42.4%，环比-8. ...

证券研究报告 行业研究——周报 [Table_ReportType] [Table_StockAndRank] 石油加工行业 刘红光 石化行业联席首席分析师 执业编号：S1500525060002 邮箱：liuhongguang@cindasc.com 刘奕麟 石化行业分析师 执业编号：S1500524040001 邮箱：liuyilin@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B 座 邮编：100031 [Table_Title] 大炼化周报：成本端支撑强劲，化工品及涤纶 产业链价格拉涨 [Table_ReportDate0] 2026 年 2 月 1 日 本期内容提要： [Table_Author] [Table_Summary] ➢ 国内外重点炼化项目价差跟踪：截至 1 月 30 日当周，国内重点大炼 化项目价差为 2537.18 元/吨，环比变化+18.62 元/吨（+0.74%）； 国外重点大炼化项目价差为 1098.52 元/吨，环比变化-42.24 元/吨（- 3.70%）。截至 1 月 30 日当周， ...

Investment Rating - The report maintains a positive investment rating for the chemical industry, highlighting the potential benefits from the "dual carbon" policy implementation [5]. Core Insights - The "dual carbon" policy is expected to significantly impact the chemical industry, with a focus on carbon emissions control becoming a rigid constraint during the 14th Five-Year Plan period [6][14]. - The report identifies that the attention towards "dual carbon" from provincial leaders has increased by 137% since September 2025, indicating a shift in focus towards carbon emissions as a critical performance metric [7][18]. - The chemical industry is anticipated to undergo structural changes, with high carbon intensity sectors facing supply constraints, while low-carbon leaders are expected to benefit from the transition [8][30]. Summary by Sections 1. "14th Five-Year Plan": Carbon Peak Closing Battle - Local carbon assessments may treat carbon emissions as an equally important rigid constraint [15]. - High carbon intensity sectors such as ammonia fertilizer, coal chemical, and chlorine-alkali are likely to face capacity constraints first [29][30]. 2. Petrochemical "Dual Carbon" Opportunities - The petrochemical sector is expected to undergo a transformation driven by the "dual carbon" goals, with a focus on optimizing supply and demand structures [38]. - Refining sector dynamics are shifting towards improved supply-demand balance due to stringent approval processes for new projects and the elimination of high-energy-consuming capacities [38]. 3. Basic Chemical "Dual Carbon" Opportunities - Coal chemical industry is projected to stabilize supply under carbon limits, driving quality improvements in the sector [3.1]. - Carbon fiber and fluorochemical sectors are expected to benefit from process optimization and green transitions [3.2][3.3]. 4. Investment Recommendations - The report suggests focusing on three categories of leading companies: 1. Integrated leaders in the oil chemical sector with scale and efficiency advantages [8]. 2. Coal chemical leaders with advanced processes and low emissions [8]. 3. High-quality firms in fluorochemical and carbon fiber sectors that align with "dual carbon" goals [8].

证券研究报告 行业深度（R3） 基础化工 反内卷推动行业复苏，新材料打开成长空间 | 重点股票 | 2024A | | 2025E | | 2026E | | 评级 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | EPS（元） PE（倍） EPS（元） PE（倍）EPS（元） PE（倍） | | | | | | 桐昆股份 | 0.50 | 4224 | 0.89 | 23.84 | 0.99 | 21.29 | 买入 | | 易普力 | 0.57 | 23.31 | 0.74 | 18.09 | 0.83 | 16.09 | 增持 | | 广东宏大 | 1.18 | 42.20 | 1.43 | 34.90 | 1.79 | 27.90 | 增持 | | 沃特股份 | 0.14 | 166.86 | 0.12 | 186.51 | 0.19 | 121.89 | 增持 | 2026 年化工行业策略报告 | 2026 年 01 月 29 日 | | | | --- | --- | --- | | 评级 | 同步大市 | | | | 评级变动 ...

证券之星消息，1月30日炼化及贸易板块较上一交易日上涨1.02%，博汇股份领涨。当日上证指数报收于 4117.95，下跌0.96%。深证成指报收于14205.89，下跌0.66%。炼化及贸易板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 300839 | 博汇股份 | 12.20 | 4.01% | 11.60万 | | 1.42 乙 | | 601233 | 桐昆股份 | 21.87 | 3.60% | 47.11万 | | 10.08亿 | | 000301 | 东方盛虹 | 13.22 | 3.04% | 56.18万 | | 7.28亿 | | 000637 | 成化实华 | 4.80 | 2.13% | - 36.11万 | | 1.73亿 | | 002986 | 宇新股份 | 12.53 | 1.38% | 9.49万 | | 1.19亿 | | 603223 | 恒通股份 | 10.17 | 1.29% | 10.59万 | | 1.07亿 ...

孙颖 中泰证券建材和化工首席: 其实近期整个化工行情的演绎，我们认为跟双碳的这个指标，双碳的这个政策的一个变化 是非常相关的。就整个就是未来会把这个碳的单耗，然后包括碳的总量，就纳入到整个就 是政府的这个考核体系里面去，然后且同时，国家明出，明确提出来，就是 30 年要就是 化工行业要达峰那么就是我们国家做事情，肯定要富有一些余量，所以就整个我们周一聊 的那个专家，他其实讲到就是各地政府会尽量的希望，就是在 28 年，能够就是进行这个 碳达峰。那么其实很多的建材，就碳已经达峰了，因为已经就是需求在往下走了。 但是化工的碳，华工的很多行业就是还没有实现这个碳碳达峰，那么 27 年的话，化工就 会被纳入到这个双碳的这个，这个考核体系里面去，所以这个是对于化工非常大的一个变 化当然绿电的这个政策，就是未来就是有绿电资源的公司，它的价值也会实现一个比较大 的一个重估。对，所以这个又加上了一个双碳的这个逻辑。那同时在我们讲到供给有收缩 当然这种供给它跟有色还是没有办法比，因为大家看到的有色，它其实是供给没有增加， 或者说供给甚至还在收缩，然后需求还在增长。 但是大家也要考虑到，就是有色的其实已已经涨了很多年了，化工是跌 ...