证券研究报告 2024 年 09 月 12 日 评级 买入 | --- | --- | |-----------------------|-------------| | 评级变动 交易数据 | 维持 | | 当前价格（元） | 10.83 | | 52 周价格区间（元） | 10.83-16.34 | | 总市值（百万） | 26498.21 | | 流通市值（百万） | 24972.69 | | 总股本（万股） | 241112.00 | | 流通股（万股） | 227231.00 | | | | 涨跌幅比较 | --- | --- | --- | --- | |------------------------|----------|------------|---------| | | | | | | | | | | | 12% | 桐昆股份 | 炼化及贸易 | | | -8% 2% | | | | | -18% | | | | | -28% 2023-09 2023-12 | 2024-03 | 2024-06 | 2024-09 | | % | 1M | 3M | 12M | | | | | | | ...

Investment Rating - Strong Buy (Maintained) [1] Core Views - The company's filament profits continue to recover, with H1 2024 performance close to the midpoint of the forecast [1] - The filament industry's improved structure led to a strong rebound in Q1 performance, with full-year performance expected to be promising [1] - The company is a leader in the filament industry, and its overseas project in Indonesia strengthens its integrated advantages [1] - The company's revenue for H1 2024 reached 48.215 billion yuan, a year-on-year increase of 30.67%, with net profit attributable to shareholders of 1.065 billion yuan, a year-on-year increase of 911.35% [1] Financial Performance - H1 2024 revenue: 48.215 billion yuan (+30.67% YoY) [1] - H1 2024 net profit attributable to shareholders: 1.065 billion yuan (+911.35% YoY) [1] - Q2 2024 revenue: 27.103 billion yuan (+29.16% YoY, +28.38% QoQ) [1] - Q2 2024 net profit attributable to shareholders: 485 million yuan (-18.13% YoY, -16.31% QoQ) [1] - H1 2024 filament sales: 5.8737 million tons (+32% YoY) [1] - Q2 2024 filament sales: 3.2887 million tons (+27.2% QoQ) [1] Industry and Market Position - The company has a filament production capacity of 13.5 million tons and a PTA production capacity of 10.2 million tons [1] - The company holds an 18% global market share and a 28% domestic market share in the filament industry, ranking first globally [1] - The company is focusing on upstream refining and chemical integration, with a significant project in Indonesia expected to enhance profitability [1] Valuation and Target Price - The target price is set at 15.3 yuan, based on a 2024 PE ratio of 15x [1] - The current PE ratios for 2024-2026 are 10x, 8x, and 6x, respectively [1] - The company's EPS for 2024-2026 is forecasted to be 1.02 yuan, 1.31 yuan, and 1.61 yuan, respectively [1] Financial Forecasts - 2024E revenue: 93.395 billion yuan (+13.0% YoY) [2] - 2024E net profit attributable to shareholders: 2.463 billion yuan (+209.0% YoY) [2] - 2025E revenue: 100.029 billion yuan (+7.1% YoY) [2] - 2025E net profit attributable to shareholders: 3.162 billion yuan (+28.4% YoY) [2] - 2026E revenue: 115.432 billion yuan (+15.4% YoY) [2] - 2026E net profit attributable to shareholders: 3.873 billion yuan (+22.5% YoY) [2]

股票代码：601233 股票简称：桐昆股份 公告编号：2024-062 桐昆集团股份有限公司 2024 年第二次临时股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 | | | | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 561 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 1,115,095,366 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | | | 份总数的比例（%） | 46.6588 | (四) 表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，大会主持情况等。 本次会议由公司董事会提议召开。公司董事长陈蕾因公出差，与会董事共同推举 公司董事、执行总裁李圣军先生主持会议。会议召集及召开程序符合《公司法》 和《公司章程》的有关规定。 (一) 股东大会召开的时间：2024 年 9 月 13 日 (二) 股东大会召开的地点：浙江省桐乡市凤凰湖大道 518 号桐昆集团总部会 议室 (五 ...

关于桐昆集团股份有限公司 2024年第二次临时股东大会的法律意见书 中国北京市朝阳区建国路 77 号华贸中心 3 号写字楼 34 层 邮政编码 100025 电话：（86-10）5809-1000 传真：（86-10）5809-1100 北京市竞天公诚律师事务所 致：桐昆集团股份有限公司 北京市竞天公诚律师事务所（以下称"本所"）接受桐昆集团股份有限公司 （以下称"公司"）的委托，指派本所律师列席公司于 2024 年 9 月 13 日 14 点 00 分在浙江省桐乡市凤凰湖大道 518 号桐昆集团总部会议室召开的 2024 年第二 次临时股东大会（以下称"本次股东大会"），并依据《中华人民共和国公司法》 等中国法律、法规和相关规范性文件（以下称"中国法律法规"）及《桐昆集团 股份有限公司章程》（以下称"公司章程"）的规定，就本次股东大会的召集和 召开程序、出席会议人员资格、召集人资格、会议表决程序和表决结果等事宜（以 下称"程序事宜"）出具本法律意见书。 为出具本法律意见书，本所律师审查了公司提供的有关本次股东大会的文 件，包括但不限于第九届董事会第十二次会议决议、第九届监事会第九次会议决 议以及根据决议内容 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" and is maintained [3][6]. Core Views - The company has shown significant growth in performance, with a revenue of 48.21 billion yuan for the first half of 2024, representing a year-on-year increase of 30.7%. The net profit attributable to shareholders reached 1.07 billion yuan, a staggering increase of 911.4% year-on-year [4]. - The company's main business, excluding Zhejiang Petrochemical, achieved a net profit of 660 million yuan in the first half of 2024, up 44.8% from 460 million yuan in the same period of 2023. The company also reported investment income from joint ventures and associates of 410 million yuan, turning from loss to profit [5]. - The polyester filament segment's gross margin improved to 6.56%, an increase of 0.40 percentage points year-on-year, while the petrochemical segment's gross margin rose to 1.75%, up 1.38 percentage points year-on-year [5]. - The company has significantly increased its production capacity, with a total of 13 million tons/year of polymerization capacity and 13.5 million tons/year of filament capacity, an increase of 1.8 million tons/year compared to the same period last year [5]. - The company is optimistic about the supply-demand dynamics of polyester filament, with a compound annual growth rate of 8.2% over the past decade. The industry is expected to enter an upward cycle due to limited new capacity additions [5][6]. - The company is expanding its overseas refining operations, with a total investment of 5.95 billion USD in the Taikun Petrochemical project in Indonesia, which will enhance its long-term growth prospects [6]. - The company forecasts net profits of 2.59 billion yuan, 4.11 billion yuan, and 5.11 billion yuan for 2024, 2025, and 2026, respectively, indicating strong growth potential [6].

证券研究报告| 公司动态点评 2024 年 09 月 03 日 桐昆股份（601233.SH） 1H24 业绩大幅改善，看好长丝盈利逐步改善 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|--------|--------|--------|--------|---------| | | | | | | | | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入（百万元） | 61,993 | 82,640 | 93,084 | 99,232 | 107,114 | | 增长率 yoy （ % ） | 4.8 | 33.3 | 12.6 | 6.6 | 7.9 | | 归母净利润（百万元） | 125 | 797 | 2,469 | 3,875 | 4,709 | | 增长率 yoy （ % ） | -98.3 | 539.1 | 209.7 | 57.0 | 21.5 | | ROE （ % ） | 0.4 | 2.3 | 6.6 | 9.4 | 10.4 | | EPS 最 ...

桐昆集团股份有限公司 2024 年 第二次临时股东大会会议材料 桐昆集团股份有限公司 2024 年 9 月 1 目录 | 桐昆集团股份有限公司 | 年第二次临时股东大会通知 | 2024 | 3 | 桐昆集团股份有限公司 | 年第二次临时股东大会会议须知 4 | 2024 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 桐昆集团股份有限公司 | 年第二次临时股东大会会议议程 6 | 2024 | 议案一：关于变更部分募投项目的议案 7 | | | | 电 话：0573-88180909 地 址：浙江省桐乡市凤凰湖大道 518 号桐昆股份董事会办公室 通知发出日期：2024 年 8 月 29 日 2 桐昆集团股份有限公司2024年第二次临时股东大会通知 各位股东及股东代表： 桐昆集团股份有限公司 2024 年第二次临时股东大会拟于 2024 年 9 月 13 日 下午 14：00 时在桐昆集团股份有限公司总部会议室召开。 本次股东大会审议和表决议题如下： 《关于变更部分募投项目的议案》。 以上议案，已经公司 2024 年 8 月 27 日召开的第九届董事会第十二次 ...

股票代码：601233 股票简称：桐昆股份 公告编号：2024-061 桐昆集团股份有限公司 关于召开2024年第二次临时股东大会的提示性公告 至 2024 年 9 月 13 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股东 大会召开当日的交易时间段，即 9:15-9:25,9:30-11:30，13:00-15:00；通过互联网 投票平台的投票时间为股东大会召开当日的 9:15-15:00。 ●股权登记日：2024年9月6日 桐昆集团股份有限公司（以下简称："本公司"）已于2024年8月29日在指定信 息披露媒体及上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）上发布了《桐昆集团股份有 限公司关于召开2024年第二次临时股东大会的通知》（公告编号：2024-059） 本次股东大会将通过上海证券交易所网络投票系统向社会公众股股东提供网络 形式的投票平台，根据中国证监会《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》 （证监发【2004】118号）的要求，现发布召开本次股东大会的提示性公告如下： 一、会议召开时间 ●网络投票时间： 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 网络投票 ...

股 票 研 究 证 券 研 究 报 告 ——桐昆股份 2024 年中报业绩点评 中报业绩高增长，静待下游需求回升 桐昆股份(601233) 基础化工 [Table_Industry] /原材料 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级: 增持 [Table_Target] 目标价格： 15.70 上次预测: 17.70 | --- | --- | --- | --- | |----------|-------------------------------------|----------------------------|----------------------------| | | | | | | | [table_Authors] 孙羲昱 ( 分析师 ) | 杨思远 ( 分析师 ) | 陈浩越 ( 研究助理 ) | | | 021-38677369 | 021-38032022 | 021-38031035 | | | sunxiyu@gtjas.com | yangsiyuan026856@gtjas.com | chenhaoyue028692@gtjas.com | | 登记编号 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/化工/基础化工材料制品 证券研究报告 桐昆股份（601233）公司半年报点评 2024 年 09 月 03 日 股票数据 0[9Ta月b0le2_日S收to盘c价k（In元fo）] 11.58 52 周股价波动（元） 10.63-16.44 总股本/流通 A 股（百万股） 2411/2272 总市值/流通市值（百万元） 27921/26313 《长丝产销稳定增长，浙石化盈利逐季改善》 《长丝盈利改善，产销稳定增长》2023.09.09 [Table_QuoteInfo] 事件：公司发布 2024 年半年报。2024H1，公司实现营收 482.15 亿元，同 比+30.67%，环比+5.40%；实现归母净利 10.65 亿元，同比+911.35%，环 比+54.00%。 价格及销量上升较大，产品收入涨幅可观。2024H1，公司 POY 销量 441.09 万吨，同比+30.98%；FDY 销量 95.41 万吨，同比+51.78%；DTY 销量 50.87 万吨，同比+12.27%；PTA 销量 72.18 万吨，同比+109.95%。价格方面。 POY 价格为 68 ...