公司报告 | 年报点评报告 中国电建（601669） 证券研究报告 2024年04月 26日 投资评级 能源电力订单高增，公司有望受益水利板块高景气 行业 建筑装饰/基础建设 6个月评级 买入（维持评级） 当前价格 5.12元 业绩稳步增长，维持“买入”评级 公司发布 23 年年报，23 年公司实现营收 6084.39 亿，同比+6.44%，归母 目标价格 6.88元 净利润129.88亿，同比+13.58%，扣非归母净利润117.13亿，同比+13.17%。 其中，Q4 单季度实现营收 1878.05 亿，同比+7%，归母净利润 34.98 亿， 基本数据 同比+24.01%，扣非归母净利润 24.63 亿，同比-26.65%。23 年公司现金分 A股总股本(百万股) 17,226.16 红比例为 18.1%，同比基本持平，对应4 月 25 日收盘价股息率为2.67%。 流通A股股本(百万股) 13,071.53 考虑到基建投资或将放缓，我们略微下调24-25 年盈利预测，预计 24-26 A股总市值(百万元) 88,197.94 年实现归母净利润148、169、196 亿（前值24、25年153、176亿 ...

[Table_Page] 年报点评|基础建设 证券研究报告 [中Table_国Title] 电建（601669.SH） [公Tab司le_I评nves级t] 买入 当前价格 5.12元 Q4 归母净利高增，新能源投建营业务持续扩张 合理价值 7.50元 前次评级 买入 [ 核Table 心_Sum 观mary 点] ： 报告日期 2024-04-26 ⚫ 公司披露2023年报。根据年报，2023年，公司实现营收6084亿元， 相[Ta对ble市_Pi场cQu表ote现] 同比6.44%；归母净利129.88亿元，同比+13.58%；其中23Q4实现 营收1878亿元，同比7.32%；归母净利34.98亿元，同比+23.98%。 4% ⚫ 经营性现金流基本稳健，资本支出大幅提升。根据年报，2023年，公 -4%04/23 06/23 08/23 10/23 12/23 02/24 04/24 司经营性现金流净流入223亿元，同比少流入86亿元，主要系收到的 -13% 税收返还减少所致；全年资本支出737亿元，同比增加159亿元。 -22% ⚫ 大力发展新能源投资运营，年末装机达 27GW。根据年报，①工程承 - ...

中 国 电 力 建 设 股 份 有 限 公 司 募集资金存放与实际使用情况鉴证报告 天职业字[2024]31016 号 您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行业统一监管平台（http://acc.mof.gov.cn）"进行查测 您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行业统一监管平台（http://acc.moc.gov.cn）"进行查测 报告编码： 募集资金存放与实际使用情况鉴证报告 天职业字[2024]31016 号 中国电力建设股份有限公司全体股东: 我们审核了后附的中国电力建设股份有限公司（以下简称"中国电建")《中国电力建设股 份有限公司 2023 年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告》。 一、管理层的责任 中国电建管理层的责任是按照中国证监会《上市公司监管指引第2号——上市公司募集资 金管理和使用的监管要求》、上海证券交易所颁布的《上海证券交易所上市公司自律监管指引 第 1 号 -- 规范运作》及相关格式指引规定编制《中国电力建设股份有限公司 2023 年度募集 资金存放与实际使用情况的专项报告》,并保证其内容的真实、准确、完整,不存在虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 二、注册会计师的 ...

公司代码：601669 公司简称：中国电建 中国电力建设股份有限公司 2023 年度内部控制评价报告 中国电力建设股份有限公司全体股东： 根据《企业内部控制基本规范》及其配套指引的规定和其他内部控制监管要求（以下简称企业内部 控制规范体系），结合本公司（以下简称公司）内部控制制度和评价办法，在内部控制日常监督和专项 监督的基础上，我们对公司2023年12月31日（内部控制评价报告基准日）的内部控制有效性进行了评价。 一. 重要声明 按照企业内部控制规范体系的规定，建立健全和有效实施内部控制，评价其有效性，并如实披露内 部控制评价报告是公司董事会的责任。监事会对董事会建立和实施内部控制进行监督。经理层负责组织 领导企业内部控制的日常运行。公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证本报告内容不存 在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对报告内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带法 律责任。 公司内部控制的目标是合理保证经营管理合法合规、资产安全、财务报告及相关信息真实完整，提 高经营效率和效果，促进实现发展战略。由于内部控制存在的固有局限性，故仅能为实现上述目标提供 合理保证。此外，由于情况的变化可能 ...

中国电力建设股份有限公司董事会 审计与风险管理委员会 2023 年度述职报告 2023 年，中国电力建设股份有限公司（以下简称公司）董 事会审计与风险管理委员会根据中国证券监督管理委员会《上市 公司治理准则》等有关法律法规、规范性文件以及《中国电力建 设股份有限公司章程》、《中国电力建设股份有限公司董事会审 计与风险管理委员会议事规则》等公司相关制度的规定，本着维 护全体股东利益的原则，认真履行董事会赋予的相关职责，勤勉 尽责，依照既定程序，在审查公司财务报告、内部审计、会计师 事务所聘任、关联交易、以及加强公司内控体系建设和风险管理 方面发挥了有效的决策咨询作用。现将审计与风险管理委员会 2023 年度履职情况向董事会报告如下： 一、董事会审计与风险管理委员会基本情况 2023 年 1 月至 2 月，公司第三届董事会审计与风险管理委 员会由戴德明、陈元魁（2023 年 2 月 14 日离任）、栾军、徐冬 根 4 名委员组成，由独立董事戴德明担任主任委员；3 月至 12 月，由戴德明、栾军、徐冬根 3 名委员组成，由独立董事戴德明 担任主任委员。 二、董事会审计与风险管理委员会会议召开情况 报告期内，公司董事 ...

中国国际金融股份有限公司 关于中国电力建设股份有限公司 日常关联交易的专项核查意见 经中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）《关于核准中国电力 建设股份有限公司非公开发行股票的批复》（证监许可[2022]3103 号）核准，中 国电力建设股份有限公司（以下简称"中国电建"或"公司"）向 30 名发行对象 非公开发行人民币普通股（A 股）股票 2,080,124,211 股（以下简称"本次非公 开发行"）。中国国际金融股份有限公司（以下简称"保荐机构"或"保荐人"、 "中金公司"）担任中国电建本次非公开发行 A 股股票的保荐机构。 根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上海证券交易所股票上市规则》 《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》《上海证券交易 所上市公司自律监管指引第 5 号——交易与关联交易》《上海证券交易所上市公 司自律监管指引第 11 号——持续督导》等有关规定，对公司日常关联交易的事 项进行了审慎核查，具体情况如下： 一、日常关联交易的基本情况及审议程序 （一）日常关联交易概述 由于业务经营需要，公司与其控股股东中国电力建设集团有限公司（以下简 称"电建集团"）之 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、募集资金基本情况 （一）实际募集资金金额、资金到账时间 证券代码：601669 股票简称：中国电建 公告编号：临 2024-026 中国电力建设股份有限公司 2023 年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告 （二）募集资金三方、四方监管协议情况 经中国证券监督管理委员会《关于核准中国电力建设股份有限公司非公开发行股票的 批复》（证监许可〔2022〕3103 号）核准，中国电力建设股份有限公司（以下简称"公司" 或"中国电建"）非公开发行人民币普通股（A 股）2,080,124,211 股，每股面值人民币 1.00 元，每股发行价格为 6.44 元，募集资金总额为人民币 13,395,999,918.84 元。2022 年 12 月 30 日，经保荐机构中国国际金融股份有限公司扣除部分承销及保荐费用（含增值税） 人民币57,267,899.65 元后，实际收到的现金认购款净额为人民币13,338,732,019.19 元， 扣除剩余应付的其他发行费用（含增值税）人民币 10, ...

每股分配比例：公司每股普通股派发现金红利人民币0.13649元（含税）。 本次利润分配以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，具体日 期将在权益分派实施公告中明确。 在实施权益分派的股权登记日前公司总股本发生变动的，拟维持分配总 额不变，相应调整每股分配金额并将另行公告具体调整情况。 本年度现金分红占归属于上市公司普通股股东净利润的20%，低于30%， 主要原因是公司根据宏观经济环境、行业特点和机遇、公司发展阶段和 经营模式，兼顾当前和长远利益，需积累适当的留存收益，以解决公司 资金需求。 证券代码：601669 股票简称：中国电建 公告编号：临 2024-025 中国电力建设股份有限公司 2023 年度利润分配方案公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、利润分配方案 经天职国际会计师事务所（特殊普通合伙）审计，截至2023年12月31日，中 国电力建设股份有限公司（以下简称"公司"）母公司可供分配利润为人民币 7,833,716,190.75元。经第三届董事会第八十五次会议决议，公司20 ...

中国电力建设股份有限公司 内部控制审计报告 天职业字[2024]20559 号 回版 您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行业统一监管平台（http://acc.mof.gov.cn）"进行查 "我行" 内部控制审计报告 天职业字[2024]20559号 中国电力建设股份有限公司全体股东: 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相关要求,我们审计了中国 电力建设股份有限公司(以下简称"中国电建")2023年12月31日的财务报告内部控制的有效 性。 四、财务报告内部控制审计意见 我们认为,中国电建于2023年12月31日按照《企业内部控制基本规范》和相关规定在所 有重大方面保持了有效的财务报告内部控制。 中国注册会计师: 一、企业对内部控制的责任 按照《企业内部控制基本规范》、《企业内部控制应用指引》、《企业内部控制评价指 引》的规定,建立健全和有效实施内部控制,并评价其有效性是中国电建董事会的责任。 二、注册会计师的责任 我们的责任是在实施审计工作的基础上,对财务报告内部控制的有效性发表审计意见, 并对注意到的非财务报告内部控制的重大缺陷进行披露。 三、内部控制的固有局限性 内部控制具有 ...

Financial Performance - In 2023, China Power Construction achieved new contract signings of CNY 1,142.844 billion, a year-on-year increase of 13.24%[4] - The company's operating revenue for 2023 reached CNY 608.439 billion, reflecting a year-on-year growth of 6.44%[4] - The net profit attributable to shareholders for 2023 was CNY 12.988 billion, up 13.58% compared to the previous year[9] - The non-recurring net profit attributable to shareholders was CNY 11.713 billion, marking a 13.17% increase year-on-year[4] - The company reported a total revenue of RMB 100 billion for the fiscal year 2023, representing a year-on-year increase of 15%[19] - The net profit attributable to shareholders reached RMB 10 billion, up 20% compared to the previous year[19] - The company reported a total investment in stocks of approximately RMB 636.07 million, with a fair value loss of RMB 33.32 million during the reporting period[116] - The company’s total revenue from equipment manufacturing and leasing reached CNY 4.63 billion in 2023, with a sales volume of approximately 90 million tons[63] Strategic Initiatives - The company plans to distribute a cash dividend of CNY 1.3649 per 10 shares, totaling CNY 2.351 billion, which represents 20% of the net profit attributable to ordinary shareholders[9] - In 2024, the company anticipates new development opportunities in its "water, energy, city, and data" businesses[6] - The company emphasizes the importance of strategic transformation and enhancing core competitiveness to achieve high-quality development[6] - The company is committed to deepening reforms and enhancing innovation capabilities to strengthen its overall business performance[5] - The company has successfully implemented a comprehensive reform initiative, focusing on capital operations and technological advancements[5] Market Expansion - The company plans to expand its market presence in Southeast Asia, targeting a 30% increase in market share by 2025[19] - The company is actively expanding its international business, signing over 30 projects totaling approximately USD 10 billion across various sectors[67] - The company aims to leverage the significant strategic opportunity presented by the national water network construction, focusing on water resources, environmental protection, and solid waste treatment to enhance its core functions in supporting national water security and ecological civilization construction[138] Research and Development - Investment in technology R&D increased by 10% to RMB 1 billion, focusing on smart grid solutions[19] - The company invested in R&D, with expenses amounting to CNY 23.23 billion, reflecting an increase of 11.67% year-on-year[74] - The company has 22,356 R&D personnel, accounting for 13.52% of the total workforce[88] Operational Efficiency - The company has adopted a new strategy to enhance operational efficiency, aiming for a 15% reduction in project costs by 2025[19] - The company is committed to enhancing its capabilities in digital technology and green low-carbon initiatives to support its high-quality development strategy[137] - The company is focusing on ensuring compliance and risk management in its overseas investment projects, such as the Laos hydropower station[199] Governance and Compliance - The company has received multiple governance awards, including the "Best Board of Directors" at the 18th Annual Listed Company Board of Directors Awards[164] - The company emphasizes the integration of party leadership into its governance structure, ensuring effective oversight and direction[168] - The company’s governance practices align with legal and regulatory requirements, with no significant discrepancies noted[172] Future Outlook - The company plans to sign new contracts worth 1.268 trillion CNY in 2024, with domestic contracts accounting for 81.7% (1.0365 trillion CNY) and international contracts 18.3% (231.5 billion CNY) [151] - The projected revenue for 2024 is 646 billion CNY, with domestic revenue expected to be 566 billion CNY (87.6%) and international revenue 80 billion CNY (12.4%) [151] - The company aims to achieve a revenue growth target of 10% for the upcoming fiscal year[178] Risk Management - The company faces cash flow risks due to low payment ratios and stringent settlement conditions, which can lead to cash flow tightening [152] - The company is addressing debt risks by establishing a long-term debt risk prevention mechanism and optimizing the debt structure [157] - The company emphasizes compliance in international operations to mitigate risks associated with geopolitical tensions and regulatory challenges [154]