建筑装饰/基础建设 中国电建（601669.SH） 营业收入同比增长，新能源业务进展强势 2025 年 04 月 30 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/4/29 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 4.85 | | 一年最高最低(元) | 6.24/4.33 | | 总市值(亿元) | 835.47 | | 流通市值(亿元) | 633.97 | | 总股本(亿股) | 172.26 | | 流通股本(亿股) | 130.72 | | 近 3 个月换手率(%) | 39.53 | 股价走势图 数据来源：聚源 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 2024-04 2024-08 2024-12 中国电建 沪深300 相关研究报告 《营业收入同比微增，境外业务增长 明显—公司信息更新报告》-2024.11.4 《新签订单规模稳定增长，减值拖累 业 绩 表 现 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》 -2024.9.3 《抓住能源电力发展机遇，电力工程 龙头业绩可期—公司首次覆盖报告》 -2024.7.5 | 齐东（分析师） | 胡耀文（分析师） | 杜致远（联系 ...

公司报告 | 季报点评 中国电建（601669） 证券研究报告 Q1 业绩延续下滑，期待重大水电工程叠加财政加码 预期下公司经营逐步改善 一季度业绩继续承压下滑，看好财政加码预期下公司经营逐步改善 公司发布 2025 年一季报，Q1 公司实现营收 1425.6 亿元，同比+1.61%，归 母净利润 26.36 亿元，同比-12.03%，扣非归母净利润 25.98 亿元，同比 -13.99%。今年政府工作报告提到推进川藏铁路、西部陆海新通道等重大交 通工程建设，加强水利基础设施建设等，我们认为，在外部环境严峻形势 下，财政政策加码力度可期，公司经营或逐步改善，我们预计公司 25-27 年归母净利润分别为 128/140/157 亿元，维持"买入"评级。 25Q1 减值同比少计提 12.5 亿元，净利率略有下滑 25Q1 公司实现毛利率 10.81%，同比-0.98pct。期间费用率上升 0.22pct 至 7.28%，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为 0.24%、3.12%、2.26%、 1.64%，同比分别+0.01、+0.11、-0.01、+0.1pct。投资收益 0.8 亿，较上年 同期减少 2.1 ...

证券代码：601669 股票简称：中国电建 公告编号：临 2025-023 中国电力建设股份有限公司 第四届监事会第六次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 中国电力建设股份有限公司（以下简称公司）第四届监事会第六次会议于 2025年4月28日以通讯方式召开。会议通知和会议议案等材料已以书面文件形式 送达各位监事。本次会议应当参与表决的监事5人，实际参与表决的监事5人，各 位监事以书面及传真方式提交了表决意见。本次会议的召开符合《中华人民共和 国公司法》等法律法规及规范性文件以及《中国电力建设股份有限公司章程》的 规定。 本次会议经与会监事充分审议并经过有效表决，审议通过了以下议案： 一、审议通过了《关于中国电力建设股份有限公司2025年第一季度报告的议 案》。 表决情况：5票同意，0票弃权，0票反对。 二、审议通过了《中国电力建设股份有限公司关于部分募集资金投资项目变 更实施主体的议案》。 公司监事会同意公司下属全资子公司中国电建集团中南勘测设计研究院有 限公司将购置的一座75米水深海上自升式勘测试验 ...

第四届董事会第九次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 中国电力建设股份有限公司（以下简称公司）第四届董事会第九次会议于 2025年4月28日以通讯方式召开。会议通知和会议议案等材料已以电子邮件和书 面方式送达各位董事。本次会议应当参与表决的董事9人，实际参与表决的董事 9人，各位董事以书面及传真方式提交了表决意见。本次会议的召开符合《中华 人民共和国公司法》等法律法规及规范性文件以及《中国电力建设股份有限公 司章程》的规定。 证券代码：601669 股票简称：中国电建 公告编号：临 2025-022 中国电力建设股份有限公司 本次会议经与会董事充分审议并经过有效表决,审议通过了以下议案： 一、审议通过了《关于中国电力建设股份有限公司2025年第一季度报告的 议案》。 表决情况：9票同意，0票弃权，0票反对。 本议案已经公司第四届董事会审计与风险管理委员会第七次会议审议通过。 具体内容请详见与本公告同时刊登的《中国电力建设股份有限公司2025年 第一季度报告》。 二、审议通过了《中国电力建设股份有限公司 ...

中国国际金融股份有限公司 关于中国电力建设股份有限公司 部分募集资金投资项目变更实施主体的核查意见 中国电力建设股份有限公司（以下简称"中国电建"或"公司"）2022 年度 非公开发行股票募集资金投资项目之"75 米水深海上自升式勘测试验平台购置 项目"（以下简称"募投项目"）涉及的募集资金已使用完毕，该试验平台（两座） 已交付投入使用。为加强对该试验平台的规范化管理，同时满足主管机关注册登 记要求，公司下属全资子公司中国电建集团中南勘测设计研究院有限公司（即募 投项目原实施主体，以下简称"中南院"）拟向其全资子公司中电建中南（海南） 海洋科技有限公司（以下简称"海洋公司"）转让其中一座试验平台，将海洋公 司作为募投项目的实施主体。 中国国际金融股份有限公司（以下简称"保荐机构"或"保荐人"、"中金公 司"）作为中国电建本次非公开发行 A 股股票的保荐机构，根据《证券发行上市 保荐业务管理办法》《上海证券交易所股票上市规则》《上市公司监管指引第 2 号 ——上市公司募集资金管理和使用的监管要求》及《中国电力建设股份有限公司 募集资金管理办法》等相关法律、法规和规范性文件的规定，对中国电建本次变 更募投项目实施 ...

Financial Performance - The company's operating revenue for Q1 2025 was CNY 142.56 billion, representing a year-on-year increase of 1.61% compared to CNY 140.15 billion in the same period last year[4]. - Net profit attributable to shareholders decreased by 12.03% to CNY 2.64 billion from CNY 3.04 billion in the previous year[4]. - Basic and diluted earnings per share were both CNY 0.1471, down 12.44% from CNY 0.1708 in the same period last year[5]. - The company reported a decrease in net profit due to increased operational costs and market challenges[4]. - Net profit for Q1 2025 was RMB 3.51 billion, down 11.4% from RMB 3.97 billion in Q1 2024[19]. - Operating profit for Q1 2025 was RMB 4.27 billion, a decrease of 10.5% from RMB 4.78 billion in Q1 2024[18]. - Total comprehensive income for Q1 2025 was RMB 3.50 billion, compared to RMB 3.78 billion in Q1 2024[19]. - The total comprehensive income for Q1 2025 was -230,002,086.24 RMB, compared to -336,904,522.09 RMB in Q1 2024, representing an improvement of approximately 31.7%[31]. Assets and Liabilities - The total assets at the end of the reporting period were CNY 1,337.19 billion, an increase of 3.74% from CNY 1,289.00 billion at the end of the previous year[5]. - The company's current assets totaled RMB 574,929,513,336.05, up from RMB 532,807,364,815.79, indicating an increase of about 7.9%[14]. - The accounts receivable increased to RMB 137,898,192,228.54 from RMB 125,901,986,691.89, representing a rise of approximately 9.6%[14]. - The total liabilities reached RMB 1,064,480,983,059.27, up from RMB 1,017,424,198,397.00, which is an increase of approximately 4.3%[16]. - The company's equity attributable to shareholders rose to RMB 166,263,256,256.02 from RMB 165,557,167,983.65, reflecting a slight increase of about 0.4%[16]. - The company's short-term borrowings surged to RMB 81,087,807,771.09, compared to RMB 39,701,801,492.94, marking an increase of about 104.5%[15]. - The non-current liabilities totaled RMB 434,672,253,811.27, an increase from RMB 413,646,009,276.67, which is approximately 5.0% higher[16]. Cash Flow - The net cash flow from operating activities was negative at CNY -40.52 billion, compared to CNY -39.00 billion in the same period last year[5]. - Cash flow from operating activities for Q1 2025 was negative at RMB -40.52 billion, compared to RMB -39.08 billion in Q1 2024[22]. - The net cash flow from financing activities was CNY 53.71 billion, a decrease of 24.2% compared to CNY 70.78 billion in the previous period[23]. - The company's cash inflow from financing activities totaled CNY 98.38 billion, down from CNY 103.43 billion, a decrease of approximately 4.9%[23]. - Operating cash flow for Q1 2025 was -19,654,125,143.18 RMB, an improvement from -27,661,734,467.69 RMB in Q1 2024, indicating a reduction in cash outflow of about 29%[32]. Shareholder Information - The company had a total of 332,573 common shareholders at the end of the reporting period[9]. - The largest shareholder, China Power Construction Group Co., Ltd., held 53.0% of the shares, amounting to 9,138,371,913 shares[10]. Research and Development - Research and development expenses for Q1 2025 were RMB 3.22 billion, slightly up from RMB 3.19 billion in Q1 2024[18]. Other Financial Metrics - Non-recurring gains and losses totaled CNY 37.67 million, with significant contributions from asset disposal and government subsidies[6]. - The company incurred financial expenses of 294,717,867.49 RMB in Q1 2025, slightly down from 310,344,298.46 RMB in Q1 2024, indicating a decrease of about 5%[30]. - The company received cash inflows from financing activities totaling 28,500,000,000.00 RMB in Q1 2025, compared to 34,500,000,000.00 RMB in Q1 2024, a decline of approximately 17.4%[33]. - The company reported a significant increase in cash received from other operating activities, amounting to 9,731,345,094.30 RMB in Q1 2025, compared to 6,159,844,517.34 RMB in Q1 2024, a growth of about 57.5%[32]. - The company’s interest income for Q1 2025 was 241,391,842.61 RMB, up from 140,631,460.83 RMB in Q1 2024, reflecting an increase of approximately 71.7%[30].

公司报告 | 年报点评报告 中国电建（601669） 证券研究报告 24 年收入稳步增长，现金流同比大幅改善 24 年收入稳步增长，维持"买入"评级 24 年公司实现营收 6336.85 亿元，同比+4.07%，归母净利润 120.15 亿元， 同比-7.21%，扣非归母净利润 110.97 亿元，同比-5.26%。其中，单 Q4 实 现营收 2082.05 亿元，同比+10.49%，归母净利润 32.09 亿元，同比-7.21%， 扣非归母净利润 31.8 亿元，同比+29.08%。随着公司持续深化业务调整转 型升级，在巩固水利水电工程建设等传统主业的同时，积极获取新能源和 抽水蓄能建设任务，进一步提升核心竞争力。考虑到公司收入增速放缓， 减值存在一定压力，我们下调公司25-27 年归母净利润分别为128/140/157 亿元（25-26 年前值为 145、166 亿），维持"买入"评级。 水利水电、新能源业务带动公司收入稳步增长 分业务来看，24 年公司工程承包与勘测设计/电力投资与运营/其他业务分 别实现收入 5750.03/254.04/312.81 亿元，同比分别+4.42%/+5.95%/-1.7 ...

证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2025 04 28 年 月 日 投资建议：我们预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 129/136/141 亿，同比 增长 7%/5%/4%，EPS 分别为 0.75/0.79/0.82 元/股，当前股价对应 PE 分别为 6.4/6.1/5.9 倍，维持"买入"评级。 风险提示：电力投资不及预期、信用减值风险、新能源投产盈利不及预期等。 中国电建（601669.SH） 现金流显著改善，新能源盈利占比持续提升 减值增加致 Q4 业绩承压，新能源工程业务维持高增。2024 年公司实现营业收入 6346 亿，同增 4%；实现归母净利润 120 亿，同降 7%；扣非归母净利润同降 5%。 分季度看：Q1/Q2/Q3/Q4 单季分别实现营收 1403/1451/1410/2082 亿，同比 +5%/-2%/+1%/+10%；单季归母净利润分别为 30/33/25/32 亿，同比+1%/- 12%/-9%/-7%，Q4 营收增长明显提速，业绩有所承压，主要因单季计提减值损 失 49 亿，较同期增加 16 亿。分业务看：工程承包业务实现营收 5431 ...