华泰证券认为，国庆长假全球权益资产普涨，日韩股市领涨、美股创新高，港股和A50期货冲高回落、 整体收涨。建议关注三大变化：1）国内方面，9月PMI边际回升，假期出行数据创历史新高、出入境游 表现亮眼，餐饮、院线和地产高频数据亦回升；2）海外方面，美国政府"停摆"和日本选举下避险需求 上升、金价再创新高，但美联储降息和日本财政扩张预期升温下全球流动性宽松叙事强化；3）产业方 面，OpenAI发布Sora 2，并宣布与多家公司的合作和协议，AI投资和应用落地均提速。节后，日历效应 和假期增量信息对风险偏好影响整体均偏正面，建议继续围绕主线中相对低位品种布局。 （文章来源：证券时报网） 中金公司指出，假期前后国内外AI产业进展密集发布、国内工业企业利润增速回暖；A股休市期间港股 震荡微涨，假期出行数据平稳增长。叠加节后"十五五"规划政策预期有望升温，节后A股有望延续稳健 表现，"9·24"以来的震荡上行行情仍在延续。 中信建投表示，国庆假期受美国政府"摆停"等因素扰动，金银等贵金属进一步走高，算力革命背景下铜 价也明显走强。AI新品亮点纷呈，全球AI竞争进入新阶段，投资重点将从个别关键环节转向全面的算 力底座和生态 ...

SAC 执证编号：S0080523070023 SFC CE Ref：BSV154 dong.wei@cicc.com.cn 证券研究报告 2025.09.21 A 股策略 A 股"长期"、"稳进"的四大条件 SAC 执证编号：S0080521070010 SFC CE Ref：BRQ876 kaisong.huang@cicc.com.cn 去年 9 月至今A股自底部阶段震荡上行，当下行情已持续一年左右时间，上证指数累计涨幅超过 40%。 本篇报告中我们系统回顾过去 20 年左右A股持续时间较长的几次上行阶段，典型如 2005-2007 年、 2013-2015 年、2019-2021 年等，分析其行情起因、背景和市场特征，供借鉴参考： 历史几次上涨阶段的行情特征及当下对比 1） 上涨行情概况：三次上涨行情均表现出持续时间较长（2-3 年左右）、整体涨幅明显、增量资金入市 带来成交显著放大的特征。行情在启动起始期均为历史"大底"（2005 年 6 月、2013 年 6 月、2019 年 1 月），投资者对后市预期极度悲观时期；从历史低点到指数层面的震荡上行，形成一定赚钱效应后，市场 波动率逐渐加大，在上涨过 ...

医疗健康 证券研究报告 2025.10.02 中金医药 10 月组合：看好创新药及产业 链，期待商保突破 张琎 分析员 SAC 执证编号：S0080517040001 SFC CE Ref：BHM689 jin.zhang@cicc.com.cn 纵轴：相对值（%） 76 84 92 100 108 116 2024-10 2025-01 2025-04 2025-07 2025-09 沪深300 中金医疗健康 | V：shuimu2026 | 中金医药 | 月组合：看好创新药及产业 | 更多一手调研纪要和海外投行研报数据加 | 10 | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 链，期待商保突破 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 张琎 分析员 | SAC 执证编号：S0080517040001 | V：shuimu2 ...

中期视角看，受到6月底至8月底市场成交较快上涨、涨幅较大之后资金获利了结影响，当前市场仍处于 8月底以来的震荡行情，后续趋势性行情可能需要新的催化因素，但下行风险相对有限，多个重要变化 共振使得前期市场资金热度较高，市场下行空间有限，同时10月即将召开的党的二十届四中全会有望审 议"十五五"规划建议，助力支撑市场预期。 编辑：林郑宏 新华财经上海10月9日电 中金公司研报分析认为，国庆假期期间港股表现和出行数据相对平稳，国内外 AI产业进展密集发布、国内工业企业利润增速回暖，节后"十五五"规划市场政策预期有望升温，A股有 望延续稳健表现。 转自：新华财经 ...

天风证券研报指出，根据经济复苏与市场流动性，可以把投资主线降维为三个方向：（1）Deepseek突 破与开源引领的科技AI。（2）内外共振，经济逐步修复，牛市主线风格"强者恒强"，但周期后半段易 有所表现。（3）低估红利继续崛起。牛市初期资金更偏好少数高景气赛道，后期资金抱团聚焦主线， 新增资金获利难度提升，而周期股又具备低估值、高贝塔的属性，易随着基本面回暖的深化而发挥较好 的业绩弹性，获得增量资金青睐。 NO.3中金：节后A股有望延续稳健表现 震荡上行行情仍在延续 ｜2025年10月9日 星期四｜ NO.1中信建投：建议关注金银铜等有色板块投资机遇 中信建投证券研报认为，金银等贵金属和加密货币在国庆中秋假期迎来大涨。国际金价大涨的背后主要 是由美国政府"停摆"引发的短期波动、日本政治更迭带来的短期不确定性、美联储持续降息预期和全球 央行持续购金共同推动的。美国政府关门扰动、未来降息和衰退的预期使得全球投资者对美元信用和美 国主权债务的担忧进一步上升，这推动了金银等贵金属和比特币价格进一步走高。与此同时，供给短缺 和算力革命逻辑下，铜价近期也明显走强。建议关注金银铜等有色板块投资机遇。 NO.2天风证券：周 ...

岚图汽车已向港交所主板提交上市申请，中金公司（601995）为独家保荐人。 岚图汽车是中国首个达成20万辆整车下线的央国企高端新能源汽车品牌，销量位列中国高端新能源汽车 行业前列，2022年至2024年复合年增长率为103.2%。已成功推出岚图FREE、岚图梦想家、岚图追光和 岚图知音四款车型系列。岚图梦想家是全球首款高端新能源MPV，2024年销量位居新能源MPV销量第 二名，并且是首款搭载800V智能超混技术、华为乾坤智驾ADS 4及鸿蒙座舱的MPV。 该品牌定位于新时代中坚力量，产品价格带在人民币20万至50万元之间。 根据灼识咨询数据，岚图汽车是产品矩阵最全面的高端新能源车企，覆盖轿车、SUV、MPV三大细分 市场。 ...

坦博尔注重以消费者为中心的研发，尤其在可持续高性能面料的应用和结合实用功能与简约自然美学的 结合上。2024年，该公司在线零售额增长80.3%，是十大品牌中增长最快的。 根据灼识咨询的数据，中国专业户外服饰市场规模预计将从2024年的1319亿元增长至2029年的2871亿 元，年复合增长率为16.8%。同时，本土专业户外服饰品牌的市场规模也显示出强劲的增长势头，预计 将从2024年的573亿元增至2029年的1372亿元，年复合增长率为19.1%。 坦博尔向港交所主板提交上市申请，中金公司（601995）为独家保荐人。 该公司是中国领先的专业户外服饰品牌，2024年零售额位列中国本土品牌第四。产品线分为顶尖户外系 列、运动户外系列和城市轻户外系列，以满足不同穿着场景需求。截至2025年6月30日，公司产品体系 共包含687个SKU。 ...

人民财讯10月9日电，中金公司研报认为，假期前后国内外AI产业进展密集发布、国内工业企业利润增 速回暖；A股休市期间港股震荡微涨，假期出行数据平稳增长。叠加节后"十五五"规划政策预期有望升 温，研报认为节后A股有望延续稳健表现，"9.24"以来的震荡上行行情仍在延续。 ...

香港特区政府日前正式启动"内地企业出海专班"。香港财政司司长陈茂波10月6日在启动仪式上称，在 专班的督导下，香港特区政府助力企业"出海"的工作将会更深、更广，亦会出台不同政策措施。 陈茂波称，拟推出的政策措施包括推动内地银行在香港设立区域总部，以便支持内地企业拓展东南亚和 中东等地区市场；提供税务宽减，用以吸引更多内地企业在香港设立财资中心；推动碳排放核算服务 等。 中金公司（601995）财富管理国际业务负责人刁智对《证券日报》记者表示，香港具有"不可替代的复 合型优势"，以新股上市融资为例，2025年前三季度，港股IPO集资额逾1800亿港元，内地企业赴港上 市升温，意味着其在香港接触更多国际投资者和上下游企业，为海外业务拓展和产能扩张储备粮草弹 药。 内地企业加快在港布局 内地企业"出海"步伐正在加速。中国商务部、国家统计局和国家外汇管理局9月8日在第二十五届中国国 际投资贸易洽谈会上联合发布的《2024年度中国对外直接投资统计公报》显示，2024年，中国对外直接 投资流量1922亿美元，比上年增长8.4%，占全球份额11.9%。 "A+H"股同步上市愈发成为优质企业的"标配"。今年以来，已在港成功上 ...

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年9月30日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 中國國際金融股份有限公司 呈交日期: 2025年10月8日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 03908 | 說明 | | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 1,903,714,428 | RMB | | | 1 RMB | | 1,903,714,428 | | 增加 / 減少 (-) | | | | | | | RMB | | | | 本月底結存 | | | 1,903,714,428 | RMB | | | 1 RMB | | 1,903,714,428 | | 2. 股份分類 ...