Investment Rating - The report does not explicitly state an investment rating for the industry or specific companies Core Insights - The rapid development of generative AI is driving an increase in computing power demand, leading to higher chip power consumption, with NVIDIA's next-generation Rubin/Rubin ultra chips potentially exceeding 2000W [6] - Current single-phase cooling solutions may struggle to meet the cooling demands of the next-generation Rubin series chips, prompting a shift towards more efficient cooling technologies such as microchannel water cooling plates (MLCP) [6][8] - The microchannel cooling technology offers significant advantages over traditional cooling methods, including lower thermal resistance, larger heat exchange area, and higher flow rates, making it suitable for high heat density scenarios [20][22] Summary by Sections Cooling Technology Overview - Traditional single-phase cooling solutions face limitations in thermal resistance and cooling efficiency, particularly for high power demands of 1500-2000W [8][21] - Microchannel cooling technology integrates cooling components to reduce thermal resistance and improve heat transfer efficiency, with flow channels designed at the micron level [19][22] Market Dynamics - The microchannel cooling market is characterized by three main types of companies: startups specializing in microchannel technology, traditional cooling solution providers, and companies focused on cover plates [26][28] - The transition to microchannel cooling may create opportunities for domestic suppliers, especially if existing suppliers cannot meet the new product iteration pace or quality requirements [30] Challenges and Opportunities - The manufacturing complexity of microchannel cooling plates requires advanced production techniques, which may increase costs by 3-5 times compared to existing cooling solutions [36] - The report highlights potential risks, including slower-than-expected capital expenditure in computing power and competition from alternative cooling technologies [38]

证券研究报告|行业动态报告 [Table_Date] 2025 年 09 月 28 日 [Table_Title] 2025 年三季报前瞻：景气度持续提升 [Table_Title2] 证券 [Table_Summary] 要点: 2025 年三季度证券市场各项指标逐渐清晰，我们从 沪深两市成交、两融、股票质押、核心指数区间表现、 股权融资等角度，量化预测证券公司的经纪、资本中 介、自营、资管、投行的第三季度整体经营情况。 ► 成交活跃度持续提升，杠杆资金积极入市 2025 年第三季度前 63 个交易日（截至 9 月 25 日），A 股成交金额 132.63 万亿元。2025Q1/Q2/Q3（至 今）的日均成交额为 15,225/12,619/21,053 亿元，同 比增加 71%/52%/212%，季度环比-18%/-17%/+67%。 截至 2025 年 9 月 25 日，两融余额 24,443 亿元， 其中融券余额 169 亿元，约占两融 0.69%。2025 年第 三季度两融日均余额约 21,056 亿元，同比增加 48%， 环比增加 16%。相应地，2014-2016 年期间两融余额的 峰值是 20 ...

新能源汽车热管理领域持续拓展 对于新能源汽车热管理领域，儒竞科技已搭建完善技术与产品平台，产品涵盖座舱、电池及电机电控热 管理。除优化现有产品，公司还加大底盘控制系统等产品研发，构建完整产品矩阵。随着全球新能源汽 车渗透率提升，公司将继续加大研发，丰富产品线，提升市场规模与品牌影响力。 登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 9月26日，上海儒竞科技股份有限公司迎来了一场备受瞩目的调研活动，中金公司、中信建投等40家机 构代表齐聚公司会议室，通过特定对象调研与现场参观的方式，深入了解公司发展现状与未来规划。 儒竞科技董事、副总经理邱海陵，董事会秘书、财务总监厉昊超，子公司总经理叶卓权，测试中心负责 人房喜明以及投资者关系经理张瑶热情接待了来访机构。 新能源汽车电子和智能制造产业基地投产 活动伊始，公司对"新能源汽车电子和智能制造产业基地"项目进行了详细介绍。该项目位于嘉定工业区 汇善路215号，总投资约5.8亿元，占地60亩，建筑面积超8万平方米，于2025年上半年正式投产。作为 智能化制造中心，其配备全自动生产线、工业机器人等先进设备，并通过信息系统连接实现智能化生 产，同时建立了完善的质量管理与 ...

证券研究报告|行业研究周报 [Table_Date] 2025 年 09 月 28 日 [Table_Title] 央行例会释放信号，维护资本市场稳定 [Table_Title2] 非银金融周报 [Table_Summary] 报告摘要: 本周（2025. 9.21-2025. 9.27）A 股日均交易额 23,1 32 亿元，环比减少 8.1%，同比增加 17 .5%。20 25 年第三季度至 今日均成交额 21,0 62 亿元,较 2024 年第三季度日均交易额增 加 2 1 2 .2%。2 025 年至今日均成交额 16 ,423 亿元,较 20 24 年 日均交易额增加 89.0%。投行：本周发行新股 2 家，募集资金 3.7 亿元；本周上市新股 5 家，募集资金 75.5 亿元。2025 年 至今，A 股 IPO 上市 76 家，募集金额 749.5 8 亿元。2024 年，A 股 IPO 上市 100 家，募集金额 673.5 亿元。两融：截至 2025 年 9 月 25 日，两市两融余额 24,443.17 亿元，环比增加 1.74%，较 20 24 年日均水平增加 55 .98%。两市融券余额 ...

中国经济网北京9月28日讯 上交所网站披露公告，上海证券交易所上市审核委员会2025年第39次审议会议于2025年9月26日召 开，审议结果显示，南京茂莱光学科技股份有限公司（股票简称：茂莱光学，688502.SH）再融资符合发行条件、上市条件和信息 披露要求。 上市委会议现场问询的主要问题： 本次可转债可向原股东优先配售。具体优先配售数量提请股东会授权董事会及其授权人士在本次发行前根据市场情况与保荐 机构（主承销商）协商确定，并在本次可转债的发行公告中予以披露。本次可转债给予原股东优先配售后的余额及原股东放弃认 购优先配售的金额，将通过网下对机构投资者发售及/或通过上海证券交易所系统网上发行。如仍出现认购不足，则不足部分由保 荐机构包销。 茂莱光学向不特定对象发行可转换公司债券证券募集说明书(申报稿)显示，本次发行证券的种类为可转换为公司A股股票的可 转换公司债券。本次可转债及未来经本次可转债转换的公司A股股票将在上海证券交易所科创板上市。 公司本次向不特定对象发行可转换公司债券拟募集资金总额不超过56,250.00万元（含56,250.00万元），扣除发行费用后募集 资金净额将用于超精密光学生产加工项目、 ...

Core Viewpoint - The article emphasizes the establishment of a digital research platform by CICC, aimed at providing efficient, professional, and accurate research services through the integration of insights from over 30 specialized teams and extensive market coverage [1]. Research Insights - Daily updates on research focus and timely article selections are provided through CICC Morning Report [4]. - Senior analysts offer real-time interpretations of market hotspots via public live broadcasts [4]. Research Reports - The platform offers over 30,000 complete research reports covering macroeconomics, industry research, and commodities [9]. - It features more than 160 industry research frameworks and over 40 premium databases, enhancing the depth of analysis available [10]. Data and Research Framework - CICC's platform includes advanced AI search capabilities, allowing users to filter key points and engage in intelligent Q&A [10].

Core Viewpoint - The China Securities Association has recently communicated the evaluation results of securities companies for the 2025 financial "Five Major Articles" initiative, with CITIC Securities ranking first in seven quantitative evaluations [2][3]. Group 1: Evaluation Results - The evaluation period covers the previous year from January 1 to December 31, with 107 participating securities firms submitting data for review [3]. - CITIC Securities led in the underwriting of technology innovation bonds, with an amount of 128.19 billion, followed by CITIC Jiantou, Guotai Junan, CICC, and Huatai Securities [3]. - In terms of financing for technology enterprises, CITIC Securities also ranked first with a financing amount of 27.04 billion, followed by CITIC Jiantou, CICC, Guotai Junan, and Huatai Securities [4]. Group 2: Market Participation - Several firms, including CITIC Securities, CITIC Jiantou, Guotai Junan, and others, have served over 20 technology enterprises, indicating a broad market participation [5]. - For major asset restructuring transactions involving technology enterprises, CITIC Securities again ranked first with a transaction amount of 32.07 billion [5]. Group 3: Green and Private Enterprise Bonds - In the underwriting of green and low-carbon transition bonds, CITIC Securities led with an amount of 16.54 billion, followed by CITIC Jiantou and Guotai Junan [5]. - For private enterprise bonds, the top five underwriters included招商证券, 广发证券, 平安证券, CICC, and Huatai Securities, with amounts ranging from 38.15 billion to 12.57 billion [5]. Group 4: Pension Products - The top five firms in the distribution of personal pension products included 广发证券, 招商证券, 国信证券, 中国银河, and 兴业证券, with amounts ranging from 17.18 million to 11.42 million [6]. Group 5: Evaluation Framework - The evaluation results will be incorporated into the 2025 classification system for securities firms, with a scoring system that emphasizes quantitative indicators [7]. - The evaluation framework includes 14 representative indicators, focusing on contributions and service capabilities in key areas, with technology finance receiving the highest weight [8].

《星岛》记者 郭敏敏 实习记者 李誉 深圳报道 9月26日，第一届"大成大湾区资本市场论坛"在广州市举行，本次论坛在广州市律师协会指导下，由大成律师事务所主办，广州律协证券法律专业委员 会、大成资本市场专业委员会及大成广州分所承办。星岛新闻集团受邀作为支持媒体。 论坛以"香港上市"为主题，邀请多位业内资深专家，从政策解读、市场趋势到实操经验，全方位解析香港上市的关键环节，并探讨未来发展机遇。 与A股实行审批制、注重业绩"硬指标"不同，港股IPO在市值、商业化程度、研发能力及投资者结构等方面有明确规范，整体审批流程高效，强调信息披 露为导向，且在材料准备、合规审计等方面要求严格。周斌认为，港股市场兼具包容性与监管规范，已成为科技创新类企业的重要融资平台。 周斌提到，在审核过程中，港交所高度重视企业的持续盈利能力和业务成长性，对财务模型的合理性及现金流预测有较高要求。此外，数据合规与信息安 全审查严格，涉及跨境数据流动或属于特殊行业的企业需提前完成相关备案。 他还指出，上市审批过程中需要多部门高效协作，材料准备与时间规划尤为关键。港股上市成本较高，主要支出为保荐费、律师费及其他中介费用，整体 费用普遍高于A股。 ...

9月25日，温氏股份（300498）通过电话会议形式，接受了中金公司协助组织的调研，Taikang Asset Management (Hong Kong)、Hao Capital等2家机构共6位机构投资者参与。温氏股份副总裁兼董事会秘书 蒋荣金，投资者关系管理室副主任史志茹接待了来访机构。 本次投资者关系活动类别为电话会议，地点在公司总部。 公司生产经营情况介绍 年初以来，温氏股份强抓基础生产管理和重大疫病防控等工作，疫病防控成效显著，畜禽大生产保持稳 定，核心生产指标持续改善，成本控制成效显著。 -猪业：当前公司猪业大生产稳定，生产经营持续向 好。8月份，公司猪苗生产成本降至260元/头左右，肉猪上市率93%左右，料肉比2.51。尽管8月份对应 期间猪苗成本、饲料成本有所提升，8月份肉猪养殖综合成本仍保持在6.1 - 6.2元/斤，成本控制较为理 想。 -禽业：公司肉鸡生产继续保持高水平稳定。8月份肉鸡上市率95%，料肉比2.86，毛鸡出栏完全成 本为5.8元/斤。 Q&A环节要点养猪业务成本改善原因：核心原因在于上半年畜禽大生产整体稳定，疫病防控效果较 好，肉猪上市率提升，无效损失大幅减少。同时，公司持 ...

人民财讯9月26日电，企查查APP显示，近日，横琴粤澳深度合作区产城融合发展基金(有限合伙)成立， 出资额40.01亿元，经营范围为以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动。企查查股权穿 透显示，该企业由横琴粤澳深度合作区财政局、中金公司（601995）全资子公司中金资本运营有限公司 共同出资。 ...