投 资 策 超配 （维持） 计算机行业 2026 年上半年投资策略 智控未来，自主跃升 2025 年 11 月 25 日 投资要点： 本报告的风险等级为中高风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 S0340520060001 电话：0769-22119430 邮箱： chenweiguang@dgzq.com.cn 资料来源：东莞证券研究所，iFinD 计算机行业 分析师：卢芷心 SAC 执业证书编号： S0340524100001 电话：0769-22119297 邮箱： luzhixin@dgzq.com.cn 分析师：罗炜斌 SAC 执业证书编号： S0340521020001 电话：0769-22110619 邮箱： luoweibin@dgzq.com.cn 模型、算力、应用齐头并进，驱动AI产业蓬勃发展。模型端来看，国内 开源模型与国际顶级闭源模型的性能差异不断收敛，国产开源模型兼具 技术及成本优势，有望重塑全球AI竞争格局。算力端来看，以OpenAI"星 际之门"项目为代表的大型算力集群建设正在加速推进，北美 ...

计算机行业资金流出榜 主力资金净流出的行业有12个，国防军工行业主力资金净流出规模居首，全天净流出资金41.68亿元， 其次是计算机行业，净流出资金为30.72亿元，净流出资金较多的还有非银金融、传媒、农林牧渔等行 业。 | 代码 | 简称 | 今日涨跌幅（%） | 今日换手率（%） | 主力资金流量（万元） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 603019 | 中科曙光 | -0.44 | 2.69 | -77537.11 | | 601360 | 三六零 | 1.15 | 7.60 | -43398.03 | | 603636 | 南威软件 | -2.29 | 22.81 | -20402.61 | | 002261 | 拓维信息 | -0.46 | 4.36 | -15130.61 | | 000158 | 常山北明 | 0.00 | 5.26 | -13861.68 | | 688365 | 光云科技 | 1.41 | 18.97 | -11377.92 | | 300339 | 润和软件 | -0.15 | 4.00 | -9879.14 | | 688258 | ...

| 据交易所数据显示，截至11月25日开盘一小时，主力资金流出前20的股票分别为：蓝色光标（-6.68亿 | | --- | | 元）、省广集团（-4.91亿元）、工业富联（-4.67亿元）、三六零（-3.25亿元）、航天发展（-3.20亿 | | 元）、国风新材（-3.09亿元）、中科曙光（-3.05亿元）、赣锋锂业（-2.92亿元）、长城军工（-2.10亿 | | 元）、实达集团（-2.08亿元）、广汽集团（-2.01亿元）、平潭发展（-1.96亿元）、数据港（-1.93亿 | | 元）、中船防务（-1.82亿元）、格力电器（-1.80亿元）、石基信息（-1.68亿元）、融捷股份（-1.59亿 | | 元）、天齐锂业（-1.53亿元）、天赐材料（-1.52亿元）、国脉科技（-1.48亿元）。 | ...

[Table_ReportDate] 2025 年 11 月 24 日 [Table_Author] 分析师：李时樟 执业证书：S1030522060001 电话：18065826333 邮箱：lisz@csco.com.cn 分析师：罗晴 执业证书：S1030524110001 电话：13603091122 邮箱：luoqing@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 证券研究报告 [Table_Industry] TMT [Table_Title] 国内外大模型厂商加速抢占 C 端入口 TMT 行业周报（11 月第 3 周） [Table_S 行业观点： ummary] 请务必阅读文后重要声明及免责条款 】 [Table_ReportType] [Table_BaseData] 1) 周度市场回顾。TMT 板块内一级行业上周（11.17-11.21）涨 跌幅为：传媒（-1.25%）、通信（-2.51%）、计算机（-2.74%）、 电子（-5.89%）。TMT 板块内涨幅靠前的三级子行业为营销代 理（9.60%），跌幅靠前的三级子行业分别为其他电子Ⅲ（- 11.95%）、半导体设备（-7.19 ...

股票研究 / [Table_Date] 2025.11.25 2025-11-24 计算机周观点第 25 期：算力、模型、应 用协同深化，AI 叙事迈向奇点关键期 本报告导读： 谷歌实现多模态技术突破，腾讯与杭州生态共推 AI 应用普惠，摩尔线程与宇树科技 引领硬科技资产资本化，算力、模型、应用协同演进。 投资要点： [Table_Industry] 计算机 行 业 跟 踪 报 告 证 券 研 究 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股 票 研 究 [table_Authors] [Table_Summary] 投资建议：谷歌连发 Gemini 3 与 Nano Banana Pro 确立多模态领先优势， 腾讯开源视频模型与阿里"千问"App 和 AI 助手"灵光"共推应用普惠，摩尔 线程 IPO 与宇树科技冲刺上市标志硬科技资本化加速，算力、模型、应用 协同演进。我们维持计算机板块"优于大市"评级，推荐标的：日联科技、金 山办公、合合信息、海康威视、新大陆、道通科技、汉得信息、海光信息， 相关标的：中科曙光。 谷歌连续发布两大核心产品，断层式领先引领大模型新叙事。11 月 18 日， 谷歌 Gemin ...

11月24日，中科曙光盘中下跌2.02%，截至09:51，报93.84元/股，成交9.13亿元，换手率0.66%，总市值 1372.99亿元。 分红方面，中科曙光A股上市后累计派现19.22亿元。近三年，累计派现10.83亿元。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，中科曙光十大流通股东中，华泰柏瑞沪深300ETF（510300）位居 第六大流通股东，持股2492.28万股，相比上期减少106.26万股。易方达沪深300ETF（510310）位居第 七大流通股东，持股2091.10万股，相比上期增加213.47万股。华夏沪深300ETF（510330）位居第九大 流通股东，持股1343.85万股，相比上期减少18.11万股。香港中央结算有限公司退出十大流通股东之 列。 责任编辑：小浪快报 资料显示，曙光信息产业股份有限公司位于北京市海淀区东北旺西路8号院36号楼，成立日期2006年3月 7日，上市日期2014年11月6日，公司主营业务涉及研究、开发、生产制造高性能计算机、通用服务器及 存储产品,并围绕高端计算机提供软件开发、系统集成与技术服务。主营业务收入构成为：IT设备 88.79%，软件开发、系统集成及 ...

公司首次授予激励对象 公司于2025 年11 月21 日召开董事会，审议通过了《关于向激励对象首次授予限制性股票的议案》，同 意确定2025 年11 月21 日为首次授予日，并同意以90.25 元/股的授予价格向符合授予条件的878 名激励 对象授予1653.54 万股限制性股票，约占本激励计划草案公告时公司股本总额的0.71%。 截至2025 年6 月30 日，公司共有员工2803 人，激励对象占比超30%。本次激励授予范围广，股权价值 高，回报力度大，有利于加深员工与公司的深度绑定，巩固核心人才壁垒，为公司长期发展注入持久动 能。 算力领军企业的强强联合或将实现技术发展成果的共享，促进产业链上下游优质资源的整合，进一步推 动国产算力做大做强。 盈利预测与估值 我们预计公司25-27 年分别实现收入142.1 亿、207.0 亿、291.5 亿，同比增速为55%、46%、41%；归属 母公司股东的净利润为29.8 亿、43.4 亿、64.1 亿。对应25-27 年PE 估值分别为161、111、75 倍，维 持"买入"评级。 风险提示 产品研发不及预期、下游需求不及预期、业绩增长不及预期、政策落地不及预期、 ...

来 源 ： 内容来自nextplatform 。 用于 AI 训练和推理的集群架构正在推动数据中心基础设施支出空前的增长，但它们也对 HPC （高性能计算）架构产生了反射性的有益影响。这得益于为 AI 项目获取资金相对容易，以及 升级现有 HPC 系统以进行传统模拟和建模的需求。 公众号记得加星标⭐️，第一时间看推送不会错过。 本 周 ， SC25 超 级 计 算 大 会 的 第 一 天 以 Hyperion Research 公 司 的 传 统 早 餐 会 拉 开 序 幕 。 Hyperion Research 刚刚完成了 2024 年 HPC 市场的考察，目前正在整理 2025 年的数据，并 更新其对未来直到本十年末的预测。Earl Joseph 和 Mark Nossokoff 介绍了传统的 HPC 市场 及其人工智能增强（AI augmentation），以及它的本地部署（on-premises）和云部署模型； Bob Sorensen 则对量子计算市场进行了深入分析。我们稍后将单独跟进量子计算分析，现在先 聚焦于结合了 AI 增强的 HPC 市场和传统 HPC 市场。 从最高层面来看，根据 Hype ...

内容概况：量子科技作为事关国家信息安全的战略新兴领域，近年来在国家战略指引下，量子科技行业 市场规模增长迅速，同时随着量子科技的不断突破，应用场景逐渐向纵深拓展，量子科技产业呈现出较 好的发展势头。数据显示，中国量子科技行业市场规模从2015年的45.23亿元增长至2024年的131.04亿 元，年复合增长率为12.55%。2024年，量子科技在全球范围内迎来了重大突破，研究已经进入从理论 到应用的过渡期，多个量子计算平台取得了具有里程碑意义的新成果。量子比特的数量和质量得到大幅 提升；量子算力已经应用于计算流体动力学、金融、生物医药等领域。量子通信干线已经实现量子保密 通信的实际应用，不仅为金融、电力等行业提供了加密通信的基础设施，也为未来的量子互联网奠定了 基础。2025年3月，我国成功研制出自主创新的量子计算原型机"祖冲之三号"，这一重大突破使得我国 在超导体系量子计算领域跃居全球前列。在通信领域，我国科研团队近期取得了显著进展，成功构建了 300公里级的量子直接通信网络，这一里程碑式的成就验证了长距离高安全通信的可行性。量子科技发 展具有重大科学意义和战略价值，是一项对传统技术体系产生冲击、进行重构的 ...

Core Insights - The AI computing industry is transitioning into an "application dividend period," driven by the integration of artificial intelligence and high-performance computing, with a projected global market size of $234 billion in 2024 and expected to exceed $2.75 trillion by 2032, reflecting a compound annual growth rate of 36.8% [5][6][10] AI Computing Industry Overview - AI computing (Intelligent Computing) combines AI with high-performance computing, utilizing dedicated hardware and distributed architecture to provide efficient and scalable computing power for AI tasks [2][3] - The industry is characterized by a three-pronged model of "computing power + algorithms + data," which supports complex AI model training and inference, making it a critical infrastructure for the digital economy [2][3] Global and Chinese AI Computing Development - The global AI market is evolving from a "model dividend period" to an "application dividend period," becoming a core engine for the digital economy, with significant advancements in computing power architecture [5][6] - In 2024, the total global computing power is expected to reach 2207 EFLOPS, with intelligent computing power contributing 1610 EFLOPS, marking a year-on-year growth of 63.8% [5][6] - China's total computing power is projected to reach 280 EFLOPS in 2024, with intelligent computing power at 90 EFLOPS, indicating a significant gap between supply and future demand [6][10] AI Computing Industry Chain in China - The AI computing industry chain in China consists of upstream hardware (GPUs, NPUs), midstream service providers (telecom operators, cloud service providers), and downstream application sectors (internet, finance, manufacturing) [8][10] - The market for AI acceleration chips is expected to grow from 17.56 billion yuan in 2020 to 142.54 billion yuan in 2024, with a compound annual growth rate of 68.8% [9][10] Competitive Landscape - Major players in the infrastructure layer include Huawei, which leads in domestic chip production, and Inspur, which dominates the AI server market [10] - Telecom operators and cloud service providers, such as China Telecom, Alibaba Cloud, and Tencent Cloud, are key players in the computing service layer [10] Future Trends in AI Computing Industry - The industry is expected to evolve towards collaborative evolution, with a focus on efficient resource utilization and deep integration with the real economy [11][12] - The emphasis will shift from model performance to creating measurable business value through large-scale applications in key sectors such as manufacturing, finance, and healthcare [13]