文灿股份(603348. SH) /汽车 证券研究报告/公司点评 2024年8月20日 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------|-----------------------------|-------|-------|-------|-------|--------| | 评级:买入(维持) \n市场价格:21.45元 | 公司盈利预测及估值 \n指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 分析师:何俊艺 | 营业收入(百万元) | 5,230 | 5,101 | 6,785 | 8,508 | 10,210 | | | 增长率 yoy% | 27% | -2% | 33% | 25% | 20% | | 执业证书编号:S0740523020004 | 净利润(百万元) | 238 | 50 | 321 | 524 | 702 | | 分析师:刘欣畅 | 增长车 yoy% | 145% | -79% | 536% | 63% | 34% ...

证 券 研 究 报 告 文灿股份（603348）2024 年中报点评 强推（维持） 业绩承压，一体化压铸放量节奏提速 目标价：25.8 元 当前价：21.96 元 | --- | --- | --- | --- | |-------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

文灿股份（603348.SH）系列点评七 一体化压铸持续突破 静待海外工厂改善 2024 年 08 月 20 日 ➢ 事件：2024 年 8 月 19 日公司披露 2024 年半年度报告：公司 24H1 实现 营收 30.8 亿元，同比+20.1%；归母净利润 0.8 亿元，同比+488.2%；扣非净 利润为 0.7 亿元，同比+606.8%；公司 24Q2 实现营收 16.0 亿元，同比 +47.9%，环比+7.8%；归母净利润 0.2 亿元，同比+1,769.8%，环比-68.2%。 公司 24H1 业绩接近此前半年度业绩预告中 0.6-0.8 亿区间上限。 ➢ 24H1 业绩同比改善 车身结构件收入增长显著。1）营收端：24H1 公司实 现营业收入 30.8 亿元，同比+20.0%。其中，法国百炼集团贡献 14.2 亿元，占 总收入的 46.1%。24Q2 实现营收 16.0 亿元，同比+47.9%，环比+7.8%，我 们认为 24Q2 同环比增长的主要原因为车身结构件及一体化大铸件产品放量。 2）利润端：24H1 公司归母净利 0.8 亿元，同比+488.2%；归母净利润 0.2 亿 元，同比+1,7 ...

文灿集团股份有限公司 2024 年半年度报告 公司代码：603348 公司简称：文灿股份 转债代码：113537 转债简称：文灿转债 文灿集团股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 146 文灿集团股份有限公司 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人唐杰雄、主管会计工作负责人黄玉锋及会计机构负责人（会计主管人员）黄玉锋 声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 根据公司2024年半年度财务报告（未经审计），公司2024年半年度归属于上市公司股东的净 利润8,182.05万元，截至2024年6月30日，母公司累计未分配利润44,514.58万元。 2024年半年度利润分配预案为：公司拟以实施权益分派股权登记日总股本为基数（具体日期 将在权益分派实施公告中明确），向全体股东每股派发现金红利人民币 ...

文灿股份(603348.SH)/汽车 证券研究报告/公司点评 2024 年 7 月 14 日 投资要点 Q2 业绩环比下降预期受海外影响，本部渐入佳境。Q2 业绩环比下降预计受海外影 响，本部已渐入佳境，Q2 受益赛力斯 M9 以及蔚来等客户拉动业绩同环比实现增 长。 盈利拐点已至，问界、蔚来等大客户放量驱动本部盈利进入修复周期。核心客户 2 4Q2 以来持续发力：1）蔚来 Q2 交付新车 5.7 万辆，同比+1.4 倍，环比+90.9%。2） 问界 M9 Q2 交付 4.65 万辆(Q1 为 0.62 万台)。我们判断核心客户+新项目投产上量 后将带动公司本部产能利用率回升以及产品结构优化，预计后续本部盈利能力有望 恢复，带动公司业绩进入修复周期。 铝铸车身件自主龙头，引领一体化压铸新趋势，24 年头部公司有望率先进入正循 环。新能源催生一体化压铸工艺革命，是从 0 到 1 的潜在千亿市场，一体化压铸是 车身轻量化中成本&效率最优解，因此在特斯拉率先推广下已形成行业共识，当前 汽车行业正在掀起一体化压铸工艺革命。根据特斯拉规划，车身一体化应用范围将 从后座板渗透至前车身以及底盘电池托盘，单车价值至少可看向 ...

文灿股份（603348.SH）系列点评六 ➢ 事件：2024 年 7 月 14 日文灿股份发布 2024 年半年度业绩预告：公司预 计 2024 年上半年实现归母净利润 0.7~0.9 亿元，同比增长 403.2%~547.0%。 预计 2024 年上半年实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 0.6~0.8 亿元，同比增长 475.2%到 666.9%。 ➢ 2024Q2 业绩承压 静待海外工厂改善。按照公司业绩预告中值计算，公司 预计 2024Q2 单季度预计实现归母净利润 0.2 亿元，同比+57.0%，环比72.2%。公司 2024Q2 业绩同比大幅增长，主要原因为公司新能源客户新车型 上市为产品产销量带来一定提振作用，以及车身结构件及一体化大铸件产品在 收入结构中的占比增加，进而带来利润增加；公司 2024Q2 业绩环比下滑，我 们认为主要原因为百炼集团前期出现的部分产品交付问题目前仍处于逐步改善 过程中，短期内对公司经营业绩仍有一定扰动。 ➢ 长期逻辑不改 一体化压铸持续引领行业。公司一直致力车身结构件产品的 研发，根据公司 2023 年年报披露，在大型一体化车身件领域，公司获得多家汽 ...

证券代码：603348 证券简称：文灿股份 公告编号：2024-031 转债代码：113537 2024 年半年度业绩预告 重要内容提示： 公司预计2024年半年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的 净利润为6,000.00万元到8,000.00万元，与上年同期相比，将增加4,956.86万元到 6,956.86万元，同比增加475.19%到666.91%。 （一）业绩预告期间 （二）业绩预告情况 预计 2024 年半年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润 为 6,000.00 万元到 8,000.00 万元，与上年同期相比，将增加 4,956.86 万元到 6,956.86 万元，同比增加 475.19%到 666.91%。 二、上年同期经营业绩和财务状况 三、本期业绩预增的主要原因 公司本次业绩预告数据未经注册会计师审计，结合自身专业判断进行初步核 算，公司不存在影响本次业绩预告内容准确性的重大不确定因素。 特此公告。 转债简称：文灿转债 文灿集团股份有限公司 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律 ...

文灿股份（603348.SH）系列点评五 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------|-------|------------------|------------|--------| | 项目/年度 | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入（百万元） | 5,101 | 7,649 | 9,523 | 11,514 | | 增长率（ %） | -2.4 | 49.9 | 24.5 | 20.9 | | 归属母公司股东净利润（百万元） | 50 | 417 | 597 | 755 | | 增长率（ %） | -78.8 | 726.6 | 43.1 | 26.6 | | 每股收益（元） | 0.19 | 1.58 | 2.26 | 2.86 | | PE | 153 | 19 | 13 | 10 | | PB | 2.4 | 2.1 | 1.9 | 1.6 | | 资料来源： Wind ，民生 ...

很高兴的在早上8点给大家继续去播报一些我们认为重点的标记的一些投资逻辑和近况的更新那也预告一下我们团队后续会滚动的在早上8点15档给大家汇告一些重点企业的解读同时后续我们还会在晚上去增加一些我们对行业的一些不同的理解那么今天的话给大家讲的是文灿股份文灿的话这个是 轻量化的一个领军者我们认为公司也是通过率先的布局一发压住并跟许多知名的企业包括理想未来赛里斯形成了很好的合作文灿此前有一段时间由于他确实受到下游紧急度的影响有一段时间业绩相对比较平淡所以市场关注度也有一定的变化我们认为公司的投资逻辑在现在这个时点主要是未来几个季度随着赛里斯 未来汽车等等核心客户有压住的量的大幅提升考虑到公司是一个比较重资产的行业有比较大的经营杠杆可以获得非常显著的盈利润的增长那么同时公司原有的逻辑就是一体化压住虽然说这个市场低于过去的预期我们也看到市场出现了比较快的促进我们从中后部的 零部件企业已经比较少能够调研到新增的一体化压柱的项目但是呢文灿这边的项目是比较稳健的而且呢还在不断的增长此前不久公司也是刚刚公告了一个和头部新势力的下一代车型的一体化压柱的项目因此呢我们认为这两个逻辑叠加那公司具有短期业绩高速修复 中长期一体化压缩持续 ...

24Q1 业绩高增，百炼盈利有望逐步修复 公司是率先在大型一体化车身产品领域获得客户量产项目定点并且完成试 模的零部件企业，在 2022 年四季度已实现产品量产和交付，截止 2023 年 年报，公司一体化产品良率超过 95%及以上，主要客户包括赛力斯、蔚来 汽车、理想汽车等。2024 年，公司多个客户的车型将进入到批量生产交付 期，将大幅提升公司各个工厂的产能利用率，尤其是超大型一体化结构件 产品订单将大幅提升，公司大吨位压铸机将进入满负荷生产阶段。为满足 客户的订单需求，公司目前共有 1100T-4500T 大型压铸机 75 台、6000T 压铸机 2 台、7000T 压铸机 3 台，9000T 压铸机 4 台。新增产能方面，公 司与赛力斯汽车合作的"厂中厂模式"已经于 2023 年 4 季度进入到运营生 产阶段；2024 年，公司新布局的安徽工厂、重庆工厂和佛山第二工厂都进 入快速建设阶段；截至目前安徽工厂已经初步完成厂房建设，进入到装修 和设备进厂阶段；重庆工厂和佛山第二工厂都进入到施工阶段，预计 2024 年完成厂房建设。公司一体化压铸车型逐步放量，产能利用率提升带动业 绩上行。 文灿股份（60334 ...