"苏酒老二"今世缘（603369.SH），正走出江苏，加速全国化布局。 最近，今世缘动作频频：今世缘酒业智慧工厂登陆人民网"透明工厂"系列直播，将其智能化生产线和酿酒工艺推向全国舞台；年度业绩说明会上，今年首 次明确将对省外周边市场加大人力投入，并对省外销售组织进行了优化调整，将更多人力投向环江苏重点板块…… 图源：微博截图 这一系列动作背后，反映出今世缘对于全国化布局的加码。区域型酒企全国化推进本就艰难，今世缘亦不例外，多年来其核心市场仍围绕着以江苏省为核 心的地区在打转。 根据今世缘此前的发展规划，到2025年其省外营收占比将争取达到20%左右，但在当前白酒市场整体疲软且同质化竞争严重的背景下，其难度不言而喻。 今世缘"偷家"洋河？ 今世缘品牌创立于1996年，前身是江苏高沟酒厂，旗下主要有国缘、今世缘、高沟三大品牌矩阵，主打浓香型白酒。2023年，今世缘营收成功破百亿元， 成为A股第七家百亿级白酒企业，与洋河酒并称"苏酒双子星"。 财报数据显示，2024年今世缘实现营业收入115.44亿元，同比增长14.32%，净利润34.12亿元，同比增长8.8%，均创下自上市以来历史新高。 | | | | 单位: ...

省内市场精耕仍存渗透空间，省外持续聚焦周边一体化，多渠道寻求突破。我们认为公司持续追求发 展，一方面在省内市场中，四开对开基本盘优势稳定，淮安、南京等大本营成熟市场市占率领先，扬 州、泰州、南通等市场仍有持续渗透空间；另一方面公司持续聚焦国缘品牌带动的省外拓展，长三角一 体化的区域策略清晰，依托省内成功培育经验，把握次高端占位优势，产品聚焦四开、对开核心单品， 以容量区隔保证市场秩序，省外增速有望持续引领。此外，公司积极拥抱新兴渠道，线上销售占比持续 提升，并通过自建团队与第三方合作探索即时零售等新模式，不断寻求破局。 盈利预测与投资建议：我们认为公司省内精耕攀顶+省外攻城拔寨战略清晰，省内提升区县、乡镇市场 精细度，省外环江苏样本市场逐渐起势，调整周期中持续提升市场份额，彰显发展韧性。预计2025- 2026 年营业收入125.25/137.89 亿元，同比增长8.5%/10.1%；预计实现归母净利润36.72/40.17 亿元，同 比增长7.6%/9.4%，维持"推荐"评级。 风险提示：新市场拓展不及预期；区域居民消费力不足预期；产品结构升级不足预期；宏观经济风险 等。 近日我们参与今世缘2024 年股东 ...

公司研究 证 券 研 究 报 告 今世缘（603369）2024 年股东大会调研反馈 强推（维持） 稳健进取，持续破局 目标价：75 元 事项： ❖ 公司于 5 月 21 日召开 2024 年度股东大会以及分析师和投资者交流会，会上 公司领导积极坦诚交流，就行业发展阶段、公司战略考量、具体执行落地等投 资者关切的问题，进行深刻透彻地解答。我们前往参会，核心反馈及分析如下： 评论： [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 11,546 | 12,578 | 13,641 | 14,695 | | 同比增速(%) | 14.3% | 8.9% | 8.5% | 7.7% | | 归母净利润(百万) | 3,412 | 3,647 | 3,930 | 4,235 | | 同比增速(%) | 8.8% | 6.9% | 7.8% | 7.8% | | 每股盈利(元) | 2.74 | 2.93 | 3.15 | 3.40 | | 市盈率 ...

证 券 研 究 报 告 今世缘（603369）2024 年股东大会调研反馈 强推（维持） 稳健进取，持续破局 目标价：75 元 事项： ❖ 公司于 5 月 21 日召开 2024 年度股东大会以及分析师和投资者交流会，会上 公司领导积极坦诚交流，就行业发展阶段、公司战略考量、具体执行落地等投 资者关切的问题，进行深刻透彻地解答。我们前往参会，核心反馈及分析如下： 评论： [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 公司研究 邮箱：tianchenxi@hcyjs.com 执业编号：S0360522090005 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 11,546 | 12,578 | 13,641 | 14,695 | | 同比增速(%) | 14.3% | 8.9% | 8.5% | 7.7% | | 归母净利润(百万) | 3,412 | 3,647 | 3,930 | 4,235 | | 同比增速(%) | 8.8% | 6.9% | 7.8% | 7.8% | | ...

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证券代码：603369 证券简称：今世缘 公告编号：2025-020 江苏今世缘酒业股份有限公司 2024年年度股东大会决议公告 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 (一)股东大会召开的时间：2025 年 5 月 21 日 (二)股东大会召开的地点：江苏省淮安市涟水县高沟镇今世缘大道 1 号江苏今世 缘酒业股份有限公司一楼会议室 (三)出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情况： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 25 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 737,661,461 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股份总 | | | 数的比例（%） | 59.1644 | 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： (四)表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，大会主持情况等。 公司本次股东大会采用现场投票和网络投票相结合的表决方式，表决方式符合 《公司法》及公司《章程》的规定；会议由 ...

!"#$%&"'()*+, . / 0123456789:;< =>=? @ @ A 7B#CD !"#$% www.dentons.cn !"#$%&'() 18 *+,-. A / 7-11 012100362 18 Jihui Road, 7-11/F of Building A, Lianchuang Mansion, Gulou District,Nanjing,China,210036 Tel: +86-25-8375 5101 Fax: +86-25-8375 5005 北京大成(南京)律师事务所 关于江苏今世缘酒业股份有限公司 2024 年年度股东大会的法律意见书 致:江苏今世缘酒业股份有限公司 根据《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《中华人民 共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）和中国证券监督管理委员会《上市 公司股东会规则》（以下简称"《股东会规则》"）等法律、法规和其他有关规 范性文件的要求,北京大成(南京)律师事务所(以下简称"本所")接受江苏 今世缘酒业股份有限公司（以下简称"公司"）的委托，指派律师参加公司 2024 年年度股东大会（以下简称"本次股东大会"） ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨今世缘（603369.SH） [Table_Title] 今世缘 2024 年年报及 2025 年一季报点评：收 入端稳健增长，25 年目标合理 报告要点 [Table_Summary] 公司 2024 年营业总收入 115.46 亿元（同比+14.31%）；归母净利润 34.12 亿元（同比+8.8%）， 扣非净利润 33.8 亿元（同比+7.8%）。公司 2025Q1 营业总收入 50.99 亿元（同比+9.17%）； 归母净利润 16.44 亿元（同比+7.27%），扣非净利润 16.39 亿元（同比+7.45%）。 请阅读最后评级说明和重要声明 分析师及联系人 [Table_Author] SAC：S0490517070016 SAC：S0490520030001 SAC：S0490522050003 SAC：S0490522090002 SFC：BQK487 SFC：BVF934 董思远 徐爽 朱梦兰 石智坤 伍爽 %% %% %% %% research.95579.com 1 今世缘（603369.SH） cjzqdt11111 [Table_Title 今 ...

公司报告 | 季报点评 今世缘（603369） 证券研究报告 25Q1 增长稳健，省外持续突破 业 绩 ： 24 年公司 营 业收 入/ 归 母净 利 润/ 扣非 归 母净 利 润分 别为 115.46/34.12/33.80 亿元（同比+14.31%/+8.80%/+7.80%）；24Q4 公司营业 收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为 16.04/3.26/3.06 亿元（同比 -7.56%/-34.84%/-38.67%）；25Q1 公司营业收入/归母净利润/扣非归母净利 润分别为 50.99/16.44/16.39 亿元（同比+9.17%/+7.27%/+7.45%）。24 年拟 现金分红 1.50 亿元（含税），占 24 年归母净利润的 43.85%。 省内区域增速略有放缓，经销商数量显著增加。市场方面，24 年省内/外 收入分别为 105.51/9.26 亿元（同比+13.32%/+27.37%），其中省内淮安大区 /南 京 大区 /苏 南 大区 / 苏中 大 区/ 盐 城大 区/ 淮 海大 区 收 入分 别为 22.35/26.31/14.26/19.34/12.74/10.62 亿元（ 同 ...

公司报告 | 季报点评 今世缘（603369） 证券研究报告 25Q1 增长稳健，省外持续突破 业 绩 ： 24 年公司 营 业收 入/ 归 母净 利 润/ 扣非 归 母净 利 润分 别为 115.46/34.12/33.80 亿元（同比+14.31%/+8.80%/+7.80%）；24Q4 公司营业 收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为 16.04/3.26/3.06 亿元（同比 -7.56%/-34.84%/-38.67%）；25Q1 公司营业收入/归母净利润/扣非归母净利 润分别为 50.99/16.44/16.39 亿元（同比+9.17%/+7.27%/+7.45%）。24 年拟 现金分红 1.50 亿元（含税），占 24 年归母净利润的 43.85%。 量增价缩，特 A+类增速居前。24 年公司白酒业务收入 114.73 亿元（同比 +14.37%）销量同比+20%，吨价同比-4%；其中：特 A+类/特 A 类/A 类/B 类/C+D 类/其他分别实现收入 74.90/33.47/4.19/1.42/0.74/0.05 亿元（同比 +15%/+17%/+2%/-11%/-15%/-30%），销量同 ...