年轻人是否会为低度酒买单？答案还未揭晓。但可以确定的是，"低度化"已从边缘化产品逐渐走上年轻人的酒桌，成为行业存量竞争中的关键变量。 从五粮液推出29度"一见倾心"，到古井贡酒发布26度"轻度古20"，再到舍得酒业推出29度的"舍得自在"，及今世缘推出更低度的22度"今世缘·多少"。低度 白酒这场沉寂半个世纪的战役，正在被重新点燃。 主动降度，拥抱变化 主动降度，拥抱变化。 文/每日财报 杜康 中国白酒行业的"降度"并非新鲜事物。上世纪70、80年代就曾出现过一轮低度化浪潮，不过，在90年代被高度白酒重新夺回了主流地位。如今历史再次重 演，但驱动因素已然不同。因为当下这场低度化潮流，本质上是对消费群体结构性变化的被动应对，是一场充满焦虑的行业自救。 《每日财报》认为，消费断代危机是推动这轮白酒"低度化"的核心动力。行业数据显示，90后、00后的白酒消费量仅为父辈的三分之一，呈现出"年消费 低于2次、单次低于200元、偏好低度酒"的三低特征。传统白酒在年轻群体中的接受度持续走低，迫使酒企不得不调整产品策略。 五粮液推出29度"五粮液·一见倾心"，泸州老窖推出38度低度国窖1573，古井贡酒推出26度"轻度古20 ...

每年金秋九月、十月是白酒行业最热的时候，渠道备货、终端动销、节日送礼，一波一波地推动市场高 潮。可是，今年第三季度，这个节奏却悄然被打断，白酒行业集体遇冷，众多白酒上市公司交出了一 张"十年最差"的第三季度财报。 过去，大家讲"茅台永远涨"，讲"喝酒不愁亏"，那是因为白酒具有"稀缺+确定性"的神话属性。但神话 的代价，是周期被掩盖。 数据显示：20 家A股白酒上市公司前三季度合计营收为约 3178 亿元，同比下降 5.90%；归母净利润合 计为约 1225.7 亿元，同比下降 6.93%。 而仅第三季度，行业整体营收约为 779.8 亿元，同比下降 18.47%，净利润约为 280.1 亿元，同比下降 22.22%。 白酒，这个中国最稳的黄金赛道，似乎正步入一个看不见的新周期。是什么力量，让白酒行业在"金九 银十"本应景气的时段，反而集体失温？ 01 行业失速，分化时代开始 如果过去五年，白酒是中国资本市场最后的信仰，那今年的财报，是信仰开始裂纹的标志。 茅台三季报显示，营收增速仅为个位数，净利润环比微增，市场反应却异常冷淡；五粮液、洋河更是出 现了业绩负增长，股价连带下挫。 当社会消费信心下降、高端礼赠需求 ...

◼ 风险提示：出清不充分和消费复苏不及预期的风险，行业竞争加剧风险。 证券研究报告·行业深度报告·食品饮料 食品饮料行业深度报告 白酒 2025 年三季报总结：加速纾压，底部渐明 2025 年 11 月 06 日 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 结构及规模均承压，净利率持续回落。毛利率方面，25Q1~3 白酒板块 毛利率为 82.3%，同比-0.1pct；25Q3 板块毛利率为 81.7%，同比-0.7pct； 结构、货折的拖累延续，规模负效应影响亦边际加剧。费率方面，25Q3 多数酒企销售费率同比增长，其中茅台、汾酒、酒鬼、老白干、金徽酒、 金种子酒销售费率同比改善，与费用管控加强有关；25Q3 伴随收入兑 现趋弱，多数酒企管理费率同比小幅增长。利润增速方面，25Q1-3 高端 （-0.5%）＞次高端（-7.6%）＞地产酒（-34.7%），毛利率持续承压同时， 龙头酒企费用收缩力度边际加大，帮助稳定经营效益。 ◼ 投资建议：我们认为，当前酒企均已步入纾压出清阶段，后续的核心期 待来自业绩修复预期的判断，自下而上优先关注更早看到拐点，且增长 弹性领先的酒企。 ...

Industry Investment Rating - The investment rating for the food and beverage industry is "Outperform" [1] Core Insights - The report highlights that the liquor sector is actively releasing pressure on financial statements, with the industry gradually bottoming out. The frozen food sector is witnessing a turning point, while the soft drink and snack sectors maintain high levels of prosperity [3][4][30] Summary by Sections 1. Liquor - The liquor sector's total revenue for the first three quarters of 2025 was CNY 319.23 billion, a year-on-year decrease of 5.76%, with net profit down 6.85% to CNY 122.67 billion. In Q3 alone, revenue fell 18.38% to CNY 78.48 billion, and net profit dropped 22.00% to CNY 28.09 billion [14][28] - High-end liquor brands like Moutai showed stable growth, while others like Wuliangye and Luzhou Laojiao faced significant declines. Moutai's revenue grew by 9.28% year-on-year, while Wuliangye's fell by 10.26% [17][19] - The second-tier liquor brands, such as Fenjiu, showed resilience with a revenue increase of 5.00%, while others like Shui Jing Fang and Shede experienced declines [26][22] 2. Soft Drinks - The soft drink sector saw significant growth, with companies like Dongpeng Beverage reporting a 34.13% increase in revenue year-on-year. The energy drink segment, particularly, showed robust growth [30][31] - The introduction of new flavors and products, such as Dongpeng's summer limited edition, contributed to the sustained high growth rates in this sector [30] 3. Dairy Products - The dairy sector, led by Yili, maintained stable performance despite high base effects, with significant growth in milk powder and cold drink products. New Dairy's low-temperature products continued to show double-digit growth [4][31] 4. Frozen Foods - The frozen food industry is experiencing a turning point, with companies noting that the price war has peaked. The focus is shifting towards rational competition and value [7][30] 5. Snacks - The snack sector is undergoing strategic adjustments, with member stores and instant retail becoming key growth channels. The overall consumption environment remains weak, but the snack sector is adapting with targeted strategies [7][30]

行业处于调整期，区域酒企的经营压力正逐步从市场端传导至组织内部。 近日，一张关于宣酒全员降薪的内部通知截图在网络流传。通知称，宣酒决定自2025年10月1日起调整 全体员工薪资，以实发工资（即五险一金缴纳后税前工资）为基数降低10%，落款为"安徽宣酒集团股 份有限公司"。 一名接近宣酒员工的人士向时代财经证实了上述消息的真实性。据其透露，内部员工对公司降薪决定反 响不一。"有员工认为，高管的主要收入并不依赖工资，降薪10%的影响有限，甚至被质疑有炒作嫌 疑。" 11月5日，时代财经多次致电宣酒品牌部门，电话均处于占线状态，招商人员表示不便接受采访。 白酒行业分析师肖竹青向时代财经表示，据其近期调研，多家中小型区域酒厂已经开始降薪或裁员，或 者将固定待遇的员工改为灵活用工。 "酒厂开始有'过紧日子'的感觉。"肖竹青说。 "几乎每个酒厂都在强调降本增效" "白酒行业整体经历了持续调整，但作为地方支柱产业和民生产业，酒企长期以来在员工薪酬和税收方 面表现良好。"蔡学飞指出，宣酒此举打破了行业维持已久的"底线平衡"，"如果引发连锁效应，可能对 整个产业生态形成负面示范。" 他进一步分析，对于区域品牌而言，本身品牌知名 ...

以下是第一财经对一些重要公告的汇总，供投资者参考。 【品大事】 嘉元科技：与宁德时代签订合作框架协议 嘉元科技公告，公司近日与宁德时代签订了《合作框架协议》。根据协议，双方将在现有业务合作基础 上，进一步扩大业务关系的深度和广度，乙方在相关方面满足甲方要求的前提下，甲方将乙方作为铜箔 产品的优选供应商。双方同意建立长期合作伙伴关系，在新型电池用负极集流体材料（包括但不限于固 态电池用铜箔）的供应、研发、生产等方面全方位开展合作。 吉视传媒公告，公司目前主营业务为智慧广电业务、数据服务业务和数字化创新服务业务，不涉及相关 热门概念，请广大投资者注意投资风险。 泸州老窖：拟14.78亿元投资建设历史文化产业园及博物馆项目 北自科技：发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金申请获受理 北自科技公告，公司拟发行股份及支付现金购买苏州穗柯智能科技有限公司100%股权，并向不超过35 名特定投资者发行股份募集配套资金。2025年11月4日，公司收到上海证券交易所出具的《关于受理北 自所（北京）科技发展股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金申请的通知》，上海证券交易所 决定予以受理并依法进行审核。 海汽集团：总经理马超 ...

证券代码：603369 证券简称：今世缘 公告编号：2025-036 江苏今世缘酒业股份有限公司 关于控股股东增持股份结果暨 权益变动触及 1%刻度的提示性公告 本公司董事会、全体董事及相关股东保证本公告内容不存在任何 虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性 和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 已披露增持计划情况：江苏今世缘酒业股份有限公司（以下简称"公司"） 于 2024 年 12 月 31 日披露了《关于控股股东增持公司股份计划的公告》（公告 编号：2024-037），公司控股股东今世缘集团有限公司（以下简称"今世缘集团"） 拟自 2024 年 12 月 31 日起 12 个月内，通过上海证券交易所交易系统以集中竞价 方式增持公司无限售流通 A 股股份，拟增持金额为人民币 2.7 亿元至 5.4 亿元（含 本数），增持价格不超过 46 元/股（含本数），资金来源为自有及自筹资金。 增持计划的实施结果：公司于 2025 年 11 月 5 日收到今世缘集团《关于 增持江苏今世缘酒业股份有限公司股份实施结果的告知函》，自 2024 年 12 月 31 日至 2025 年 11 月 4 ...

北京大成（南京）律师事务所 关于 江苏今世缘酒业股份有限公司控股股东增持公司股份的 法律意见书 致：江苏今世缘酒业股份有限公司 北京大成（南京）律师事务所（下称"本所"）接受江苏今世缘酒业股份有限公司 （下称"今世缘"或"公司"）委托，根据《中华人民共和国公司法》（下称"《公司法》"）、 《中华人民共和国证券法》（下称"《证券法》"）、《上市公司收购管理办法》（下称"《收 购管理办法》"）等法律、行政法规、部门规章及规范性文件，就公司控股股东今世缘集 团有限公司（下称"今世缘集团"或"增持主体"）增持公司股份（下称"本次增持"） 相关事项，出具本法律意见书。 为出具本法律意见书，本所在此特别声明： 1. 本所律师依据本法律意见书出具日之前已经发生或存在的相关事实发表法律意 见，本法律意见书以本所律师于本法律意见书出具日前所获得的文件资料或信息所披露 的事实为限；对与出具本法律意见书相关而因客观限制难以进行全面核查或无法得到独 立证据支持的事实，本所律师根据有关单位出具的证明出具意见，并尽到一般注意义务。 2. 本法律意见书的任何部分或内容，均不得解释为对本次增持之外的任何事宜提 供了任何评价或结论。本法律意见 ...

格隆汇11月5日丨今世缘(603369.SH)公布，公司于2025年11月5日收到今世缘集团《关于增持江苏今世 缘酒业股份有限公司股份实施结果的告知函》，自2024年12月31日至2025年11月4日期间，今世缘集团 通过集中竞价方式累计增持公司A股股份1248.27万股，占公司当前总股本的1.0012%，累计增持金额为 人民币5.4亿元（不含交易费用），已经超过增持计划下限，并接近增持计划上限，本次增持计划实施 完毕。 ...

今世缘公告称，公司控股股东今世缘集团自2024年12月31日起12个月内，通过集中竞价累计增持 1248.27万股，占公司股份总数1.0012%，增持总金额5.3997亿元（不含交易费用）。增持前，今世缘集 团持有公司5.61亿股，占总股本44.72%；增持后，持股升至5.74亿股，占比46.0003%。本次增持属免于 发出要约情形，公司已按规定履行信息披露义务。 ...